**联瑞新材电话会议纪要关键要点分析** **一 公司及行业概述** * 公司为联瑞新材 专注于硅微粉和球形氧化铝粉生产[1] * 行业涉及覆铜板(CCL) 环氧塑封料(EMC) 热界面材料 特种胶黏剂等领域[2] **二 产品结构与市场地位** * 主要产品包括球形硅微粉(收入占比约50%) 角形硅微粉(约20%+) 球形氧化铝粉(约20%+)[3] * 下游应用分布：EMC封装47% 覆铜板23% 热界面材料与特种胶黏剂22% 其他8%[3] * 全球市场份额：覆铜板领域约25% 环氧塑封料领域约10%[2][5] * 核心客户覆盖生益科技 建滔 南亚 松下 罗杰斯 住友 昭和 KCC 三星SDI 华宇成科等[2][5] **三 技术优势与工艺特点** * 全球唯一同时掌握火焰熔融法 高温氧化法 液相化学法三种生产工艺的企业[6] * 产品序列齐全 包括亚微米级及漏娃儿型产品[6] * 定价较海外厂商优惠5%以内 具备性价比优势[6] **四 行业升级趋势与产品应用** * 覆铜板升级路径：FR-4(角型硅微粉 3000-4000元/吨) → 马六(亚微米级硅微粉 10万元/吨) → 马七至马九(化学法球形硅微粉 20万元/吨以上)[7] * 硅微粉在覆铜板中作用：提升介电性能 增强刚性 减少树脂用量[8] * 填充比例：FR-4中约15% 高端产品(马七/八/九)提升至30%以上[8] * 环氧塑封料中球形硅微粉作用：匹配热膨胀系数保护芯片 增强材料刚性[9] * HBM等先进存储器需添加低阿尔法射线球形氧化铝粉解决散热问题[9] **五 产能扩张与业绩预期** * 通过可转债新增3600吨球形硅粉+1.6万吨氧化铝产能 达产后预计总产值10亿元[10][11] * EMC用球形硅微粉预计年均增速20%(占收入50%) 带动整体收入年均增10%[4][12] * 可能受益于洛尔法型球形氧化铝订单爆发及亚微米级材料高增长[12] **六 发展机遇与风险提示** * 重要窗口期：下游覆铜板升级需求提升 下半年增速有望加快[13] * 二季度增速曾放缓 但长期增长潜力巨大[13] * 未进入台光供应链(与股东结构相关)[5]

股价表现与资金流向 - 9月12日盘中股价上涨2.07%至56.18元/股 成交额1.86亿元 换手率1.40% 总市值135.66亿元 [1] - 主力资金净流入120.83万元 特大单买入1242.93万元(占比6.69%) 卖出1763.47万元(占比9.49%) 大单买入6249.34万元(占比33.62%) 卖出5607.96万元(占比30.17%) [1] - 年内股价累计上涨14.29% 近5日涨6.22% 近20日跌3.85% 近60日涨31.11% [1] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入5.19亿元 同比增长17.12% 归母净利润1.39亿元 同比增长18.01% [2] - 股东户数7692户 较上期减少3.27% 人均流通股31392股 较上期增加34.39% [2] - A股上市后累计派现3.81亿元 近三年累计派现2.42亿元 [3] 业务结构与行业属性 - 主营业务收入构成：球形无机粉体57.16% 角形无机粉体26.39% 其他16.32% 其他(补充)0.12% [1] - 所属申万行业：基础化工-非金属材料Ⅱ-非金属材料Ⅲ [1] - 概念板块涵盖：HBM概念 先进封装 电子化学品 中盘 专精特新 [1] 机构持仓动态 - 诺安先锋混合A(320003)新进第八大流通股东 持股146.02万股 [3] - 信澳匠心臻选两年持有期混合(010363)增持6.32万股至137.99万股 位列第九大流通股东 [3] - 国寿安保智慧生活股票A(001672)增持31.19万股至135.16万股 位列第十大流通股东 [3]

板块整体表现 - 非金属材料板块单日上涨2.99%，领涨股为联瑞新材（涨幅6.34%）[1] - 上证指数上涨1.65%至3875.31点，深证成指上涨3.36%至12979.89点[1] - 板块内10只个股上涨，6只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股涨跌及交易情况 - 联瑞新材收盘价55.04元，成交量7.33万手，成交额3.93亿元[1] - 石英股份涨幅4.27%，成交量17.34万手，成交额6.63亿元[1] - 力量钻石涨幅2.73%，成交量6.09万手，成交额1.84亿元[1] - 索通发展涨幅2.43%，成交量31.33万手，成交额8.60亿元[1][2] - 宁新新材跌幅1.61%，成交量11.61万手，成交额2.10亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入2581.54万元，游资资金净流入4645.68万元，散户资金净流出7227.22万元[2] - 石英股份主力净流入3554.78万元（占比5.36%），游资净流入3655.82万元（占比5.51%）[3] - 联瑞新材主力净流出1901.33万元（占比-4.84%），但游资净流入703.26万元[3] - 坤彩科技主力净流出640.49万元（占比-10.74%），散户净流入889.44万元（占比14.91%）[3] - 龙高股份主力净流出656.10万元（占比-15.43%），散户净流入513.45万元[3]

股价表现 - 联瑞新材9月11日股价上涨5.06%至54.38元/股，成交额达2.97亿元，换手率2.31%，总市值131.31亿元[1] 公司业务构成 - 公司主营业务为无机填料和颗粒载体行业产品的研发、制造和销售，球形无机粉体收入占比57.16%，角形无机粉体占比26.39%，其他业务占比16.45%[1] 基金持仓情况 - 诺安先锋混合A新进十大流通股东，持有146.02万股（占流通股0.6%），当日浮盈382.57万元[2] - 诺安研究优选混合A重仓持有7.78万股（占基金净值4.89%），当日浮盈20.37万元[4] 基金业绩表现 - 诺安先锋混合A规模38.4亿元，今年以来收益27.82%（同类排名2475/8175），近一年收益58.05%（同类排名2021/7982），成立以来收益1075.34%[2] - 诺安研究优选混合A规模7128.57万元，今年以来收益33.14%（同类排名1768/8175），近一年收益37.35%（同类排名4117/7982），成立以来亏损1.18%[4] 基金经理信息 - 诺安先锋混合A基金经理杨谷任职19年207天，管理规模51.33亿元，任职最佳回报1014.91%[3] - 诺安研究优选混合A基金经理邓心怡任职3年69天，管理规模20.09亿元，任职最佳回报28.95%[5]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年09月18日09:00-10:00通过上证路演中心网络互动方式召开 [2][6] - 投资者需在2025年09月11日至09月17日16:00前通过网站预征集栏目或公司邮箱提交问题 [2][7] - 会议主要内容为2025年半年度经营成果及财务指标的交流沟通 [3] 参会人员 - 董事长兼总经理李晓冬先生将出席说明会 [4] - 董事会秘书兼财务负责人柏林女士及独立董事潘东晖先生共同参与 [4] - 参会人员可能存在临时调整情况 [4] 投资者参与方式 - 可通过互联网登录https://roadshow.sseinfo.com在线参与实时交流 [5] - 说明会结束后可通过上证路演中心查看会议记录及主要内容 [8] - 会前咨询可致电董事会办公室0518-85703939或发送邮件至novoinfo@novoray.com [8] 信息披露背景 - 公司已于2025年8月27日正式发布2025年半年度报告 [2] - 本次说明会旨在帮助投资者更全面深入了解公司经营成果和财务状况 [2] - 交流范围将控制在信息披露允许的范围内 [3]

公司产品应用 - 超细球形二氧化硅等产品可应用于3D打印领域 [1] - 目前3D打印相关产品销售占比较小 [1] 市场需求影响 - 若未来3D打印材料市场需求增长 将推动公司产品销售 [1]

公司产品应用 - 公司超细球形二氧化硅等产品可应用于3D打印领域 [1] - 目前3D打印相关产品销售占比较小 [1] - 未来3D打印材料市场需求增长将积极推动公司产品销售 [1]

业绩说明会信息 - 2025年半年度业绩说明会于2025年9月18日9:00 - 10:00举行[3][6][7][8] - 以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[4][6][7] - 董事长、总经理等参会[7] 投资者参与 - 2025年9月11 - 17日16:00前可提问[3][8] - 2025年9月18日9:00 - 10:00可在线参与[8] 其他 - 2025年8月27日发布2025年半年度报告[3] - 联系部门及电话、邮箱公布[9] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况[9] - 公告2025年9月10日发布[10]

股价表现与资金流向 - 9月9日盘中股价下跌2.04%至51.46元/股 成交额1.28亿元 换手率1.02% 总市值124.26亿元 [1] - 主力资金净流出161.08万元 特大单买入占比2.56%卖出占比1.71% 大单买入占比23.64%卖出占比25.74% [1] - 年内股价上涨4.69% 近5日下跌3.14% 近20日下跌4.62% 近60日上涨22.70% [1] 公司基本情况 - 公司位于江苏省连云港市 2002年4月成立 2019年11月上市 [1] - 主营业务为无机填料和颗粒载体研发制造销售 收入构成：球形无机粉体57.16% 角形无机粉体26.39% 其他16.32% [1] - 所属申万行业为基础化工-非金属材料 概念板块包括HBM概念/电子化学品/先进封装/半导体等 [1] 财务与经营数据 - 2025年上半年营业收入5.19亿元 同比增长17.12% 归母净利润1.39亿元 同比增长18.01% [2] - A股上市后累计派现3.81亿元 近三年累计派现2.42亿元 [3] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数7692户 较上期减少3.27% 人均流通股31392股 较上期增加34.39% [2] - 十大流通股东中新进诺安先锋混合A持股146.02万股 信澳匠心臻选增持6.32万股至137.99万股 国寿安保智慧生活增持31.19万股至135.16万股 [3]

行业企业数量变化 - 2025年1-7月非金属矿采选业规模以上企业数量为4002个 同比减少41个 同比下降1.01% [1] - 企业数量占工业总企业比重为0.77% [1] - 统计时间范围为2016-2025年1-7月 数据来源为国家统计局 [1] 涉及上市公司 - 涵盖12家非金属矿物制品行业上市公司 包括长江材料（001296） 力量钻石（301071） 索通发展（603612） 石英股份（603688） 坤彩科技（603826） 龙高股份（605086） 联瑞新材（688300） 齐鲁华信（830832） 秉扬科技（836675） 天马新材（838971） 东方碳素（832175） 宁新新材（839719） [1] 行业研究报告 - 相关报告为智研咨询发布的《2025-2031年中国非金属矿物制品行业市场竞争现状及未来趋势研判报告》 [1]