股价表现与交易数据 - 9月12日盘中股价上涨2.05%至19.93元/股 成交额5.64亿元 换手率2.29% 总市值454.20亿元 [1] - 主力资金净流出1837.94万元 特大单买卖占比分别为11.78%和14.57% 大单买卖占比分别为23.09%和23.56% [1] - 今年以来股价累计上涨120.22% 近5日/20日/60日分别上涨3.43%/11.72%/72.55% [1] - 年内两次登上龙虎榜 最近7月30日净卖出3.53亿元 买卖总额占比分别为5.25%和15.51% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营硬质合金及钨钼钽铌等稀有金属深加工 精矿及粉末产品占比34.74% 其他硬质合金23.13% 切削刀具21.68% 难熔金属16.23% 贸易及装备4.22% [2] - 2025年上半年营业收入78.49亿元 同比增长15.31% 归母净利润5.10亿元 同比大幅增长247.28% [2] - A股上市后累计派现8.80亿元 近三年累计派现8.54亿元 [2] - 所属有色金属-小金属-钨行业 涉及铌概念/工业4.0/基金重仓等概念板块 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数4.68万户 较上期减少8.15% 人均流通股26,620股 较上期增加8.85% [2] - 香港中央结算公司持股2991.58万股 较上期增持461.67万股 位列第三大流通股东 [3] - 南方中证1000ETF持股840.49万股 增持213.78万股 华夏中证1000ETF新进持股496.35万股 分列第六和第十大股东 [3] - 银华心佳两年持有期混合持股532.35万股 减持148.00万股 位列第九大股东 [3]

钨价走势 - 截至9月10日黑钨精矿(≥65%)报价28.80万元/吨较年初价格上涨101.4% [1] - 仲钨酸铵(APT)价格41.80万元/吨较年初上涨98.1% [1] - 钨价短期内或维持高位走势因光伏和汽车领域需求旺盛叠加"金九银十"传统消费旺季 [2] - 钨矿开发周期长投入成本高短期内难以快速增加产量钨价或仍有上升空间 [3] 供应端情况 - 自然资源部下达2025年第一批钨矿开采总量控制指标58000吨较2024年第一批减少4000吨降幅超6% [1] - 上游钨矿开采企业可能寻找潜在资源开发为市场带来新供应量 [2] - 过高的价格可能促使下游企业加快寻找替代材料 [2] 需求端表现 - 制造业回暖对钨制品需求显著增加尤其在汽车制造、航空航天、机械加工等领域 [1] - 光伏和汽车领域对钨制品的市场需求仍将旺盛 [2] 企业业绩与战略 - 章源钨业上半年营业收入24亿元同比增长32.27% [1] - 章源钨业钨粉销量2657.83吨同比增加43.68% 碳化钨粉销量2975.12吨同比增加19.25% [1] - 章源钨业拥有6座采矿权矿山和10个探矿权矿区通过推进资源勘探强化资源储备能力 [2] - 中钨高新作为资源端拥有优质矿山的企业将直接受益于钨价及伴生金属价格上涨 [2] 行业应对措施 - 上游企业需加大环保设施和技术研发投入提高开采效率和资源利用率 [2] - 需加强与下游企业合作建立长期稳定供应关系通过长期合同锁定销售量降低价格波动风险 [2] - 钨资源价值被市场重估资源企业、加工企业及终端应用企业需积极适应市场变化 [3]

行业整体业绩表现 - 工业金属行业23家代表性A股上市公司中多数利润状况改善 其中8家业绩双增 7家由亏转盈 [1] - 业绩双增公司包括北方稀土 东方钽业 章源钨业 安宁股份 华锡有色 贵研铂业 中钨高新 锡业股份 [1] - 业绩扭亏公司包括中国稀土 云南锗业 盛和资源 翔鹭钨业 华阳新材 东方锆业 广晟有色 [1] 业绩扭亏企业具体数据 - 中国稀土营收从11.55亿元增至18.75亿元(增长62.38%) 归母净利润从亏损2.44亿元转为盈利1.62亿元 [1][2] - 云南锗业营收从3.48亿元增至5.29亿元(增长52.10%) 归母净利润从亏损0.09亿元转为盈利0.22亿元 [1][2] - 盛和资源营收从54.38亿元增至61.79亿元(增长13.62%) 归母净利润从亏损0.69亿元转为盈利3.77亿元 [1][2] - 翔鹭钨业营收从9.02亿元增至9.31亿元(增长3.24%) 归母净利润从亏损0.10亿元转为盈利0.18亿元 [1][2] - 华阳新材营收从1.66亿元降至1.50亿元(下降9.49%) 归母净利润从亏损0.49亿元转为盈利0.82亿元 [1][2] - 东方锆业营收从8.14亿元降至6.26亿元(下降23.07%) 归母净利润从亏损0.60亿元转为盈利0.29亿元 [1][2] - 广晟有色营收从51.31亿元降至26.77亿元(下降47.83%) 归母净利润从亏损3.02亿元转为盈利0.72亿元 [1][2] 业绩双降企业表现 - 西部材料营收15.39亿元(下降0.35%) 归母净利润0.61亿元(下降36.03%) [2][3] - 宝钛股份营收29.67亿元(下降20.45%) 归母净利润2.05亿元(下降49.00%) [2][3] - 金天钛业营收3.18亿元(下降22.38%) 归母净利润0.41亿元(下降49.71%) [2][3] 增收不增利企业情况 - 中矿资源营收32.67亿元(增长34.89%) 归母净利润0.89亿元(下降81.16%) [4][6] - 厦门钨业营收191.78亿元(增长11.75%) 归母净利润9.72亿元(下降4.37%) [5][6] - 宝武镁业营收43.52亿元(增长6.78%) 归母净利润0.64亿元(下降46.47%) [4][5][6] - 金钼股份营收69.59亿元(增长5.55%) 归母净利润13.82亿元(下降8.27%) [5][6] 业绩变动幅度排名 - 中国稀土营收增速62.38%位列行业第一 广晟有色营收下降47.83%位列倒数第一 [6] - 北方稀土归母净利润增长1951.52%位列行业第一 中矿资源归母净利润下降81.16%位列倒数第一 [6] 重点公司财务指标恶化 - 中矿资源毛利率从62.37%降至17.96% 净利率从41.74%降至2.57% ROE从15.44%降至0.73% [7] - 中矿资源经营现金流-3.5亿元 投资现金流-2.8亿元 筹资现金流-0.4亿元 [7] - 西部材料净利率从9.05%降至4.55% ROE从3.63%降至2.1% [8] - 西部材料经营现金流-0.3亿元 投资现金流-0.5亿元 筹资现金流-1.3亿元 [8]

核心观点 - 公司披露旗下柿竹园公司主要伴生产品年产量数据 包括钼精矿1500吨 铋精矿1500吨 萤石32万吨 [2] - 伴生金属矿产品价格上涨有利于提升公司盈利水平 [2] 产品产量 - 钼精矿年产量1500吨左右 [2] - 铋精矿年产量1500吨左右 [2] - 萤石年产量约32万吨 [2] 资源品类 - 公司旗下柿竹园公司为大型钨多金属矿 除主产钨精矿外 伴生产品包括钼精矿 铋精矿和萤石 [2] - 投资者问及钼 铌 钽 萤石及钴产量 公司回应中未提及铌 钽及钴的具体数据 [2] 价格影响 - 稀有资源涨价对业绩产生积极影响 [2] - 在产的伴生金属矿产品价格上涨有利于提升公司盈利水平 [2]

核心观点 - 公司致力于成为全产业链布局的世界一流钨产业集团 通过资源整合、科技创新和产品升级实现持续增长 未来将推动资产注入和业务优化 [1] 全产业链布局 - 构建从钨矿山开采、冶炼到硬质合金加工及制成品的完整产业链 各环节均具备行业领先实力 [2] - 2024年以52亿元收购柿竹园公司 获得全球最大单体钨矿山 显著增厚上市公司利润 [2] - 受托管理中国五矿旗下四座钨矿山 正在有序推进注入工作 同时关注资源端和加工制造端并购机会 [2] - 2025年上半年硬质合金产量超0.75万吨 同比增长超5% 总产量规模稳居全球第一 [2] - 切削刀具、棒材、球齿、轧辊及精密零件等重点产品规模稳居中国第一 [2] - 2025年5月启动组织架构改革 撤销三个二级部门 新设供应链部以最大化协同效应 [3] 科技创新成果 - 过去五年研发投入累计超过20亿元 拥有全国钨行业唯一的硬质合金全国重点实验室 [4] - 所有加工制造企业均获评国家级或省级制造业单项冠军、专精特新"小巨人"企业 [4] - 提前布局人工智能和电子消费品领域 针对新能源汽车需求研发PCB行业专用产品 [4] - 在航空航天专用刀具领域取得突破 盘古系列刀具性能达国际一流水平 [4] - 2025年上半年数控刀片产量超6500万片 同比增长超15% IT工具产量超4亿支 同比增长30% [4] - 2025年4月攻克AI服务器7.0mm超厚高多层板材加工 完成35倍厚径比钻孔 [4] - 同期开发出长径比最高达240倍的颠覆级产品 [4] 市场前景与产品优势 - 钨合金刀具在航空航天、新能源汽车、电子信息等新兴产业展现应用潜力 [5] - 2025年全球钨制品市场规模有望达130亿美元 中国占比将超50% [6] - 相关产品已达到世界先进水平 持续提升加工效率、使用寿命和加工精度 [6] 行业供需与价格趋势 - 钨价逐步攀升 全球钨消费量每年保持5%至6%增速 供应量增长有限 [6] - 2025年钨价总体维持高位 预计呈现供应略紧局面 [6] - 当前钨价水平有利于增厚公司利润 对下游产品价格形成有效支撑 [6] 治理体系优化 - 推进阿米巴经营、精益管理、进步指数等特色管理方式 [7] - 构建ESG责任体系 建立合规委员会和内控部门 嵌入人工智能风控支持 [7] - 带动供应链企业践行可持续发展 要求供应商提供绿色生产证明和ESG报告 [7] - 持续研究钨回收技术 计划布局新的废钨回收生产线 [7]

全产业链布局 - 公司构建从钨矿山开采、冶炼到硬质合金加工及制成品的完整产业链 在每个环节都具备行业领先实力 [3] - 2024年以52亿元收购柿竹园公司 获得全球最大单体钨矿山 显著增厚上市公司利润 [3] - 硬质合金产量2025年上半年超0.75万吨 同比增长超5% 总产量规模稳居全球第一 [3] - 切削刀具、棒材、球齿、轧辊及精密零件等重点产品规模稳居中国第一 [3] - 2025年5月启动组织架构改革 撤销三个二级部门 重组新设供应链部以最大化协同效应 [4] 科技创新突破 - 过去五年研发投入累计超过20亿元 拥有全国钨行业唯一的硬质合金全国重点实验室 [6] - 所有加工制造企业均获评国家级或省级制造业单项冠军、专精特新"小巨人"企业 [6] - 数控刀片产量2025年上半年超6500万片 同比增长超15% IT工具产量超4亿支 同比增长30% [6] - 金洲公司攻克AI服务器7.0mm超厚高多层板材加工 完成35倍厚径比钻孔 并开发出长径比达240倍颠覆级产品 [6] - 在新能源汽车PCB行业超前研发加长钻针、涂层钻针、高长径比钻针等产品 该领域营收实现较大增长 [6] 市场地位与行业前景 - 公司处于从学习、追赶、并跑到领跑的过程 相关产品已达到与世界先进水平比肩的实力 [2][7] - 全球钨制品市场规模2025年有望达130亿美元 中国占比将超50% [7] - 钨价近七八年逐步攀升 全球钨消费量每年保持5%至6%增速 供应量增长有限 预计呈现供应略紧局面 [7] - 钨合金刀具在航空航天、新能源汽车、电子信息等新兴产业展现巨大应用潜力 [7] 管理优化与可持续发展 - 持续革新运营管理体系 推进阿米巴经营、精益管理、进步指数等中钨特色管理方式 [8] - 积极构建ESG责任体系 建立合规委员会和内控部门 应用人工智能提供智能化风控支撑 [8] - 带动上下游供应链企业践行可持续发展理念 要求供应商提供绿色生产证明和ESG报告 [8] - 持续研究钨回收技术 未来计划布局新的废钨回收生产线 实现产品全生命周期服务 [8]

核心观点 - 公司致力于成为全产业链布局的世界一流钨产业集团 通过资源整合、科技创新和产品升级实现业绩持续增长 未来将推动资产注入和业务结构优化 [1] 全产业链布局 - 构建从钨矿山开采、冶炼到硬质合金加工及制成品的完整产业链 各环节均具备行业领先实力 [2] - 2024年以52亿元收购柿竹园公司 获得全球最大单体钨矿山 显著增厚上市公司利润 [2] - 受托管理中国五矿旗下四座钨矿山 正有序推进资产注入工作 并关注资源端和加工制造端的并购机会 [2] - 2025年上半年硬质合金产量超0.75万吨 同比增长超5% 总产量规模全球第一 [2] - 切削刀具、棒材、球齿、轧辊及精密零件等重点产品规模稳居中国第一 [2] - 2025年5月启动组织架构改革 撤销三个二级部门 新设供应链部以最大化协同效应 [3] 科技创新成果 - 过去五年研发投入累计超过20亿元 拥有钨行业唯一的硬质合金全国重点实验室 [4] - 所有加工制造企业均获评国家级或省级制造业单项冠军和专精特新"小巨人"企业 [4] - 提前布局人工智能和电子消费品领域 针对新能源汽车需求研发PCB行业专用钻针产品 [4] - 在航空航天专用刀具领域取得突破 盘古系列刀具性能达国际一流水平 [4] - 2025年上半年数控刀片产量超6500万片 同比增长超15% IT工具产量超4亿支 同比增长30% [4] - 2025年4月攻克AI服务器7.0mm超厚高多层板材加工 完成35倍厚径比钻孔 并推出长径比达240倍的颠覆级产品 [4] 市场前景与应用 - 钨合金刀具在航空航天、新能源汽车和电子信息等新兴产业展现应用潜力 [5] - 2025年全球钨制品市场规模有望达130亿美元 中国占比将超50% [5] - 相关产品性能已达世界先进水平 正持续提升加工效率、使用寿命和加工精度等指标 [5] 行业供需与价格 - 钨价逐步攀升 全球钨消费量每年保持5%至6%增速 供应量增长有限 [5] - 2025年钨价预计维持高位 呈现供应略紧局面 有利于增厚公司利润并支撑下游产品价格 [5] 治理与可持续发展 - 推进阿米巴经营、精益管理等特色管理方式 提升治理能力 [6] - 构建ESG责任体系 建立合规委员会和内控部门 应用人工智能进行风险管理和合规监督 [6] - 带动供应链企业践行可持续发展 要求供应商提供绿色生产证明和ESG报告 [6] - 持续研究钨回收技术 计划布局废钨回收生产线 实现产品全生命周期服务 [6]

财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入78.49亿元同比增长3.09% [1][2] - 扣非净利润4.84亿元同比大幅增长310.54% [1][2] - 归母净利润5.10亿元同比增长8.70% [2] - 毛利率提升至21.18%创近十年新高 较2024年中期上升6.27个百分点 [1][7] 股价表现 - 股价从年初9.05元/股涨至9月8日19.79元/股 [1] - 年内涨幅达118.67% [1] 资产收购与整合 - 2024年以51.95亿元收购柿竹园公司100%股权 [3] - 2025年7月全资子公司以1.23亿元收购五矿钨业长沙资产 [6] - 收购旨在完善资产结构 提升产能潜力及优化资源配置 [6][7] 行业环境与价格影响 - 钨价保持高位运行直接利好资源端矿山企业 [4] - 国家开采配额管控 环保监管趋严及出口管制推动供求紧平衡 [4] - 下游硬质合金板块产品结构优化 高附加值产品比重提升 [4] 研发投入与技术优势 - 近两年半研发费用合计16.32亿元 [1][7] - 2023年至2025年上半年研发费用分别为6.09亿元 6.94亿元 3.29亿元 [7] - 拥有硬质合金全国重点实验室及21个省部级科技平台 [7] - 旗下含8家国家级高新技术企业及4家制造业单项冠军企业 [7]

钨价影响 - 钨价保持高位运行整体有利于公司业绩 [1] - 公司资源端拥有优质矿山企业直接受益于钨价及其他伴生金属价格上涨 [1] 业务结构优化 - 下游硬质合金板块坚持创新引领产品结构不断优化 [1] - 高附加值产品比重不断提升有利于抵御原料价格波动风险 [1]

公司战略与布局 - 中钨高新作为五矿集团钨产业运营平台，拥有完整钨产业链，持续关注国内外并购机遇 [2] - 公司积极把握海南自贸港政策机遇，计划在国际贸易、加工制造、跨境结算等领域争取支持 [2][3] - 推进其余四家矿山资产收购工作，以减少关联交易和消除同业竞争 [3] 钨价与市场影响 - 2025年钨价受国家开采配额管控、环保监管及矿山资源品位下降等因素支撑 [3] - 出口管制和第一批配额下降推动供求紧平衡 [3] - 钨价高位运行直接利好公司资源端矿山业务，同时下游硬质合金板块通过产品结构优化抵御原料价格风险 [3] 活动基本信息 - 活动形式为线上业绩说明会，时间为2025年9月5日15:30-16:30 [2] - 参与人员包括董事长、总经理、财务总监等高管团队 [2]