行业展会与奖项 - IFA柏林国际电子消费品展览会作为全球消费电子和家用电器领域最具影响力的展会之一 以智能生活·可持续未来为主题 聚焦人工智能 物联网和绿色科技等前沿领域 [3] - 全球产品技术创新大奖由国际数据集团和IFA联合创办 是IFA展会上最具专业权威性的国际化交流 展示和合作平台之一 [3] - 美的鲜净感空气机T6在评选中获得AI好空气技术创新金奖 中国品牌以科技创新向世界发声 [1][3] 公司市场地位与研发实力 - 2024年全球空调销量2.6亿台 公司以7183万台销量和27.5%的市场份额成为全球第一 相当于全球每4台空调就有1台由公司制造 [5] - 过去五年公司累计研发投入超180亿元 在全球拥有38个研发中心和16个国家级科创平台 研发团队规模达1600人且硕博占比近50% [5] - 公司拥有2.5万件授权专利与77项国际领先技术成果 构筑起技术护城河 [5] 产品性能与技术创新 - 产品采用多模型融合架构 深度融合DeepSeek和讯飞星火等行业领先模型 实现L5级别智能语音能力 支持模糊指令理解 方言识别和全屋家电联动 [7] - 一键好空气智驾系统融入DeepSeek大模型分析推理能力 可主动感知室内外环境并自动进行温湿风净鲜多维度调节 全过程无需手动干预 [7][10] - 产品集成空调 新风 净化 加湿 除湿 空气除菌和空调除菌多功能于一体 形成多重空气保护盾 获得中国家用电器检测所母婴级房间空气调节器认证 [9][16] 产品技术参数与设计 - 柜机采用双核大风轮和双贯流风道设计 提供2050m³/h超大风量和超宽幅摆风 支持分区分控无风感模式 [9] - 配备3L超大水箱精准控制室内温湿度 246m³/h三面立体大新风可在19分钟内换新室内空气 430m³/h洁净空气量可在12分钟内完成全屋净化 [9] - 采用行业创新新风净化免耗材技术 使用10年高能长效滤芯 集离子消杀和集尘净化于一体且可水洗复用 [9] 产品销售表现与产品体系 - 鲜净感空气机系列自上市后销售111.16万套 在家用市场占比达2.2% 同比增长119.2% 实现万元机型覆盖百万家庭的规模化增长 [5] - 公司构建了涵盖鲜净感空气机T2/T3/T5/T6的全场景产品体系 针对不同家庭对健康空气的差异化需求 [5] - 产品减少73%手动操作 支持持续OTA升级实现功能和性能多维进化 [12] 公司战略与行业影响 - 公司坚持创新投入和走创新发展之路 未来将赢得全球更多用户信赖与推崇 [21] - 中国品牌以创新引领整个行业产业发展走向 [21]

展会概况 - 2025年柏林国际消费电子展(IFA)于9月5日至9日在柏林会展中心举行 该展会是世界上规模最大、品类最齐全的消费电子展之一 拥有100多年历史[1] - 中国企业展示智能化、数字化及可持续解决方案备受关注 涵盖家庭、出行和生活方式领域[1] TCL参展亮点 - TCL连续15年参展 独家打造冬奥主题展区 展示大屏显示、QD-Mini LED、AI科技及全品类智能终端产品[1] - 推出NXTHOME未来生活风尚专区及可持续环保材料ECORA 定义可持续未来生活[1] - 构建鸿鹄图灵AI平台 为空调、冰箱、洗衣机、手机等全品类赋能AI智慧大脑 延伸至智能安防和车载场景[1] - 出海26年进入160多个国家和地区 全球化战略稳步推进[2] 海信技术创新 - 以"AI Your Life"为主题 展示智慧生活与智慧能源产业创新成果[2] - 全球首秀RGB-Mini LED电视U7S Pro 推出基于星海大模型的五大垂类智能体（AI空气/洗护/美食/能源/服务）[2] - 首次设置智慧能源展区 展示研发中的具身智能人形机器人[2] 大疆产品生态 - 展示消费级与农业无人机、手持与专业级影像产品、户外电源等核心产品[3] - 行业及运载系列产品覆盖能源、公共安全、测绘、林业、水利等垂直领域 实现空中精准查看、运载及建模作业[3] - 为内容创作者、电影制片公司及农业工作者提供多元化解决方案[3] 行业趋势与参与者 - 中国企业从技术追随者转变为技术定义者和推动者[3] - 参展企业包括TCL、海信、大疆、海尔、美的等行业领军者及多次参展的中小型厂商[3] - 赫兹品牌展示全球首创"免吸力清洁技术" 开创"湿拖+干拭"新品类 打造完整清洁生态系统[3][4]

展会定位与模式 - 展会定位为内外贸一体化新平台 旨在打通产销对接和外贸转内销最后一公里 [3] - 采用展演销融合模式打造多维供采精准对接场景 推动广东制造从世界工厂向全球品牌升级 [3][7] - 预计吸引超过10万人次专业观众及消费者参与 [7] 参展规模与结构 - 设置五大展区：家电电子馆 服饰美妆馆 玩具文创馆 健康食品馆 家具家居馆 [9] - 参展企业总数达1086家 涵盖近万个消费类优品 [9] - 邀请专业采购商2175家 包括省内1682家 省外336家 境外157家 [6] 参展商与采购商构成 - 参展商包括美的 TCL 大疆 奥飞 王老吉等知名企业 [9] - 境外采购商包括沃尔玛 迪卡侬 亚马逊等国际企业 [6] - 国内采购商涵盖京东 抖音 华润万家等电商平台和零售巨头 [6] 配套活动与福利 - 举办群星嘉年华演唱会 邀请6位流量明星歌手参演 [6] - 馆城联动嘉年华覆盖正佳广场等热门商圈设置分会场 [7] - 提供专项餐饮消费券 满200减50 满500减100 满1000减200优惠 [10] 战略意义 - 实践双循环战略 为全球采购商提供优质供应商和商机获取渠道 [14] - 助力企业从外贸技术参数导向转向内销品牌品质导向 [12] - 通过以展促产 以展兴贸实现产销对接升级 [7]

机构评级行业分布 - 医药生物行业获94家机构买入型评级 电子行业获80余家机构买入型评级 [2] - 医药生物 电子 电力设备等6行业评级覆盖个股均超50只 [2] - 医药行业创新药商业化落地 上半年业绩突出 行业成长确定性高 [2] 高关注度个股 - 51只个股获5家及以上机构买入型评级 [2] - 美的集团获14家机构评级 长城汽车获12家机构评级 [2] - 比亚迪 海尔智家等4只个股获10家及以上机构评级 [2] 重点公司业绩表现 - 美的集团上半年净利润260.14亿元 同比增长25.04% 创2016年以来同期最高增幅 [4] - 比亚迪上半年净利润同比增长近14% 海外工厂建设持续推进 [4] - 五粮液 山西汾酒等食品饮料企业获5家及以上机构评级 [4] 股东户数变化 - 89只个股股东户数下降 41只降幅超10% [5] - 基础化工 机械设备 电子 计算机行业集中度提升明显 [5] - 伊戈尔股东户数降38% 上半年营收增长20.16% [5] 筹码集中个股特征 - 41只筹码集中个股年内平均涨幅超20% [7] - 6只个股涨幅超50% 包括奥赛康 腾亚精工等 [7] - 15只个股跑输上证指数13.75%的涨幅 [8] 滞涨个股分析 - 浙江鼎力年内下跌18% 但上半年净利润增长27.63% [8] - 五粮液股价下跌5% 股东户数下降13% [8] - 中兴通讯股东户数下降14% 上半年营收增长14.51% [9] 滞涨股数据明细 - 淮河能源等8只个股年内股价下跌 [8] - 耐普矿机等个股净利润同比下降超70% [10] - 煤炭行业多只个股出现业绩下滑但筹码集中 [10]

机构评级与行业分布 - 本周59家机构进行1678次"买入型"评级 覆盖929只个股[2] - 医药生物行业94只个股获评级 电子行业80余只 电力设备等6行业均超50只[2] - 医药行业创新药商业化落地 上半年业绩突出 行业成长确定性高 处于"低仓位+估值底"配置窗口[2] 高关注度个股表现 - 51只个股获5家及以上机构关注 美的集团14家机构评级居首 长城汽车12家次之[2] - 比亚迪、海尔智家、长江电力、泸州老窖均获10家及以上机构"买入型"评级[2] - 美的集团上半年净利润260.14亿元 同比增长25.04% 创2016年以来同期最高增幅[4] - 比亚迪上半年净利润同比增长近14% 海外工厂布局加速（巴西SKD/CKD工厂、泰国投产、匈牙利预计2024年底投产）[4] 股东户数变化与业绩关联 - 89只个股股东户数下降 41只降幅超10% 集中于基础化工、机械设备、电子、计算机行业[5] - 伊戈尔股东户数降幅近38% 上半年营收24.67亿元同比增长20.16% 数据中心变压器产能释放并拓展海外市场[5] - 共创草坪、甘化科工股东户数降幅超30% 上半年净利润增幅均超20%[5] - 新北洋、奥赛康、腾亚精工上半年净利润增幅超100% 润贝航科、博彦科技增幅超50%[5] 滞涨股与市场表现 - 41只筹码集中个股年内平均涨幅超20% 6只涨幅超50%（含奥赛康、腾亚精工）[7] - 15只个股跑输上证指数13.75%涨幅 浙江鼎力年内跌近18% 但上半年净利润10.52亿元同比增长27.63%[8] - 五粮液年内股价跌超5% 上半年净利润194.92亿元同比增长2.28% 股东户数降近13%[8] - 中兴通讯股东户数降超14% 年内股价涨5.55% 上半年净利润同比下降近12%但营收增长14.51%[9] 重点个股数据明细 - 浙江鼎力（机械设备）股东户数降17.57% 净利润10.52亿元同比增27.63%[10] - 淮河能源（煤炭）股东户数降16.14% 净利润4.48亿元同比降22.15%[10] - 五粮液（食品饮料）股东户数降12.92% 净利润194.92亿元同比增2.28%[10] - 中兴通讯（通信）股东户数降14.31% 净利润50.58亿元同比降11.77%[10]

核心观点 - 公司凭借GreenApex热泵洗碗机获得IFA 2025极致节能技术金奖 凸显其在节能环保技术领域的创新领导力 [2][8] - 热泵技术成为家电行业核心趋势 公司通过十余年研发实现产品能效突破和环保属性提升 [3][6] - 产品创新推动欧洲市场影响力提升 体现公司全球可持续发展战略 [8][9] 技术突破 - GreenApex热泵洗碗机实现A-50%能效等级 能耗较传统洗碗机降低50%以上 [3] - 采用R290环保制冷剂 臭氧消耗潜能值为零(ODP=0) [3] - 立体螺旋换热系统通过3D螺旋冷媒管路与多维耦合结构提升热交换效率 [6] - 配备30分钟速干模式和密封净干模式 提升用户体验与健康保障 [6] 研发背景 - 公司自2014年开始研发热泵洗碗机技术 历时11年于2025年实现成果落地 [3] - 产品代表家庭能源革命方向 将节能环保理念融入日常家电 [3][8] 市场影响 - 产品获奖强化公司在欧洲市场的品牌影响力与绿色技术形象 [8] - 展示中国科技实力 推动全球绿色智慧生活方式普及 [9]

公司发展历程 - 何享健1968年带领23名村民以5000元启动资金创业 从塑料生产组发展为全球家电巨头[2] - 1980年研制首台金属台扇 1984年进入空调产业 1993年美的成为首家改制上市的乡镇企业登陆深交所[2] - 2012年何享健交棒职业经理人方洪波 保留控股股东身份 2024年美的实现A+H股上市募资310亿港元[3] 安得智联IPO进程 - 公司经历三次IPO尝试：2009年创业板因关联交易问题折戟 2013年随母公司整体上市计划搁置 2023年重启分拆上市[3] - 2024年4月转战港交所 是从家电配套服务商向智慧物流科技企业转型的战略选择[3] - 若成功上市将成为何享健掌控的第10家上市公司[2] 财务业绩表现 - 2022-2024年营收从141.73亿元增至186.63亿元 净利润从2.15亿元提升至3.80亿元[5] - 2025年上半年营收108.85亿元 同比增长20.2%[5] - 毛利率约7% 较行业头部企业竞争力不足[6] 客户结构与股权变化 - 对美的集团依赖度显著：2025年上半年美的贡献40.4%收入 关联交易比例已从高位降至36%[5] - Pre-IPO融资引入海信集团作为战略投资者 获得19亿元投资 美的持股比例降至52.94%[5][6] - 董事会成员多数具有美的背景 引发独立运营能力质疑[6] 业务运营规模 - 物流网络覆盖全国100%乡镇 管理仓储面积超1100万平方米[5] - 可调派车辆运力达58.6万辆 服务企业客户超过9000家[5] - 采用"1+3"全链路物流模式 实现从生产到消费端全覆盖[6] 行业竞争挑战 - 在国际网络布局和智能技术应用方面需加大投入[6] - 面临京东物流、菜鸟网络等头部企业的竞争压力[6] - 港股市场高估值预期与当前盈利质量存在张力[6]

董事会决议核心内容 - 董事会于2025年9月5日以通讯表决方式召开第五届第十一次会议 全体10名董事出席并通过两项限制性股票回购注销议案 [1] - 2022年限制性股票激励计划中8名离职激励对象涉及的178,667股将被回购注销 [1][2] - 2023年限制性股票激励计划中9名离职及1名职务调整激励对象涉及的123,750股将被回购注销 [4] 2022年限制性股票激励计划历史执行 - 2022年计划初始授予199名对象1,263万股 占当时总股本0.18% 授予价28.14元/股 [10] - 因利润分配及人员变动 实际向191名对象授予1,215.25万股 募集资金3.22亿元 [12][13] - 历次回购注销累计达3,555,139股 涉及离职、业绩不达标及违反公司红线等情况 [14][15][17][19][20][21] 2023年限制性股票激励计划历史执行 - 2023年计划初始授予416名对象1,837.5万股 占当时总股本0.26% 授予价28.39元/股 [22] - 实际向415名对象授予1,832.5万股 募集资金4.74亿元 [23][24] - 历次回购注销累计达1,561,169股 涉及离职及业绩考核不达标等情况 [24][26][28][29][30] 本次回购具体条款 - 2022年计划回购价经多次利润分配调整 从初始26.47元/股降至17.47元/股 [32][34] - 2023年计划回购价从初始25.89元/股降至19.39元/股 [35][37] - 回购资金来源于公司自有资金 不会对财务状况产生实质性影响 [38] 股东会安排 - 定于2025年9月24日召开第二次临时股东会审议回购注销议案 [41][43] - 采用现场与网络投票结合方式 股权登记日为9月17日 [44][46] - 会议地点位于广东省佛山市顺德区美的大道6号美的08空间 [51]

本次回购的授权和批准 - 公司董事会于2025年5月22日审议通过关于2022年和2023年限制性股票激励计划部分激励股份回购注销的议案 [2] - 公司薪酬与考核委员会同日对回购相关事项进行了审议 [2] - 本次回购已履行符合《上市公司股权激励管理办法》的程序 尚需提交股东会审议 [3] 本次回购的基本情况 - 2022年限制性股票计划中8名激励对象不再适合成为激励对象 回购注销178,667股 [4] - 2023年限制性股票计划中9名激励对象不再适合成为激励对象 回购注销123,000股 另有1人因职务调整回购注销750股 [4] - 本次回购涉及总股数302,417股 全部使用公司自有资金 回购后公司股份总数相应减少 [4] 债权人通知安排 - 公司将以公告方式通知债权人 债权人可在公告日起45天内申报债权 [5] - 债权人未在规定期限内行使权利不影响债权有效性 公司将继续履行相关债务 [5]

2022年限制性股票激励计划 - 初始计划授予199名激励对象12,630,000股限制性股票，占当时发行股本总额的0.18%，授予价格为28.14元/股 [1] - 因2021年度利润分配，授予价格调整为26.47元/股，同时因2名激励对象离职，激励对象变更为197名，股票总量调整为12,450,000股 [2] - 实际授予191名激励对象12,152,500股限制性股票，募集资金321,676,675元 [3] - 因激励对象离职、职务调整、业绩考核不达标等原因，多次回购注销部分股票： - 2023年4月回购注销10名激励对象270,000股 [3][4] - 2023年11月回购注销24名激励对象1,052,500股 [4] - 2024年3月回购注销11名激励对象463,250股 [5] - 2024年12月回购注销22名激励对象617,938股 [6][7] - 2025年5月回购注销22名激励对象681,500股 [7][8] - 2025年9月回购注销8名激励对象178,667股 [15] - 因年度利润分配，回购价格多次调整： - 2022年度分配后由26.47元/股调整为23.97元/股 [4][16] - 2023年度分配后由23.97元/股调整为20.97元/股 [5][17] - 2024年度分配后由20.97元/股调整为17.47元/股 [9][18] - 解除限售情况： - 第一次解除限售期153名激励对象解锁2,837,812股，上市流通日期2024年7月22日 [6] - 第二次解除限售期138名激励对象解锁2,518,700股，上市流通日期2025年7月14日 [9] 2023年限制性股票激励计划 - 初始计划授予416名激励对象18,375,000股限制性股票，占当时发行股本总额的0.26%，授予价格为28.39元/股 [10] - 因1名激励对象主动不认缴，实际授予415名激励对象18,325,000股限制性股票 [10] - 募集资金474,434,250元 [11] - 因激励对象离职、职务调整、业绩考核不达标等原因，多次回购注销部分股票： - 2024年3月回购注销1名激励对象3,000股 [11][12] - 2024年12月回购注销46名激励对象484,358股 [13][14] - 2025年5月回购注销29名激励对象553,375股 [14] - 2025年9月回购注销10名激励对象123,750股 [18] - 因年度利润分配，回购价格多次调整： - 2022年度分配后授予价格由28.39元/股调整为25.89元/股 [10][19] - 2023年度分配后回购价格由25.89元/股调整为22.89元/股 [13][19] - 2024年度分配后回购价格由22.89元/股调整为19.39元/股 [15][20] - 解除限售情况： - 第一次解除限售期402名激励对象解锁7,054,767股 [13] - 第二次解除限售期368名激励对象解锁4,817,839股 [15] 本次回购注销具体情况 - 2022年计划回购注销8名激励对象178,667股，回购价格17.47元/股，回购资金总额3,121,312.49元，占该计划限制性股票总数1.47% [15][18] - 2023年计划回购注销10名激励对象123,750股，回购价格19.39元/股，回购资金总额2,399,512.50元，占该计划限制性股票总数0.68% [18][20] - 回购资金来源均为自有资金 [18][20] - 回购注销后公司总股本由7,675,588,172股减少至7,675,285,755股，股权激励限售股由9,315,061股减少至9,012,644股 [21] 公司治理与决策程序 - 两次激励计划均经过董事会、监事会审议通过，并经过股东大会批准 [1][10] - 中汇会计师事务所对两次激励计划的资金实收情况出具验资报告 [3][11] - 中国结算深圳分公司完成所有回购注销的登记确认工作 [4][5][7][8][11][14] - 董事会薪酬与考核委员会对回购注销事项进行核查，认为符合相关规定 [22]