核心财务表现 - 2025年上半年营业收入60.16亿元，同比增长12.79%，归母净利润9.98亿元，同比增长5.03%，扣非净利润9.66亿元，同比增长21.01%，经营性现金流0.49亿元，由负转正 [1] - 2025年第二季度营业收入35.38亿元，同比增长18.60%，归母净利润6.28亿元，同比增长6.99%，扣非净利润5.87亿元，同比增长17.96%，经营性现金流4.02亿元，同比增长1,139.16% [1] 业务板块表现 - 医学影像诊断及放射治疗设备业务收入48.90亿元，同比增长7.61%，综合市场占有率同比提升3.4个百分点，维修服务业务收入8.16亿元，同比增长32.21%，占总收入比重13.56% [1] - MR产品线收入19.68亿元，同比增长16.81%，uMR Jupiter 5T国内市场份额同比提升超20个百分点，全国累计装机量突破40台 [2] - CT产品线收入15.15亿元，同比下降6.4%，超高端产线持续迭代升级 [2] - MI产品线收入8.41亿元，同比增长13.15%，PET/CT国内份额连续十年市场第一，在30多个国家/地区完成600多台装机 [2] - RT产品线收入2.42亿元，国内份额同比大幅提升近18个百分点，与DSA形成第二增长曲线 [2] 区域市场表现 - 境内市场收入48.73亿元，同比增长10.74%，受益于设备更新政策落地及医疗新基建推进 [2] - 海外市场收入11.42亿元，同比增长22.48%，占比提升至18.99% [2] 战略与研发进展 - 高端设备覆盖美国超70%的州级行政区，完成欧洲五大经济体全面布局 [3] - 2025年上半年研发投入11.40亿元，占营收比例18.95%，累计推出140多款产品 [3] - 在MR、MI等产品线实现核心部件全面自主研发，保障供应链安全与成本优势 [3] 业绩驱动因素 - 国内需求稳步复苏，海外业务加速放量 [1] - 国内招投标订单持续落地，海外高端产品导入顺利推进 [3] - 高强度研发投入驱动技术成果涌现，覆盖全栈式创新布局 [3]

业绩表现 - 1H25收入60.16亿元 同比增长12.79% 归母净利润9.98亿元 同比增长5.03% [1] - 设备销售收入48.90亿元 同比增长7.6% 其中MR收入19.68亿元增长16.8% XR收入3.24亿元增长26.6% CT收入15.15亿元下降6.4% [2] - 维保业务收入8.16亿元 同比增长32.2% 收入占比提升至13.6% 软件及其他收入3.10亿元增长79.9% [2] 收入结构 - 中国市场收入48.73亿元 同比增长10.74% 海外区域收入11.42亿元增长22.48% 占比提升至19% [2] - 单季度收入增速持续改善 4Q24至2Q25同比变化分别为-15.9%/+5.4%/+18.6% 行业招投标活动自4Q24开始恢复 [2] 盈利能力 - 1H25毛利率47.9% 较可比口径1H24下降1.3个百分点 主要受产品结构变化及设备更新项目招采影响 [3] - 公司持续加大研发投入 高端影像设备已覆盖美国超70%州级行政区 累计装机超400台/套 其中PET/CT部署超150台 [3] 产品进展 - 光子计数CT于8月获批 标志医学影像设备国产品牌进入全球化一线梯队 [3] - 高端产品落地有助于深化发达国家市场布局 驱动各产品线全球化商业放量 [3] 估值预测 - 维持2025及2026年盈利预测不变 基于DCF模型上调目标价11%至161元 [4] - 估值上调因公司持续突破高端产品及板块估值抬升 采用WACC 6.7%和永续增长率2.0%假设 [4]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入60.16亿元，同比增长12.79%，其中第二季度营收35.38亿元，同比增长18.6% [1] - 归母净利润9.98亿元，同比增长5.03%，第二季度归母净利润6.28亿元，同比增长6.99% [1] - 扣非净利润同比增长21.01% [1] - 每股收益1.21元，同比增长4.31% [1] 盈利能力指标 - 毛利率47.93%，同比下降2.61个百分点 [1] - 净利率16.42%，同比下降7.28个百分点 [1] - 三费占营收比19.05%，同比上升1.3个百分点，销售费用、管理费用、财务费用总计11.46亿元 [1] 资产与现金流状况 - 货币资金65.66亿元，同比下降13.53% [1] - 应收账款50.8亿元，同比增长10.08% [1] - 存货同比大幅增长32.13% [1] - 有息负债1.13亿元，同比增长93.15% [1] - 每股经营性现金流0.06元，同比大幅增长107.81% [1] - 每股净资产25.23元，同比增长6.16% [1] 历史业绩与商业模式 - 2024年ROIC为6.89%，净利率12.06% [4] - 上市以来ROIC中位数11.78%，2018年最低为-6.12% [4] - 上市以来已披露2份年报，亏损年份2次 [4] - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [4] 机构持仓情况 - 华夏上证科创板50成份ETF持有2654.46万股，为最大持仓基金，规模833.43亿元 [5] - 前十大持仓基金均呈现增仓态势，包括易方达上证科创板50成份ETF(2046.99万股)、华宝中证医疗ETF(1638.99万股)等 [5] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩18.84亿元，每股收益均值2.29元 [3]

股价表现与市值 - 截至2025年8月29日收盘价141.8元，较上周135.38元上涨4.74%，周内最高价142.98元，最低价133.2元 [1] - 当前总市值1168.66亿元，在医疗器械板块市值排名2/126，A股整体市值排名149/5152 [1] 股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数1.65万户，较3月31日减少4933户，降幅达23.01% [2][7] - 户均持股数量由3.84万股增至4.99万股，户均持股市值达637.97万元 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年主营收入60.16亿元，同比增长12.79%，归母净利润9.98亿元，同比增长5.03% [3] - 扣非净利润9.66亿元，同比显著增长21.01%，第二季度单季度收入35.38亿元，同比增长18.6% [3] - 单季度归母净利润6.28亿元，同比增长6.99%，扣非净利润5.87亿元，同比增长17.96% [3][7] - 毛利率保持47.93%，负债率27.52%，财务费用为-4961.66万元，投资收益3984.1万元 [3] 股权激励计划实施 - 董事会审议通过调整限制性股票授予价格，因分红派息由95元/股调整为94.92元/股 [4] - 向1368名激励对象首次授予447.13万股限制性股票，占股本总额0.54% [4][5][7] - 激励对象包含高管、核心技术人员及中层管理人员，财务负责人获授20万股，核心技术人员获授0.8万股 [5] 产品研发突破 - 获国家药监局颁发光子计数能谱CT医疗器械注册证，有效期为2025年8月至2030年8月 [4] - 成为中国首款自主研发的光子计数能谱CT产品，实现全球首家中国企业商业化突破 [4] 利润分配方案 - 拟以扣除回购股份后股本为基数，每10股派发现金红利1.30元（含税） [6] - 合计派发现金红利106,603,113.36元，占2025年上半年归母净利润10.68% [6]

财务表现 - 2025年上半年营业收入60.16亿元 同比增长12.79% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9.98亿元 同比增长5.03% [1] - 扣除非经常性损益的净利润9.66亿元 同比增长21.01% [1] 股东回报 - 基本每股收益1.21元 [1] - 拟每10股派发现金红利1.3元（含税） [1]

财务表现 - 2025年上半年公司收入60.16亿元 同比增长12.79% 归母净利润9.98亿元 同比增长4.59% [1] - 公司收入在经历上市以来首度下滑后重回增长轨道 [1] 产品线表现 - MR产品收入19.68亿元 同比增长16.81% 主要受益于3.0T和5.0T等高端型号发力 [1] - CT产品收入15.15亿元 同比下滑超6% 或受市场低价竞争影响 [1] - 公司推出首款光子计数能谱CT"uCT Ultima" 采用半导体探测器技术 具有更高空间分辨率和直接多能谱成像优势 [2][3] 服务业务 - 服务业务收入8.16亿元 同比增长接近30% 占收入比重约10% [3] - 服务业务毛利率超过60% 高于公司整体毛利率47.93% [4] - 相比GPS三巨头服务业务收入占比30%以上 公司服务业务占比仍有提升空间 [4] 国际化发展 - 境外业务收入11.42亿元 同比增长22.48% 占总收入比重19% 同比提升1.5个百分点 [5] - 海外市场是高端医疗器械重要买单者 公司"海外再造一个联影"战略受到关注 [6]

财务表现 - 营业收入60.16亿元 同比增长12.79% [2][5][6] - 归母净利润9.98亿元 同比增长5.03% [2][6] - 扣非归母净利润9.66亿元 同比增长21.01% [2][5][6] - 经营活动现金流净额4876万元 去年同期为-6.25亿元 [2][5][6] - 现金分红1.07亿元 占归母净利润10.68% [2][4] 研发投入 - 研发费用11.4亿元 占营业收入18.95% [7] - 牵头"十四五"国家重点研发专项包括光子计数能谱CT、MR引导直线加速器系统等 [7] - 实现超导磁体、CT探测器、AI重建算法等核心部件自研 [7][10] 产品技术突破 - 磁共振领域推出全球首款全身5.0T磁共振uMR Jupiter 5T及75cm大孔径3.0T MR [10][16] - CT领域自研时空探测器支持0.5mm最薄层厚 配备AI迭代重建算法 [10][16] - XR/DSA领域独创431mm锥束CT重建算法 [10] - 放射治疗系统自主开发6MV加速管 剂量率达均整模式600MU/min@1m [10][16] 行业政策环境 - 医疗设备更新政策推动医学影像、放射治疗等设备更新改造 [8] - 中国医学影像设备市场规模预计从2020年537亿元增长至2030年1100亿元 年均复合增长率7.3% [8] - DSA设备国产化率仅约10% 每百万人口保有量6.4台 远低于美国45.5台 [8] 市场竞争格局 - 产品线覆盖MR、CT、XR、PET、RT等 与国际巨头形成全线竞争 [10][11] - 国内新增市场份额位居行业前列 [11] - 从技术追赶进入临床采购核心对比名单 [11] 全球化战略 - 海外研发中心覆盖美国、荷兰、阿联酋等地区 [13][17] - 生产基地布局上海、常州、武汉及美国休斯敦 [13][17] - 出售医疗互联网软件资产 聚焦影像与放疗核心业务 [12][14]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股10,000万股 发行价格为109.88元/股 募集资金总额为1,098,800万元[1] - 扣除发行费用26,415.85万元后 募集资金净额为1,072,384.15万元[1] - 募集资金到位情况经普华永道中天会计师事务所审验 并开设专户存储[1] - 截至2025年6月30日 募集资金余额为226,333.88万元[2] 募集资金管理情况 - 公司制定《募集资金管理办法》规范资金存放、使用及监督[3] - 与联席保荐机构及商业银行签署四/五方监管协议 协议符合上交所规范[4] - 2024年5月全资子公司武汉联影变更募集资金专户至中信银行上海静安支行[4] - 2024年11月调整"下一代产品研发项目"内部投资结构 武汉联影减少7.5亿元投资额并由联影医疗同步增加同等金额[5] 募集资金使用情况 - 2025年半年度募集资金使用情况详见对照表[6] - 允许使用自有资金及票据支付募投项目 并定期以募集资金等额置换[7] - 2025年半年度未使用闲置募集资金补充流动资金[8] - 2024年4月批准使用不超过52亿元闲置募集资金进行现金管理 2025年4月批准额度调整为不超过40亿元[9] - 截至2025年6月30日 现金管理余额未披露具体数据[10] 利润分配方案 - 拟每10股派发现金红利1.30元（含税） 以总股本扣除回购股份为基数[16][20] - 截至2025年7月31日 总股本8.24亿股 扣除回购股份413.41万股 拟派发现金红利10,660.31万元[16][21] - 现金分红金额占2025年半年度归属于上市公司股东净利润的10.68%[16][22] - 利润分配方案已获2024年年度股东会授权及第二届董事会第二十三次会议审议通过[17][24] 财务及经营数据 - 2025年半年度归属于上市公司股东净利润为99,801.81万元[21] - 截至2025年6月30日 母公司累计未分配利润为738,805.90万元[21] - 公司总股本为8.24亿股 回购专用账户持有413.41万股[16][21]

财务表现 - 2025年上半年营业收入60.16亿元，同比增长12.79% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9.98亿元，同比增长5.03% [1] - 扣除非经常性损益的净利润9.66亿元，同比增长21.01% [1] - 基本每股收益1.21元，拟每10股派发现金红利1.3元 [1] 业务发展 - 国内收入实现稳定增长，受益于行业政策落地加速及产品竞争优势 [1] - 海外收入同比增长22.48%至11.42亿元，收入占比提升至18.99% [1] - 海外市场表现突出，依托产品技术性能优势及供应链优势实现全球市场深度布局 [1] - 海外业务成为公司持续增长的重要引擎 [1]

财务表现 - 营业收入60.16亿元 同比增长12.79% [1] - 归母净利润9.98亿元 同比增长5.03% [1] - 扣非净利润9.66亿元 同比增长21.01% [1] - 基本每股收益1.21元 拟每10股派现1.3元 [1] 业务发展 - 国内收入稳定增长 受益行业政策落地加速及产品竞争优势 [1] - 海外收入11.42亿元 同比增长22.48% 占比提升至18.99% [1] - 海外市场表现突出 依托技术性能与供应链优势深化全球布局 [1] - 海外业务成为公司持续增长重要引擎 [1]