股价表现 - 9月17日盘中股价上涨2.12%至46.63元/股 成交金额4081.35万元 换手率0.51% 总市值80.94亿元 [1] - 主力资金净流入31.35万元 特大单买入252.96万元占比6.20% 大单买入953.19万元占比23.35% [1] - 今年以来股价累计上涨51.89% 近5日涨2.94% 近20日涨5.95% 近60日涨8.57% [1] 股东结构 - 截至7月31日股东户数8787户较上期减少0.53% 人均流通股19753股较上期增加0.53% [2] 财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入8.06亿元同比增长16.27% 归母净利润1.66亿元同比增长74.22% [2] 业务构成 - 主营业务收入显示材料占比77.97% 医药中间体占比18.63% 其他业务占比3.41% [1] - 公司专注于专用有机新材料的研发、生产和销售 [1] 分红记录 - A股上市后累计派现4.98亿元 近三年累计派现3.00亿元 [3] 行业属性 - 所属申万行业为电子-电子化学品Ⅱ-电子化学品Ⅲ [1] - 概念板块涵盖股权转让、新材料、增持回购、融资融券、高派息等 [1]

股东权益变动 - 股东宁波国富永钰创业投资合伙企业（有限合伙）于2025年9月8日至2025年9月16日通过集中竞价交易方式减持公司股份1,636,900股，占公司总股本比例0.94% [2] - 减持后持股数量从11,817,565股减少至10,180,665股，持股比例从6.81%降至5.87%，权益变动触及1%刻度 [2] - 截至公告披露日累计减持股份4,128,900股，累计减持比例达2.38% [3] 减持计划执行情况 - 本次减持系履行2025年6月4日披露的减持计划，具体内容参见公告编号2025-055 [2] - 减持区间内前次减持情况详见2025年8月28日公告编号2025-079及2025年9月6日公告编号2025-080 [3] - 本次减持计划尚未实施完毕 [3] 公司治理影响 - 权益变动系持股5%以上股东减持所致，不触及要约收购 [3] - 不会对公司持续经营产生重大影响，不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [3] - 根据《证券法》及《上市公司收购管理办法》，本次变动不涉及信息披露义务人披露权益变动报告书 [3]

股东减持 - 2025年9月8 - 16日，国富永钰减持163.69万股，占总股本0.94%[5] - 持股比例从6.81%降至5.87%，股份数从1181.7565万减至1018.0665万[3][5] - 截至公告日，累计减持412.89万股，比例2.38%，减持计划未完毕[6] 影响说明 - 不触及要约收购，不影响公司经营和控股权，无需披露报告书[7] - 与此前计划、承诺一致，公司将持续关注并披露信息[7]

股东减持情况 - 国富永钰于2025年9月8日至9月16日通过集中竞价方式减持公司股份163.69万股 [1] - 减持股份占公司总股本比例0.94% [1] - 持股数量从11,817,565股减少至10,180,665股 [1] 持股比例变动 - 持股比例从6.81%下降至5.87% [1] - 权益变动幅度达到1%刻度 [1] - 减持后持股比例低于6% [1]

报告行业投资评级 - 维持行业"看好"评级 [6] 核心观点 - 美联储降息预期强化或进一步带动金九银十需求旺季 印度GFL R32泄露或助我国出口 商务部发起对原产于美国的进口模拟芯片反倾销调查 国内半导体材料持续受益 [6] - 周期建议从纺服链、农化链、出口链及部分"反内卷"受益四方面布局 [6] - 成长重点关注关键材料自主可控 [6] 化工宏观判断 - 原油供应方面 预期非OPEC引领原油产量提升 OPEC+存在超额增产预期 全年供给显著增长 [7] - 原油需求方面 全球GDP维持2.8%增速 原油需求稳定提升 但特朗普关税政策影响下 原油需求增速有一定放缓 [7] - 地缘方面 中美关税缓解 但是俄乌事件有望缓解 油价仍将维持低位 [7] - 煤炭价格中长期底部震荡 中下游压力逐步缓解 [7] - 美国或将加快天然气出口设施建设 进口天然气成本有望下滑 [7] 行业数据表现 - 8月全部工业品PPI同比-2.9% 同比降幅较7月收窄 环比降幅较7月的-0.2%转为持平 [8] - 8月份全国制造业PMI录得49.4% 环比下滑0.1pct [8] - 截至9月12日 Brent原油期货价格收于66.88美金/桶 较上周价格上涨1.8% WTI价格收于62.62美金/桶 较上周价格上涨1.1% [12] - 美元指数收于97.62 较上周下调0.1% [12] 细分行业动态 - PTA-聚酯行业：本周PTA价格环比下跌0.3%报于4570元/吨 MEG价格环比下跌2.0%报于4400元/吨 POY价格环比下跌1.8%报于6725元/吨 [12] - 化肥：尿素本周国内尿素出厂价为1640元/吨 环比上周均价下跌1.8% 磷肥一铵价格为3350元/吨 环比下跌1.5% 二铵价格为3520元/吨 环比持平 [13] - 农药：市场处于传统淡季盘整中 烯草酮、功夫菊酯、阿维菌素系列产品价格下调 [13] - 氟化工：R32市场价格62000元/吨 环比上调1000元/吨 R22市场价格34500元/吨 环比下调1000元/吨 [15] - 氯碱及无机化工：乙炔法PVC价格为4635元/吨 环比下跌0.3% 纯碱轻质纯碱价格为1180元/吨 环比下跌0.8% [16] - 化纤：粘胶短纤价格13100元/吨 环比持平 氨纶价格23000元/吨 环比持平 [16] - 塑料：聚合MDI价格15250元/吨 环比下跌1.3% 纯MDI价格17900元/吨 环比上升0.6% [16] - 橡胶：天然橡胶价格15600元/吨 环比上升2.6% [18] - 染料：分散染料市场价格16元/公斤 环比持平 活性染料市场价格23元/公斤 环比持平 [18] - 新能源汽车行业：碳酸锂市场均价7.96万元/吨 环比下调0.43万元/吨 [18] - 维生素行业：VE市场报价64.5元/公斤 环比下调1元/公斤 [18] 重点公司推荐 - 纺服链关注：鲁西化工、桐昆股份、荣盛石化、恒力石化、华峰化学、新乡化纤、浙江龙盛、闰土股份 [6] - 农化链关注：华鲁恒升、宝丰能源、云天化、兴发集团、亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔、新洋丰、云图控股、史丹利、扬农化工、新安股份、梅花生物、新和成、金禾实业 [6] - 出口链关注：巨化股份、三美股份、金石资源、昊华科技、东阳光、东岳集团、万华化学、钛白粉头部企业、赛轮轮胎、森麒麟、振华股份、瑞丰新材、利安隆 [6] - "反内卷"受益关注：博源化工、中盐化工、雪峰科技、易普力、广东宏大 [6] - 半导体材料关注：雅克科技、鼎龙股份、华特气体 [6] - 面板材料关注：瑞联新材、莱特光电 [6] - 封装材料关注：圣泉集团、东材科技 [6] - MLCC及齿科材料关注：国瓷材料 [6] - 合成生物材料关注：凯赛生物、华恒生物 [6] - 吸附分离材料关注：蓝晓科技 [6] - 高性能纤维关注：同益中、泰和新材 [6] - 锂电及氟材料关注：新宙邦、新化股份 [6] - 改性塑料及机器人材料关注：金发科技、国恩股份、会通股份 [6] - 催化材料关注：凯立新材、中触媒 [6] 产品价格跟踪 - 重点跟踪的化工产品价格周度变动显示：Brent原油上涨1.8% WTI上涨1.1% 丙烯酸上涨2.1% 丙烯酸丁酯上涨4.5% 天然橡胶上涨2.6% [23] - 制冷剂产品中R32上涨1.6%至62000元/吨 R134a持平于52000元/吨 [27] - 维生素产品中VE下跌6.2%至60.5元/千克 VC上涨5.3%至20.0元/千克 [28]

行业整体表现 - 国产光刻胶行业迎来加速发展关键期 多家企业营收利润实现良好增长 关键技术研发和产品验证落地取得突破性进展 [4] - 恒坤新材上市过会 体现资本市场对光刻材料领域的认可 [4] 南大光电 - 2025年上半年营业收入12.29亿元 同比增长9.48% 归属于上市公司股东净利润2.08亿元 同比增长16.30% [4][5] - 多款产品在关键客户测试进展顺利 ArF光刻胶产品保持连续稳定供应 光刻配套稀释剂产品收入翻倍 [4] 彤程新材 - 2025年上半年营业收入16.55亿元 同比增长4.97% 归属于上市公司股东净利润3.51亿元 同比增长12.07% [6][8] - 半导体光刻胶业务收入近2亿元 同比增长超50% 连续两年增速超50% 显示光刻胶销售收入1.80亿元 同比增长13.6% 国内市占率约29% [6] - ArF光刻胶 KrF光刻胶等新产品系列通过国内多家客户验证 开始逐步实现切线上量 KrF光刻胶同比增长近50% ICA光刻胶保持167%高速增长 [6] - 推进研发项目近50项 I线化学放大厚膜胶销量持续攀升 40-80um超厚膜负性抗电镀光刻胶通过国内头部封装厂验证 [7] 晶瑞电材 - 2025年上半年营业收入7.68亿元 同比增长10.68% 归属于上市公司股东净利润6975.35万元 同比扭亏 增长1501.66% [9][10] - 光刻胶产品收入1.06亿元 同比增长12.36% i线光刻胶销量及销售额同比增长均超22% KrF光刻胶销量及销售额均实现数倍增长 ArF光刻胶实现小批量出货 [9] 上海新阳 - 2025年上半年营业收入8.97亿元 同比增长35.67% 归属于上市公司股东净利润1.33亿元 同比增长126.31% [11][12] - 研发投入1.2亿元 占营业收入比重13.58% 主要集中于集成电路制造用光刻胶等项目 [11] 容大感光 - 2025年上半年营业收入5.06亿元 同比增长14.10% 归属于上市公司股东净利润6896.55万元 同比下降4.31% [13][14] - PCB光刻胶收入4.34亿元 同比增长11.72% 毛利率38.52% 同比降低0.43% [13] - 光刻胶及其配套化学品新建项目延期至2025年12月31日 珠海工厂感光干膜生产线已投入生产并实现销售 [13] 雅克科技 - 2025年上半年营业收入42.93亿元 同比增长31.82% 归属于上市公司股东净利润5.23亿元 同比增长0.63% [15][16] - 半导体化学材料 光刻胶及配套试剂业务营收21.1亿元 同比增长18.98% [15] 鼎龙股份 - 2025年上半年营业收入17.32亿元 同比增长14.00% 归属于上市公司股东净利润3.11亿元 同比增长42.78% [17][18] - 浸没式ArF及KrF晶圆光刻胶业务持续推进 布局近30款高端晶圆光刻胶 超过15款产品送样客户验证 超过10款进入加仑样测试阶段 [17] - 潜江一期年产30吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶产线具备批量化生产能力 二期年产300吨量产线建设顺利推进 计划第四季度进入试运行 [17] 飞凯材料 - 2025年上半年营业收入14.62亿元 同比增长3.80% 归属于上市公司股东净利润2.17亿元 同比增长80.45% [19][20] - 半导体先进封装用厚膜负性光刻胶通过国内主流芯片封装厂商验证 适配2.5D/3D先进封装工艺 [19] 八亿时空 - 2025年上半年营业收入4.15亿元 同比增长10.63% 归属于上市公司股东净利润3087.24万元 同比下降37.90% [21][22] - KrF树脂完成多款客户端认证及百公斤级稳定出货 上虞百吨级半导体KrF光刻胶树脂产线建成 预计下半年投产并产生千万级销售收入 [21] - 含氟光敏聚酰亚胺面板光刻胶验证完成 预期下半年形成订单 自研KrF光刻胶用PHS树脂关键指标达国际先进水平 实现百公斤级稳定供货 [21] 瑞联新材 - 2025年上半年营业收入8.06亿元 同比增长16.27% 归属于上市公司股东净利润1.66亿元 同比增长74.22% [23] - 半导体光刻胶单体材料验证工作顺利推进 产品逐渐放量 四项光刻胶产品研发项目取得阶段性进展 [23] 广信材料 - 2025年上半年营业收入2.33亿元 同比减少10.38% 归属于上市公司股东净利润1354.11万元 同比减少51.38% [24][26] - 通过江西广臻生产基地扩大PCB光刻胶产能 并部署显示光刻胶及配套材料等微电子产品产能 进军显示 光伏等泛半导体领域 [24] - TFT平坦层光刻胶产品推进批次验证或测试改善 EUV光刻胶用分子玻璃系列单体小批量量产 KrF光刻胶单体羟基苯乙烯系列产品完成中试 [25] 华懋科技（徐州博康） - 2025年上半年营业收入11.08亿元 同比增长14.42% 归属于上市公司股东净利润1.37亿元 同比增长3.21% [27][28] - 光刻材料及光刻胶业务主要依托参股公司徐州博康 鉴于投入大回报周期长 预计不会继续加大此领域投入 将在合适时机择优处置 [27] 久日新材 - 2025年1-6月营业收入7.13亿元 同比减少7.11% 归属于上市公司股东净利润-905.73万元 亏损较去年同期收窄29.69% [29][30]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][10] 核心观点 - 医药中间体板块收入同比大幅增长548.49%至1.50亿元 毛利率提升56.82个百分点至70.63% [4] - 显示材料板块收入6.29亿元 同比下降5.49% 但毛利率提升2.83个百分点至42.84% [4] - 电子材料业务收入0.27亿元 同比增长431.76% [4] - 2025年上半年归母净利润1.66亿元 同比增长74.22% [5] - 2025Q2单季度营收4.62亿元 同比增长26.54% 环比增长34.39% [6] - 2025Q2单季度归母净利润1.20亿元 同比增长97.48% 环比增长163.95% [6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入8.06亿元 同比增长16.27% [4] - 销售费用率2.59% 同比下降0.65个百分点 [5] - 管理费用率11.52% 同比下降0.65个百分点 [5] - 财务费用率-1.23% 同比上升0.56个百分点 [5] - 研发费用率7.81% 同比上升0.01个百分点 [5] - 2025Q2销售费用率2.26% 同比下降1.13个百分点 环比下降0.78个百分点 [6] - 2025Q2管理费用率10.86% 同比下降2.44个百分点 环比下降1.54个百分点 [6] - 2025Q2研发费用率7.38% 同比下降0.24个百分点 环比下降1.00个百分点 [6] - 2025Q2财务费用率-1.53% 同比上升0.48个百分点 环比下降0.70个百分点 [6] 业务进展 - 显示材料已进入Dupont、Merck、LG化学、八亿时空等全球主流面板厂核心供应链 [7] - 医药CDMO与Chugai、Kissei、普洛药业、合全药业等国内外龙头合作 [7] - 瑞联制药已递交7个原料药、2个辅料国内上市申请 4个品种在欧美日申报 1个国内获批、1个欧盟获批 [8] - 抗感染、镇痛、造影三料先后取得批件、GMP符合性、CEP证书 [8] - 光刻胶单体材料验证工作顺利推进并逐步放量 [8] - 封装材料自2025年Q2季度进入量产供货阶段 [8] 盈利预测 - 预计2025年营业收入17.24亿元 同比增长18% [9][10] - 预计2026年营业收入20.68亿元 同比增长20% [9][10] - 预计2027年营业收入25.16亿元 同比增长22% [9][10] - 预计2025年归母净利润3.39亿元 同比增长35% [9][10] - 预计2026年归母净利润4.03亿元 同比增长19% [9][10] - 预计2027年归母净利润4.94亿元 同比增长23% [9][10] - 预计2025年摊薄每股收益1.95元 2026年2.32元 2027年2.84元 [9] - 对应PE分别为23倍、20倍、16倍 [10] 行业前景 - 2025年半导体行业全球市场规模继续保持增长态势 [8] - 光刻材料全球市场规模预计达50.6亿美元 同比增长约7% [8] - OLED显示材料业务仍具备广阔的发展空间 [7] - 随着终端消费电子市场需求回暖 公司显示材料有望充分受益 [10]

股东减持 - 2025年8月28日至9月5日，国富永钰减持174.44万股，占总股本1.00%[5] - 持股比例从7.81%降至6.81%[3][5] - 累计减持股份249.2万股，累计减持比例1.44%[6] 影响说明 - 不触及要约收购，不影响持续经营[3][6] - 不导致控股股东及实控人变化[6] - 不涉及披露权益变动报告书[7]

股东权益变动 - 持股5%以上股东国富永钰于2025年8月28日至2025年9月5日通过集中竞价交易方式减持公司股份1,744,400股 [1] - 减持股份占公司总股本比例1.00% [1] - 持股数量从13,561,965股减少至11,817,565股 [1] - 持股比例从7.81%下降至6.81% [1] - 权益变动触及1%刻度 [1]

股价表现与公司概况 - 9月5日股价上涨5.1%至46.15元/股 成交额2.22亿元 换手率2.82% 总市值80.11亿元 [1] - 公司成立于1999年4月15日 2020年9月2日上市 主营专用有机新材料研发生产销售 [1] - 收入构成显示材料占77.97% 医药中间体占18.63% 其他业务占3.41% [1] 基金持仓动态 - 弘毅远方国企转型升级混合A(006369)二季度减持6500股 现持股1.6万股 占基金净值1.82% [2] - 该基金当日浮盈约3.58万元 最新规模3198.77万元 [2] - 基金今年以来收益19.82% 近一年收益43.79% 成立以来收益62.64% [2] 基金经理信息 - 基金经理章劲累计任职19年230天 现任管理规模7735.06万元 [3] - 任职期间最佳基金回报15.55% 最差回报-11.82% [3]