财务表现 - 上半年实现营业收入8.06亿元 同比增长16.27% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.66亿元 同比增长74.22% [1] - 基本每股收益0.96元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入8.06亿元，同比增长16.27% [1] - 2025年上半年净利润1.66亿元，同比增长74.22% [1]

股价表现 - 截至2025年8月19日收盘，瑞联新材股价报43 73元，较前一交易日下跌1 95% [1] - 当日成交额达1 77亿元 [1] 公司业务 - 公司主营业务为电子化学品、医药中间体等精细化学品的研发、生产和销售 [1] - 产品主要应用于显示材料、医药等领域 [1] 公司动态 - 公司将于2025年8月27日举行半年度业绩说明会 [1] - 投资者可关注相关业绩说明会动态 [1]

公司活动安排 - 公司将于2025年8月27日举行2025年半年度业绩说明会 [2]

报告披露 - 公司于2025年8月22日披露《2025年半年度报告》[3] 业绩说明会 - 公司2025年8月27日16:00 - 17:00举行半年度业绩说明会，以网络互动形式召开[3][4] - 会议在上海证券交易所上证路演中心举行，参加人员含董事长刘晓春[5][6] 投资者参与 - 投资者2025年8月20 - 26日16:00前提问，27日在线参与说明会[3][7] - 可通过上证路演中心或邮箱提问，会后可查看情况及内容[7][8] 联系信息 - 联系部门为证券法务部，电话029 - 68669091，邮箱securities@xarlm.com[8]

行业投资评级 - 化工行业维持"推荐"评级 [5] 核心观点 - 重点关注半年报业绩超预期的标的，推荐圣泉集团、海利得、卓越新能和瑞联新材 [1] - 磷肥出口窗口期已至，高景气有望持续，建议关注云天化 [2] - 化工安全事故频发引发行业安全严查，农药行业景气度有望回升 [3] 重点公司分析 - 圣泉集团：AI服务器核心电子树脂供应商，受益下游出货量放量，2025年EPS预测1.53元，PE 22倍 [4] - 海利得：涤纶工业丝领军企业，受益美国关税冲突，2025年EPS预测0.37元，PE 18倍 [4] - 卓越新能：新项目投产推动业绩增长，2025年EPS预测3.16元，PE 14倍 [4] - 瑞联新材：医药板块收入大幅增长，2025年上半年净利润同比增长69.93% [1][4] 化工产品价格走势 - 涨幅前五：液氯（华东）+92%、工业级碳酸锂（四川）+19%、电池级碳酸锂（四川）+17%、氢氧化锂+11%、六氟磷酸锂+9% [20] - 跌幅前五：有机硅DMC（华东）-8%、NYMEX天然气-8%、107胶-7%、丁酮（华东）-7%、甲酸-6% [21] 子行业跟踪 涤纶长丝 - 市场价格震荡上涨，FDY均价7050元/吨（+35元/吨），行业开工率89.29% [22][23] - 江浙织造综合开机率58.11%，库存去化明显，POY库存13-17天 [23] 轮胎 - 全钢胎开工率60.06%（+0.93pct），半钢胎69.11%（-0.86pct） [31] - 东南亚轮胎出口量同比下滑，森麒麟泰国子公司出货量同比减少34.77% [35] 制冷剂 - R134a价格站上51000元/吨高位，R32报价59000-60000元/吨，行业维持供需紧平衡 [42][44] 化肥 - 磷矿石价格平稳，30%品位均价1020元/吨，云南地区受雨季影响供应缩减 [71] - 尿素均价1747元/吨（-1.85%），磷酸一铵3303元/吨，氯化钾3270元/吨 [67][73][84] 市场表现 - 申万化工指数报3908.04点，周涨2.46%，跑赢沪深300指数0.09% [11] - 改性塑料（+12.29%）、氟化工（+5.81%）、膜材料（+5.79%）涨幅居前 [13]

深康佳国资整合 - 华润集团通过全资子公司磐石润创持有深康佳21.76%股权，成为控股股东[2] - 股权变更源于华侨城与华润集团4月签署的无偿划转协议，7月完成过户[2] - 公司2024年营收111.15亿元（同比降37.73%），净亏损32.96亿元；2025年Q1营收25.44亿元（同比增3.32%），净利润9481万元实现扭亏[2] - 业务覆盖彩电、白电、LED等消费电子全品类，发布会吸引小米、惠科光电等产业链龙头参与[2] 华润集团背景 - 国资委全资控股的多元化央企，总资产达2.8万亿元[4] - 业务涵盖大消费、综合能源、大健康等六大领域，控股22家上市公司[4] - 深康佳被纳入其科技及新兴产业板块[2][4] 瑞联新材控制权变更 - 青岛开投集团凭借25%持股主导董事会换届，被认定为控股股东[5][6] - 实际控制人追溯至青岛西海岸新区国资局，完成国企转型[6] - 变更前公司无实控人，此次通过表决权安排实现控制权转移[6] 瑞联新材业务表现 - 2025年H1预计营收8.06亿元（同比增16.27%），净利润1.62亿元（同比增69.93%）[6] - OLED材料已成第一大业务，产品还包括液晶单体、医药中间体等[6] - 控股股东为当地"芯屏产业"投资平台，有望推动与京东方等30余家企业的产业链协同[8]

行业投资评级 - 报告对化工行业整体评级为"看好" [1] 核心观点 液冷散热材料 - AI服务器功率达2000-3000W，远高于普通服务器300-1000W，液冷技术渗透率提升 [3] - 英伟达BlackWell架构采用液冷方案，GB200采用单相冷板+风冷，DGX GB300系统引入机架级液冷设计 [3] - 氟化液是理想浸没式冷却液，市场空间广阔，主要品类包括全氟烯烃、全氟聚醚、全氟胺等 [3] - 建议关注八亿时空、新宙邦、东阳光、永和股份、巨化股份等标的 [3] 氦气供应扰动 - 乌克兰无人机袭击俄罗斯奥伦堡氦气工厂，该厂是俄重要氦气生产基地 [3] - 2025年初海外跨国公司已对氦气提价，事故将进一步影响供需格局 [3] - 建议关注广钢气体、华特气体、金宏气体等相关企业 [3] 香料事故影响 - 厦门中坤生物科技发生火灾，涉及松节油储罐及二氢月桂烯醇等香料产品 [3] - 建议关注新化股份等香料相关企业 [3] 化工板块配置 传统周期板块 - 关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等白马股 [3] - 地产链关注远兴能源(纯碱)、钛白粉规模企业 [3] - 纺服链关注桐昆股份(涤纶长丝)、华峰化学(氨纶) [3] - 农化板块关注新洋丰、云图控股、史丹利(复合肥)，云天化、兴发集团(磷化工)，亚钾国际(钾肥) [3] 长景气底部上行板块 - 氟化工制冷剂配额调整不改长期向上趋势，关注巨化股份、三美股份、东岳集团等 [3] - 轮胎行业景气底部，关注赛轮轮胎、森麒麟等头部企业 [3] 成长标的 - 半导体材料关注雅克科技、鼎龙股份、华特气体等 [3] - 面板材料关注瑞联新材、莱特光电(OLED方向) [3] - 合成生物材料关注凯赛生物、华恒生物 [3] - 锂电及氟材料关注新宙邦、新化股份 [3] 行业动态 原油市场 - 非OPEC引领产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长 [4] - 全球GDP维持2.8%增速，原油需求稳定提升，但受特朗普关税政策影响增速放缓 [4] - 中美关税缓解，俄乌事件有望缓解，油价维持低位 [4] 煤炭与天然气 - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [4] - 美国或加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [4] 化工周期运行 - 7月工业品PPI同比-3.6%，环比降幅收窄至0.2% [5] - 7月制造业PMI录得49.3%，环比下滑0.4pct [5]

控制权变更 - 青岛开发区投资建设集团有限公司（开投集团）通过持有25%股份对应的表决权成为瑞联新材控股股东，青岛西海岸新区国资局成为实际控制人 [3] - 控制权移交始于2024年5月协议转让，开投集团最终直接持股2222.75万股（占总股本12.81%），合计拥有表决权4339.38万股（占总表决权25%）[8] - 公司前十大股东中开投集团持股12.81%，宁波卓世恒立创业投资合伙企业持股12.19%，西安鑫宙新材料有限责任公司持股8.88% [9] 治理层更新 - 公司选举产生5名非独立董事、3名独立董事及1名职工代表董事组成第四届董事会，任期三年 [4] - 刘晓春继续担任董事长，纪凯师任副董事长，王小伟任总经理，王银彬任副总经理兼董事会秘书 [4][6][8] - 纪凯师为青岛经济技术开发区投资控股集团有限公司副总裁，2025年6月起任职 [8] 业绩表现 - 2025年上半年预计实现营业收入8.06亿元，同比增长16.27%，预计归属于母公司所有者的净利润1.62亿元，同比增长69.93% [11] - OLED材料业务已成为公司第一大板块，与Merck、JNC等海内外龙头建立稳定合作 [14] - 医药板块收入同步高增，受益于全球医药CDMO行业增长及中国市场份额提升 [14] 产业协同 - 开投集团业务覆盖六大板块，近年来在新能源、新材料等战略性新兴产业布局积极 [12] - 开投集团可协调青岛市芯屏产业园内30余家"芯屏产业"企业与瑞联新材形成产业链闭环 [14] - 计划通过定向增发向公司注入不超过8.15亿元资金用于运营、项目建设及研发创新 [14] 发展支持 - 开投集团可引入国有企业管理理念帮助优化管理结构并降低运营成本 [15] - 凭借国企吸引力为瑞联新材吸收优秀人才，加强团队建设 [15] - 协助公司争取青岛市政府产业政策支持，贴合区域产业发展战略 [15]

控制权变更 - 青岛开发区投资建设集团有限公司通过支配25%股份表决权决定公司第四届董事会超过半数成员选任 成为控股股东 [2] - 青岛西海岸新区国有资产管理局被认定为公司实际控制人 [2] - 开投集团直接持有公司12.81%股份 为第一大股东 并拥有合计25%表决权股份 [7] 股权交易过程 - 2024年5月开投集团拟受让卓世合伙 国富永钰和刘晓春合计持有的11.74%公司股份 [3][4] - 开投集团拟认购非公开发行的2952.54万股以巩固控股权 [6] - 2025年3月通过司法划转获得卓世合伙1373.43万股和国富永钰593.97万股 [6] - 2025年7月通过司法划转获得刘晓春89.18万股 并通过集中竞价增持166.16万股（0.96%） [6] 董事会与管理层 - 刘晓春被选举为第四届董事会非独立董事及董事长 [8] - 新一届董事会完成高管团队聘任 维持经营管理团队稳定 [8] 财务表现 - 2025年上半年预计营业收入8.06亿元 同比增长16.27% [10] - 2025年上半年净利润1.62亿元 同比增长69.93% [10] - 2025年上半年扣非净利润1.57亿元 同比增长80.12% [10] - 2024年营业收入14.59亿元 同比增长20.74% [9] - 2024年净利润2.52亿元 同比增长87.6% [9] - 2024年扣非净利润2.37亿元 同比增长103.43% [9] - 2024年综合毛利率44.20% 同比增加9.02个百分点 [9] 业务板块表现 - 显示材料板块2024年收入12.76亿元 同比增长23.69% 占比87.45% [9] - 医药CDMO板块2024年收入1.54亿元 同比增长13.59% 占比10.58% [9] - 电子材料板块2024年收入2868万元 同比下降29.90% 占比1.97% [9] - 2025年上半年医药板块收入大幅增长带动整体毛利率提升 [10] 公司背景 - 公司专注于专用有机新材料的研发及生产 [9] - 三大主业为显示材料板块 医药CDMO板块和电子材料 [2]