2024年公司生产经营情况 生产情况 - 生产自产铜精矿含铜15.52万吨、阴极铜176.80万吨、铜加工材41.58万吨、硫酸535.96万吨、黄金22.91吨、白银547.67吨、铁精矿39.36万吨、硫精矿44.73万吨 [3] 经营情况 - 实现营业收入1455.31亿元，同比增长5.88%；利润总额55.08亿元，同比增长2.15%；归属于母公司所有者的净利润28.09亿元，同比增长4.05% [4] 管理情况 - 安全环保：实现安全“零工亡”、环保“零事件”，碳排放同比下降2.02%，碳排放配额盈余超20.7万吨 [5] - 企业发展：固定资产投资同比增长30.65%，多个项目建成或推进，多个工厂入选相关名录 [5][6] - 科技创新：研发投入46.8亿元，同比增长12.38%，获多项科技成果奖和专利，发布多项标准，获多个品牌称号 [7] - 改革创新：国企改革各项目标进度符合预期，推进重点领域改革，加快“两非”“两资”处置 [8] - 精细管理：节电超3500万千瓦时，防控各类风险，拓宽采购渠道，调整销售策略，完善采购体系，信息披露工作蝉联“A”级 [8][9] - 社会责任：公益支持发放43.4万元，消费帮扶采购农产品1353.89万元，派发现金红利10.13亿元，入选多个ESG榜单，乡村振兴案例获优秀实践案例 [10] 2024年公司所处行业情况 铜消费与价格 - 全球精炼铜消费量增速为2.9%，中国是核心驱动者，电力、新能源汽车、可再生能源等领域需求增长，地产相关需求低迷但拖累缓解，家电需求有韧性；铜价在67830 - 88940元/吨波动，现货均价74904元/吨，同比上涨9.7% [10][11][12] 铜矿供应与加工费 - 全球铜产量2300万吨，同比增长1.77%，全球冶炼产能增加160万吨，铜矿供应偏紧，冶炼厂铜精矿现货加工费大幅下跌 [13] 铜材加工 - 中国铜加工材综合产量2125万吨，比上年增长1.9%，行业呈“黄减紫增”格局，技术创新推动高端应用发展 [13] 行业发展趋势 铜需求 - 短期受美国关税政策等影响有扰动，但长期因数据中心、可再生能源、新能源汽车等领域发展有增长潜力，中汽协预计2025年国内新能源车销量冲击1600万辆，同比增长24.4% [14][15] 铜精矿供应 - 供应紧张，进口矿加工费下行压力大，冶炼厂利润承压 [15] 铜材加工行业 - 向高端化制造与绿色可持续发展方向转型升级，市场份额向优势企业集中 [15] 2025年公司生产经营计划安排 生产目标 - 自产铜精矿含铜19.49万吨，阴极铜189.6万吨，铜加工材43.05万吨，黄金19.13吨，白银542吨，硫酸596.1万吨，铁精矿（60%）35.3万吨，硫精矿（35%）30.5万吨 [16] 经营策略 - 固本强基：矿山开采多产，冶炼降本增效、关注硫酸市场、推进智改数转，铜材加工发展新材料产业 [17][18][19] - 可持续发展：完善管理体制，加强团队建设，统筹预算资金，强化海外资产和内控管理，加强安全环保管理 [20] - 提升投资价值：优化资源配置，落实矿产资源战略，做好分红规划，落实股份回购，防范风险 [21] 问答环节要点 行业前景 - 铜需求长期增长，铜精矿供应紧张加工费下行，铜材加工向高端绿色转型 [22] 行业及企业业绩 - 2024年行业铜消费高景气、铜价波动，铜矿供应偏紧加工费下滑，铜材加工稳中有进；其他企业业绩查阅相关公告 [22][23] 米拉多二期问题 - 预计2025年6月具备试生产条件，二期达产达标后预计固定成本摊薄，资产注入按规定披露 [23] 未来盈利驱动因素 - 规模技术、科技人才、交通区位、完整产业链优势 [24] 财务盈利表现 - 2024年营业收入1455.31亿元，净利润28.09亿元；2025年一季度营业收入352.22亿元，净利润11.29亿元 [24]

指数表现 - 深证上游产业指数上涨1.32%报3951.01点成交额160.78亿元 [1] - 近一个月上涨5.14%近三个月下跌4.57%年至今下跌0.09% [1] 指数构成 - 深证产业链指数系列包括上游、中游、下游产业指数样本来自深市证券 [1] - 基日为2002年12月31日基点为1000.0点 [1] 权重股分布 - 十大权重股合计占比40.54%赣锋锂业(5.27%)山金国际(4.81%)云铝股份(4.64%)天齐锂业(4.54%)神火股份(4.0%) [1] - 其余权重股包括菲利华(3.7%)铜陵有色(3.66%)中国稀土(3.62%)中矿资源(3.17%)天山铝业(3.13%) [1] 行业分布 - 工业金属占比34.91%稀有金属占比32.53%贵金属占比10.22% [2] - 煤炭占比6.42%其他非金属材料占比5.57%石油与天然气占比3.86% [2] - 其他有色金属及合金占比3.39%油气开采与油田服务占比3.10% [2] 样本调整规则 - 样本每半年调整一次实施时间为每年6月和12月的第二个星期五下一交易日 [2] - 每次调整样本比例不超过20%特殊情况会临时调整 [2] - 样本退市时将被剔除公司发生收购合并分拆等情形参照细则处理 [2]

报告公司投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 米拉多限电及减值拖累业绩，2025年自产铜指引增长，受米拉多缺电影响解除，自产铜产量大增，预计2025 - 2027年归母净利润分别为28.96、33.88和40.75亿元，PE分别为14X、12X和10X，维持“增持”评级 [5][7] 市场表现 - 2025年5月9日收盘价3.17元，一年内最低/最高为2.81/4.39元，总市值40,557.40百万元，流通市值33,372.73百万元，总股本12,794.13百万股，资产负债率49.48%，每股净资产2.71元/股 [3] 盈利预测与估值 |项目|2023年|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|137,454|145,531|170,672|171,872|173,642| |同比增长率（%）|12.81%|5.88%|17.27%|0.70%|1.03%| |归母净利润（百万元）|2,699|2,809|2,896|3,388|4,075| |同比增长率（%）|-1.14%|4.05%|3.12%|16.98%|20.28%| |每股收益（元/股）|0.21|0.22|0.23|0.26|0.32| |ROE（%）|8.48%|8.29%|7.97%|8.66%|9.61%| |市盈率（P/E）|15.03|14.44|14.00|11.97|9.95| [6] 事件分析 - 2024年实现营收1,455.31亿元，同比+5.88%；归母净利润28.09亿元，同比+4.05%。其中Q4实现营收392.23亿元，同比+12.52%、环比+12.72%；归母净利润0.79亿元，同比 - 36.12%、环比 - 85.66%。2025年Q1实现营收352.22亿元，同比+7.65%、环比 - 10.20%；归母净利润11.29亿元，同比+2.93%、环比+1334.94% [7] - 米拉多缺电导致铜精矿产量下滑，2024年铜精矿销量15.52万吨，同比下滑11.36%，阴极铜销量175.75万吨，同比 - 0.64%；硫酸销量529.50万吨，同比 - 2.28%；黄金销量22.3吨，同比+7.22%。铜产品毛利53.87亿元，同比 - 20%，硫酸毛利11.35亿元，同比+205%；贵金属毛利36.99亿元，同比+36% [7] - 2024年公司计提资产减值损失6.4亿元，其中Q4计提资产减值损失4.4亿元，拖累Q4业绩 [7] - 2025年计划自产铜精矿含铜19.49万吨，同比+26%（4万吨）；阴极铜189.6万吨，同比+7%；硫酸596万吨，同比+11%；黄金19.13吨，同比 - 16% [7] 附录：财务预测摘要 资产负债表（百万元） |会计年度|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|6,891|5,108|5,868|7,135| |应收票据及账款|4,699|4,584|4,616|4,664| |预付账款|8,660|9,352|9,418|9,515| |其他应收款|1,357|1,502|1,513|1,529| |存货|18,623|21,964|21,989|22,051| |其他流动资产|1,642|1,934|1,941|1,952| |流动资产总计|41,872|44,444|45,345|46,844| |长期股权投资|968|1,160|1,351|1,542| |固定资产|24,721|24,747|25,512|27,068| |在建工程|5,065|6,577|7,688|8,300| |无形资产|4,998|4,831|4,665|4,498| |其他非流动资产|3,320|3,800|4,100|4,299| |非流动资产合计|39,073|41,115|43,315|45,707| |短期借款|7,287|6,287|5,287|4,287| |应付票据及账款|7,889|10,376|10,388|10,417| |其他流动负债|8,581|8,158|8,174|8,202| |流动负债合计|23,757|24,822|23,849|22,907| |长期借款|12,630|12,747|12,945|13,117| |其他非流动负债|2,300|2,300|2,300|2,300| |非流动负债合计|14,930|15,047|15,245|15,417| |负债合计|38,688|39,869|39,094|38,324| |股本|12,793|12,794|12,794|12,794| |资本公积|5,430|5,549|5,549|5,549| |留存收益|15,666|18,013|20,759|24,062| |归属母公司权益|33,889|36,357|39,103|42,406| |少数股东权益|8,368|9,334|10,463|11,821| |股东权益合计|42,257|45,690|49,566|54,227| |负债和股东权益合计|80,944|85,559|88,660|92,551| [8] 利润表（百万元） |会计年度|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|145,531|170,672|171,872|173,642| |营业成本|135,217|160,175|160,356|160,810| |税金及附加|1,242|1,365|1,375|1,389| |销售费用|101|102|103|104| |管理费用|1,829|1,707|1,719|1,736| |研发费用|729|768|859|868| |财务费用|554|890|856|818| |资产减值损失|-641|-512|-516|-521| |信用减值损失|-38|-25|-25|-25| |其他经营损益|0|0|0|0| |投资收益|85|155|155|155| |公允价值变动损益|48|0|1|2| |资产处置收益|3|18|18|18| |其他收益|213|226|226|226| |营业利润|5,529|5,526|6,463|7,771| |营业外收入|8|14|14|14| |营业外支出|30|24|24|24| |其他非经营损益|0|0|0|0| |利润总额|5,508|5,516|6,453|7,762| |所得税|1,696|1,655|1,936|2,328| |净利润|3,811|3,861|4,517|5,433| |少数股东损益|1,003|965|1,129|1,358| |归属母公司股东净利润|2,809|2,896|3,388|4,075| |EPS(元)|0.22|0.23|0.26|0.32| [8] 现金流量表（百万元） |会计年度|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |税后经营利润|3,811|3,589|4,244|5,159| |折旧与摊销|2,842|2,630|2,791|2,999| |财务费用|554|890|856|818| |投资损失|-85|-155|-155|-155| |营运资金变动|-6,001|-2,291|-113|-175| |其他经营现金流|414|371|371|371| |经营性现金净流量|1,535|5,034|7,994|9,018| |投资性现金净流量|-4,456|-4,616|-4,935|-5,334| |筹资性现金净流量|-1,739|-2,201|-2,299|-2,417| |现金流量净额|-4,635|-1,784|760|1,267| [8] 主要财务比率 |会计年度|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力| | | | | |营收增长率|5.88%|17.27%|0.70%|1.03%| |营业利润增长率|2.46%|-0.05%|16.95%|20.25%| |归母净利润增长率|4.05%|3.12%|16.98%|20.28%| |经营现金流增长率|-74.09%|227.98%|58.79%|12.81%| |盈利能力| | | | | |毛利率|7.09%|6.15%|6.70%|7.39%| |净利率|2.62%|2.26%|2.63%|3.13%| |ROE|8.29%|7.97%|8.66%|9.61%| |ROA|3.47%|3.38%|3.82%|4.40%| |ROIC|7.35%|7.33%|8.03%|8.99%| |估值倍数| | | | | |P/E|14.44|14.00|11.97|9.95| |P/S|0.28|0.24|0.24|0.23| |P/B|1.20|1.12|1.04|0.96| |股息率|0.00%|1.35%|1.58%|1.90%| |EV/EBITDA|8|8|7|6| [8]

证券代码：000630 证券简称：铜陵有色 公告编号：2025－038 债券代码：124024 债券简称：铜陵定 02 铜陵有色金属集团股份有限公司 关于延期召开 2024 年度股东大会并增加临时提 案暨股东大会补充通知的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.会议延期后的召开时间：2025 年 5 月 21 日 2.股权登记日：2025 年 5 月 9 日 3.本次股东大会增加临时提案《公司关于调整投资控股有色财务公司实施方 式暨关联交易的议案》《公司关于有色财务公司拟与有色集团签署金融服务协议 暨关联交易的议案》。除会议延期及增加上述临时提案外，铜陵有色金属集团股 份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 23 日披露的《关于召开 2024 年度股东大会的通知公告》中列明的各项股东大会审议事项未发生变更。 公司十届十九次董事会决定于 2025 年 5 月 16 日召开公司 2024 年度股东大 会。具体内容详见公司于巨潮资讯网披露的《关于召开 2024 年度股东大会的通 知公告》（公告编号：2025-026） ...

会议信息 - 公司十届二十一次董事会会议于2025年5月9日召开[2] - 应出席董事8人，4人现场出席，4名独立董事通讯表决[2] 审议议案 - 审议通过调整投资控股有色财务公司实施方式等三项议案[3][5][6] - 两项议案需提交股东大会审议[3][5] 其他 - 公告发布于2025年5月10日，备查文件含会议决议等[8][9][10]

铜陵有色增资控股有色财务公司 - 公司拟通过增资方式控股有色财务公司 交易完成后有色财务公司将成为控股子公司 [1] - 有色财务公司将与控股股东有色集团签署《金融服务协议》 构成关联交易 [1] - 协议规定有色集团及其下属成员单位在有色财务公司的日最高存款余额不超过30亿元 贷款余额不超过30亿元 授信不超过45亿元 [1] - 该事项尚需提交股东大会审议批准 [1] - 协议旨在提高资金使用效率 控制风险 增加收入 [1]

公司概况 - 公司于2010年10月成立，初始注册资本3亿元[19] - 公司注册资本为14亿元[18] - 股东为铜陵有色金属集团控股有限公司和股份有限公司，持股比例70%和30%[21] 增资历史 - 2013年4月第一次增资，增资后认缴注册资本5亿元[20] - 2018年7月第二次增资，增资后认缴和实缴注册资本均为8亿元[20] - 2021年8月第三次增资，增资后认缴与实缴注册资本均为11亿元[22] - 2024年1月第四次增资，增资后认缴与实缴注册资本均为14亿元[23] 财务数据 - 2021 - 2024年资产总额分别为948,177.83万元、991,003.09万元、859,326.76万元、755,505.27万元[27] - 2021 - 2024年营业收入分别为18,041.19万元、17,692.17万元、19,276.78万元、14,754.87万元[27] - 2021 - 2024年净利润分别为12,582.90万元、11,885.33万元、13,030.75万元、10,757.15万元[27] - 截止评估基准日，资产总额账面价值为755,505.27万元，负债总额为579,009.30万元，所有者权益为176,495.97万元[25] - 资本充足率为26.34%，流动性比率为79.40%，各项指标均达监管标准[28] 评估相关 - 拟增资扩股，股东全部权益价值评估结论为18.5亿元[1][4] - 评估基准日为2024年12月31日，结论有效使用期自评估基准日起一年[13][14] - 评估采用市场法和资产基础法，结论采用市场法结果[13] - 评估价值类型确定为市场价值[37] - 2024年12月31日市场法评估净资产评估值为185,000.00万元，较账面净资产增值8,504.03万元，增值率4.82%[70] 资产情况 - 发放贷款和垫款主要为集团股份有限公司内部单位款项，账面价值502,120.19万元[33] - 委估电子设备少量闲置，其余正常使用[36] - 无形资产中其他无形资产主要为软件系统[36] - 使用权资产为铜山铜矿分公司出租的经营办公用房，面积1930.86平方米，租期至2025年2月28日[36] 其他 - 本报告书形成时间为2025年4月30日[79] - 评估报告需经机构及至少两名评估师签名、盖章，完成核准或备案后生效[78]

RSM 容诚 审计报告 铜陵有色金属集团财务有限公司 容诚审字|2025|230Z1653 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国 · 北京 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://ac.net/gr.cn）"进行查测 您可 进行直送 目 录 | 序号 | 内 容 | 页码 | | --- | --- | --- | | 1 | 审计报告 | 1-3 | | 2 | 资产负债表 | 1 | | 3 | 利润表 | 2 | | 4 | 现金流量表 | 3 | | 5 | 所有者权益变动表 | 4-5 | | 6 | 财务报表附注 | 6-53 | 审计报告 容诚审字[2025]230Z1653 号 铜陵有色金属集团财务有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了铜陵有色金属集团财务有限公司(以下简称"有色财务公司")财 务报表,包括 2024年 12月 31 日的资产负债表,2024年度的利润表、现金流量 表、所有者权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为,后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公 允反映了有色财务公司 2024 年 12 月 31 日的财 ...

证券代码：000630 证券简称：铜陵有色 公告编号：2025－036 债券代码：124024 债券简称：铜陵定 02 铜陵有色金属集团股份有限公司 关于调整投资控股有色财务公司实施方式 暨关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别风险提示： 本次关联交易尚需通过公司股东大会审批并取得国家金融监督管理总局批 准后方可实施，能否通过股东大会审批并取得国家金融监督管理总局批准，以及 最终通过审核及取得批准的时间尚存在不确定性。 为减少公司与有色集团的关联交易，优化资金配置，公司十届十三次董事会、 2024年第二次临时股东大会审议通过了《公司关于收购有色财务公司股权暨关联 交易的议案》，即公司拟收购有色财务公司21%股权并控股有色财务公司。该项 交易尚未实施。 2025年3月，《政府工作报告》提出要按照市场化、法治化原则，一体推进 1 一、关联交易概述 （一）交易调整情况 铜陵有色金属集团财务有限公司（以下简称"有色财务公司"）目前为铜陵 有色金属集团股份有限公司（以下简称"公司"）控股股东铜陵有色金属集团控 股有限公司（以下简称"有色集团 ...

证券代码：000630 证券简称：铜陵有色 公告编号：2025－037 债券代码：124024 债券简称：铜陵定 02 铜陵有色金属集团股份有限公司 关于有色财务公司拟与有色集团签署金融服务 协议暨关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、关联交易内容：铜陵有色金属集团股份有限公司（以下简称"公司"）拟以增 资方式控股铜陵有色金属集团财务有限公司（以下简称"有色财务公司"），交易实施 完成后，有色财务公司将变更为公司控股子公司。有色财务公司与公司控股股东铜陵有 色金属集团控股有限公司（以下简称"有色集团"）签订《金融服务协议》，向有色集 团及其下属成员单位（不含本公司及其合并报表范围内的下属公司，下同）提供相关金 融服务的交易将构成关联交易。 色集团及其下属成员单位提供金融服务，开展金融服务合作，具体为资金结算、提供存 款、信贷等符合有色财务公司经营范围的金融服务（以下简称"本交易"）。 依据本交易，预计在金融服务协议有效期内，有色集团及其下属成员单位存放在有 色财务公司的日最高存款余额不超过 30 亿元，有色财务公司 ...