券商板块市场表现 - 国海证券涨停 长江证券涨超6% 太平洋涨逾5% 东方财富涨近4% [2] 行业基本面支撑因素 - 市场情绪持续提升带动交投活跃度明显提升 成交额及两融余额不断攀升 [2] - 市场指数明显回暖为券商下半年业绩增长提供稳定支撑 [2] - 7月以来市场日均成交额和两融余额大幅抬升 [2] - 赚钱效应加强使全年业绩增速及ROE有望保持高位 [2] 券商业绩表现 - 上市券商中报业绩超预期 [2] 机构选股逻辑 - 估值业绩错配程度较大的券商 [2] - 经纪 资管 投资收入占比较高的券商 [2] - AH溢价率较高的券商 [2]

指数及个股表现 - 国证证券龙头指数强势上涨2.68% [1] - 成分股长江证券上涨6.31% 东方财富上涨3.89% 华林证券上涨3.41% [1] - 证券ETF龙头上涨2.55%至1.37元 盘中净申购7000万份 连续10天资金净流入 [1] 券商业务动态 - 华林证券将信用业务总规模上限由62亿元提高至80亿元 增幅达29% 为半年内第二次上调额度 [1] - 头部券商在财富管理、境外业务、金融科技、并购重组等战略领域实现突破 [2] - 中小券商聚焦区域化+特色化+数字化差异化发展 [2] - 中资券商加速布局虚拟资产交易新蓝海 优化业务结构并拓展收入来源 [2] 行业格局与指数构成 - 市场改革深化+行业格局重构+创新业务提速 板块配置价值凸显 [2] - 国证证券龙头指数前十大权重股合计占比79.16% [2] - 前三大权重股为东方财富、中信证券、华泰证券 [2]

券商股市场表现 - A股市场券商股出现拉升行情 国海证券领涨超8% 华林证券和中原证券涨超3% 国盛金控 太平洋 长江证券 中银证券 西南证券和山西证券均涨超2% [1] - 国海证券涨幅达8.52% 总市值309亿元 年初至今累计上涨13.99% [2] - 华林证券上涨3.96% 总市值460亿元 年初至今涨幅11.53% [2] 个股涨幅数据 - 中原证券涨幅3.31% 总市值217亿元 年初至今累计上涨8.81% [2] - 国盛金控上涨2.95% 总市值371亿元 年初至今大幅上涨46.52% [2] - 太平洋证券涨幅2.92% 总市值337亿元 年初至今上涨15.96% [2] 市值与涨幅对比 - 长江证券上涨2.27% 总市值448亿元 年初至今累计涨幅达21.61% [2] - 中银证券涨幅2.24% 总市值419亿元 年初至今大幅上涨35.19% [2] - 西南证券上涨2.11% 总市值321亿元 年初至今涨幅4.76% [2] - 山西证券上涨2.02% 总市值235亿元 年初至今上涨5.35% [2]

券商股市场表现 - 国海证券涨幅达8.52%，总市值309亿元，年初至今涨幅13.99% [1][2] - 华林证券涨幅3.96%，总市值460亿元，年初至今涨幅11.53% [1][2] - 中原证券涨幅3.31%，总市值217亿元，年初至今涨幅8.81% [1][2] 其他券商个股表现 - 国盛金控涨幅2.95%，总市值371亿元，年初至今涨幅46.52% [1][2] - 太平洋证券涨幅2.92%，总市值337亿元，年初至今涨幅15.96% [1][2] - 长江证券涨幅2.27%，总市值448亿元，年初至今涨幅21.61% [1][2] - 中银证券涨幅2.24%，总市值419亿元，年初至今涨幅35.19% [1][2] - 西南证券涨幅2.11%，总市值321亿元，年初至今涨幅4.76% [1][2] - 山西证券涨幅2.02%，总市值235亿元，年初至今涨幅5.35% [1][2]

核心观点 - A股市场小幅上涨，三大指数齐升，算力产业链受海外算力催化领涨，电信业务、传媒互联网、电子等行业表现突出，市场成交额达2.00万亿元，全市场2440家上涨 [2][6][7] - 海外算力需求激增驱动TMT板块领涨，AI巨头加码算力投资，甲骨文云基础设施营收预计增长77%，微软与Nebius达成174亿美元协议，覆铜板、CPO、光通信等算力硬件股走强 [8][10] - 维持看多中国股市观点，2025年宏观线索聚焦"货币之活水"，微观流动性充沛，预计股市走牛，参考1999年、2014年和2019年牛市经验 [10] 指数表现 - 上证指数上涨0.13%，深证成指上涨0.38%，创业板指上涨1.27%，上证50上涨0.37%，沪深300上涨0.21%，科创50上涨1.09%，中证1000上涨0.06% [2][10] - 市场成交额为2.00万亿元，全市场2440家上涨，65只个股涨停 [2][10][12] 行业与概念表现 - 长江一级行业中电信业务上涨3.50%、传媒互联网上涨1.87%、电子上涨1.62%，电力及新能源设备下跌1.15%、金属材料及矿业下跌0.81%、煤炭下跌0.75% [10] - 概念板块中覆铜板上涨3.73%、冰雪旅游上涨3.10%、光模块上涨3.07%，锂矿、锂电正极、光伏逆变器等领跌 [10] - 核心风格表现排序为高估值>成长>盈利质量>低估值>红利 [10] 市场驱动因素 - 海外算力催化显著，甲骨文预计2026财年云基础设施营收增长77%，微软与Nebius达成174亿美元协议，推动算力硬件产业链走强 [10] - 中国移动申请卫星移动通信业务牌照，带动射频、天线及6G等卫星互联网概念上涨 [10] - 卡塔尔爆炸事件推动国际油价上涨，叠加油气找矿突破，油运板块拉升 [10] 配置方向 - 短期关注价值方向中最近两个季度营收增速与毛利率连续提升的行业，包括玻纤及制品Ⅱ、水泥及混凝土、精细化工及新材料等 [10] - 科技成长方向关注供需格局出清的锂电池、军工和港股互联网，战略性布局低空经济和深海科技 [10] - 中长期关注非银板块、AI算力、港股创新药、军工、AI应用、港股互联网、低空和深海方向，以及金属、交运、化工、锂电、光伏、生猪养殖等供需格局改善领域 [10]

板块整体表现 - 参股基金板块9月10日较上一交易日上涨0.02% [1] - 上证指数报收3812.22点，上涨0.13%，深证成指报收12557.68点，上涨0.38% [1] 领涨个股表现 - 亨通股份（600226）领涨板块，收盘价3.61元，涨幅3.14%，成交量92.66万手，成交额3.32亿元 [1] - 长江证券（000783）收盘价7.93元，涨幅1.41%，成交量90.61万手，成交额7.13亿元 [1] - 电广传媒（000917）收盘价7.65元，涨幅1.19%，成交量28.26万手，成交额2.17亿元 [1] 跟涨个股表现 - 国脉科技（002093）收盘价11.64元，涨幅0.87%，成交量14.90万手，成交额1.73亿元 [1] - 工商银行（601398）收盘价7.47元，涨幅0.54%，成交量288.66万手，成交额21.48亿元 [1] - 长城证券（002939）收盘价11.42元，涨幅0.53%，成交量61.23万手，成交额7.00亿元 [1] 下跌个股表现 - 君正集团（601216）跌幅最大，收盘价5.35元，下跌4.46%，成交量413.25万手，成交额22.06亿元 [2] - 国联民生（601456）收盘价10.97元，下跌2.75%，成交量99.62万手，成交额10.95亿元 [2] - 东方证券（600958）收盘价10.86元，下跌1.18%，成交量96.20万手，成交额10.48亿元 [2] 资金流向情况 - 板块主力资金净流出13.48亿元，游资资金净流入4.46亿元，散户资金净流入9.02亿元 [2] - 长江证券主力净流入1.03亿元，占比14.40% [3] - 工商银行主力净流入9577.89万元，占比4.46% [3] - 交通银行主力净流入5221.46万元，占比4.12% [3]

市场表现 - 证券板块整体下跌0.25%，其中国联民生领跌，跌幅达2.75% [1][2] - 上证指数上涨0.13%至3812.22点，深证成指上涨0.38%至12557.68点 [1] - 太平洋证券涨幅最高达2.78%，收盘价4.80元，成交额39.12亿元 [1] 个股涨跌 - 涨幅前列个股包括长江证券（涨1.41%至7.93元）、信达证券（涨1.29%至18.82元）和锦龙股份（涨0.63%至14.32元） [1] - 跌幅显著个股包括东方证券（跌1.18%至10.86元）、中信建投（跌1.02%至26.17元）和兴业证券（跌0.93%至6.40元） [2] - 华泰证券下跌0.92%至20.46元，成交额11.66亿元 [2] 资金流向 - 证券板块主力资金净流出13.01亿元，游资资金净流入3.66亿元，散户资金净流入9.35亿元 [2] - 太平洋主力净流入2.70亿元，占比6.91%，但游资和散户分别净流出1.50亿元和1.21亿元 [3] - 长江证券主力净流入1.03亿元，占比14.40%，游资和散户分别净流出6554.01万元和3710.50万元 [3]

投资评级 - 维持"增持"评级 按2025年9月8日收盘价7.91元计算 对应2025年P/B为1.20倍 2026年P/B为1.16倍 [3][4] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入47.05亿元 同比增长64.79% [3][7] - 归母净利润17.37亿元 同比增长120.76% [3][7] - 基本每股收益0.30元 同比增长130.77% [3][7] - 加权平均净资产收益率4.76% 同比提升2.55个百分点 [3][7] - 预计2025年全年EPS 0.48元 2026年EPS 0.50元 [4] 业务结构变化 - 投资收益（含公允价值变动）占比显著提升至32.2%（2024年：10.7%） [8] - 经纪业务收入占比下降至34.1%（2024年：42.4%） [8] - 利息净收入占比下降至23.0%（2024年：29.8%） [8] - 投行收入占比降至3.7%（2024年：5.1%） 资管收入占比降至2.4%（2024年：4.2%） [8] 经纪业务 - 合并口径经纪业务手续费净收入16.04亿元 同比增长29.25% [3][11] - 代理买卖收入市占率（不含席位）1.87% 较2024年底提升0.04个百分点 [11] - 代理买卖证券业务净收入11.22亿元 同比增长58.87% [11] - 交易单元席位租赁净收入3.18亿元 同比下降19.38% [11] - 代销金融产品业务净收入1.02亿元 同比增长30.58% [12] - 期货经纪业务净收入0.61亿元 同比微降0.91% [12] 投资银行业务 - 合并口径投行业务手续费净收入1.74亿元 同比增长45.00% [3][13] - 股权融资承销金额4.20亿元 同比下降32.69% [13] - 债权融资主承销金额235.58亿元 同比增长87.64% 行业排名提升7位 [13] - IPO项目储备3个 并列行业第14位 [13] 资产管理业务 - 合并口径资管业务手续费净收入1.14亿元 同比下降24.50% [3][14] - 长江资管公募基金规模294.98亿元 较2024年底增长11.12% [14] - 非货公募规模169.56亿元 较2024年底增长11.31% [14] - 长江资管实现营业收入1.62亿元 同比增长23.61% [14] - 参股长信基金管理规模1988.56亿元 较2024年底下降1.92% [17] 投资业务 - 合并口径投资收益（含公允价值变动）15.15亿元 同比增长780.81% [3][18] - 权益自营强化择时交易能力 把握结构性上涨行情机会 [4][18] - 固收自营加强风险防控 把握市场波动机会 [4][18] - 长江创新股权投资累计投资金额20.60亿元 较2024年底增长7.85% [18] 信用业务 - 合并口径利息净收入10.82亿元 同比增长19.56% [3][19] - 两融余额334.77亿元 较2024年底微降0.90% [19] - 两融利息收入9.27亿元 同比增长12.75% [19] - 股票质押规模3.14亿元 较2024年底下降9.04% [19] 战略发展 - 湖北国资成为公司实控人 区域优势有望进一步强化 [4][21] - 长江资本管理基金认缴规模432.55亿元 较2024年底增长17.82% [17] - 长江资本实现营业收入1.74亿元 同比显著扭亏为盈 [17]

募集资金基本情况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额为人民币240,000,000元 期限6年 [2] - 扣除承销及保荐费用人民币4,018,867.92元后 实收募集资金为人民币235,981,132.08元 [2] - 另扣除其他发行费用合计人民币2,308,233.58元后 实际募集资金净额为人民币233,672,898.50元 [2] 募集资金投资项目变更 - 公司终止"视觉云平台建设项目"募投项目 将剩余募集资金用于数字化展览展示项目及永久补充流动资金 [2] - 公司将原计划用于"重庆涪陵展销中心"的募集资金变更为"深圳自然博物馆项目"实施 [3] - 变更后募投项目包括丹江口工程展览馆布展更新设计 无锡XDG-2019-66号地块开发建设二期布展 龙岗国际艺术中心数字艺术展馆及深圳自然博物馆项目 [4][5] 资金置换原因及操作 - 因银行结算账户管理规定限制 募投项目人员薪酬及境外采购费用不得通过募集资金专户直接支付 [5] - 公司需使用自有资金先行支付相关费用 后续通过募集资金专户等额置换 [5] - 操作流程包括财务部编制支付申请 资金部审核 审计部监督 并定期向保荐机构报备 [6] 资金置换影响 - 该资金置换方式有利于提高募集资金使用效率 降低财务成本 [6] - 不会影响公司日常资金周转和募投项目正常实施 不存在变相改变募集资金投向的情形 [6]

保荐工作概况 - 保荐机构长江证券承销保荐有限公司对威马农机股份有限公司信息披露文件进行及时审阅 未出现延迟审阅情况[1] - 保荐机构督导公司建立健全并有效执行包括防止关联方占用资源制度 募集资金管理制度 内控制度 内部审计制度及关联交易制度在内的各项规章制度[1] - 保荐机构每月查询公司募集资金专户 确认募集资金项目进展与信息披露文件保持一致[1] - 保荐机构列席公司股东大会0次 董事会0次 均通过事前或事后审阅会议议案方式履行监督职责[1] - 保荐机构进行现场检查1次 检查报告按规定报送 未发现需要整改的主要问题[1] - 保荐机构发表专项意见5次 未出现非同意意见情况[1] - 保荐机构向交易所报告次数为0次 未发现需要关注的事项[1] - 保荐机构计划于2025年下半年进行培训 目前培训次数为0次[1] - 特别表决权相关事项不适用于该公司[1] 问题及措施 - 保荐机构未发现公司在信息披露 公司治理 募集资金使用 关联交易 经营环境 管理状况及核心技术等方面存在问题[2] - 未采取特别措施 因未发现需整改事项[2] 承诺履行情况 - 公司及股东完全履行股份限售承诺 股份减持承诺 填补被摊薄即期回报保障措施承诺[2] - 公司及股东完全履行欺诈发行股份回购承诺 招股说明书真实性承诺 减少关联交易承诺[2] - 公司及股东完全履行避免同业竞争承诺 稳定股价承诺 分红承诺及未履行承诺的补救措施承诺[2] - 所有承诺均得到履行 未出现未履行情况[2] 其他事项 - 无监管措施事项及整改情况报告[2] - 报告由保荐代表人杨光远 陈佳红签署 长江证券承销保荐有限公司出具[2]