报告行业投资评级 - 增持 [1] 报告的核心观点 - 我国将举行盛大阅兵，日本最早8月部署F - 35B，国际环境复杂严峻，建议关注航空航天等装备建设领域及卫星互联网等前沿热点；大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好 [3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 上周军工板块上涨，上合组织成员国国防部长会议在青岛举行；2025年9月3日将举行盛大阅兵，日本最早8月部署F - 35B；国际环境复杂，要打赢现代战争需多种装备支撑，建议关注相关领域；大国博弈加剧，军工长期趋势向好 [3][4][7] 行情回顾 行业表现 - 上周（06.23 - 06.27）国防军工指数上涨7.46%，跑赢大盘5.54个百分点，排名第3/29 [4][12][13] 指数表现 - 上周各大军工指数表现较好，中证国安指数表现最好，上涨8.31%，排名第1/10 [13][16] 板块表现 - 上周国防信息化板块表现相对较好，中光防雷、中科海讯等股票涨幅居前，捷强装备、新光光电等股票跌幅居前 [14][16][17] 军工行业重大新闻 国内新闻 - 上合组织成员国国防部长会议在青岛举行，各方愿加强合作维护地区和平稳定 [20] - 2025年9月3日将举行盛大阅兵，习近平将检阅部队，阅兵有体现历史传承与时代特色等特点，受阅装备为国产现役主战装备，还融入抗战元素等 [20][21][23] - 海军山东舰航母编队将访问中国香港，期间组织开放参观和文化交流活动 [26] 国际要闻 - 日本防卫省最早8月上旬在新田原基地部署F - 35B，本年度计划部署8架，未来达42架，但当地民众有反对意见 [27][28] - 日本近日首次在本土进行“远程导弹”发射测试，还在南鸟岛建设“训练用靶场” [28][29][31] - 日本讨论成立“国家造船厂”，提案核心是政府主导建设和装备造船厂，预计需约1万亿日元投资 [30][31][32] - 特朗普称以色列和伊朗已同意全面停火，但双方暂无官方表态 [35] - 法国和瑞典签署军备采购路线图，加强军事装备采购合作 [35][36] 重要上市公司公告 - 北方导航董监高减持股份计划实施完毕 [37] - 国博电子调整核心技术人员，新增郁元卫，原沈亚因工作调整不再认定 [38] - 宝钛股份拟增资控股陕西万豪钛金特材科技有限公司，取得51%股权 [39] - 宏达电子受让控股子公司部分股权暨关联交易，受让宏达磁电少数股东钟颖股权 [39]

公司调研 - 航天南湖接受正圆投资调研 调研形式包括特定对象调研 现场参观 现场会议及电话会议 [1] - 调研内容涵盖军贸业务 降本增效措施 雷达维护保障 高端制造发展规划 2025年半年度业绩预期及并购重组计划 [1] 军贸业务 - 全球军费开支持续增长 防空预警雷达需求强烈 军贸业务发展前景看好 [1] - 预计军贸业务未来占比将提升 [1] 降本增效措施 - 通过低成本方案设计 信息化和数字化手段 供应链管理及质量管理实现降本增效 [1] - 措施针对国内市场行业调整 [1] 业务拓展方向 - 雷达维修升级是重点拓展方向 包括长期维修器材备件需求及技术升级需求 [1] - 将在雷达部整件 特种涂覆等领域加大布局 增强市场开拓能力并优化产业结构 [1] 业绩季节性特点 - 产品交付具有季节性 第四季度确认收入占比较高 不宜简单推算半年度业绩 [1] 产业布局规划 - 将推动产业布局和结构调整 但目前尚无明确并购重组或资产注入计划 [1] 机构背景 - 正圆投资2015年成立于深圳前海自贸区 同年获私募证券投资基金牌照 [2] - 拥有专业投研团队 丰富投资经验及完善风险管理制度 [2] - 定位服务于中国经济结构转型升级 通过资产配置于优质公司实现客户资产增值 [2]

监事会会议召开情况 - 公司第四届监事会第十一次会议于2025年6月24日以通讯方式召开，会议由监事会主席王东梅主持，应出席监事5人，实际出席5人 [2] - 会议通知已于2025年6月20日送达，召集及召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [2] 监事会会议审议情况 - 审议通过《关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》，表决结果为5票同意、0票反对、0票弃权 [3][4] - 监事会认为项目结项及资金补充流动资金有利于提高募集资金使用效率和公司营运能力，决策程序合法合规 [3] 募集资金基本情况 - 公司首次公开发行A股84,312,701股，发行价21.17元/股，募集资金总额17.85亿元，净额16.57亿元（扣除发行费用1.28亿元） [7] - 募集资金专项存储于专户，并与保荐人、银行签订三方监管协议 [7] 募投项目结项及资金节余情况 - "生产智能化改造项目"和"研发测试基地建设项目"截至2025年6月19日已实施完毕并达到预定状态，满足结项条件 [8] - 两项目节余募集资金11,422.02万元（含利息及现金管理收益），实际金额以转出日专户余额为准 [7][10] 节余资金主要原因 - 通过限额设计、标准化采购、成本管控等措施降低工程建设成本 [9] - 优化生产线工艺及调试流程，减少运营保障性投资和铺底流动资金 [9] - 提高人员配置效率，降低人工成本 [9] 节余资金使用计划 - 拟将11,422.02万元永久补充流动资金用于日常经营，待支付款项后续由自有资金支付 [10] - 完成资金转出后，相关募集资金专户将销户，三方监管协议终止 [11] 专项意见说明 - 监事会认为该决策符合法规及公司制度，未损害股东利益 [11] - 保荐人核查意见认为审议程序合规，资金使用符合公司实际需求 [12]

业绩总结 - 公司首次公开发行84,312,701股，每股21.17元，募资1,784,899,880.17元，净额1,656,623,735.52元[2] 项目进展 - 截至2025年6月19日，“生产智能化改造”和“研发测试基地建设”项目实施完毕[3] 资金情况 - 两项目合计承诺投资72,400.00万元，已支付57,613.51万元，待支付4,334.96万元，节余11,422.02万元[4] - 公司拟将节余11,422.02万元永久补充流动资金[6] 决策情况 - 2025年6月24日会议审议通过结项并补充流动资金议案[9] 各方意见 - 监事会、保荐人对结项并补充流动资金无异议[10][12]

募集资金情况 - 公司首次公开发行84312701股，每股21.17元，募资总额17.85亿元，净额16.57亿元[1] 募投项目情况 - 截至2025年6月19日，“生产智能化改造”和“研发测试基地建设”项目实施完毕[2] - 两项目合计承诺投资7.24亿元，实际投入6.19亿元，节余1.14亿元[4] 资金使用计划 - 公司拟将1.14亿元节余资金永久补充流动资金用于日常经营[6] 相关方意见 - 监事会同意募投项目结项及资金补充议案[9] - 保荐人对议案无异议[9]

会议信息 - 公司第四届监事会第十一次会议于2025年6月24日通讯召开[2] - 会议通知于2025年6月20日送达监事[2] - 应出席监事5人，实际出席5人[2] 议案审议 - 审议通过两项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金议案[3] - 表决结果为同意5票，反对0票，弃权0票[3]

科创板资金流向概况 - 沪深两市全天主力资金净流出2.93亿元，科创板主力资金净流出1.07亿元 [1] - 科创板个股上涨399只，其中涨停3只，下跌180只 [1] - 主力资金净流入个股259只，净流出个股329只 [1] 主力资金净流入前五名个股 - 悦康药业主力资金净流入1.27亿元，涨幅15.97% [2] - 澜起科技主力资金净流入1.11亿元，涨幅0.68% [2] - 中芯国际主力资金净流入6699.57万元，涨幅0.21% [2] - 百济神州主力资金净流入6332.28万元，跌幅0.12% [2] - 仕佳光子主力资金净流入5546.65万元，涨幅1.83% [2] 主力资金净流出前三名个股 - 中无人机主力资金净流出8095.06万元，跌幅1.62% [1][16] - 航天南湖主力资金净流出7466.66万元，跌幅5.84% [1][16] - 安集科技主力资金净流出6830.60万元，跌幅2.97% [1][16] 连续资金流入个股 - 柏楚电子连续8个交易日主力资金净流入 [2] - 诺唯赞连续7个交易日主力资金净流入 [2] - 气派科技连续7个交易日主力资金净流入 [2] 连续资金流出个股 - 博汇科技连续17个交易日主力资金净流出 [2] - 汉邦科技连续15个交易日主力资金净流出 [2] - 芯联集成连续14个交易日主力资金净流出 [2] 新股表现 - 上市5日内的C影石涨幅2.27%，主力资金净流入2272.64万元 [1][2]

股价表现 - 6月13日收盘价40.95元，上涨17.44%，振幅17.46%，成交额10.41亿元 [2] - 因日换手率达30%、日收盘价涨幅达15%上榜科创板交易公开信息 [2] 龙虎榜交易数据 - 前五大买卖营业部合计成交2.54亿元，买入1.21亿元，卖出1.34亿元，净卖出1327.78万元 [2] - 沪股通为第一大买入营业部，买入3889.29万元，同时为第一大卖出营业部，卖出4326.65万元 [2] - 2家机构专用席位合计卖出5226.86万元 [2] - 营业部合计买入8166.54万元，卖出3830.10万元 [2] 资金流向 - 全天主力资金净流入7328.46万元 [3] - 近半年累计上榜龙虎榜8次，上榜次日股价平均涨2.43%，上榜后5日平均跌4.97% [3] 买卖营业部明细 - 前五大买入营业部：沪股通专用(3889.29万元)、中信证券深圳深业上城证券营业部(3532.10万元)、中信证券台州分公司(1575.87万元)等 [3] - 前五大卖出营业部：沪股通专用(4326.65万元)、机构专用(3128.73万元)、机构专用(2098.13万元)等 [3]

全球股指表现 - 亚太主要股指集体下跌，日经225指数跌0.89%至37834.25点，韩国综合指数跌0.87%至2894.62点，新西兰标普50指数跌0.76%至12552.87点 [1] - 欧洲主要股指普跌，欧洲斯托克50指数、德国DAX30指数、法国CAC40指数均跌超1%，英国富时100指数跌约0.5% [1] - 美股盘前三大股指期货普遍下跌，标普500期货小型、纳斯达克100期货小型、道琼斯期货小型均跌超1% [1] A股市场表现 - 沪指放量跌0.75%至3377点，深证成指跌1.1%至10122.11点，创业板指跌1.13%至2043.82点，北证50指数跌2.92% [2] - 沪深北三市合计成交15041亿元，较前一日增加约2000亿元 [2] - 近4500股下跌，消费股集体下挫，古井贡酒等跌超4%，贵州茅台跌超2% [2] 港股市场表现 - 山东墨龙一度涨超160%，中石化油服一度涨超70%，山东黄金涨约6% [3] 石油板块表现 - 石油板块大幅拉升，科力股份30%涨停，通源石油20%涨停，潜能恒信涨超10%，贝肯能源、和顺石油、准油股份等涨停 [5] - WTI原油主力合约盘中一度涨超14%至77.62美元/桶，布伦特原油主力合约一度涨超13%至78.5美元/桶 [7] - 上海原油主力合约一度涨停 [7] 黄金板块表现 - 黄金概念拉升，萃华珠宝、西部黄金涨停，四川黄金、赤峰黄金等涨超5% [8] - COMEX黄金主力合约一度涨近2%至3467美元/盎司，沪金主力合约盘中涨逾2%至801.14元/克 [9] 军贸概念表现 - 军贸概念走高，航天南湖涨超17%，中航成飞、中无人机等涨逾10% [11] - 机构表示，印巴冲突带来军贸逻辑重估，军贸有望突破国内军品定价瓶颈，提供更高利润率 [12] - 中式装备实战效果和性价比受全球关注，我国高性价比装备有望在东南亚和中东市场提升份额 [12] 地缘政治影响 - 以色列对伊朗发动袭击，以军出动超过200架战机，投下330多枚弹药，伊朗向以色列发射100多架无人机 [7] - 伊朗首都德黑兰住宅区遭袭，造成5人死亡、20人受伤 [7] - 市场对中东原油供应产生担忧，短期油价受地缘局势影响，中期在OPEC+增产背景下仍面临向下压力 [7]

低空安全市场布局 - 公司围绕低空安全市场需求开展低空探测系统和设备关键技术攻关、新产品研发及市场拓展 [1] - 已研制低空安全管控系统和多型低空探测雷达产品 [1] - 部分产品获得用户批量订单 [1] 订单与市场拓展 - 截至2024年末公司在手订单约14亿元 [1] - 2025年以来持续加大军民贸市场开拓力度 [1] 产品应用领域 - 防空预警雷达产品主要应用于地基平台 [1] - 目前暂无海上船用雷达产品 [1]