新能源产业发展 - 吉林省新能源产业项目建设加速推进 包括风力发电和氢能产业园等 其中中能建松原氢能产业园一期总投资69 46亿元 力争9月份建成试生产 [1] - 中国石油吉林油田公司加快绿色低碳项目建设 新能源发电量持续提高 从"源网荷储"到风光装备域内生产 再到大力发展氢能及相关产业 [1] - 截至6月底 吉林省可再生能源装机3120 53万千瓦 占总发电装机比重63 93% 包括水电 风电 光伏发电 生物质和垃圾发电等 [1] 轨道交通技术创新 - 中车长客CR450BF动车组样车下线 运行速度400km/h 试验速度大于450km/h 正在进行正线试验 [2] - 中车长客等多家单位突破减阻降耗 减振降噪 全要素轻量化系统集成等难题 在全球范围内首次创建时速400公里动车组技术体系 [3] 传统产业转型升级 - 吉林化纤集团聚焦碳纤维领域 从销售原丝 碳丝到复材制品 上半年碳纤维复材制品产量同比增长5 9倍 在大能源 大交通 大健康 大装备领域迅速放量 [3] - 吉林市作为"化工城" 通过碳纤维复材拉挤板生产等新业务实现传统产业"向新培育" [3] 整体产业发展态势 - 吉林省暑期生产研发和项目建设如火如荼 推动制造业高端化 智能化 绿色化发展 包括新能源产业壮大 重大技术装备创新和传统优势产业升级 [6]

行业薪酬概况 - 2024年A股上市公司CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 化学纤维行业CFO薪酬总额1280.08万元，平均薪酬64万元，同比增长4.38% [2] 化学纤维行业CFO特征 - 学历以本科为主占比70%，大专与硕士各占15% [3] - 年龄普遍超过40岁，最年轻CFO为35岁（苏州龙杰景丹、尤夫股份蔡玮） [3] - 工龄最长达10年（吉林碳谷卢贵君），其薪酬24.60万元比行业平均低61.56% [3] 薪酬差异案例 - 华峰化学孙洁薪酬175.17万元（行业最高），是平均2.7倍，但同比下降10.5% [3] - 吉林化纤曲大军薪酬16万元（行业最低），仅为平均四分之一，同比增长3.9% [3] - 优彩资源徐平薪酬涨幅93%至57.26万元 [4] - 蒙泰高新郑小毅薪酬降幅41.6%至30.51万元 [4] 公司业绩表现 - 华峰化学营收269.31亿元（+2.4%），净利润22.20亿元（-10.4%） [3] - 吉林化纤营收38.83亿元（+3.9%），净利润0.28亿元（-13.9%） [3] - 优彩资源营收23.55亿元（-3.7%），净利润0.84亿元（-38.9%） [4] - 蒙泰高新营收4.93亿元（+8.3%），净利润-0.65亿元（-400.5%） [4] 行业监管情况 - 2024年化学纤维行业共2家上市公司CFO被罚 [4] - 新乡化纤冯丽萍2024年11月被河南证监局警示 [5] - 聚合顺姚双燕2025年6月被浙江证监局警示 [6]

中国一汽产业集群发展 - 汽车产业是吉林省第一支柱产业，中国一汽作为核心引擎带动周边城市协同发展，形成完整汽车产业链条[4] - 吉林世宝机械制造有限公司作为核心供应商，依托长春现代化都市圈区位优势，与中国一汽合作日益紧密[4] - 富奥智慧能源科技开发新能源汽车动力蓄电池全生命周期运营，储能系统结合光伏应用推进绿电进程[4][5] - 公主岭市2024年地区生产总值超500亿元，通过"1369"战略深度融入长春汽车产业带[5] - 红旗繁荣厂区焊装车间自动化率达100%，单辆车数据采集量达5-6万条，数字化水平行业领先[21][22] 中车长客轨道交通创新 - 搭建9大产品平台30个主型产品，复兴号动车组成为中国高铁标志性产品[8] - 智能列车配备自动驾驶系统和智能运维系统，实现故障预测和维护成本降低[8] - 供应链管理平台打通近60家企业数据交互，实现上下游协同生产[9] - 数字化转型推动中国轨道交通装备从"制造"向"智造"升级[9][10] 吉林化纤集团新材料突破 - 碳纤维强度达钢的7-9倍，35K规格可拉动4吨重物，实现进口替代[12] - 2006年组建研发团队，2012年实现国产碳纤维原丝规模化生产[12] - 产学研合作平台联合高校开发高性能纤维材料，带动上下游产业链形成[13] - 产品应用于风电叶片、无人机螺旋桨等工业领域及体育器材[12][15] 区域产业协同升级 - 长春市重点培育高端装备制造、光电信息、生物医药等战略性新兴产业[14] - 奥迪一汽新能源工厂焊装自动化率100%，规划年产能超15万辆[22] - 生产基地采用100%绿色能源和废弃物回收，实现近零碳排放[23] - 龙头企业推动吉林产业从规模扩张向质效跃升转型[14][23]

再生纤维素纤维行业概述 - 再生纤维素纤维以天然纤维素为原料，具有吸湿性、透气性、染色性能优越等特点，被誉为"会呼吸的面料" [3] - 产品分为普通纤维素纤维和差异化纤维素纤维两大类，差异化产品包括Tencel、Modal、竹纤维、甲壳素纤维、铜氨纤维等 [5][7] - 行业发展经历三代技术迭代：20世纪初普通粘胶纤维→50年代高湿模量粘胶纤维→90年代Tencel/Newcell等新型纤维 [7] 产业链与市场现状 - 上游原料主要为棉短绒等天然纤维素，2024年中国棉花产量616.36万吨（同比+9.7%），但年消费量达750-850万吨需依赖进口 [9][11] - 下游应用集中于服装（裤子/衬衫/T恤等）和家居（毛巾/床上用品等）领域 [9] - 2024年中国再生纤维素纤维总产量515.5万吨（同比+7.5%），其中粘胶纤维占比86%（443.5万吨），莱赛尔纤维占比8% [13][14] 主要企业竞争格局 - 头部企业包括中泰化学（粘胶纤维营收18.12亿元）、南京化纤（粘胶短纤营收4.81亿元/+45.11%）、新乡化纤、恒天海龙等 [16][17][19] - 中泰化学构建氯碱化工+粘胶纺织双主业，形成循环经济产业链 [17] - 南京化纤推进4万吨莱赛尔项目，2024年莱赛尔业务营收0.71亿元 [19] 行业发展趋势 - 智能化升级：涡流纺技术应用将提升生产效率与质量稳定性 [21] - 市场需求增长：环保属性推动服装/家纺/医疗等领域需求扩张 [22] - 产品创新：企业开发智能调温、抗菌防螨等复合功能化纤维 [24] 相关企业名录 - 上市公司：中泰化学/南京化纤/新乡化纤/恒天海龙/吉林化纤等9家 [1] - 非上市企业：唐山三友集团/宜宾丝丽雅集团/山东雅美科技等7家 [2]

粘胶长丝行业 - 公司粘胶长丝全球产能占比显著 全球总产能25-28万吨/年 国内产能21-24万吨/年 公司现有产能9万吨/年 在建产能3.5万吨/年已进入设备安装阶段 [4] - 产品高端化优势突出 差别化品类丰富 高端市场占有率超45% 24年板块营收27.91亿元同比增长4% 毛利率20.44%同比下降1.03个百分点 [4] - 下游需求持续旺盛 25年1-5月满产满销 汉服市场规模扩大为行业提供长期增长空间 [4] 碳纤维行业现状 - 产能利用率分化明显 公司1.2万吨/年复材线24年利用率44.59% 600吨/年小丝束产线利用率达100% [5] - 价格下行趋势缓解 25年7月国内碳纤维价格83.75元/kg同比降8.2% 但3月/5月已实施提价 进一步下跌空间有限 [5][6] - 24年板块营收3.20亿元同比下降12.6% 毛利率-26.74%同比改善7.1个百分点 25年有望实现减亏 [5] 碳纤维供需格局 - 行业面临严重产能过剩 当前国内总产能15.95万吨 2025-2028年规划新增产能达46.53万吨 [6] - 产品结构矛盾突出 T300-T400级产能过剩 T700级以上仍依赖进口 高端市场供不应求 [6] - 政策推动行业整合 "反内卷"政策促使产能投放延后 供给收缩将提升行业集中度与景气度 [7]

粘胶长丝业务 - 公司粘胶长丝全球产能9万吨/年 占全球总产能25-28万吨/年的32%-36% [1] - 中国粘胶长丝产能维持在21-24万吨/年 公司产品高端市场占有率超过45% [1] - 在建3.5万吨/年粘胶长丝产能 土建已完成并开始设备安装 [1] - 25年1-5月粘胶长丝满产满销 24年该板块营业收入27.91亿元 同比增长4% [1] - 粘胶长丝和短丝毛利率为20.44% 同比下降1.03个百分点 [1] 碳纤维业务现状 - 公司拥有1.2万吨/年碳纤维复合材料产能 24年产能利用率44.59% [2] - 另有600吨/年小丝束碳纤维产能 24年产能利用率100% [2] - 24年碳纤维板块营业收入3.20亿元 同比下降12.6% [2] - 毛利率为-26.74% 同比改善7.1个百分点 [2] - 23-24年碳纤维板块持续亏损 [2] 碳纤维行业动态 - 国内碳纤维价格持续下跌 截至25年7月31日为83.75元/kg 同比下降8.2% [2] - 中国碳纤维产能达15.95万吨 2025-2028年预计新增产能46.53万吨 [3] - T700及以上等级碳纤维仍主要依赖进口 市场供不应求 [3] - 25年3月和5月公司对碳纤维产品进行提价 产销量均有所提高 [2] - 中央"反内卷"政策有望促进行业供给收缩和集中度提升 [3] 发展前景 - 汉服市场扩张为粘胶长丝行业提供发展空间 [1] - 碳纤维价格下跌态势逐步筑底企稳 进一步下探空间有限 [2] - 25年碳纤维板块业绩有望实现减亏 [2] - 多数碳纤维生产企业仍处于亏损状态 规划产能放量时间可能延后 [3]

股价表现 - 截至2025年7月31日收盘，吉林化纤报收于4.04元，下跌1.94% [1] - 换手率3.31%，成交量81.40万手，成交金额3.31亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出2732.12万元，占比成交额8.26% [1] - 超大单净流出3179.43万元、占成交额9.61% [1] - 大单净流入447.31万元、占成交额1.35% [1] - 中单净流出817.99万元、占成交额2.47% [1] - 小单净流入1914.14万元、占成交额5.79% [1] 财务表现 - 2025年一季度营业总收入12.14亿元，同比增长32.39% [1] - 归属净利润826.98万元，同比减少60.59% [1] - 扣非净利润807.67万元，同比减少49.14% [1] - 流动比率0.493，速动比率0.375，资产负债率62.70% [1] 公司基本信息 - 吉林化纤股份有限公司成立于1988年，位于吉林市 [1] - 公司以化学纤维制造业为主 [1] - 注册资本245886.8343万人民币，实缴资本6947万人民币 [1] - 法定代表人为金东杰 [1] 公司商业活动 - 对外投资8家企业 [2] - 参与招投标项目539次 [2] - 拥有专利信息51条 [2] - 拥有行政许可48个 [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 粘胶长丝景气持续，公司市占率逐步提升且满产满销，未来行业仍有较大发展空间；碳纤维行业景气程度提高，公司该板块业绩有望减亏；目前碳纤维行业产能过剩，“反内卷”有望提升其景气度；考虑到碳纤维板块承压，下调公司25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测 [1][2][3] 各部分总结 粘胶长丝业务 - 全球总产能约25 - 28万吨/年，我国产能整体平稳在21 - 24万吨/年，截至24年底公司产能9万吨/年，在建3.5万吨/年产能土建完成并开始设备安装 [1] - 公司粘胶长丝差别化品类丰富，高端市场占有率超45% [1] - 25年1 - 5月满产满销，随着汉服市场扩大行业仍有发展空间 [1] - 24年该板块营业收入27.91亿元，同比增加4%，粘胶长、短丝毛利率20.44%，同比减少1.03pct [1] 碳纤维业务 - 公司有1.2万吨/年碳纤维复材生产线，24年产能利用率44.59%，布局600吨/年小丝束碳纤维，24年产能利用率100% [2] - 22年以来国内碳纤维价格下跌，23 - 24年公司该板块亏损，24年营业收入3.20亿元，同比下降12.6%，毛利率 - 26.74%，同比增加7.1pct [2] - 截至25年7月31日，国内碳纤维价格83.75元/kg，同比下降8.2%，价格下跌态势筑底企稳 [2] - 25年以来公司提价且产销量提高，全年业绩有望减亏 [2] 行业产能情况 - 截至目前我国碳纤维产能15.95万吨，2025 - 2028年新增产能约46.53万吨，多数为民用普通碳纤维，T700及以上等级仍依赖进口 [3] - 因多数企业亏损，规划产能实际放量时间可能延后 [3] 盈利预测 - 预计公司25 - 27年归母净利润分别为1.30（下调39.1%）/1.83（下调29.3%）/2.70亿元 [3] 财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3,737|3,883|4,078|4,555|5,011| |营业收入增长率|1.83%|3.93%|5.00%|11.71%|10.00%| |归母净利润（百万元）|32|28|130|183|270| |归母净利润增长率|-135.20%|-13.90%|368.42%|41.34%|47.12%| |EPS（元）|0.01|0.01|0.05|0.07|0.11| |ROE（归属母公司)（摊薄）|0.74%|0.63%|2.87%|3.90%|5.43%| |P/E|309|358|77|54|37| |P/B|2.3|2.3|2.2|2.1|2.0|[5] 市场数据 - 总股本24.59亿股，总市值99.34亿元，一年最低/最高2.68/5.13元，近3月换手率380.54% [6] 收益表现 |%|1M|3M|1Y| |----|----|----|----| |相对|0.05|3.51|5.14| |绝对|3.59|11.60|23.55|[9]

董事会换届选举 - 公司董事会提名宋德武、徐佳威、金东杰、周东福、曲大军、安民为第十一届董事会非独立董事候选人 所有候选人获得11票同意 0票反对 0票弃权 [1] - 公司董事会提名徐樑华、吕晓波、王丹丹、祝成炎为第十一届董事会独立董事候选人 其中吕晓波为会计专业人士 独立董事人数符合不低于董事会总数三分之一的要求 [2] - 独立董事候选人任职资格和独立性需经深交所备案审核无异议后方可提交股东会表决 选举将采用累积投票制 独立董事与非独立董事表决分开进行 [2] 公司章程及制度修订 - 公司根据《公司法》和《上市公司章程指引》要求修订《公司章程》 修订内容已通过公告披露 该议案获得11票全票通过 [3] - 公司制定新的《独立董事工作制度》《董事会议事规则》《股东会议事规则》 均获得11票同意 0票反对 0票弃权 [3][5] - 公司修订相关治理制度 具体修订制度名称及是否提交股东会的信息详见相关公告 该议案获得11票全票通过 [5] 股东会安排 - 公司拟定于2025年8月18日下午14:00在公司六楼会议室召开2025年第三次临时股东会 采用现场和网络投票相结合的方式 [5] - 所有审议通过的议案均需提交2025年第三次临时股东会进行最终审议 [2][3][5]

会议基本信息 - 召开2025年第三次临时股东会 由第十届董事会第十七次会议审议通过召集 [1] - 现场会议时间为2025年8月18日14:00 网络投票通过深交所交易系统时间为9:15-11:30及13:00-15:00 通过互联网投票系统时间为9:15-15:00 [1] - 会议采用现场投票与网络投票相结合方式 股权登记日为2025年8月13日 [1][2] 会议审议事项 - 审议董事会换届选举第十一届董事会非独立董事议案 该议案为累积投票提案 [2] - 对中小投资者表决单独计票并披露结果 中小投资者定义为除董事、监事、高管及持股5%以上股东外的其他股东 [3] 会议登记安排 - 登记地点为吉林省吉林市经开区昆仑街216号公司证券办公室 [4] - 登记需持身份证明及持股凭证 委托代理人需额外携带授权委托书 [3][4] 网络投票机制 - 提供深交所交易系统和互联网投票系统两种网络投票平台 [2][4] - 累积投票议案允许股东按持有股份数乘以应选人数计算选举票数 可自由分配票数但不得超总票数 [5] - 对总议案投票视为对所有议案表达相同意见 重复投票时以第一次有效投票为准 [5] 授权委托要求 - 授权委托书需明确记载委托人持有股份的性质和数量 [7][8] - 委托书需包含受托人签名及身份证号码 并注明签发日期与有效期限 [8]