公司重大资产重组进展 - 焦作万方发行股份购买资产的申请文件已获得深圳证券交易所受理 [1] - 该项目目前正处于深圳证券交易所问询回复阶段 [1] - 后续尚需通过深交所审核并经中国证监会予以注册 [1] - 最终能否通过审核及获得注册同意及其时间尚存在不确定性 [1] - 公司将根据进展及时履行信息披露义务 相关进展需关注后续公告 [1]

公司项目进展 - 焦作万方铝业股份有限公司的40万吨再生铝项目将在其厂区内实施 [1]

公司信息披露情况 - 公司于12月1日在互动平台回应投资者提问 [1] - 公司表示如有重大事项将按要求及时履行信息披露义务 [1]

公司战略与资本运作 - 公司目前主要围绕主业发展 没有收购锦江新疆晶诺新材料公司的计划 [1] - 后期如有相关事项 将严格按照相关法律法规和监管规则的要求履行信息披露义务 [1]

文章核心观点 - 中国铝工业在“双碳”目标下经历深刻变革，电解铝行业供给刚性、成本重构、需求换挡 [3] - 焦作万方凭借一体化产业链和低负债高盈利的财务特征，在行业变革中展现出强劲的盈利修复与优化态势 [3][17] 行业深度变革 - 产能天花板固化：中国电解铝4500万吨产能红线不可逾越，新增产能需等量或减量置换，供给端从弹性变为刚性 [5] - 截至2025年4月，国内电解铝运行产能已达4410万吨，无限接近产能上限，新增产能空间极小 [6] - 成本结构革命性变化：电力成本占电解铝生产成本35%-40%，火电铝成本抬升，水电铝获政策倾斜 [6] - 需求引擎换挡：新能源汽车、光伏等新兴领域成为铝消费新增长点，一辆新能源汽车用铝量比传统汽车高出40% [6] 公司核心优势与挑战 - 资源自给保障程度高：持有赵固能源30%股权，获得稳定煤炭供应，配套发电机组满足近90%生产用电需求 [7] - 布局提供成本缓冲与投资收益，尤其在煤炭价格剧烈波动环境中 [8] - 地处中原经济区，物流成本低于西北地区同类企业 [9] - 面临持续环保压力：作为火电铝企业，在全国碳市场完善背景下，碳排放成本成为重要影响因素 [9] - 业务结构单一：主要为电解铝和铝合金产品，铝价波动可能导致业绩大幅波动，2022年铝价回落时公司营业利润同比下降超过70% [9] - 2025年公司实际控制人变更为钭正刚先生，控制结构变动可能影响长期战略稳定执行 [9] 财务表现与盈利能力 - 业绩呈现强周期特征：2022年铝价回落叠加能源成本上升，归母净利润下滑至2.5亿元，同比下跌62% [10] - 2025年前三季度营收49.8亿元，同比增长4%；归母净利润9.1亿元，同比大幅增长71.6% [12] - 2025年第三季度单季归母净利润达3.7亿元，同比增长120%，呈现加速增长态势 [12] - 盈利能力全面改善：2025年前三季度毛利率提升至20.9%，较2024年提高10个百分点；净利率达18.2%，ROE提升至13.7%，为近五年最高水平 [12] - 盈利提升源于铝价上涨与成本控制：2025年沪铝主力合约价格一度突破21880元/吨，创年内新高；氧化铝价格从年初4987元/吨降至11月的2866元/吨 [14] 同业对比与财务健康度 - 2025年第三季度单季毛利率达26.7%，显著高于中国铝业的18.4%与云铝股份的18% [14] - 2025年第三季度净利润同比增速显著领先于中国铝业（66%）及云铝股份（40%） [14] - 2025年三季度末资产负债率为14%，有息负债率为5%，显著低于中国铝业的46%和云铝股份的48% [14] - 展现出“高盈利、低负债”特征，低负债运营使公司在行业低谷期拥有更强抗风险能力 [17] - 2018年以来经营性现金流持续为正，在覆盖资本开支后每年沉淀可观自由现金流，显示主营业务造血能力健康 [17] 行业前景展望 - 供给端：国内受4500万吨产能天花板限制，运行产能已接近4400万吨，实际可增加产能空间有限；海外新建产能面临铝土矿供应、能源价格波动等问题，投产进度缓慢 [20] - 需求端：建筑领域需求保持一定规模；交通运输领域，新能源汽车和轨道交通快速发展带动需求，汽车轻量化趋势使单车用铝量增加；电力行业能源转型加速，特高压、智能电网及新能源发电配套设施建设持续拉动电解铝需求 [20] - 整体电解铝行业供需紧平衡格局有望延续，成本端上行风险较为有限 [20]

股份质押基本情况 - 公司持股5%以上股东焦作市万方集团有限责任公司于近日办理了部分股份质押业务[1] - 本次质押股份不存在负担重大资产重组等业绩补偿义务[1] 股东股份累计质押情况 - 截至公告披露日（2025年11月28日），万方集团所持股份累计被质押情况已在公告中列示[1][2]

公司股东股权质押 - 焦作万方持股5%以上股东焦作市万方集团有限责任公司于近日办理了股份质押业务 [2] - 本次质押股份数量为10,000,000股 [2]

股权质押 - 万方集团本次质押1000万股，占所持股份16.08%，占总股本0.84%[1] - 质押起始日2025年11月26日，到期日2027年3月31日，质权人为建行焦作分行[1] 股权情况 - 万方集团持股6218万股，比例5.22%[3] - 本次质押前质押450万股，后为1450万股，累计质押占所持23.32%，占总股本1.22%[3] 其他 - 本次质押股份无重大资产重组等业绩补偿义务[2] - 公告披露于2025年11月28日[6]

董事会决议核心事项 - 公司第十届董事会第七次会议于2025年11月26日以现场加通讯方式召开，应出席董事9人，实际全部出席，会议由董事长喻旭春主持[2][3][4] - 董事会审议并通过了关于续聘2025年度审计机构及决定审计费用的议案，拟续聘大信会计师事务所，审计费用总额为70万元人民币，其中年报审计费60万元，内控审计费10万元[6] - 董事会审议并通过了关于召开2025年第六次临时股东会的议案，计划于2025年12月12日召开股东会[8] 2025年第六次临时股东会安排 - 股东会将于2025年12月12日14:30在公司二楼会议室召开，会议采用现场表决与网络投票相结合的方式[15][16] - 股权登记日定为2025年12月4日，网络投票通过深交所系统进行，时间为当日9:15至15:00[15][17] - 本次股东会将审议两项议案：关于聘任公司2025年度审计机构并决定其审计费用的议案，以及关于公司拟投资建设年产40万吨再生铝项目的议案[9] 拟续聘审计机构详情 - 拟续聘的审计机构为大信会计师事务所，该所成立于1985年，2024年度业务收入为15.75亿元人民币，其中证券业务收入4.05亿元，拥有注册会计师1031人[34][35][36] - 2024年大信会计师事务所为221家上市公司提供年报审计服务，平均客户资产额为195.44亿元人民币，收费总额2.82亿元，同行业上市公司审计客户达146家[36] - 为公司提供审计服务的项目合伙人为熊建辉，签字注册会计师为王丽萍，质量复核人员为冯发明，审计费用与上年度一致，为70万元人民币[38][39][40][42] 公司战略投资计划 - 股东会议程中包含一项重要资本开支议案，即公司拟投资建设年产40万吨再生铝项目，该议案已于2025年10月30日经第十届董事会第六次会议审议通过[9]

公司治理 - 公司于2025年11月26日召开第十届第七次董事会会议，会议形式为现场加通讯方式[1] - 董事会会议审议了关于聘任公司2025年度审计机构并决定其审计费用的议案[1] 财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入全部来自铝行业，占比为100.0%[1] - 截至发稿时，公司市值为113亿元[1]