板块整体表现 - 软件开发板块当日下跌3.6% [1] - 上证指数下跌0.45%至3858.13点 深证成指下跌2.14%至12553.84点 [1] - 板块主力资金净流出100.57亿元 游资净流入15.45亿元 散户净流入85.11亿元 [2] 领涨个股表现 - 科达自控涨幅7.08%居首 收盘价28.13元 成交额4.08亿元 [1] - 银之杰上涨2.52%至59元 成交额63.87亿元 [1] - 恒拓开源上涨2.49%至18.5元 成交额1.4亿元 [1] 领跌个股表现 - 四方精创跌幅10.39%领跌 收盘价42.86元 成交额41.39亿元 [2] - 网达软件下跌9.34%至21.35元 成交额5.69亿元 [2] - 金橙子下跌9.3%至38.21元 成交额3.26亿元 [2] 资金流向特征 - 科大讯飞主力净流入2.69亿元 占比5.16% [3] - 奇安信主力净流入7712.45万元 占比9.33% [3] - 亚信安全主力净流入2789.03万元 占比达12.69% [3] - 财富趋势主力净流入5970.87万元 占比3.09% [3]

股份回购情况 - 2025年8月份公司未进行股份回购 [1] - 截至2025年8月31日累计回购股份375万股 占公司总股本比例0.9375% [1]

公司股份回购 - 截至2025年8月31日累计回购股份375万股，占总股本4亿股的0.9375% [1] - 回购最高价14.75元/股，最低价11.66元/股，支付资金总额约4970万元 [1] - 当前收盘价20.03元，公司市值达80亿元 [1] 营业收入构成 - 2024年1至12月软件和信息技术服务业收入占比99.74% [1] - 其他业务收入占比0.26% [1]

股份回购情况 - 截至2025年8月31日累计回购股份375万股 占公司总股本比例0.9375% [1] - 回购最高价格14.75元/股 最低价格11.66元/股 [1] - 支付资金总额4970.27万元 不含印花税及交易佣金等费用 [1]

回购方案 - 首次披露日为2024年9月6日[2] - 实施期限为2024年9月5日至2025年9月4日[2] - 预计回购金额3000万元至5000万元[2] 回购执行情况 - 累计已回购股数3750000股，占总股本0.9375%[2] - 累计已回购金额49702692.48元[2] - 实际回购价格区间11.66元/股至14.75元/股[2] 价格调整 - 2024年12月9日，上限由9.6元/股调为21元/股[4] - 2025年权益分派后，上限由21元/股调为20.8元/股[5] 其他情况 - 2025年8月未进行股份回购[6] - 截至2025年8月31日，总股本400010003股[6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入5.16亿元 同比下降3.04% [1] - 归母净利润1.12亿元 同比大幅上升1002.2% [1] - 第二季度营业总收入2.63亿元 同比下降0.15% [1] - 第二季度归母净利润4644.04万元 同比上升132.35% [1] - 扣非净利润从去年同期的-2064.94万元改善至1.07亿元 同比增长618.8% [1] 盈利能力指标 - 毛利率26.91% 同比下降12.14个百分点 [1] - 净利率21.72% 同比大幅提升1042.67% [1] - 三费占营收比为-4.4% 同比下降116.11% [1] - 每股收益0.29元 同比增长866.67% [1] 资产与负债状况 - 货币资金7.86亿元 较去年同期增长1.01% [1] - 应收账款1.33亿元 同比增长3.8% [1] - 有息负债3.8亿元 同比大幅增长119.08% [1] - 有息资产负债率达20.46% [3] - 应收账款占最新年报归母净利润比重达106.67% [1][3] 现金流与资本结构 - 每股经营性现金流0.04元 同比下降76.94% [1] - 每股净资产3.11元 同比增长8.17% [1] - 现金资产状况非常健康 [3] 投资回报表现 - 去年ROIC为8.64% 资本回报率一般 [3] - 去年净利率11.15% 产品附加值一般 [3] - 上市以来ROIC中位数15.44% 投资回报较好 [3] - 2023年ROIC为6.22% 回报表现一般 [3] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩达2.5亿元 [3] - 每股收益预期均值为0.62元 [3]

核心观点 - 公司是一家金融软件公司，主要业务为对日软件开发业务及国内应用软件解决方案业务，专注于证券、保险、银行、信托、资产管理等金融领域 [7][8] - 报告期内营业收入同比下降3.04%至5.16亿元，但净利润同比大幅增长1002.20%至1.12亿元，主要受益于日元汇率上升带来的汇兑收益增加 [3][12] - 公司持续加大研发投入，研发费用同比增长18.06%至4038.51万元，研发投入占营业收入比例达7.83% [3][12] - 公司积极布局AI技术应用，在金融AIGC、系统自动化迁移、智能投顾等领域取得突破性进展 [12][14][15] 行业环境 - 2025年上半年中国软件业务收入70585亿元，同比增长11.9%，利润总额8581亿元，同比增长12.0% [4] - 人工智能成为软件行业重要驱动力量，政府提出"人工智能+"行动，加强人工智能与各领域深度融合 [4] - 全球AI Agent市场规模预计从2024年52.9亿美元增长到2035年2168亿美元，复合年增长率40.15% [4] - 日本政府持续加大对人工智能等高新技术产业投资补贴力度，推进人工智能商业化普及 [6] 财务表现 - 营业收入515,587,768.28元，同比下降3.04% [3] - 利润总额126,500,440.90元，同比增长614.10% [3] - 归属于上市公司股东的净利润111,969,365.34元，同比增长1002.20% [3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润107,129,711.11元 [3] - 经营活动产生的现金流量净额15,925,574.54元，同比下降76.94% [3] - 基本每股收益0.29元/股，同比增长866.67% [3] - 加权平均净资产收益率8.59%，同比增加7.75个百分点 [3] 业务结构 对日软件开发业务 - 是日本多家知名金融公司的长期合作伙伴，为日本主要金融机构开发核心业务系统 [7] - 2023年收购智明软件，增强了在日本证券市场核心交易系统开发维护领域的市场占有率 [7] - 智明软件担负野村综研THE STAR系统近5成对外发包量、I-STAR系统约8成对外发包量 [8] - 最终用户涵盖保险、证券和银行等多类金融行业公司 [8] 国内应用软件解决方案 - 为国内证券公司提供O2O客户智能精准营销服务、财富管理、大投行业务综合管理等解决方案 [8] - 客户包括国泰海通、申万宏源、中信建投等70多家证券公司，以及嘉实基金、华泰期货等10多家机构 [9][31] - 报告期内在机构服务精细化、投行智能尽调、买方投顾工具链等场景实现突破 [20] 技术创新与研发 - 基于AI全栈自动生成平台的系统自动化迁移与重构项目，实现设计书及代码自动生成 [13] - 金融AIGC业务变更对应解决方案，通过LLM混合RAG系统实现工作日调整、界面变更等功能 [14] - AI+老旧系统重构解决方案，利用大语言模型对代码进行深度解析，自动生成设计文档 [15] - NBA系统利用AI学习分析保险客户信息，推断最优保险项目并形成提案书 [16] - 全栈信创解决方案实现从"单点适配"到"核心业务全链路自主可控"的升级 [20] - 全链路智能化财富管理平台实现从流程驱动向"AI智能体协同"的范式升级 [21] 核心竞争优势 - 参与软件开发上游工程比例较高，包括咨询、基本设计、详细设计等环节 [25] - 最终用户以金融业为主，项目盈利能力较强 [26] - 具有合理调配内外部资源高效完成项目的能力 [27] - 项目精细化管理能力突出，维护项目比例较高 [28] - 拥有稳定、专业且具有丰富行业经验的管理团队和研发团队 [30] - 与日本优秀的一级软件承包商建立长期稳定的合作伙伴关系 [31] 技术成果 - 形成软件项目管理系、自动化测试平台、低代码开发平台等通用技术 [33][34] - 开发证券行业业务数据自动化测试统合工具、PowerCompare等专用工具 [35] - 拥有数据采集处理技术、分布式服务调度平台等大数据相关技术 [35] - 构建云计算技术体系，包括SaaS多租户和资源扩展框架、基于云计算的微服务框架等 [36]

公司基本情况 - 公司股票简称凌志软件 代码688588 在上海证券交易所科创板上市 [1][2] - 公司董事会秘书陈坤 证券事务代表王俊萌 联系电话021-61659566 [2] - 公司办公地址位于上海市普陀区大渡河路388弄5号楼5楼 电子邮箱info@linkstec.com [2] 财务表现 - 总资产18.56亿元 较上年度末增长3.67% [2] - 营业收入5.16亿元 较上年同期下降3.04% [2] - 利润总额1.27亿元 较上年同期大幅增长614.10% [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.07亿元 上年同期为亏损2064.94万元 [2] 股东结构 - 报告期末股东总数为17,393户 [3] - 第一大股东张宝泉持股19.86% 持有7942.52万股 [3] - 第二大股东吴艳芳持股16.67% 持有6668.35万股 [3] - 前十大股东中包括多个员工持股平台及自然人股东 [3] - 主要股东之间存在关联关系 张宝泉同时持有多个员工持股平台份额 吴艳芳担任部分平台执行事务合伙人 [4] 重要事项 - 报告期内公司经营情况未发生重大变化 [6] - 无需要特别说明的重大事项 [6]

财务表现 - 上半年营业收入5.16亿元 同比下降3.04% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.12亿元 同比增长1002.2% [1] 业务发展 - 国内应用软件解决方案在机构服务精细化场景实现突破 [1] - 投行智能尽调场景实现业务突破 [1] - 买方投顾工具链场景取得进展 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 公司2025年上半年营收同比下滑3%至5.2亿元，但利润总额同比大幅增长614.1%至1.1亿元，扣非归母净利润扭亏为盈，主要受益于日元汇率上升带来的汇兑收益 [2] - 第二季度营收下滑幅度收窄至0.2%，扣非归母净利润0.5亿元实现扭亏 [2] - 公司通过AI技术提升软件开发效率，研发费用同比增长18.1%，同时人员规模同比下降2.7%至2,863人，体现降本提效策略 [3] - 推出限制性股票激励计划，覆盖120名员工，授予价格11.0元/股，考核目标显示对未来增长信心：2025年营收增长8%或净利润增长18%，2026年营收增长16%或净利润增长36% [3] 业绩表现 - 2025年上半年营收5.2亿元（同比-3.0%），利润总额1.1亿元（同比+614.1%），扣非归母净利润1.1亿元（扭亏） [2] - 2025年第二季度营收2.6亿元（同比-0.2%），扣非归母净利润0.5亿元（扭亏） [2] - 2024年营收11.14亿元（同比+59.99%），归母净利润1.24亿元（同比+43.65%） [9] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为11.7/12.6/13.9亿元，同比增长5.0%/8.0%/10.0% [4][9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.5/2.5/2.8亿元，同比增长100.9%/1.3%/10.3% [4][9] - 对应PE估值分别为34.1/33.7/30.5倍 [4][9] - 预计2025年摊薄每股收益0.624元，ROE（摊薄）17.57% [9] 经营策略 - 积极应用AI技术提升开发效率，研发费用同比增长18.1% [3] - 人员规模优化至2,863人（同比-2.7%），持续降本提效 [3] - 货币资金预计从2024年8.02亿元增长至2025年10.10亿元 [11] 财务指标预测 - 毛利率预计稳定在31.0%（2025-2027年） [11] - 营业利润率预计提升至23.7%（2025年） [11] - 每股经营现金流净额预计从2024年0.50元提升至2025年0.67元 [9] - 总资产预计从2024年17.90亿元增长至2027年21.60亿元 [11]