行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 报告认为AI产业出现新变化，包括光纤光缆或涨价、谷歌液冷和光模块需求或提升、国内AI招标或提速[3][10] - 展望2026年，AI“虹吸效应”显著，全球AI或继续共振，看好“光、液冷、国产算力、卫星”四条核心主线[7][19] 周投资观点：AI新变化 - **火山引擎大会与豆包大模型**：2025年12月18日至19日，火山引擎冬季FORCE原动力大会召开，发布企业级AI Agent平台AgentKit和智能体工作站HiAgent，推动Agent大规模落地[4][13][14] - **豆包大模型日均Tokens使用量已突破50万亿**，居中国第一、全球第三，2025年上半年在中国大模型公有云服务中占据49.2%的份额，已有超过100家企业在火山引擎上累计Tokens使用量超过一万亿[4][15] - **谷歌AI生态完善**：2025年4月9日，谷歌发布TPUv7 Ironwood，单芯片算力达4614 TeraFlops，内存192GB，带宽7.2 Tbps，单集群可扩展至9216芯片并采用液冷方案[5][16] - **海外TPU需求旺盛**：Anthropic计划部署多达100万个谷歌TPU芯片训练Claude模型，该扩展计划价值数百亿美元，预计算力容量将于2026年达1GW级别；Meta正商讨最早于2026年从谷歌云租用芯片，投资或价值数十亿美元[5][17] - **AI拉动光纤光缆需求**：AI大模型训练与推理加速，对集群内部网络及外部数据中心互联（DCI）要求提升，带动光纤光缆用量增长，价格有望复苏[6][18] 通信数据追踪 - **5G基建**：截至2025年10月底，我国5G基站总数达475.8万站，较2024年末净增50.7万站[28][30] - **5G用户**：2025年10月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达11.84亿户，同比增长18.99%[28][31] - **5G手机出货**：2025年9月，5G手机出货2410.6万部，占总出货量的86.3%，出货量同比增长8.02%[28][38] - **运营商云业务**：2025年上半年，移动云营收561亿元，同比增长11.3%；天翼云营收573亿元，同比增长3.8%；2025年前三季度，联通云营收529亿元[47] - **运营商ARPU值**：2025年前三季度，中国移动移动业务ARPU值为48.0元，同比略减3.0%；2025年上半年，中国电信移动业务ARPU值为46.0元，同比略减0.6%；2023年，中国联通移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7%[47] 投资建议与推荐主线 - **光网络设备**：推荐光模块、光器件、CPO、光纤光缆、交换机路由器及芯片等领域标的，如中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、中天科技、亨通光电、紫光股份、中兴通讯、盛科通信等[7][19] - **计算设备**：推荐国产AI芯片、AI服务器及电源等领域标的，如中兴通讯、紫光股份、欧陆通等[20] - **AIDC机房建设**：推荐液冷温控、AIDC机房等领域标的，如英维克、光环新网、奥飞数据等[22] - **算力租赁**：列出受益标的，如有方科技、云赛智联等[23] - **云计算平台**：列出受益标的，如中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴、腾讯控股等[24] - **AI应用**：推荐AI模组等领域标的，如广和通[25] - **卫星互联网&6G**：列出卫星互联网和6G领域受益标的，如海格通信、信科移动、通宇通讯等[25]

热点栏目自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易客户端 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：昊 当新易盛、中际旭创、天孚通信组成的"易中天"组合在资本市场不断上演股价翻倍行情，当CPO（光电共封装）技术因AI算力需求爆发成为"算力高速公 路"的核心基建，光通信行业的资本热度已从二级市场的股价狂欢，蔓延至IPO、定增与并购赛场。 日前，源杰科技宣布筹划A+H上市。搭乘行业发展东风，公司前三季度实现扭亏，不过业绩波动剧烈，销售和管理费用率合计约20%，远超可比公司，同时 收现比依旧偏低，经营现金流长期低于资本开支。 2022年底，源杰科技完成IPO，然而三个募投项目全部延期，其中两个至今未能完工。此外，由于产品不断降价，公司存货跌价损失高达同期营收10%左 右。此次赴港上市，募资真实目的和前景值得关注。 销管费用率达20%远超同业 资金长期入不敷出 日前，源杰科技发布公告称，公司董事会已审议通过授权管理层启动境外发行股份并在香港联交所上市相关筹备工作。 源杰科技主业是光芯片的研发，设计、生产与销售，包括2.5G、10G、25G、50G ...

来源：新浪证券 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：昊 当新易盛、中际旭创、天孚通信组成的"易中天"组合在资本市场不断上演股价翻倍行情，当CPO（光电 共封装）技术因AI算力需求爆发成为"算力高速公路"的核心基建，光通信行业的资本热度已从二级市场 的股价狂欢，蔓延至IPO、定增与并购赛场。 日前，源杰科技宣布筹划A+H上市。搭乘行业发展东风，公司前三季度实现扭亏，不过业绩波动剧 烈，销售和管理费用率合计约20%，远超可比公司，同时收现比依旧偏低，经营现金流长期低于资本开 支。 2022年底，源杰科技完成IPO，然而三个募投项目全部延期，其中两个至今未能完工。此外，由于产品 不断降价，公司存货跌价损失高达同期营收10%左右。此次赴港上市，募资真实目的和前景值得关注。 销管费用率达20%远超同业 资金长期入不敷出 日前，源杰科技发布公告称，公司董事会已审议通过授权管理层启动境外发行股份并在香港联交所上市 相关筹备工作。 源杰科技主业是光芯片的研发，设计、生产与销售，包括2.5G、10G、25G、50G、100G光芯片产品、 CW（连续波）光源、更高速率的DFB、EML激光器系列以及车载激光雷达光源等产品，主要应用 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：昊 当新易盛、中际旭创、天孚通信组成的"易中天"组合在资本市场不断上演股价翻倍行情，当CPO（光电共封装）技术因AI算力需求爆发成为"算力高速公 路"的核心基建，光通信行业的资本热度已从二级市场的股价狂欢，蔓延至IPO、定增与并购赛场。 日前，源杰科技宣布筹划A+H上市。搭乘行业发展东风，公司前三季度实现扭亏，不过业绩波动剧烈，销售和管理费用率合计约20%，远超可比公司，同时 收现比依旧偏低，经营现金流长期低于资本开支。 2022年底，源杰科技完成IPO，然而三个募投项目全部延期，其中两个至今未能完工。此外，由于产品不断降价，公司存货跌价损失高达同期营收10%左 右。此次赴港上市，募资真实目的和前景值得关注。 销管费用率达20%远超同业 资金长期入不敷出 日前，源杰科技发布公告称，公司董事会已审议通过授权管理层启动境外发行股份并在香港联交所上市相关筹备工作。 源杰科技主业是光芯片的研发，设计、生产与销售，包括2.5G、10G、25G、5 ...

行业背景与市场表现 - AI算力与数据中心高速发展，光模块作为通信链路核心组件需求激增 [1] - 多家光模块及产业链公司股价领涨，例如联特科技日涨幅+20.00%，光迅科技日涨幅+10.01%，炬光科技日涨幅+17.34% [1] 公司业务亮点与CPO技术布局 - **联特科技 (301205.SZ)**：专注光通信模块研产销，掌握光电芯片集成等关键技术，参与NPO/CPO技术规范制定 [1] - **光迅科技 (002281.SZ)**：全球领先光电子器件供应商，CPO技术早有布局，完成硅光2.5D/3D集成封装技术开发 [1] - **炬光科技 (688167.SS)**：收购的瑞士标士公司产品，用于CPO等光模块的激光光源高效准直、聚焦 [1] - **源杰科技 (688498.SH)**：布局CPO所需激光器产品，CW大功率激光器技术可应用于CPO领域 [1] - **新易盛 (300502.SZ)**：在CPO领域深度布局，光模块产品超3000种，覆盖数据中心等多行业场景 [1] - **天孚通信 (300394.SZ)**：光器件整体解决方案商，提供的中高速光器件可服务于CPO相关光模块 [1] - **亨通光电 (600487.SH)**：较早布局CPO光电协同封装，曾推出3.2T CPO工作样机，目前处于进阶研发阶段 [2] - **锐捷网络 (301165.SZ)**：推出CPO技术数据中心交换机，参与编写COBO/CPO交换机设计白皮书 [2] - **光库科技 (300620.SZ)**：推出应用于CPO的高亮度保偏光纤阵列准直器，掌握国际先进光纤器件技术 [2] - **中际旭创 (300308.SZ)**：全球光模块龙头，CPO是其光模块重要演进方向，已开展相关研发布局 [2] - **长芯博创 (300548.SZ)**：发布CPO用外置光源模块产品，基于硅光技术平台开发相关光模块产品 [2] - **仕佳光子 (688313.SH)**：高功率CW DFB激光器芯片等产品，可应用于CPO封装环节 [2] - **华工科技 (000988.SZ)**：布局CPO、LPO技术，以1.6T、3.2T为起点推进下一代高速光模块 [2] - **剑桥科技 (603083.SH)**：研究CPO光电混合封装技术，与设备商合作研发CPO外置光源 [2] - **中天科技 (600522.SH)**：跟进CPO共封装光学技术，已掌握COB高速光模块封装能力 [3] - **特发信息 (000070.SZ)**：子公司具备CPO对应平台设计能力，高精度封装技术可用于CPO封装 [3]

市场整体表现 - A股市场午后全线爆发，沪指涨1.19%报3870.28点，深证成指涨2.4%，创业板指大涨3.39%，科创50指数涨2.47% [1] - 沪深北三市合计成交18345亿元，较此前一日放量约860亿元，全A超3600股飘红 [1] - 港股同步上扬，恒生指数、恒生科技指数双双涨约1% [1] - 多只宽基ETF午后放量拉升，华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF全日分别成交50.79亿元、12.83亿元、11.66亿元，成交额均有所放大 [1] 金融板块表现 - 保险板块强势拉升，中国太保领涨，中国人寿、中国人保双双涨超3%，中国平安一度涨超2% [2] - 东莞证券指出，保险行业估值有望迎来修复，头部公司凭借品牌、投资能力和渠道优势，市场份额有望进一步提升，行业整合与集中度或将提高 [2] - 券商板块上扬，华泰证券盘中一度冲击涨停，收盘涨约6%，兴业证券、广发证券涨超3% [2] - 银河证券表示，政策目标、流动性宽松、资本市场环境优化及投资者信心重塑共同推动证券板块景气度上行，当前板块估值处于历史低位 [2] AI产业链表现 - CPO概念等AI产业链股集体爆发，奕东电子、联特科技20%涨停，生益电子、源杰科技等涨超10%，天孚通信、新易盛涨超9%，中际旭创涨约7% [1][3] - 机构表示，全球AI产业处于能力跃迁与商业化加速交汇点，模型端中美头部厂商主导格局，算力端推理范式升级带来需求结构深刻变化，云厂商资本支出上修推动全球数据中心建设进入新加速点 [4] - 中信建投证券表示，AI大模型持续迭代，算力需求旺盛，继续看好AI算力板块，并建议重视国内链公司，因前期调整较多且国产GPU能力提升有望加速国内AI算力基础设施部署 [5] 锂矿板块表现 - 锂矿概念大幅走高，天华新能涨超14%，盛新锂能、大中矿业、金圆股份等涨停，天齐锂业涨6%，赣锋锂业涨近5% [1][6] - 碳酸锂期货主力合约盘中一度大涨超8%，创2024年6月以来新高，当前价格较年内低点已上涨超70% [7] - 机构分析指出，供应端受枧下窝矿停产及复产延后预期扰动，外矿价格持续上行，推动碳酸锂价格上涨，基本面维持供需双强格局，年末至明年初需求或呈现淡季不淡 [7][8] 个股与新股表现 - 今日登陆科创板的沐曦股份突破800元大关，盘中暴涨755%最高攀升至895元/股，单签最高盈利近40万元 [1]

上市首日表现 - 公司于12月17日登陆A股科创板，股票简称N沐曦-U（沐曦股份）[1] - 上市首日盘中最高涨幅达到755.15%，收盘涨幅回落至692.95%[1] - 收盘报829.9元/股，全天成交额超过110亿元[1] 市值与估值 - 公司最新总市值达到3320亿元[1] - 以最新收盘价计算，公司市盈率为-341倍，市净率为24.70倍[2] 市场排名 - 公司收盘价已超过本月新上市的摩尔线程-U，跻身A股股价第三位[2] - A股股价前两位分别是贵州茅台（1433.1元/股）和寒武纪-U（1315.6元/股）[2] - 在当日股价排名表中，公司位列第三，现价829.90元，涨幅692.95%，振幅234.09%，最高价895.00元[3]

每经AI快讯，12月17日，午后算力硬件股持续走强，联特科技、中瓷电子涨停，奕东电子回封涨停， 炬光科技、源杰科技涨超10%，天孚通信、新易盛、生益电子、太辰光、长芯博创等跟涨。 （文章来源：每日经济新闻） ...

涉及的行业与公司 * **公司**：YJ Semi (YJ Semitech, 688498.SS) [1][3] * **行业**：光通信行业，具体为光模块及其上游激光器芯片 [1][2] 公司核心观点与论据 * **业务定位**：公司是本土连续波激光器和电吸收调制激光器供应商，客户包括光迅科技、中际旭创等光模块厂商 [1][3] * **财务表现**：2025年上半年营收同比增长71%，数据中心业务增长强劲且贡献度提升 [3] * **产能与供应**：公司产能在一至三季度持续爬坡，管理层预计未来几个季度连续波激光器产能将实现环比增长 [4] * **磷化铟衬底**：公司主要使用3英寸衬底，供应保持稳定 [4] * **电吸收调制激光器进展**：公司已开发出100G电吸收调制激光器，并开始与头部客户进行验证测试，同时继续开发新一代产品，看好200G电吸收调制激光器的潜力，但短期内量产上量仍需时间，公司优先保障连续波激光器生产 [8] 产品与技术发展 * **连续波激光器需求乐观**：管理层对2026年连续波激光器需求增长持积极态度，驱动力来自光模块数量增长以及硅光技术渗透率提升 [4] * **连续波激光器产品升级**： * 70毫瓦产品已量产，预计在2026年仍是主要贡献者 [1][5] * 100毫瓦产品已通过部分客户验证，预计明年开始上量 [1][5] * 正在开发150毫瓦和300毫瓦产品，以支持客户向3.2T/6.4T产品迁移并把握长期机遇 [5] * **更高功率产品的优势**：更高功率的连续波激光器有助于提升光模块的生产效率 [5] 行业观点与市场展望 * **光模块市场增长**：预计全球光模块市场规模在2025年、2026年、2027年将分别达到240亿美元、300亿美元、370亿美元，其中800G及以上细分市场将显著增长 [2] * **硅光技术渗透率**：预计硅光技术在800G、1.6T、3.2T光模块中的渗透率将分别达到60%、80%、100% [2] * **投资建议**：报告看好硅光渗透趋势，建议买入光迅科技和中际旭创 [2] 其他重要信息 * **报告性质**：该报告为高盛与公司管理层交流后的纪要，高盛目前未覆盖YJ Semi [1] * **持仓披露**：截至报告发布前一个月末，高盛集团受益拥有YJ Semitech 1%或以上的普通股股权 [17]

科创板整体市场表现 - 以最新收盘价计算，科创板平均股价为40.75元 [2] - 科创板股今日上涨172只，下跌416只 [2] - 收盘价超过100元的股票有71只，股价在50元至100元之间的有136只，股价在30元至50元的有143只 [2] 科创板高价股表现 - 科创板百元股今日平均下跌3.16%，其中上涨10只，下跌61只 [2] - 涨幅居前的有臻镭科技、浩欧博、晶丰明源，跌幅居前的有品茗科技、芯原股份、腾景科技 [2] - 科创板百元股最新收盘价相对发行价平均溢价498.01% [2] - 溢价幅度居前的有上纬新材（4161.80%）、寒武纪-U（1968.49%）、安集科技（1522.13%） [2] 个股价格排名 - 收盘价最高的是寒武纪-U，报收1331.90元，下跌0.90% [2] - 股价排名第二和第三的分别是摩尔线程-U（764.90元，下跌6.13%）和源杰科技（633.00元，下跌5.68%） [2] 行业分布 - 科创板百元股较为集中的行业有电子（38只）、医药生物（9只）、计算机（8只） [2] 资金流向 - 科创板百元股今日主力资金合计净流出41.23亿元 [3] - 净流入资金居前的有臻镭科技（2.19亿元）、中微公司（1.71亿元）、安集科技（0.71亿元） [3] - 净流出资金居前的有摩尔线程-U（7.22亿元）、中芯国际（4.51亿元）、东芯股份（4.02亿元） [3] 融资融券情况 - 百元股最新（12月12日）融资余额合计959.15亿元 [3] - 融资余额居前的有寒武纪-U（140.35亿元）、中芯国际（127.59亿元）、海光信息（78.21亿元） [3] - 最新融券余额合计为4.26亿元 [3] - 融券余额居前的有海光信息（0.39亿元）、寒武纪-U（0.37亿元）、中芯国际（0.27亿元） [3] 部分百元股列表 - 列举了部分科创板百元股的代码、简称、最新收盘价、今日涨跌幅、换手率及所属行业 [3][4][5] - 示例包括：寒武纪-U（1331.90元，电子）、金山办公（307.60元，计算机）、百济神州-U（270.54元，医药生物）、中微公司（275.87元，电子）等 [3][4][5]