公司中标信息 - 上海联影医疗科技股份有限公司中标广东省卫生健康委员会的“广东省重点医院先进医疗设备更新项目（粤东、粤西）——医用血管造影X射线机（DSA）”采购合同 [1][2] - 中标金额为856万元 [2] - 合同公告发布日期为2025年12月14日 [1][2] 公司业务与资质 - 公司对外投资了21家企业 [1] - 公司参与招投标项目8581次 [1] - 公司拥有商标信息915条，专利信息5568条，著作权信息109条 [1] - 公司拥有行政许可457个 [1]

文章核心观点 - 嘉定工业区正依托联影集团作为链主企业，通过举办产业链大会和构建产业联盟，旨在整合资源、搭建对接平台，以加速打造高端医疗器械产业集聚区，实现“招一个、带一串、兴一片”的集群效应 [1] - 联影医疗作为核心企业，承诺开放创新平台并共享资源，深化合作以共同推动国产高端医疗器械产业的突破与升级 [1] 联影小镇及产业集聚区建设规划 - 现场公布了联影小镇医疗器械产业集聚区建设工作推进方案，聚焦“五个一”关键举措，旨在推动其“快出形象、早出功能” [2] - “五个一”举措具体包括：构建一个产业生态体系、引育一批全链条服务平台、筹建一组双轨制产业基金、拓展一个高能级品牌宣传矩阵、招引一批高质量的储备项目 [2] 产业链联盟与服务体系建设 - 嘉定工业区于去年11月牵头成立了“嘉定区医疗健康产业链联盟”，构建了覆盖项目招引、技术转化、市场拓展、资金支持、政策对接的全流程服务体系 [1] - 通过该联盟整合链主企业、科研机构、金融资本等多方资源，打造了“医企悦动”特色服务品牌，将分散资源转化为集群优势 [1] - 该模式旨在解决中小企业资源瓶颈，加速产业链上下游供需匹配 [1] 链主企业（联影医疗）的角色与承诺 - 联影医疗总经理兼联席首席执行官谭国陞表示，公司作为链主企业，将持续开放创新平台、共享产业资源 [1] - 公司希望深化与嘉定及各方的合作联动，共同推动国产高端医疗器械产业突破升级 [1] - 公司期待以大会为契机，携手更多优质伙伴扎根联影小镇，聚力技术攻坚与产业协同，助力集聚区建设提质增效 [1]

文章核心观点 - 上海嘉定工业区发布联影小镇医疗器械产业集聚区建设推进方案 旨在依托联影集团作为链主企业的资源 通过系统性规划和关键举措 构建协同共生的生物医药产业生态 推动产业链补链强链延链 [1] 产业生态体系建设 - 构建以“产业生态为核心、基金为支撑、基地为载体”三要素的产业生态体系 [1] - 搭建覆盖“医院需求-研发创新-产品拿证-生产制造-临床应用”的全流程生态协作模块 [1] - 依托专业机构大数据模型编制产业发展行动方案 并计划每年发布医疗产业发展白皮书以复盘成效和调整战略 [1] 服务平台与产业基金 - 计划引育一批具备全链条服务能力的重点平台 以“做好服务端”为核心定位 依托“产业组织者”优势资源搭建专业化服务生态 [1] - 筹建双轨制产业基金：一是与龙头企业共同组建医疗器械产业基金 发挥其在赛道研判、项目挖掘和投后赋能的作用；二是借助金融资本组建VC阶段投资基金 投资于拥有核心技术的种子期、初创期高科技企业 [2] 品牌宣传与项目招引 - 计划拓展高能级品牌宣传矩阵 通过举办专业化、精准化、国际化的高端医疗器械产业生态大会展示产业生态优势与发展潜力 并为招商引智、产业集聚注入动能 [2] - 通过深化与龙头链主企业合作、强化外资项目招引 推进产业链精准招商 同时盘活存量载体和功能升级以提供高标准研发生产空间 为形成产业规模和落地高能级项目筑牢根基 [2] 产业链联盟与合作 - 嘉定工业区于去年11月牵头成立“嘉定区医疗健康产业链联盟” 以“要素互通、资源共享”为核心 构建覆盖项目招引、技术转化、市场拓展、资金支持、政策对接的全流程服务体系 [2] - 该联盟整合链主企业、科研机构、金融资本等多方资源 将分散的产业资源转化为集群优势 旨在解决中小企业资源瓶颈并加速产业链上下游供需匹配 [2] - 联影医疗作为链主企业 表示将持续开放创新平台、共享产业资源 深化与上海嘉定及各方的合作联动 共同推动国产高端医疗器械产业的突破升级 [3]

股价与交易表现 - 截至2025年12月15日收盘，联影医疗股价报收于129.8元，当日上涨0.91% [1] - 当日换手率为0.56%，成交量为4.62万手，成交额为6.0亿元 [1] 资金流向分析 - 2025年12月15日，主力资金净流入3134.29万元，占总成交额5.22% [1] - 当日游资资金净流出4724.85万元，占总成交额7.87% [1] - 当日散户资金净流入1590.55万元，占总成交额2.65% [1] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司主营收入为88.59亿元，同比上升27.39% [2] - 2025年前三季度，归母净利润为11.2亿元，同比上升66.91% [2] - 2025年前三季度，扣非净利润为10.53亿元，同比大幅上升126.94% [2] - 2025年第三季度单季，主营收入为28.43亿元，同比大幅上升75.41% [2] - 2025年第三季度单季，归母净利润为1.22亿元，同比大幅上升143.8% [2] - 2025年第三季度单季，扣非净利润为8761.41万元，同比上升126.24% [2] - 截至2025年第三季度末，公司毛利率为47.02%，负债率为30.08% [2] - 2025年前三季度，公司财务费用为-4382.33万元，投资收益为6068.47万元 [2] 业务概况与机构观点 - 公司主营业务为提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决方案 [2] - 最近90天内，共有25家机构给出评级，其中买入评级18家，增持评级7家 [2] - 过去90天内，机构给出的目标均价为173.12元 [2]

行业投资评级 - 报告对医药行业整体持积极态度，持续推荐创新药械及产业链 [1][2][5] 核心观点 - 医保政策支持创新，2025年医保药品目录新增114种药品，其中50种为1类创新药，首版商保创新药目录纳入19种药品，涵盖CAR-T肿瘤治疗和阿尔茨海默病治疗药品，验证了内需市场可期 [2][26] - 创新药行业处于高景气度，相关产业链（包括CXO及制药上游）景气度修复，医疗器械龙头有望迎来复苏 [2][5] 根据目录总结 1. 持续推荐创新药械及产业链 - **价值有望重估的大型制药企业 (Pharma)**：维持恒瑞医药、翰森制药、三生制药、科伦药业、恩华药业“优于大市”评级 [2][5] - **创新管线兑现的生物制药企业 (Biopharma/Biotech)**：维持科伦博泰生物、百济神州、百利天恒、映恩生物、京新药业、特宝生物、我武生物、艾力斯“优于大市”评级，相关标的包括信达生物 [2][5] - **受益于创新的CXO及制药上游企业**：维持药明康德、药明合联、泰格医药、皓元医药、百普赛斯“优于大市”评级 [2][5] - **有望复苏的医疗器械龙头**：维持联影医疗、乐普医疗、春立医疗、可孚医疗、惠泰医疗“优于大市”评级 [2][5] - **提供部分公司盈利预测与估值**：例如，恒瑞医药2025年预测每股收益1.12元，市盈率57倍；百济神州2025年预测每股收益1.42元，市盈率195倍；药明康德2025年预测每股收益5.42元，市盈率17倍 [6] 2. 2025年12月第二周A股医药板块表现弱于大盘 - **整体表现**：2025年12月8日至12月12日，上证综指下跌0.3%，申万医药生物指数下跌1.0%，在申万一级行业中涨跌幅排名第16位 [2][8] - **细分板块表现**：医疗服务板块上涨1.7%，化学制剂板块下跌0.6%，化学原料药板块下跌1.7% [2][9] - **个股表现**：涨幅前三为昭衍新药(+23.4%)、热景生物(+16.8%)、海创药业-U(+13.9%)；跌幅前三为海王生物(-22.7%)、粤万年青(-19.2%)、瑞康医药(-17.6%) [2][13] - **板块估值**：截至2025年12月12日，医药板块相对于全部A股的相对溢价率为69.8%，处于正常水平 [2][16] 3. 2025年12月第二周港股医药板块表现弱于大盘，美股医药板块表现强于大盘 - **港股市场**：2025年12月8日至12月12日，恒生医疗保健指数下跌2.3%，恒生生物科技指数下跌2.2%，同期恒生指数下跌0.4% [2][19] - **港股个股**：涨幅前三为圣诺医药-B(+31%)、昭衍新药(+31%)、沛嘉医疗-B(+12%)；跌幅前三为先健科技(-18%)、科济药业-B(-14%)、荣昌生物(-11%) [2][19] - **美股市场**：同期标普500医疗保健精选行业指数上涨0.4%，而标普500指数下跌0.6% [2][19] - **美股个股**：标普500医疗保健成分股中涨幅前三为MOLINA HEALTHCARE(+11%)、ELEVANCE HEALTH(+9%)、晖致(VIATRIS)(+7%)；跌幅前三为因塞特医疗(INCYTE)(-7%)、直觉外科(INTUITIVE)(-6%)、BIO-TECHNE(-5%) [2][19]

科创ETF（588050）市场表现 - 12月15日，科创ETF（588050）开盘下跌1.01%，报1.369元 [1] - 该ETF自2020年9月28日成立以来，总回报为-3.35% [1] - 该ETF近一个月的回报为-2.02% [1] 科创ETF（588050）重仓股表现 - 其重仓股普遍下跌，其中芯原股份开盘跌幅最大，达5.06% [1] - 寒武纪开盘跌2.08%，澜起科技开盘跌2.02% [1] - 中芯国际开盘跌1.41%，金山办公开盘跌1.27%，海光信息开盘跌1.05% [1] - 石头科技开盘跌0.99%，传音控股开盘跌0.45%，联影医疗开盘跌0.14% [1] - 中微公司是少数上涨的重仓股，开盘微涨0.16% [1] 产品基本信息 - 科创ETF（588050）的业绩比较基准是上证科创板50成份指数收益率 [1] - 该ETF的管理人为工银瑞信基金管理有限公司，基金经理为赵栩 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：增持 [3] 报告核心观点 - 核心观点：医保政策支持创新，持续推荐创新药械及产业链 [2][3] - 核心观点：2025年12月7日发布医保药品目录及首版商保创新药目录，验证了医保支持创新的导向，内需市场可期 [3] - 核心观点：创新药高景气，持续推荐价值有望重估的Pharma、创新管线兑现的Biopharma/Biotech、景气度修复的CXO及制药上游、以及有望复苏的医疗器械龙头 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 1. 持续推荐创新药械及产业链 - 推荐价值有望迎来重估的Pharma：维持恒瑞医药、翰森制药、三生制药、科伦药业、恩华药业增持评级 [3][5] - 推荐创新管线逐步兑现、业绩进入放量期的Biopharma/Biotech：维持科伦博泰生物、百济神州、百利天恒、映恩生物、京新药业、特宝生物、我武生物、艾力斯增持评级，相关标的包括信达生物 [3][5] - 推荐受益创新、景气度修复的CXO及制药上游：维持药明康德、药明合联、泰格医药、皓元医药、百普赛斯增持评级 [3][5] - 推荐有望迎来复苏的医疗器械龙头：维持联影医疗、乐普医疗、春立医疗、可孚医疗、惠泰医疗增持评级 [3][5] - 双目录发布详情：2025年医保药品目录新增114种药品，其中50种为1类创新药；首版商保创新药目录纳入19种药品，包括CAR-T等肿瘤治疗药品及阿尔茨海默病治疗药品 [3] 2. 2025年12月第二周A股医药板块表现弱于大盘 - 市场表现：2025年12月8日至12月12日，上证综指下跌0.3%，SW医药生物指数下跌1.0%，涨跌幅在申万一级行业中排名第16位 [3][7] - 细分板块表现：医疗服务板块上涨1.7%，化学制剂板块下跌0.6%，化学原料药板块下跌1.7% [3][11] - 个股表现：涨幅前三为昭衍新药(+23.4%)、热景生物(+16.8%)、海创药业-U(+13.9%)；跌幅前三为海王生物(-22.7%)、粤万年青(-19.2%)、瑞康医药(-17.6%) [3][14] - 估值溢价：截至2025年12月12日，医药板块相对于全部A股的相对溢价率为69.8%，处于正常水平 [3][14] 3. 2025年12月第二周港股医药板块表现弱于大盘，美股医药板块表现强于大盘 - 港股市场：2025年12月8日至12月12日，恒生医疗保健指数下跌2.3%，港股生物科技指数下跌2.2%，同期恒生指数下跌0.4% [3][18] - 港股个股：涨幅前三为圣诺医药-B(+31%)、昭衍新药(+31%)、沛嘉医疗-B(+12%)；跌幅前三为先健科技(-18%)、科济药业-B(-14%)、荣昌生物(-11%) [3][18] - 美股市场：同期标普医疗保健精选行业指数上涨0.4%，而标普500指数下跌0.6% [3][18] - 美股个股：标普500医疗保健成分股涨幅前三为MOLINA HEALTHCARE(+11%)、ELEVANCE HEALTH(+9%)、晖致(VIATRIS)(+7%)；跌幅前三为因塞特医疗(INCYTE)(-7%)、直觉外科(INTUITIVE)(-6%)、BIO-TECHNE(-5%) [3][18] 4. 相关标的盈利预测估值摘要 - 恒瑞医药(600276.SH)：预计2025年每股收益1.12元，同比增长17%，2025年预测市盈率57倍 [6] - 百济神州(688235.SH)：预计2025年每股收益1.42元，2026年每股收益2.96元，同比增长108%，2026年预测市盈率93倍 [6] - 药明康德(603259.SH)：预计2025年每股收益5.42元，同比增长71%，2025年预测市盈率17倍 [6] - 联影医疗(688271.SH)：预计2025年每股收益2.20元，同比增长44%，2025年预测市盈率58倍 [6] - 翰森制药(3692.HK)：预计2025年每股收益0.74元，同比增长1%，2025年预测市盈率54倍 [6] - 信达生物(1801.HK)：预计2025年每股收益0.62元，2026年每股收益1.34元，同比增长117%，2026年预测市盈率58倍 [6]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为“增持”（维持）[5] 核心观点 - 2026年八大医保重点工作部署，建议关注“一老一小”两大方向的投资机会[1][2] - 2026年年度投资策略强调“政策与产业共振”，投资应着眼于“临床价值三段论”，看好创新药产业链及创新医疗器械[3] 行情回顾总结 - **整体市场表现**：上周（12月8日至12月12日）A股医药生物（申万）指数下跌1.04%，跑输沪深300指数0.96个百分点，跑输创业板综指2.52个百分点，在31个申万一级行业中排名第17位[1][15] - **港股市场表现**：港股恒生医疗健康指数上周收跌2.26%，跑输恒生国企指数0.97个百分点[1][15] - **A股子板块表现**：涨幅最大的子板块是医疗研发外包，上涨3.69%；跌幅最大的是线下药店，下跌4.33%[9] - **个股涨跌情况**： - A股涨幅最大为昭衍新药，上涨23.38%；跌幅最大为*ST苏吴，下跌66.94%[15][16] - H股涨幅最大为圣诺医药-B，达30.88%；跌幅最大为华检医疗，达28.75%[15][17] 2026年医保工作重点与“一老一小”投资机会 - **政策背景**：2025年12月13日全国医疗保障工作会议部署2026年八项重点工作，其中第四项为“积极适应人口发展战略，推动生育保险和长期护理保险发展”[2][19][23] - **生育保险相关举措**： - 推动灵活就业人员、农民工、新就业形态人员纳入生育保险覆盖范围[2][23] - 合理提升产前检查医疗费用保障水平，力争全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付”[2][23] - 将适宜的分娩镇痛项目按程序纳入基金支付范围[2][23] - 全面实现生育津贴按程序直接发放给参保人[2][23] - **长期护理保险相关举措**：全面推进长期护理保险制度，优化长护服务供给，鼓励商保机构开发商业长期护理保险产品[2][23] - **投资建议方向**： - **辅助生殖领域**：建议关注锦欣生殖（H）、丽珠集团等[24] - **儿童药和疫苗**：儿童药领域建议关注华特达因、济川药业等；疫苗领域建议关注智飞生物、康希诺等[24] - **母婴健康监测与产后康复**：产前基因检测领域关注华大基因、贝瑞基因、达安基因等；产后康复领域关注麦澜德、伟思医疗等[24] - **老龄化消费医疗**：建议关注翔宇医疗、鱼跃医疗等[24] 2026年年度投资策略：临床价值三段论 - **策略核心**：投资应回归医药的临床价值本质，即解决医患的临床需求，国内医保政策与出海全球布局均对临床价值赋予高溢价[3] - **临床价值三段论具体内涵**： - **“0→1”技术突破**：创新药领域关注高端前沿创新靶点（如肿瘤、减重、自免）；创新器械领域关注如脑机接口等[26] - **“1→10”临床验证**：创新药领域关注高质量国产创新药加速授权出海；高端医疗器械领域关注国产器械创新升级[26] - **“10→100”中国效率**：创新药产业链关注中国CXO企业凭借低成本高效率构筑护城河；医疗耗材领域关注国产一次性手套海外扩产[26] - **看好板块及重点公司**： - **创新药产业链**： - BD出海加速的创新药：重点推荐信达生物（H）、益方生物-U、天士力[3][27] - 创新药上游CXO：重点推荐药明康德（A+H）、普蕊斯[3][27] - **创新医疗器械**：看好创新升级的高端医疗器械和高值耗材，重点推荐迈瑞医疗、联影医疗、伟思医疗[3][27] 重点公司盈利预测与估值 - 报告列出了9家重点公司的盈利预测与估值，包括信达生物、益方生物-U、天士力、药明康德（A+H）、普蕊斯、迈瑞医疗、联影医疗、伟思医疗，并给出了2024至2026年的EPS预测及相应PE估值，投资评级多为“买入”[4] 行业研发与审批进展 - **IND申请新进承办**：海思盛诺的HSK36357（化药1类）；优赛生命科学的人脐带间充质干细胞注射液（生物制品1类）[1][29][30] - **临床试验进展更新**： - 泰德制药的TDI01正在进行三期临床（适应症：特发性肺纤维化）[1][29][31] - 安科生物的HK010正在进行二期临床（适应症：实体瘤）[1][29][31] - 恒瑞医药的SHR-2906正在进行一期临床（适应症：肥胖、超重）[1][29][31] 重要行业数据更新 - **基本医保收支**：2025年1-9月（25M1-M9）基本医保收入为21,086亿元，支出为17,280亿元，累计结余3,806亿元，累计结余率为18.05%[32][40] - **医药制造业运行**：25M1-10医药制造业累计收入为19,954.90亿元，同比下降2.90%；利润总额同比下降3.50%[48] - **医疗保健CPI**：2025年11月医疗保健CPI同比上升1.6%，环比上升0.1%；其中医疗服务CPI同比上升2.7%[58] - **原料药价格**： - 2025年11月，心脑血管原料药价格基本稳定，缬沙坦价格维持640元/kg，厄贝沙坦维持625元/kg[46] - 2025年11月，部分抗生素原料药价格环比持平或下降，如7-ACA价格下降至440元/kg[41] - 截至2025年12月12日，大部分维生素价格持平，维生素E价格上升至52.5元/kg[43]

联影医疗(688271.SH)公告称，公司决定将"下一代产品研发项目"和"高端医疗影像设备产业化基金项 目"延期，调整后预计达到预定可使用状态日期分别为2027年4月和2027年1月。此次延期是公司根据实 际情况及未来战略规划所做出的审慎决定，未改变募投项目实施主体以及募集资金投入总额，不会对募 投项目的实施造成实质性的不利影响。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 ...

联影医疗12月12日大宗交易平台出现一笔成交，成交量2.33万股，成交金额299.71万元，大宗交易成交 价为128.63元。该笔交易的买方营业部为中信证券股份有限公司总部(非营业场所)，卖方营业部为机构 专用。 进一步统计，近3个月内该股累计发生5笔大宗交易，合计成交金额为10.01亿元。 证券时报•数据宝统计显示，联影医疗今日收盘价为128.63元，下跌0.05%，日换手率为0.59%，成交额 为6.27亿元，全天主力资金净流出1702.25万元，近5日该股累计下跌1.52%，近5日资金合计净流出1.02 亿元。 两融数据显示，该股最新融资余额为10.89亿元，近5日减少1355.23万元，降幅为1.23%。 据天眼查APP显示，上海联影医疗科技股份有限公司成立于2011年03月21日，注册资本82415.7988万人 民币。（数据宝） 12月12日联影医疗大宗交易一览 成交量 （万股） 成交金额 （万元） 成交价格 （元） 相对当日 收盘折溢价 （%） 买方营业部 卖方营业部 2.33 299.71 128.63 0.00 中信证券股份有限公司总部(非营业场所) 机构专用 注：本文系新闻报道，不构成投资 ...