根据提供的晨报内容，以下是关于重点公司和行业研究的核心观点与关键要点总结。 行业专题研究：建材 - 建材行业2025年三季报显示，地产和宏观债务的冲击已减弱，结构性增长亮点突出，维持“增持”评级[2][3] - 水泥板块海外盈利超预期，华新水泥等在非洲扩张的企业优势显著，国内需求与价格环比Q2走弱，但2024年作为年度底部的概率增大[4] - 消费建材子行业营收增速分化加大，企业通过出海、下沉、旧改等路径拓展增长，涂料和防水行业价格修复与结构升级领先[5] - 玻璃玻纤板块保持高景气，玻纤行业呈现产销与盈利结构分化，大厂在风电纱、电子布等领域领跑；浮法玻璃价格磨底，光伏玻璃在行业自律减产下头部企业快速扭亏[5][27] 公司季报点评：华东医药 - 华东医药2025年前三季度收入326.64亿元，同比增长3.77%，归母净利润27.48亿元，同比增长7.24%[7] - 工业板块中美华东Q3收入37.28亿元，同比增长14.95%，归母净利润8.94亿元，同比增长18.43%；创新产品销售收入16.75亿元，同比增长62%[8] - 医美业务海内外合计收入15.68亿元，同比下降17.90%，其中国内欣可丽美学收入7.45亿元，同比下降18.03%，受经济环境与行业竞争影响短期承压[8] - 创新管线进展顺利，肿瘤领域ROR1 ADC多项临床进行中，内分泌领域口服GLP-1小分子完成国内减重III期临床入组[9] 公司季报点评：海博思创 - 海博思创2025年Q3营收33.9亿元，同比增长124.4%，归母净利润3.07亿元，同比增长872.24%[10] - 全球储能市场高景气，2025年前三季度锂电储能装机超170GWh，同比增长68%，其中国内新增并网82GWh（同比增长61%），海外储能94GWh（同比增长74%）[10] - Q3公司毛利率18.64%，环比提升1.7个百分点，净利率9.05%，环比提升1.55个百分点，受益于独立储能占比提升及系统质量要求提高[11] - 预计2026年全球储能市场增速40%-50%，中国市场装机量预计从2025年130GWh增至2026年150-200GWh，驱动因素包括现货市场发展、容量补偿政策及海外AI负荷需求等[11][13] 金融工程月报：资产配置策略 - 基于宏观因子的资产配置策略2025年以来收益4.23%，10月收益0.78%，最大回撤0.65%，年化波动1.54%[15] - Black-Litterman策略1年内收益3.94%，10月收益0.36%；风险平价策略年内收益3.69%，10月收益0.55%[15] - 2025年10月大类资产中SHFE黄金上涨5.43%，中债-国债指数上涨0.82%，恒生指数下跌3.61%[14] - 宏观观点显示10月制造业PMI回落至49，服务业PMI小幅回升至50.6%；9月CPI同比-0.3%，核心CPI微升至1.0%；增长、通胀、信用因子暴露偏离值调整为负[16] 行业跟踪报告：计算机（MiniMax） - MiniMax发布全模态AI“全家桶”，包括文本模型M2、视频生成模型Hailuo 2.3、语音模型Speech 2.6和音乐模型Music 2.0[21][22] - 文本大模型M2以230B总参数、10B激活参数，在Artificial Analysis榜单位列全球前五、开源第一，推理成本低至0.53美元/百万Token，为Claude 4.5 Sonnet的8%[22][23] - M2发布后5天内API调用量跃居OpenRouter平台全球第四、国产第一，编程场景调用量全球第三[23] - 视频模型Hailuo 2.3支持生成10秒1080p高清视频，训练推理效率提升2.5倍；语音模型Speech 2.6首包响应时间压减至250毫秒[24] 行业月报：医疗器械 - 医疗设备招投标规模增长，2025年10月CT、DR、超声、内窥镜、手术机器人新设备招投标规模同比分别增长49.4%、54.4%、59.9%、11.6%、108.9%[29] - 2025年前10月联影医疗CT招投标规模增长74.7%，迈瑞超声增长61.8%，开立内窥镜增长96.6%[29] - 政策推动设备更新，目标到2027年医疗卫生领域设备投资较2023年增长25%以上，联影医疗2025年前三季度国内收入68.66亿元，同比增长23.70%[30] 公司季报点评：百济神州 - 百济神州2025年Q3总收入14.12亿美元（环比增长7.37%），GAAP经营利润1.63亿美元（同比转正），上调全年收入指引至51-53亿美元[31][32] - 泽布替尼Q3销售收入10.41亿美元（环比增长9.58%），已超越伊布替尼位居全球领先[34] - CDK4抑制剂计划于2026年上半年启动一线HR+HER2-乳腺癌III期临床；B7-H4 ADC、PRMT5抑制剂等实体瘤管线快速推进[33] 公司季报点评：中兴通讯 - 中兴通讯2025年前三季度营收1005.20亿元，同比增长11.63%，归母净利润53.22亿元，同比下降32.69%[39] - Q3营收289.67亿元，环比下降24.93%，毛利率25.85%，同比下滑14.50个百分点，主要受运营商业务交付节奏影响[39] - 算力业务增长提速，1-9月政企业务同比增长130%，算力业务规模约250亿元，同比增长180%；自研“凌云”AI芯片等强化智算布局[39][40] 行业跟踪报告：食品饮料（白酒） - 10月CPI同比转正至0.2%，核心CPI同比升至1.20%，驱动内需预期修复；服务业PMI连续13个月位于50%以上[58][59] - 白酒行业Q3收入同比下滑18%，归母净利润同比下滑22%，行业去库进行中，预计报表和库存拐点有望在2-3个季度内出现[60] - 当前白酒板块PE TTM处于2005年以来23%分位，股息率达3.74%，高于沪深300的2.54%，估值与股息具备性价比[61]

医疗设备招投标整体增长态势 - 2025年10月单月新设备招投标规模同比大幅增长，其中手术机器人增长108.9%，超声增长59.9%，CT增长49.4%，DR增长54.4%，MR增长2.9%，内窥镜增长11.6% [1] - 2025年前10月累计新设备招投标规模同比高速增长，CT增长81.6%，DR增长77.4%，超声增长62.8%，MR增长59.4%，手术机器人增长42.7%，内窥镜增长24.4% [1] - 医疗设备招投标规模自2025年以来延续较好增长，大规模设备更新政策带动各级医疗机构采购积极性显著提升 [1][3] 重点公司招投标表现 - 2025年10月单月，开立医疗内窥镜招投标规模同比增长96.6%，超声增长54.5%；迈瑞医疗超声增长61.8%；联影医疗CT增长74.7%，MR下滑5.9%；澳华内窥镜增长4.8% [2] - 2025年前10月累计，开立医疗超声招投标规模同比增长98.1%，内窥镜增长96.5%；迈瑞医疗超声增长74.1%；联影医疗CT增长59.4%，MR增长46.6%；澳华内窥镜增长19.7% [2] - 联影医疗2025年前三季度国内市场实现收入68.66亿元，同比增长23.70%，体现了国内医疗装备行业回暖和结构性升级趋势 [4] 设备更新政策支持 - 2024年四部委联合印发方案，明确提出到2027年医疗卫生领域设备投资规模较2023年增长25%以上的目标，旨在提升高端设备配置至中高收入国家水平 [3] - 2024年全国各省市发布了规模较大的医疗设备更新项目采购计划，政策持续落地有望长周期拉动医疗设备采购水平 [1][3] - 国家推动的大规模设备更新在2025年逐步常态化、专业化，带动影像、放疗等创新诊疗设备更新需求快速释放 [3]

股价及交易表现 - 截至2025年11月11日收盘，公司股价报收于51.41元，较前日上涨0.86% [1] - 当日成交量为2.55万手，成交额为1.3亿元，换手率为1.89% [1] - 11月11日主力资金净流入714.85万元，占总成交额5.5% [1][3] - 11月11日游资资金净流入197.81万元，占总成交额1.52%，散户资金净流出912.66万元，占总成交额7.02% [1] 公司财务与补助 - 公司于2025年11月7日收到与收益相关的政府补助款项342.99万元 [2][3] - 该政府补助款项根据《企业会计准则第16号——政府补助》等相关规定进行确认和划分类型 [2]

股价及交易表现 - 截至2025年11月11日收盘，公司股价报51.41元，较前一交易日上涨0.86% [1] - 当日股价最高为51.83元，最低为50.4元，开盘价为51.26元 [1] - 当日成交额为1.3亿元，换手率达到1.89% [1] - 公司最新总市值为69.23亿元 [1] 公司财务与运营 - 公司于2025年11月7日收到与收益相关的政府补助款项，金额为342.99万元 [1] - 该笔政府补助的会计处理将依据《企业会计准则第16号——政府补助》等相关规定进行 [1] - 政府补助款项未经审计，其对损益的最终影响将以年度审计确认结果为准 [1]

获得补助基本情况 - 公司于2025年11月7日收到政府补助款项人民币342.99万元 [1] - 该笔补助属于与收益相关的政府补助款项 [1] 政府补助类型及影响 - 公司根据《企业会计准则第16号——政府补助》有关规定确认并划分补助类型 [1] - 上述政府补助未经审计，具体会计处理及对损益的影响以年度审计结果为准 [1]

业绩总结 - 公司于2025年11月7日收到政府补助342.99万元[3] - 补助属与收益相关的政府补助[3] - 补助未经审计，影响以审计结果为准[4]

纪要涉及的行业或公司 * 医药板块 特别是创新药 上游CXO产业链 临床CRO和医疗设备板块 [2][5] * 医疗设备行业 包括内窥镜细分领域 [2][7][9] * 澳华内镜公司 [1][2][3] 核心观点和论据 **医药板块整体观点** * 医药板块近期表现惨淡 是所有一级行业中跌幅最大的 成交量占比下降约5个百分点 [4] * 调整原因包括机构持仓较高 以及海外减肥药降价引发对创新药价格压力的担忧 例如礼来和诺和诺德的Tirzepatide计划在2026年降价至每月300美元 [4] * 三季度后进入业绩真空期 关注四季度及明年布局 创新药及上游产业链仍是重点 [2][5] * 外需型CXO上游连续几个季度表现良好 内需出现复苏迹象 建议关注临床CRO和医疗设备板块 [2][5] **医疗设备行业观点** * 医疗设备行业2025年招投标加速 上半年速度非常快 三季度维持不错增速 [5][7] * 财政周期开启可能带动医疗需求持续释放 [7] * 行业处于去库存阶段 以迈瑞为代表的公司库存接近尾声 预计四季度或明年初回归正常水平 [2][8] * 在需求增加和库存减少背景下 国产市占率提升明显 [2][8] **内窥镜行业前景** * 内窥镜行业需求自二季度开始积累 预计释放拐点将在2025年四季度或2026年上半年显现 [2][9] * 多款新品上市激发采购浪潮 包括奥林巴斯 开立医疗的HD650 4K内镜 澳华内镜的AQ400等 [2][9] * 招标数据显示 澳华和开立等国产厂商单月招标金额呈现增长态势 国产市占率环比加速提升 [9] **澳华内镜公司具体观点** * 澳华内镜处于滞涨低位 2026年有确定性反转 [2][11] * 公司三季度收入降幅快速收窄 同比上升 预计四季度是去库存最后一个季度 环比将大幅提升 夯实2026年高增长确定性 [2][11][12] * 新产品AQ400在成像和操控性方面改进 综合性能接近行业龙头奥林巴斯 临床反馈差距缩小 有助于加速进入三甲医院高端市场 [2][13] * 公司正在研发ERCP手术机器人 预计2026年报注册 2027年至2028年获批上市 该期权业务值得重点关注 [3][14] * 综合估值 基本面拐点及ERCP期权业务 看好澳华内镜 认为其几乎没有下行风险 上行空间将在四季度或明年初兑现 [3][15] 其他重要内容 * 迈瑞医疗冲击港股上市预计将带动医疗设备板块走强 [6] * 医疗设备行业处于新品上市放量阶段 三级市场占有率有望进一步提高 [2][10] * 本周推荐组合包括澳华内镜等六个标的 推荐理由包括澳华内镜的软性内窥镜壁垒高 具备耗材属性 新产品AQ400即将发货放量 [7]

市场整体表现 - 上证综指报3998.79点，收于半年线之上，日内涨跌幅为0.03% [1] - A股总成交额达到10836.42亿元 [1] - 当日有162只A股价格突破了半年线 [1] 突破半年线个股表现 - 中源协和（600645）突破半年线，乖离率最大，为8.09%，今日涨幅10.00%，换手率4.50% [1] - 顺威股份（002676）乖离率为4.44%，今日涨幅5.71%，换手率2.96% [1] - 昂利康（002940）乖离率为4.41%，今日涨幅10.00%，换手率5.46% [1] - 澳华内镜（688212）乖离率为4.12%，今日涨幅6.33%，换手率2.34% [1] - 胜利精密（002426）乖离率为3.85%，今日涨幅5.99%，换手率5.76% [1] 其他高乖离率个股 - 万事利（301066）乖离率3.58%，今日涨幅4.24% [1] - 辰欣药业（603367）乖离率3.52%，今日涨幅4.56% [1] - 万马科技（300698）乖离率3.43%，今日涨幅4.67% [1] - 北大医药（000788）乖离率3.27%，今日涨幅10.02% [1] - 金鸿顺（603922）乖离率3.09%，今日涨幅4.62% [1] 中等及较低乖离率个股 - 三维股份（603033）乖离率2.99%，今日涨幅5.43% [1] - 百克生物（688276）乖离率2.73%，今日涨幅4.96% [1] - 冠昊生物（300238）乖离率2.40%，今日涨幅9.62% [1] - 山西汾酒（600809）乖离率2.29%，今日涨幅2.29% [1] - 岱勒新材（300700）乖离率2.12%，今日涨幅3.21% [2] - 中宠股份（002891）乖离率2.06%，今日涨幅5.18% [2] - 安井食品（603345）乖离率1.54%，今日涨幅1.63% [2] 刚站上半年线个股 - 瑞丰新材、扬帆新材、红塔证券等个股乖离率较小，刚刚站上半年线 [1]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为“强于大市”（维持）[7] 核心观点 - 内镜行业国内外新品于2025年集中上市，高端优质内镜有望驱动新一轮更新换代需求浪潮，重点关注澳华内镜的困境反转机会 [4] - 医药板块已调整超2个月，在大盘强势突破背景下滞涨显著，产业趋势明确且当前位置性价比高，有望迎来新一波行情，看好创新药、CXO及上游、医疗设备板块 [5] - 医疗设备招投标需求持续，多数板块同比维持较高增速，行业去库周期预计在第四季度使库存回归常规水平，2026年有望实现低基数下的高增长 [17] 行情回顾总结 - 本周（2025年11月3日-11月7日）中信医药指数下跌2.4%，跑输沪深300指数3.2个百分点，在中信一级行业中排名第30位；2025年初至今该指数上涨19.1%，跑赢沪深300指数0.2个百分点，排名第15位 [3] - 本周医药子板块表现分化，中成药上涨1.1%，医药流通上涨0.1%，而生物医药III下跌4.1%，医疗服务下跌3.9% [40] - 截至2025年11月7日，医药板块整体估值（TTM，剔除负值）为29.73倍，相对全A（除金融、石油石化）的估值溢价率为13.27%，处于历史较低水平 [45] - 本周中信医药板块成交额为5385.6亿元，占A股总成交额的5.4%，成交额环比下降10.3% [50] 内镜行业投资机会 - 行业层面：2025年国内外厂商新品集中上市，包括奥林巴斯X1国产镜体（2025年8月获批）、开立医疗HD-650内镜、澳华内镜AQ-400系列（2025年6月获批，9月发布），有望催生此前被压制的采购需求 [4][22] - 招投标数据：国产内镜厂商（如澳华、开立）招投标金额同比高增长且持续时间长，国产市占率显著加速提升；以2025年10月数据为例，深圳开立内镜销额同比增长70%，上海澳华同比增长9% [4][26][30] - 重点公司澳华内镜：第三季度收入端拐点初现，同比增长10.4%，公司持续去渠道库存，预计第四季度库存回归常规水平，2026年高增长确定性高；其高端新品AQ-400对标奥林巴斯X1，具备3D成像差异化优势；ERCP机器人预计2027-2028年获批，有望成为全球首家 [4][31] 医药板块热点与组合表现 - 本周市场热点包括国家医保谈判完成（目录外药品127个，商保创新药目录24个）、减肥药领域并购（辉瑞以100亿美元收购Metsera）及药价谈判事件 [5] - 本周建议关注组合算术平均收益跑输医药指数0.4个百分点，跑输大盘指数3.6个百分点；月度组合算术平均收益跑输医药指数3.7个百分点，跑输大盘指数6.9个百分点 [13][14] - 组合关注公司包括信达生物、康方生物、泰格医药、澳华内镜等 [5]

公司股价表现 - 11月7日公司股价上涨5.42%，报收49.39元/股，成交额8378.40万元，换手率1.29%，总市值66.51亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为上海澳华内镜股份有限公司，成立于1994年10月27日，于2021年11月15日上市 [1] - 公司是高新技术企业，主营业务为电子内窥镜设备及内窥镜诊疗手术耗材的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：内窥镜设备占比92.35%，内窥镜诊疗耗材占比3.71%，维修服务收入占比3.58%，租赁收入占比0.35% [1] 基金持仓情况 - 农银汇理基金旗下农银专精特新混合A（016305）重仓公司股票，为该基金第十大重仓股，占基金净值比例2.32% [2] - 该基金于三季度增持公司股票2831股，总持有股数达5.73万股，11月7日估算浮盈约14.55万元 [2] - 农银专精特新混合A成立于2022年9月29日，最新规模为9662.68万元，今年以来收益率为47.01%，同类排名1341/8148 [2] - 该基金近一年收益率为37.65%，同类排名1639/8053，成立以来收益率为8.29% [2] 基金经理信息 - 农银专精特新混合A的基金经理为魏刚，累计任职时间7年229天，现任基金资产总规模5.4亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为131.83%，最差基金回报为-37.82% [3]