水泥板块市场表现 - 1月12日，水泥板块整体上涨0.35%，领涨股为金隅集团，涨幅达10.23% [1] - 当日上证指数上涨1.09%，深证成指上涨1.75%，市场整体表现积极 [1] - 板块内个股表现分化，金隅集团、四川金顶、上峰水泥涨幅居前，分别上涨10.23%、7.10%和4.25% [1] - 华新建材、三和管桩等个股下跌，跌幅分别为4.27%和1.06% [2] 个股交易数据 - 金隅集团成交活跃，成交量达256.02万手，成交额为4.89亿元 [1] - 四川金顶成交额最高，达18.59亿元，成交量为122.27万手 [1] - 海螺水泥成交额为6.23亿元，但股价微跌0.48% [2] - 上峰水泥成交额为4.85亿元，成交量36.75万手 [1] 板块资金流向 - 当日水泥板块主力资金净流入3.63亿元，显示机构资金对板块的看好 [2] - 游资资金净流出3.09亿元，散户资金净流出5413.55万元，市场内部资金存在分歧 [2] - 四川金顶获得主力资金净流入2.40亿元，主力净占比达12.91%，是资金关注焦点 [3] - 金隅集团主力资金净流入1.46亿元，主力净占比高达29.81%，资金集中度显著 [3] - 上峰水泥主力资金净流入4159.67万元，主力净占比为8.58% [3] - 海螺水泥主力资金净流入1781.41万元，但游资净流出3068.21万元 [3]

报告行业投资评级 - 建筑与工程行业评级为“增持”（维持）[9] - 建材行业评级为“增持”（维持）[9] 报告核心观点 - 2026年开年施工实物量指标同比改善明显，叠加政策支持，看好传统顺周期板块中的钢结构、玻纤等细分品类表现[1][12] - 商业航天催化不断，卫星发射加速，看好耐高温材料、钙钛矿材料和UTG玻璃等高端材料需求放量[1][13] - 建议2026年第一季度均衡布局新兴产业成长与传统板块红利[1][12] - 中长期看好“因地制宜发展新质生产力”和传统产业转型升级主线，以及人工智能与传统产业结合带来的机遇[14] - 地产链方面，继续看好开工端建材弹性，重点推荐防水和工程管材，中长期关注城市更新和出海主线[14][15] 上周细分行业回顾 - 截至01月09日，全国水泥价格环比下降0.1%，水泥出货率为38.7%，周环比下降1.6个百分点，同比上升6.5个百分点[2] - 浮法玻璃均价为60元/重量箱，周环比上升0.2%，同比下降17.2%，样本企业库存为5195万重量箱，周环比下降3.4%[2] - 3.2mm/2.0mm光伏玻璃主流订单价格为17.9/10.8元/平米，环比下降0.9/2.6个百分点，样本企业库存天数约40.2天，环比增加2.7%[2] - 2400tex无碱缠绕直接纱均价为3535元/吨，周环比持平，同比下降5.2%[2] - 电子纱均价周环比上升1.79%，7628电子布均价环比上升4.52%[2] 重点公司及动态 - 1月9日，兔宝宝公告其全资子公司以4亿元人民币向大自然家居实际控制人出售所持大自然中国19.7946%的股份，并以3.05亿元人民币收购特定合资公司的特定股权[3] 行业走势与表现 - 一周内，建筑与工程和建材行业指数表现优于沪深300指数[6] - 在申万一级行业中，建筑与工程和建材行业周涨幅分别位列第三和第四[7][8] - 一周涨幅前十的公司中，志特新材涨幅达148.84%，中国核建涨幅为34.50%，鸿路钢构涨幅为25.85%[10] - 一周跌幅前十的公司中，海南发展跌幅为16.40%，森鹰窗业跌幅为13.49%[11] 本周核心观点详述 - **传统顺周期板块**：受12月建筑业PMI环比改善3.2个百分点至52.8%，以及2026年投资靠前发力影响，看好钢结构、玻纤等板块[12]。高频数据显示，截至1月9日，全国重点水泥磨机开工率为36.6%，同比上升14.1个百分点；建筑钢材周度日均成交量为9.5万吨，同比上升12.1%[12]。上周国常会部署财政金融协同促内需政策，有望加快投资发力[12] - **商业航天与新材**：2025年12月，我国向国际电信联盟申请了20.3万颗卫星的频轨资源，美国联邦通信委员会批准SpaceX新增部署7500颗第二代“星链”卫星，卫星发射加速将带动耐高温纤维、钙钛矿、UTG玻璃等高端材料需求[13] - **科技细分行业**：洁净室工程需求高景气，亚翔工程12月合并营收95亿新台币，单月同比增长165.1%；圣晖12月合并营收40.5亿新台币，单月同比增长10.1%[13] - **地产链与开工端**：2026年初新房和二手房成交同比承压，全国重点30城新房7日平均成交面积年初至今累计同比下降45.5%[14]。但开工端消费建材如防水、工程管材行业出清相对彻底，龙头企业市占率提升，2025年第三季度出现提价，盈利弹性有望突出[15] - **工业材料动态**： - **光伏玻璃**：供给端重回减量，截至1月8日，全国超白压延玻璃在产生产线日熔量为87620吨，周环比下降0.36%[16]。样本企业库存天数约40.17天，环比增加2.66%[16]。2026年4月1日起将取消光伏产品增值税出口退税，预计第一季度可能拉动抢出口[16] - **玻纤**：无碱粗纱市场价格平稳，2400tex无碱缠绕直接纱均价3535.25元/吨，周环比持平[17]。电子纱及电子布价格继续提涨，G75电子纱均价环比上涨1.79%，7628电子布均价环比上涨4.52%，高端电子布如Low-CTE及二代低介电产品供需缺口延续[18] - **碳纤维**：T700-12K/T300-12K均价为105/85元/千克，周环比持平[19]。行业库存天数45天，同比大幅下降48.3%[19]。风电、低空无人机和出口需求大增，推动中高端品类供需紧平衡[19] 各细分行业每周动态 - **水泥**：上周全国水泥市场价格环比小幅回落0.1%至358元/吨，价格上涨地区主要是陕西（幅度50元/吨），回落区域有浙江、四川、云南和新疆（幅度10-30元/吨）[20] - **浮法玻璃**：上周市场均价为60元/重箱，环比上涨0.2%，投机需求放量支撑价格上涨[21]。产能下降，周内日熔量减少1870吨至149535吨，行业产能利用率为81.13%[22]。重点监测省份生产企业库存总量为5195万重量箱，较前一周减少183万重量箱，降幅3.40%[23] - **光伏玻璃**：市场成交一般，库存持续增加，多数厂家出货欠佳，生产利润空间压缩明显，存不同程度亏损[24]。在产生产线日熔量合计87620吨/日，环比下降0.36%[24] - **玻纤**：无碱粗纱市场报价以稳为主，临近年关，各池窑厂以回款为主[25]。电子纱市场价格普涨，G75主流报价9300-9700元/吨，7628电子布报价涨至4.4-4.85元/米[26] - **上游原材料**： - 煤炭：截至1月8日，秦皇岛港Q5500大卡动力煤主流平仓价格为698元/吨，较元旦节前上涨10元/吨[28] - 纯碱：市场跌后反弹，周后期轻碱新单报价上涨10-70元/吨不等[28] - 管材相关：截至1月10日，全国PVC均价4650元/吨，周环比下降2.7%；HDPE均价7694元/吨，周环比下降0.5%；PPR均价7800元/吨，周环比上升0.2%[29] - 钛白粉：截至1月10日，全国金红石型钛白粉均价为13200元/吨，周环比上升0.8%[30] 重点推荐公司 - 报告重点推荐十家公司：精工钢构、四川路桥、中材国际、中国核建、鸿路钢构、中国巨石、华新建材、上峰水泥、东方雨虹、凯盛科技，投资评级均为“买入”[1][10][31] - 各公司最新观点摘要： - **中材国际**：9M25新签合同额599亿元，同比增长13%，境外市场需求持续性较好，在手订单充裕[32] - **四川路桥**：9M25中标912亿元，同比增长25.2%，Q3业绩超预期，未来业绩有望保持强劲[32] - **精工钢构**：海外市场拓展卓有成效，公司预测未来三年归母净利润平均可达6.8亿元，承诺高分红[32] - **凯盛科技**：看好UTG、高纯石英砂的成长性，新产能有望逐步释放[32] - **中国巨石**：公布2025年限制性股票激励计划草案，12月电子布提价落实，看好特种电子布等新兴领域突破[33] - **东方雨虹**：单季度收入拐点或出现，应收结构持续改善，市占率或进一步提升[33] - **鸿路钢构**：9M25新签订单测算量429万吨，同比增长4.9%，产能利用率有效提升，智能化改造有望降本增效[33] - **华新建材**：Q3业绩超预期，海外水泥业务量价齐升，看好海外业务和非水泥业务扩张[33] - **上峰水泥**：Q3归母净利润同比增长20.3%，公司聚焦“一主两翼”发展战略，积极实施分红[33] - **中国核建**：核电投资有望延续高景气，公司作为核电建设主力军有望持续受益，核电工程占比提升有望提高盈利能力[34]

市场整体表现 - 2024年1月9日，水泥板块整体下跌0.5%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.92%，深证成指上涨1.15% [1] - 板块内个股表现分化，四方新材领涨，涨幅为1.42%，三和管桩领跌，跌幅为5.78% [1][2] 个股价格与交易情况 - 上涨个股中，四方新材收盘价12.83元，成交额5681.77万元，国统股份收盘价13.92元，上涨0.94%，成交额8226.46万元 [1] - 下跌个股中，三和管桩收盘价8.47元，成交量66.23万手，成交额5.57亿元，四川金顶收盘价14.23元，下跌1.73%，成交额13.55亿元 [2] - 行业龙头海螺水泥收盘价22.76元，下跌0.65%，成交额7.10亿元 [2] 板块资金流向 - 当日水泥板块整体呈现主力资金净流出，主力资金净流出1.75亿元，游资资金净流出4273.25万元，散户资金净流入2.18亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，韩建河山获得主力资金净流入2285.50万元，主力净占比达15.22%，而海螺水泥遭遇主力资金净流出2921.27万元，主力净占比为-4.11% [3] - 部分个股呈现主力与游资流向背离，如上峰水泥主力净流入815.04万元，但游资净流出1259.63万元，塔牌集团主力仅净流入21.83万元，但游资净流入950.08万元 [3]

股东会基本情况 - 公司于2026年1月7日下午14:30在浙江省杭州市西湖区文二西路738号西溪乐谷创意产业园1幢E单元会议室召开2026年第一次临时股东会 [4] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式 由公司第十一届董事会召集 董事长俞锋先生主持 [4][5][6] - 会议召集和召开程序符合相关法律法规及公司章程的规定 合法有效 [6] 股东出席情况 - 出席股东总数279人 代表股份576,235,568股 占公司有表决权股份总数的60.4396% [7] - 其中现场投票股东3人 代表股份543,242,933股 占比56.9791% 网络投票股东276人 代表股份32,992,635股 占比3.4605% [7] - 出席中小股东总数276人 代表股份32,992,635股 占比3.4605% 全部通过网络投票参与 [8] 议案审议表决结果 - 会议审议并通过了《关于补选公司董事的议案》 [9] - 总体表决情况：同意575,989,668股 占比99.9573% 反对153,260股 占比0.0266% 弃权92,640股 占比0.0161% [9] - 中小股东表决情况：同意32,746,735股 占比99.2547% 反对153,260股 占比0.4645% 弃权92,640股 占比0.2808% [10] - 同意股数超过出席股东会有效表决权股份总数的半数 议案获得通过 [11] 法律意见与会议有效性 - 国浩律师（杭州）事务所律师对本次股东会进行了现场见证并出具法律意见书 [12] - 律师认为本次股东会的召集、召开程序 参会人员资格 表决程序及结果等均符合相关法律法规及公司章程规定 会议表决结果合法有效 [12] - 本次股东会未出现否决议案的情况 也未涉及变更以往股东会已通过的决议 [2][3]

公司治理动态 - 上峰水泥于1月7日发布公告，其2026年第一次临时股东会审议通过了《关于补选公司董事的议案》[2]

股东会信息 - 2026年第一次临时股东会现场会议1月7日14:30在杭州召开[2] - 网络投票时间为1月7日多个时段[2] 投票数据 - 279人投票，代表股份576,235,568股，占比60.4396%[4] - 审议补选董事议案，同意575,989,668股，占比99.9573%[5] - 中小股东表决该议案，同意32,746,735股，占比99.2547%[6]

会议安排 - 公司2025年12月19日审议通过召开2026年第一次临时股东会的议案[6] - 2025年12月20日披露召开2026年第一次临时股东会的公告[7] - 2026年1月7日14:30现场会议召开，由董事长俞锋主持[7] 投票情况 - 现场出席3名代表股份543,242,933股占比56.9791%[10] - 网络投票276名代表股份32,992,635股占比3.4605%[10] - 合计279名代表有表决权股份数576,235,568股占比60.4396%[10] 议案结果 - 《关于补选公司董事的议案》同意575,989,668股占比99.9573%[14] - 中小投资者同意32,746,735股占比99.2547%[15] - 本次股东会审议议案获得通过[16]

市场整体表现 - 截至午盘，沪指涨0.29%，逼近4100点；深成指涨0.35%；创业板指涨0.41%；科创综指涨1.49% [3] - 沪深两市半日成交额达1.84万亿元，较上个交易日放量538亿元 [4] - 市场逾2700只个股下跌 [4] - 早盘开盘时，沪指小幅高开，深成指高开0.28%，创业板指高开0.36%，科创综指高开0.49% [14][15] 领涨板块与概念 - 半导体产业链全线走强，光刻机、存储器方向领涨 [7] - 光刻胶板块涨幅达+6.66%，领涨市场 [4] - 科创次新股板块涨+6.26% [4] - 电子化学品板块涨+5.47% [4] - 存储芯片板块涨+3.47%，板块内涨停数达15家 [4] - 稀土永磁概念涨+3.37%，消息面上，中国政府正考虑针对性收紧中重稀土相关物项出口许可审查 [4][9] - 铜缆高速连接概念股持续上扬 [9] - 短剧游戏板块走强，板块涨+1.78% [10][11] - 脑机接口概念延续强势，消息面上，脑机接口“独角兽”强脑科技近期完成约20亿元融资 [11] 商品与期货市场动态 - 焦煤期货主力合约触及涨停，涨幅7.98%，报1164元/吨 [5][6] - 沪锡期货主力合约日内大涨6%，报361360元/吨 [9] - 现货钯金下跌逾3%，至每盎司1742.0美元 [10] - 国债期货开盘全线下跌，30年期主力合约跌0.31%，10年期主力合约跌0.07% [12] 个股与公司动态 - 存储芯片板块开盘领涨，普冉股份20cm涨停，股价创历史新高 [12] - 上峰水泥高开超3%，公司拟出资9000万元联合设立半导体产业基金 [16] - 时代新材高开3.38%，公司签署约33.2亿元风电叶片销售合同 [17] - 煤炭板块走强，安泰集团直线涨停 [5] - 光刻胶板块持续走高，雅克科技涨停，容大感光涨超10% [6] - 稀土永磁概念盘中拉升，中稀有色涨停 [9] - 港股方面，华虹半导体、中芯国际走强；阿里巴巴、蔚来跌逾2% [19] 资金与宏观 - 央行公开市场开展286亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有5288亿元逆回购到期 [18] - 人民币对美元中间价报7.0187，调贬14个基点 [20]

对外投资概述 - 甘肃上峰水泥股份有限公司通过全资子公司宁波上融物流有限公司出资9,000万元人民币，与专业机构兰璞创投合作成立私募股权投资基金苏州睿存创业投资合伙企业（有限合伙）[2] - 该基金总认缴出资额为17,300万元人民币，宁波上融的出资占比为52.02%[2] - 基金的投资方向主要为半导体材料、设备及零部件等硬科技领域，也可投资于投向相同领域的其他私募股权投资基金[2] - 本次投资属于公司董事会已审议通过的新经济产业投资额度范围内，无需提交股东大会审议，不构成同业竞争、关联交易或重大资产重组[2] 合作机构信息 - 合作方为苏州工业园区兰璞创业投资管理合伙企业（有限合伙），成立于2016年4月8日，注册资本2,500万元人民币[3] - 兰璞创投是一家国内知名股权投资机构，专注于半导体与集成电路产业领域的早期股权投资，并已完成私募基金管理人登记备案[3] - 兰璞创投与公司此前已合作成立了多支私募基金，但与公司及其控股股东、实际控制人、主要股东、董监高不存在关联关系或利益安排[3][4] 投资基金基本情况 - 基金名称为苏州睿存创业投资合伙企业（有限合伙），执行事务合伙人为兰璞创投[4] - 基金主要经营场所位于苏州工业园区，目前尚未在中国证券投资基金业协会完成登记备案[4] 合伙协议核心条款 - 基金经营期限为7年，其中投资期4年，退出期3年，经营期限届满后可延长2年，经特定表决程序后可再次延长[5] - 各合伙人需在投资决策委员会审议通过拟投标的后3日内，按管理人签发的《出资通知书》要求出资[6] - 原则上在基金解散前，合伙人不得退伙或提前收回实缴资本，违约需赔偿基金全部损失[7] - 基金独立建账、独立核算[8] 管理模式与决策机制 - 基金由执行事务合伙人兰璞创投担任管理人[9] - 基金设立投资决策委员会，共3名委员，执行事务合伙人委派主席及1名委员，普通合伙人委派2名委员[9] - 投资决策需由投资决策委员会全体委员一致同意[10] 合伙人权利与义务 - 普通合伙人（兰璞创投）不得以其财产份额出质，不得自营或合作经营与基金相竞争的业务，未经合伙人会议通过不得与基金进行交易[10] - 普通合伙人对基金债务承担无限连带责任，并对合伙事务保密[11] - 有限合伙人（如上峰水泥子公司）对基金债务以认缴出资额为限承担有限责任，并需对合伙事务保密[13] - 有限合伙人有权监督执行事务合伙人、了解经营财务状况、参加合伙人会议、转让基金份额、自营竞争业务、与基金进行交易、分配收益及剩余财产等[11][12] 收益分配与费用 - 基金现金收入在扣除费用后，按以下顺序分配：首先返还各合伙人实缴出资；其次向全体合伙人分配，直至各合伙人实现单利8%/年的平均投资净收益率；最后剩余部分的80%按实缴出资比例分配给全体合伙人，20%归于普通合伙人[13] - 分配遵循“收益即分配”、“按季支付”原则，通常不晚于获得收入所在财政季度结束后的三十日内[14] - 在投资期内，管理人按基金实缴总额的2%/年收取管理费（含增值税），退出期不收取管理费[15] 投资影响与目的 - 本次投资基于公司发展战略需要，符合公司聚焦半导体、新材料等重点投资方向的战略规划[19] - 拓展新经济股权投资板块对公司产业结构优化和转型升级新业务培育起到积极作用[19] - 在保障主业经营及现金流需求、控制风险的前提下进行投资，旨在抵御单一产业周期波动风险，提升综合竞争力[19] - 投资资金来源于公司自有资金，预计不会对公司财务及经营状况产生不利影响[19]

公司战略与投资动向 - 公司全资子公司宁波上融物流有限公司拟出资9000万元，联合多家机构共同发起设立苏州睿存创业投资基金，该基金总认缴出资额为1.73亿元，主要投向半导体材料、设备及零部件等硬科技领域，投资后宁波上融在基金中的出资占比为52.02% [1] - 此次设立产业基金的核心逻辑在于依托资本纽带整合半导体产业链核心资源，为公司新质材料业务转型搭建生态赋能平台，基金有限合伙人矩阵包括专注半导体、新材料领域的兰璞创投，在半导体特种气体、电子化学品等环节有布局的正帆科技，以及聚焦半导体等硬科技产业链的惠友私募 [1] - 公司对半导体领域的布局基于长期战略规划，自2020年开展新经济股权投资业务以来，将半导体列为核心投资方向，每年制定投资计划，已形成覆盖材料、设备、制造、封测等领域的全产业链投资体系 [2] - 2025年，公司通过设立专项基金等方式，先后完成对江苏鑫华半导体科技股份有限公司、合肥鑫丰科技有限公司等半导体领域企业的战略投资，实现对半导体产业链关键价值环节的布局 [2] - 根据公司新五年（2025年—2029年）战略发展规划，战略转型的核心目标为培育以半导体为代表的新质材料增长型业务，最终形成“建筑材料基石类业务、股权投资资本型业务、新质材料增长型业务”三驾马车协同发展的新格局 [3] 投资成果与财务贡献 - 目前，公司在半导体、新能源等新经济领域累计投资规模超20亿元，投资项目共27个 [3] - 投资项目中的合肥晶合集成电路股份有限公司、昂瑞微电子技术股份有限公司等已登陆科创板，长鑫科技集团股份有限公司、盛合晶微半导体有限公司等多家参股企业已进入IPO申报进程 [3] - 2024年度，公司股权投资净利润贡献占比达22.6%，近五年累计实现盈利5.3亿元，形成了“投资—培育—退出—再投资”的良性循环模式 [3] 合作模式与战略协同 - 公司表示，通过多层级有限合伙人资源联动，可链接半导体行业龙头企业、地方产业引导基金等多元资本力量，对接产业链上下游资源，推动在技术研发、资源共享、产能协同等维度的合作，构建“产业资源整合+专业投资赋能”的协同发展格局 [2] - 依托基金平台，公司将强化资本赋能与产业协同的联动效应，提升在半导体产业链中的参与度与影响力，为培育第二增长曲线奠定坚实的产业基础 [4]