股价表现与交易数据 - 9月18日盘中股价下跌2.01%至68.87元/股 成交额1.65亿元 换手率1.47% 总市值179.61亿元 [1] - 主力资金净流出204.28万元 特大单买入1157.31万元(占比7.02%)卖出1293.80万元(占比7.85%) 大单买入3701.20万元(占比22.45%)卖出3768.99万元(占比22.86%) [1] - 年内股价涨幅1.65% 近5日涨9.14% 近20日涨22.92% 近60日涨38.91% [1] - 年内2次登龙虎榜 最近9月15日净买入1.08亿元 买入总计4.46亿元(占比24.92%) 卖出总计3.39亿元(占比18.91%) [1] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入33.88亿元 同比增长61.83% 归母净利润4.79亿元 同比增长34.37% [2] - 主营业务构成：负极材料91.57% 石墨化焦4.29% 其他3.62% 金刚石碳源0.52% [1] - A股上市后累计派现6.76亿元 [3] - 股东户数2.91万户 较上期增加20.10% 人均流通股5552股 较上期减少16.74% [2] 股权结构与机构持仓 - 香港中央结算有限公司持股716.99万股(第二大股东) 较上期减少402.39万股 [3] - 东方新能源汽车主题混合(400015)持股369.39万股(第四大股东) 持股数量不变 [3] - 建信新能源行业股票A(009147)退出十大流通股东 [3] 行业属性 - 所属申万行业：电力设备-电池-电池化学品 [2] - 概念板块涵盖：宁德时代概念 锂电池 储能 高派息 新材料 [2] 公司背景 - 成立于2008年9月27日 2022年12月28日上市 [1] - 注册地址河北省石家庄市无极县经济开发区 [1] - 主营业务为锂离子电池负极材料及碳素制品的研发、生产与销售 [1]

股价表现 - 9月17日股价上涨5.35%至15.17元/股 成交额17.36亿元 换手率6.71% 总市值341.24亿元 [1] 主营业务构成 - 偏光片业务占比55.26% 负极材料业务占比43.88% 其他补充业务占比0.86% [1] - 公司专注于锂离子电池负极材料与电解液的研发、生产和销售 [1] 机构持仓变动 - 南方中证500ETF二季度增持899.88万股 总持股达2335.68万股 占流通股比例1.33% [2] - 该基金当日浮盈约1798.47万元 [2] 基金产品表现 - 南方中证500ETF最新规模1134.38亿元 今年以来收益率27.26% 近一年收益率63.65% [2] - 基金经理罗文杰管理资产总规模1389.99亿元 任职期间最佳回报率146.27% [3]

公司动态 - 公司于2025年9月15日以现场方式召开第二届第二十二次董事会会议 [1] - 会议审议《关于设立全资子公司暨对外投资的议案》等文件 [1] 财务结构 - 2025年1至6月营业收入构成中锂离子电池负极材料占比91.57% [1] - 碳素制品收入占比4.81% [1] - 其他业务收入占比3.62% [1] 市场表现 - 公司当前市值达179亿元 [1] - 收盘价为68.62元 [1]

核心业绩表现 - 2025年上半年营收69.01亿元，同比增长39.21%，归母净利润12.41亿元，同比增长14.04% [2] - 业绩超预期推动股价单日涨幅超17%，开盘高开逾10%并封板至47.31元/股 [2] - 合同负债规模16.23亿元（同比+59.02%），预示后续项目储备充足 [9] 业务结构分析 - 油气业务贡献营收65.72亿元，占比95.24%，仍是核心支柱 [4] - 高端装备制造业务营收42.24亿元（占比61.22%），压裂设备、钻井设备订单显著增长 [4] - 新能源业务营收仅3.28亿元（占比4.76%），虽同比增长65.74%但未达第二增长曲线预期 [6] 天然气业务突破 - 天然气业务营收同比激增112.69%，毛利率提升5.61个百分点，新增订单同比增长43.28% [4] - 全球LNG现货价格2024-2025年回落35-40%，驱动液化、管输等EPC项目进入上行通道 [5] - 油气工程及技术服务营收20.69亿元（同比+88.14%），毛利率提升6.62个百分点，成功突破北非市场 [5] 新能源业务困境 - 锂离子电池负极材料项目累计投入15.11亿元，进度60.46%，已亏损2.47亿元 [6] - 本期投资额仅2657万元，公司主动控制投资进度应对行业产能过剩与同质化竞争 [6] 国际化战略进展 - 中东及北非市场贡献58%在手EPC订单，未执行订单总额123.9亿元，锁定未来18-24个月营收 [12] - 中标科威特石油公司27亿元天然气处理项目，完成5宗中东及北非EPC/DPC项目 [11][12] - ADNOC井场数字化改造项目采用数字孪生技术，将设备故障间隔时间提升15% [12] 财务运营风险 - 存货规模60.99亿元（占总资产16.22%），存货周转率0.757次（同比下滑40.09%） [9] - 应收账款67.39亿元（占营收97%），信用减值损失9111万元影响现金流 [9] - 筹资活动现金流净额2024年达33.91亿元，资本开支加大杠杆压力 [10] 行业与周期驱动 - 全球天然气液化EPC订单量2025H1同比增46%，与公司增速高度吻合 [5] - 国内油气资本开支2022-2024年仅个位数增长，公司通过海外EPC对冲国内需求天花板 [5] - 2017-2023年油气装备业务收入从18.11亿元增至117.56亿元（增幅549%） [8]

股价表现 - 截至2025年8月8日15时，翔丰华股价报30.13元，较前一交易日下跌0.40% [1] - 当日开盘价为30.25元，最高触及30.48元，最低下探至29.93元 [1] - 成交量为44057手，成交额1.33亿元 [1] 主营业务 - 公司主营业务为锂离子电池负极材料的研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于动力电池、储能电池等领域 [1] - 所属概念板块包括电池、碳基材料、储能及钠离子电池等 [1] 股东情况 - 截至2025年8月7日公司股东户数为2.27万户，较上期减少2160户，减幅8.70% [1] - 户均持有流通股数量由上期的4376股上升至4793股 [1] - 户均流通市值为14.5万元 [1] 资金流向 - 8月8日主力资金净流出556.76万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出7893.96万元 [1]

深圳企业国际标准制定参与概况 - 深圳市企事业单位累计参与制定国际标准3379项 覆盖光伏 无人机 基因检测 石墨烯等多个产业领域 [1] - 深圳企业通过国际标准制定提升国际竞争力 华为 比亚迪 大疆等企业凭借实力开拓国际市场 [1] 贝特瑞新材料集团国际标准实践 - 公司主导及参与制定8项新能源与新材料国际标准 另有5项国际标准正在推进中 [3] - 2017年申请的石墨烯国际标准获IEC立项 2020年发布实施 填补领域空白 [3] - 联合国家纳米科学中心和中国计量科学研究院向IEC申请研制石墨烯国际标准 [1] 美团无人机国际标准突破 - 2022年5月联合中国航空综合技术研究所与日方团队牵头《无人机感知与避障系统》国际标准立项 2025年5月完成发布 [4] - 2019年加入国际标准化组织航空航天器技术委员会无人机系统分技术委员会 着手准备感知与避障国际标准制定 [3] 比亚迪与华为国际标准贡献 - 比亚迪2018年参与制定的电动汽车安全全球技术法规在联合国世界车辆协调论坛通过 系中国首次作为主要牵头国全程主导的全球技术法规 [5] - 华为2023年向全球标准组织贡献近1.2万篇标准提案 在5G承载网架构制定中发挥引领作用 [5] 深圳国际标准制定支撑体系 - 政策 资金 人才支持体系完善 主动组织国际标准化活动并搭建对接平台 [5] - 市场监督管理局支持协调新能源汽车龙头企业参与标准化组织 [5]

深圳企业国际标准制定概况 - 深圳市企事业单位累计参与制定国际标准3379项 涉及光伏 无人机 基因检测 石墨烯等多个产业领域 [1] - 深圳企业如华为 比亚迪 大疆等凭借国际标准制定能力在国内外市场表现突出 [1] - 深圳政策 资金 人才支持力度大 主动组织国际标准化活动 搭建对接平台 营造"标准先行"产业生态 [5] 贝特瑞新材料集团 - 在锂离子电池负极材料领域连续十几年保持行业领先 是宁德时代等知名电池厂商主要供应商 [1] - 主导及参与制定8项新能源 新材料相关国际标准 另有5项国际标准正在推进中 [3] - 2017年申请的石墨烯国际标准获IEC立项 2020年发布实施 填补领域空白 [3] - 因IEC专家质疑邮件事件 邀请国际专家团队实地考察深圳 展示中国标准制定能力 [2][3] 美团无人机 - 美团无人机已实现3公里范围内15分钟送达的商用场景 [3] - 发现无人机感知与避障国际标准空白 2019年起整理测试数据准备标准制定 [3] - 2022年5月联合中方团队与日方牵头《无人机感知与避障系统》国际标准立项 2024年5月完成发布 [4] 比亚迪 - 2018年参与制定的电动汽车安全全球技术法规在联合国世界车辆协调论坛通过 是中国首次以主要牵头国身份主导的全球技术法规 [5] 华为 - 2023年向全球标准组织贡献近1.2万篇标准提案 [5] - 引领5G承载网架构制定 在5G标准制定方面持续取得突破 [5]

股票发行上市审核预沟通机制 - 预沟通定位为咨询性质服务，非受理前置条件，市场主体可不经预沟通直接提交申报材料 [2][3] - 预沟通聚焦规则理解与适用问题，不对项目合规性做实质性判断，回复意见与审核结果无关 [4] - 2025年修订后的预沟通机制允许保荐人、律所等通过数字证书在线提交材料，发行人可通过信函提交 [6] - 预沟通时点需在IPO申报前或再融资/转板公告披露后，涉及无先例事项或产业政策标准适用问题 [6][7] 拟上市企业内部控制审计要求 - 2024年12月31日后申报企业需提交无保留意见的财务报告内控审计报告 [10] - 在审企业更新2024年年报时需同步补充内控审计报告 [11] - 会计师事务所需按《企业内部控制审计指引》执行审计，关注非财务报告内控缺陷 [11] 募集资金投向主业监管标准 - "现有主业"认定以再融资方案披露时点为基准，需具备一定收入规模且业务稳定 [13][14] - 投向新产品需论证与现有业务的协同性，如原材料、技术、客户关联度 [15][16] - 募投项目实施需评估技术储备、研发进展、市场需求等，新产品应完成中试或同等阶段 [17] IPO企业分红与股东监管 - 突击"清仓式"分红标准：三年累计分红占净利润超80%，或超50%且金额超3亿元同时补流/还贷比例高于20% [18] - 国有股东需在申报时提交标识批复文件（标注"SS"/"CS"），注册前需取得批复 [21] - 员工持股计划含外部人员的，2020年3月后设立需清理，否则按实际人数穿透计算股东 [23] 差异化监管与审核流程优化 - 深交所对保荐机构实施差异化监管，人均项目数前20且撤否率40%触发现场督导 [25][31] - 全面注册制下主板平移企业需在2023年3月3日前申报，新申报企业需提交板块定位专项说明 [39][40] - 审核关注要点优化后精简低频披露要求，新增配股/优先股审核要点，提升核查透明度 [37][38] 其他审核规范 - 申报前6个月内资本公积转增股本的新增股份需锁定36个月 [29][33] - 资金流水核查需在保荐工作报告中说明核查范围、异常情形及内控有效性结论 [27][28] - 200人公司控股股东需在发行人受理前向证监会非上市公众公司监管部申请纳入监管 [24]

锂电产业链全球化发展 - 锂电产品成为出口"新三样"之一 中国向全球供应70%电池材料和60%动力电池 产业链从产品出海升级为产能、技术、资本多维度出海 [1][2] - 2020-2024年锂电池出口额从159亿美元增至611亿美元 年复合增长率40% 宁德时代海外营收占比从15.71%提升至30.48% 国轩高科海外营收占比从2.36%增至31.09% [2] - 行业进入出海2.0时代 从产品出口转向海外建厂 中科电气拟投资80亿元在阿曼建负极材料基地 天赐材料投资2.8亿美元在摩洛哥建电解液项目 [3] 海外产能布局策略 - 头部企业通过本地化产能降低贸易壁垒 天赐材料北美工厂处于设计阶段 摩洛哥项目预计2027年建成 龙蟠科技印尼3万吨磷酸铁锂项目已满产 [4][10] - 抱团出海趋势明显 材料厂商跟随"链主"企业布局 湖南裕能、容百科技等密集宣布海外投资计划 [3] - 海外工厂商业模式已验证 宁德时代德国工厂实现盈利 匈牙利工厂成本更具优势 容百科技韩国工厂2万吨高镍材料满产 [9][10] 境外资本运作 - 2022-2023年首轮境外上市高峰 国轩高科等通过GDR募资6.85亿美元 2024年宁德时代等转向港股 宁德时代募资超400亿港元创纪录 [5][6] - 港股上市受政策支持 审批流程优化 募集资金90%用于海外基地建设 亿纬锂能投向匈牙利和马来西亚项目 [6][7] - 合资模式加速本土化 亿纬锂能与康明斯等在美国设电池合资企业 容百科技收购英国JM波兰工厂 [12] 全球化运营挑战 - 需应对文化差异和本地化运营 新宙邦指出需培育本土供应链 天赐材料通过专项培训组建海外团队 [11] - 海外建厂需跨越多重门槛 包括政策合规、市场适应和成本控制 企业通过并购或合资加速融入 [11][12]

核心观点 - 公司拟通过发行可转债募集资金用于年产20万吨锂电池负极材料一体化项目，以扩大产能并提升市场竞争力 [9][12] - 发行可转债可能导致即期每股收益摊薄，公司测算三种盈利情景（0%/10%/20%增长率）下2026年基本每股收益分别为2.93元/3.54元/4.21元 [6] - 公司已制定填补回报措施，包括加强主营业务、提高募资使用效率和完善分红政策，以降低对股东回报的负面影响 [12][13] 发行方案分析 - 假设2026年3月31日全部转股或12月31日全部未转股两种情形，总股本将从26,096.14万股增至26,080.24万股 [6] - 基于2024年归母净利润83,832.71万元，测算2025-2026年0%/10%/20%增长率下稀释每股收益分别为2.84元/3.44元/4.09元 [6] - 转股价格将根据市场状况确定，可能进行除权、除息调整或向下修正 [3] 募投项目规划 - 项目聚焦锂电池负极材料一体化生产，涵盖原材料预处理至成品加工全工序，与现有主营业务高度协同 [9] - 公司拥有49项授权专利（12项发明+37项实用新型），技术储备覆盖高容量、高倍率等新型负极材料研发 [10] - 客户包括宁德时代、国轩高科等头部电池厂商，差异化产品已应用于快充动力电池和高能量密度储能电池 [11] 资源储备情况 - 人员：核心团队融合碳素与电化学领域人才，将通过内部培养+外部招聘满足项目需求 [9][10] - 市场：2024年负极材料产品实现对主流电池厂商批量供应，市场份额持续上升 [11] - 技术：与下游厂商联合开发适配不同场景的新一代人造石墨产品，工艺改进提升生产效率 [10][11] 回报保障措施 - 加强主营业务：优化成本控制与客户合作，巩固行业地位并提升盈利能力 [12] - 资金管理：严格执行《募集资金管理制度》，确保资金专项用于项目建设 [12] - 分红机制：制定2025-2027年股东分红回报规划，强化现金分红透明度 [13]