公司产品与平台发布 - 推出SesameX多维具身智能计算平台，旨在助力机器人从“可运行”走向“可成长”，以应对全球机器人产业向复杂任务演进的需求[1] - SesameX平台包含Kalos、Aura、Liora三款自研计算模组，适配不同复杂度机器人，高度集成硬件组件，兼容主流接口，提供量产级硬件基础，并支持单机、集群与边云协同[1] - 平台通过模块化设计和统一接口降低机器人厂商与算法伙伴的系统集成复杂度，覆盖从移动到操作、从服务到人形的全场景机器人需求，提供从研发到量产的全链路支持[1] 战略合作与业务拓展 - 公司与均胜电子的战略合作已拓展至机器人领域，双方将共同研发、验证与落地新一代具身智能机器人控制系统及行业解决方案[1] - 公司与湖北华中电力科技共同探索具身机器人在电力行业的落地应用[1] - 公司与中际旭创全资子公司智驰致远达成深度战略合作，共同推动光通信模块在汽车辅助驾驶和具身智能终端（机器人）领域的创新应用[2] 技术应用与解决方案 - 在智能汽车领域，以黑芝麻智能车规级辅助驾驶芯片为基础，结合智驰致远光通信技术，开发适配乘用车、商用车的全场景辅助驾驶解决方案，覆盖L2至L4各级别自动驾驶需求[2] - 通过“芯片算力+光模块高速传输”的协同，提升车辆感知数据（如激光雷达、摄像头数据）的处理与交互效率[2] - 在具身智能终端领域，结合公司智能芯片的高效算力与智驰致远光通信模块的高速数据传输能力，开发适配工业场景的AI工业机器人解决方案，满足精准控制、实时交互、多设备协同等核心需求[2] 财务预测与评级 - 预计公司2025年、2026年、2027年分别实现收入8.1亿元、14.0亿元、20.1亿元[2] - 预计公司2025年、2026年、2027年实现归母净利润分别为-12.1亿元、-6.4亿元、-1.4亿元[2] - 维持对公司“买入”评级[2]

产品成分与消费者认知 - 媒体报道有网友反映“南方核桃黑芝麻糊”旧包装配料表排序与产品名称不符 产品名称强调的“黑芝麻”在配料表中仅位列第四位 而排在前三位的分别是谷物粗粮粉（大米、小米、玉米）、食用葡萄糖和麦芽糊精 [2] - 此发现引发消费者讨论 有网友调侃按此配料比例产品应更名为“南方米糊” [2] - 有消费者指出当前产品与“童年味道”存在差异 认为虽然产品达标 但米糊感和甜味更突出 而芝麻香味变淡 [3] 公司回应与产品调整 - 面对质疑 南方黑芝麻旗舰店工作人员回应称网友展示的为旧包装 目前旗舰店在售的新包装产品配料表排序已调整 [2] - 在新包装上 黑芝麻在配料表中的位置从第四位提升至第二位 但排在首位的依然是谷物粗粮粉 [2] 品牌信任与市场启示 - 本次配料表讨论事件表明 品牌要赢得消费者持久信任 不仅需要产品符合标准 还需在保持产品核心特色与消费者情感记忆（如“童年味道”）方面展现更多诚意与坚守 [3]

公司核心业务进展 - 黑芝麻智能自主研发的山海AI工具链成功通过ISO26262:2018 TCL3汽车功能安全认证，标志着其工具链完全满足国际汽车功能安全最高等级标准要求，具备支撑ASIL-D等级辅助驾驶产品开发的核心能力 [1] - 山海AI工具链是面向辅助驾驶场景打造的全流程开发平台，具备从数据处理、模型训练、编译优化到部署验证的端到端能力，深度契合当前L2级及以上辅助驾驶的研发需求 [2] - 该工具链支持Tensorflow、Pytorch等主流训练框架和模型格式，具备动态异构多核任务分配、基于ONNX的深度学习模型自动转换扩展等能力，可提供适配芯片架构的AI编译器自动优化服务，并支持客户自定义算子开发 [2] - 目前，山海AI工具链已拥有50余款参考模型库及转换用例，可大幅降低开发者算法开发门槛 [2] 技术能力与行业标准 - ISO26262是贯穿产品全生命周期的全球公认汽车功能安全权威标准，ASIL-D是该标准下的最高安全完整性等级，广泛应用于辅助驾驶决策、制动控制等关键核心场景 [1] - 获得TCL3(工具置信度等级3)认证意味着工具链已通过最高等级的独立性与可靠性验证，可直接用于ASIL-D等级产品的开发流程，无需额外开展大量工具适配与验证工作 [1] - 公司构建了覆盖芯片、工具链、算法的全栈式功能安全体系，并将功能安全作为汽车芯片产品研发的核心基准 [2] 具身智能领域布局 - 公司加速在具身智能领域的布局，此前在上海发布了SesameX多维具身智能计算平台，包含Kalos、Aura、Liora三款核心产品，构建起全栈“机器人全脑体系” [3] - 华泰证券认为，公司正积极构建机器人领域生态圈，推动技术场景化应用，商业化有望快速落地 [3] - 在生态合作方面，公司已与云深处科技达成战略合作，围绕具身智能控制平台开发、行业解决方案共建与国际市场拓展展开合作 [3] - 公司还与均胜电子、湖北华中电力科技签署战略合作，深化具身智能机器人控制系统及电力行业应用协同；并与中际旭创全资子公司智驰致远达成合作，布局光电封装技术，聚焦辅助驾驶、具身智能终端等领域 [3] 公司未来战略方向 - 公司未来将继续深耕核心技术，以创新驱动发展，在功能、网络、数据等多个关键领域持续构筑坚实可靠的安全边界 [2] - 公司将紧密贴合行业标准与市场需求，不断迭代优化山海AI工具链的性能与安全能力 [2] - 公司致力于为全球客户提供更高效、更可靠的车规级芯片及软硬一体解决方案，以芯片级的技术创新守护智能出行的安全边界 [2]

公司动态 - 黑芝麻智能于12月24日宣布其自主研发的山海AI工具链成功通过SGS认证机构审核，荣获ISO26262:2018 TCL3汽车功能安全认证证书 [1] - 此次认证的通过标志着公司的山海AI工具链已完全满足国际汽车功能安全最高等级标准要求 [1] - 该工具链具备支撑ASIL-D等级辅助驾驶产品开发的核心能力，为辅助驾驶技术量产落地筑牢安全根基 [1] 技术认证与能力 - 山海AI工具链获得的是ISO26262:2018 TCL3汽车功能安全认证证书 [1] - 该认证表明工具链满足国际汽车功能安全最高等级标准要求 [1] - 工具链具备支撑最高汽车安全完整性等级ASIL-D的辅助驾驶产品开发的核心能力 [1]

公司战略合作与业务布局 - 黑芝麻智能与智驰致远达成深度战略合作，共同推动光通信模块在汽车辅助驾驶、具身智能终端（机器人）等领域的创新应用，重点解决高数据量传输和低延迟传输需求 [1][3] - 公司与中际旭创全资子公司智驰致远的合作，旨在以黑芝麻智能车规级辅助驾驶芯片为核心，结合光通信技术，开发覆盖L2至L4级别的全场景辅助驾驶解决方案 [3] - 在具身智能终端领域，公司将智能芯片的高效算力与智驰致远光通信模块的高速数据传输能力结合，开发适配工业场景的AI工业机器人解决方案 [3] 核心产品与技术平台 - 公司推出SesameX多维具身智能计算平台，旨在助力机器人从“可运行”走向“可成长”，以应对全球机器人产业向复杂任务演进的挑战 [2] - SesameX平台包含Kalos、Aura、Liora三款自研计算模组，适配不同复杂度机器人，高度集成硬件组件，兼容主流接口，并提供量产级硬件基础 [2] - 该平台支持单机、集群与边云协同，通过模块化设计和统一接口降低机器人厂商与算法伙伴的系统集成复杂度 [2] 商业化进展与生态合作 - SesameX平台覆盖从移动到操作、从服务到人形的全场景机器人需求，提供从研发到量产的全链路支持，致力于成为机器人商业化落地的核心合作伙伴 [2] - 公司与均胜电子的战略合作已拓展至机器人领域，共同研发、验证与落地新一代具身智能机器人控制系统及行业解决方案 [2] - 公司与湖北华中电力科技共同探索具身机器人在电力行业的落地应用 [2] 技术应用与场景解决方案 - 在智能汽车领域，通过“芯片算力+光模块高速传输”的协同，提升车辆感知数据（如激光雷达、摄像头数据）的处理与交互效率 [3] - 在具身智能终端领域，解决方案旨在满足工业机器人在精准控制、实时交互、多设备协同等核心需求，推动机器人在工业生产、智能制造场景的智能化升级 [3]

公司战略合作与业务布局 - 黑芝麻智能与智驰致远达成深度战略合作，共同推动光通信模块在汽车辅助驾驶、具身智能终端（机器人）等领域的创新应用，重点解决高数据量传输和低延迟传输需求 [1][3] - 公司与中际旭创全资子公司智驰致远的合作，旨在通过“芯片算力+光模块高速传输”的协同，提升车辆感知数据的处理与交互效率，并开发覆盖L2至L4级别的全场景辅助驾驶解决方案 [3] - 在具身智能终端领域，结合公司智能芯片的高效算力与智驰致远光通信模块的高速数据传输能力，开发适配工业场景的AI工业机器人解决方案，以满足精准控制、实时交互等核心需求 [3] 核心产品发布与生态构建 - 公司推出SesameX多维具身智能计算平台，该平台包含Kalos、Aura、Liora三款自研计算模组，适配不同复杂度的机器人，高度集成硬件组件并兼容主流接口 [2] - SesameX平台支持单机、集群与边云协同，通过模块化设计和统一接口降低机器人厂商与算法伙伴的系统集成复杂度，提供从研发到量产的全链路支持 [2] - 该平台旨在覆盖从移动到操作、从服务到人形的全场景机器人需求，成为机器人商业化落地的核心合作伙伴 [2] 行业合作与商业化进展 - 公司与均胜电子的战略合作已拓展至机器人领域，共同研发、验证与落地新一代具身智能机器人控制系统及行业解决方案 [2] - 公司与湖北华中电力科技共同探索具身机器人在电力行业的落地应用 [2] - 在智能汽车领域，合作以黑芝麻智能车规级辅助驾驶芯片为核心基础，结合光通信技术开发适配乘用车、商用车的解决方案 [3]

行业动态与政策进展 - 北京于12月23日向3辆北汽极狐智能网联汽车发放了国内首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌[1] - 此举标志着中国自动驾驶车辆已从测试示范阶段进入正式量产阶段，率先开启L3级自动驾驶时代[1] - 工信部此前已批准长安和北汽蓝谷的两款车型获得中国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可[1] 市场表现与公司股价 - 智驾概念股多数上涨，截至发稿，浙江世宝股价上涨8.25%至5.12港元[1] - 佑驾创新股价上涨5.25%至14.23港元[1] - 黑芝麻智能股价上涨2.02%至19.68港元[1] - 禾赛-W股价上涨1.2%至176.7港元[1] 行业影响与未来展望 - 交银国际指出，辅助驾驶功能已成为中国消费者购车决策的重要考量因素[1] - 部分车企已具备L3级智驾方案和L3级车型的量产能力[1] - L3级自动驾驶法规的正式落地预计将成为2026年行业发展的关键催化剂[1]

公司股价与交易表现 - 12月23日盘中，公司股价下跌2.11%，报6.51元/股，总市值49.01亿元，成交额6235.26万元，换手率1.29% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出281.70万元，其中特大单净卖出79.84万元，大单净卖出201.86万元 [1] - 今年以来公司股价累计下跌4.69%，近期表现分化，近5个交易日跌2.54%，但近20日涨7.43%，近60日涨3.01% [2] - 今年以来公司两次登上龙虎榜，最近一次为1月7日，龙虎榜净买入589.16万元，买入总额6367.24万元（占总成交额7.67%），卖出总额5778.08万元（占总成交额6.96%） [2] 公司财务与经营概况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入14.69亿元，同比减少7.52%，归母净利润681.93万元，同比大幅减少83.67% [3] - 公司主营业务收入构成多元化，第三方品牌电商业务（含服务费）占比最高，为31.97%，其次是冲饮系列（31.01%）和硒食品（23.70%） [2] - 公司自A股上市后累计派现2.11亿元，近三年累计派现7534.90万元 [4] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司新进成为公司第八大流通股东，持股248.79万股，而天弘中证食品饮料ETF（159736）退出十大流通股东之列 [4] 公司基本信息与股东结构 - 公司全称为南方黑芝麻集团股份有限公司，成立于1993年5月31日，于1997年4月18日上市，总部位于广西南宁 [2] - 公司主营业务涉及黑芝麻糊、黑芝麻乳等产品的研发、生产和销售，以及食用植物油加工与销售 [2] - 截至12月10日，公司股东户数为9.40万户，与上期持平，人均流通股为7859股，亦与上期持平 [3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为食品饮料-休闲食品-零食 [2] - 公司涉及的概念板块包括社区团购、新零售、休闲食品、融资融券、跨境电商等 [2]

公司产品渠道动态 - 公司旗下南方黑芝麻糊等产品已进入胖东来系统进行销售 [1]

品牌与产品争议 - 近期，南方黑芝麻品牌因其核桃黑芝麻糊产品配料表排序问题引发热议，消费者发现配料表中黑芝麻仅位列第四位，前三位分别为谷物粗粮粉、食用葡萄糖和麦芽糊精 [1][2] - 舆论发酵后，公司回应称网友展示的为旧包装，新包装已将黑芝麻提升至配料表第二位，但第一位仍为谷物粗粮粉，配方结构未变 [4] - 公司以600克规格产品为例，说明其黑芝麻含量为18.5%，符合将于2025年8月1日实施的新国标中“黑芝麻含量不得低于10%”的要求 [4] - 此次风波核心在于品牌名称塑造的消费预期（黑芝麻为核心主料）与实际配方结构（谷物粉为主、黑芝麻为辅）之间的落差，引发了消费者的负面感受 [5] 财务与经营业绩 - 公司近年来陷入业绩连降困境，2021年至2024年营收分别为40.25亿元、30.16亿元、26.77亿元、24.65亿元，四年间营收规模缩水近四成 [6] - 同期归母净利润分别为-1.09亿元、-1.4亿元、0.43亿元、0.78亿元，四年累计净亏损1.28亿元 [6] - 2025年前三季度经营压力加大，营收同比下降7.52%至14.69亿元，归母净利润同比大幅下降83.67%至682万元，扣非后归母净利润为-633万元 [6] 控制权变更与业绩承诺 - 为应对业绩低迷，公司控股股东黑五类集团筹划股份转让，接盘方为广西国资委旗下广旅大健康，交易完成后公司实际控制人将变更为广西自治区国资委 [7] - 根据最新进展，广旅大健康拟协议收购黑五类集团持有的1.51亿股股份（约占总股本20%），收购价格不高于6.25元/股，认购金额不超过9.42亿元 [7] - 双方对《股份转让协议》中的业绩承诺约定作出调整，原定2025年至2027年的三年业绩承诺被延后至2026年至2028年 [7] - 原业绩承诺要求现有业务板块在2025年—2027年合并报表净利润分别不低于0.95亿元、1.05亿元和1.15亿元，且扣非后归母净利润孰低值每年不低于6800万元 [7] - 鉴于2025年前三季度归母净利润仅682万元且扣非后亏损，2025年业绩目标已基本无法达成，这被认为是业绩承诺期延期的重要原因 [7]