战略合作核心 - 药康生物与益诺思签署战略合作协议 共同推动生物医药研发产业链自主可控与全球化布局[2] 合作领域与模式 - 双方在模型开发-安评应用-海外拓展领域展开深度合作 基于产业链协同需求[2] - 药康生物专注非临床安全性评价上游模型开发 拥有对阳性致癌物自发肿瘤响应率极高的小鼠模型[2] - 益诺思作为国内头部符合GLP规范的非临床安全性评价机构 拥有完善毒理学研究资质及国际化服务能力[2] 国产致癌评价模型应用 - 联合推进国产非临床致癌评价小鼠模型规模化应用 共同完成模型在非临床致癌性研究中的标准化应用验证[3] - 药康生物提供自主研发小鼠模型 已验证对阳性致癌物的高响应率及稳定性[3] - 益诺思提供符合GLP标准的技术平台 共享实验数据包括肿瘤发生率、潜伏期、组织病理学特征等[3] - 推动相关模型成为国内符合GLP规范的行业领先商业化致癌评价模型[3] 海外市场拓展 - 强化海外一站式服务 共建全球客户生态[4] - 药康生物提供模型构建供应和非GLP药理药代毒理评价服务 包括疾病模型构建、靶点验证、药效作用、药理机制研究等[4] - 益诺思提供国际认证GLP毒理安评服务 包括OECD GLP认证、US FDA GLP检查 承接药代动力学、安全药理、一般毒性、遗传毒性、生殖毒性、致癌性评价等[4] - 联合打造"药效+药代+安评"海外客户服务闭环[4] 客户开发机制 - 建立海外客户联合拓展机制 共享国际药企等目标客户资源 重点覆盖美国、欧洲、亚太地区[4] - 通过联合路演、技术推介会推广"药康模型+益诺思药代及安评"一站式解决方案[4] - 针对重点项目成立专项服务小组 提供从模型定制、药效验证到药代动力学和安评申报的全流程技术支持[4] 合作预期成果 - 药康生物小鼠模型在益诺思毒理平台验证后进入评价供应链[5] - 联合拓展国内外重点客户 落地"药效+药代+安评"国际服务案例[5] - 共同建成覆盖全球主要医药市场的海外服务网络 成为"中国模式动物+中国安评服务"标杆合作范式[5]

战略合作概述 - 药康生物与益诺思正式签署战略合作协议 共同推动生物医药研发产业链的自主可控与全球化布局[1] 合作领域与目标 - 双方基于产业链协同需求 拟在模型开发—安评应用—海外拓展领域展开深度合作[1] - 联合推进国产非临床致癌评价小鼠模型的规模化应用[2] - 强化海外一站式服务 共建全球客户生态[3] - 共同建成覆盖全球主要医药市场的海外服务网络[4] 技术优势与资源整合 - 药康生物深耕非临床安全性评价上游模型开发 在致癌评价方向积累多年小鼠模型应用数据 该模型对阳性致癌物的自发肿瘤响应率极高[1] - 益诺思拥有完善的毒理学研究资质及国际化服务能力 符合药物非临床研究质量管理规范(GLP)[1] - 药康生物依托自主研发的小鼠模型 已验证对阳性致癌物的高响应率及稳定性[2] - 益诺思依托在非临床安全性评价领域的完善资质及丰富经验 符合GLP标准的技术平台[2] - 药康生物发挥在模型构建供应和非GLP药理药代毒理评价领域的优势 包括疾病模型构建、靶点验证、药效作用、药理机制研究等[3] - 益诺思依托国际认证的GLP毒理安评资质 包括OECD GLP认证、US FDA GLP检查[3] 具体合作内容 - 共同完成该模型在非临床致癌性研究中的标准化应用验证 推动相关模型成为国内符合GLP规范的行业领先商业化致癌评价模型[2] - 共享模型在致癌评价中的实验数据 包括肿瘤发生率、潜伏期、组织病理学特征等[2] - 联合打造"药效+药代+安评"的海外客户服务闭环 药康生物提供前期药物活性筛选及作用机理研究服务 益诺思承接后续药代和安全性评价包括药代动力学、安全药理、一般毒性、遗传毒性、生殖毒性、致癌性评价等[3] - 建立海外客户联合拓展机制 共享国际药企等目标客户资源 重点覆盖美国、欧洲、亚太地区[3] - 通过联合路演、技术推介会等形式推广一站式解决方案 针对重点项目成立专项服务小组提供全流程技术支持[3] 预期成果 - 药康生物相关小鼠模型在益诺思毒理平台的验证推动该模型进入评价供应链[4] - 联合拓展国内外重点客户 落地"药效+药代+安评"国际服务案例[4] - 成为生物医药产业链"中国模式动物+中国安评服务"的标杆合作范式[4]

股份回购情况 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份1,492,387股 [1] - 回购股份数量占公司总股本410,000,000股的0.3640% [1] - 回购计划执行期限截至2025年8月31日 [1]

股份回购执行情况 - 截至2025年8月31日累计回购股份149.24万股，占总股本比例0.3640% [1] - 回购价格区间为10.52元/股至17.76元/股，价差幅度达68.8% [1] - 支付资金总额2113.77万元（不含交易费用） [1]

回购方案 - 首次披露日为2024年10月31日[2] - 实施期限为2024年10月29日至2025年10月28日[2] - 预计回购金额2200万元至4000万元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] 回购进展 - 累计已回购股数1492387股，占总股本0.3640%[2] - 累计已回购金额21137681.97元[2] - 实际回购价格区间10.52元/股至17.76元/股[2] 公司股本 - 总股本为410000000股[4]

股价与交易数据 - 9月1日公司股价上涨1.31% 成交额5966.18万元 [1] - 当日融资买入555.10万元 融资偿还715.89万元 融资净流出160.80万元 [1] - 融资融券余额合计1.12亿元 融资余额占流通市值1.54% 处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余量1.11万股 融券余额19.63万元 处于近一年50%分位较低水平 [1] 股东与股本结构 - 截至6月30日股东户数7213户 较上期增长23.68% [2] - 人均流通股56841股 较上期大幅增加62.56% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入3.75亿元 同比增长10.11% [2] - 归母净利润7090.55万元 同比减少7.12% [2] - A股上市后累计派发现金分红1.39亿元 [3] 主营业务构成 - 商品化小鼠模型销售占比55.36% 功能药效业务占比23.46% [1] - 定制繁育业务占比11.32% 模型创制业务占比7.06% [1] - 代理进出口及其他业务占比2.70% 其他补充业务占比0.09% [1] 机构持仓变动 - 中欧医疗健康混合A持股798.30万股 较上期减少123.97万股 [3] - 中欧科创主题混合(LOF)A新进持股564.41万股 [3] - 诺安先锋混合A持股533.39万股 较上期减少107.21万股 [3] - 天弘医药创新A持股529.83万股 较上期减少100.91万股 [3] - 易方达医疗保健行业混合A和中欧行业成长混合(LOF)A退出十大流通股东 [3] 公司基本信息 - 公司全称江苏集萃药康生物科技股份有限公司 位于江苏省南京市江北新区 [1] - 成立于2017年12月29日 于2022年4月25日上市 [1] - 主营业务为实验动物小鼠模型的研发、生产、销售及相关技术服务 [1]

政策支持与战略方向 - 江苏省深入贯彻生物医药产业发展重要指示精神并落实国务院批复的中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案 [1] - 政策目标包括促进开放水平大幅提高、创新资源高效聚集、核心技术加快突破和产业发展能级跃升 [1] - 加快打造具有世界影响力的生物医药产业集聚地和更具国际竞争力的生物医药创新发展高地 [1] 产业创新与发展重点 - 推动科技创新和产业创新融合发展以强化生物医药产业优势 [1] - 把握生物医药全链条改革授权契机在研发制造流通使用环节强化政策突破和管理创新 [1] - 加强大数据人工智能在药物靶标筛选药物分子设计医疗器械设计制造等方面应用 [1] 企业案例与协同生态 - 江苏集萃药康生物科技公司专业从事实验动物小鼠模型的研发生产销售及相关技术服务 [2] - 企业需聚焦细分领域与药企高校临床机构紧密协作推动新药研发和科技成果转化应用 [2] - 南京驯鹿生物技术公司是国内首家实现CAR-T药物跨境供药企业 [2] 开放与资源整合 - 以高水平开放推进生物医药产业系统集成改革包括医疗服务医药研发等领域扩大开放 [2] - 提升研发用物品特殊物品通关便利化水平和生物医药人才资本数据跨境流动便利化 [2] - 增强全球优质资源要素集聚能力加快抢占生物医药产业未来制高点 [2] 实施与推广机制 - 相关部门和地方协同推动方案落地落细将政策利好精准及时传递给广大企业 [3] - 加快形成可复制可推广的典型案例释放制度创新效益和溢出带动效应 [3] - 为全国生物医药等战略性新兴产业高质量发展作出贡献 [3]

股价与交易数据 - 8月28日药康生物股价下跌0.52% 成交额9359.14万元[1] - 当日融资买入1158.30万元 融资偿还1071.48万元 融资净买入86.82万元[1] - 融资融券余额合计1.11亿元 融资余额占流通市值1.58% 超过近一年90%分位水平处于高位[1] - 融券余量1.35万股 融券余额23.05万元 超过近一年60%分位水平处于较高位[1] 股东结构与持股变化 - 截至6月30日股东户数7213户 较上期增加23.68%[2] - 人均流通股56841股 较上期增加62.56%[2] - 中欧医疗健康混合A持股798.30万股 较上期减少123.97万股[3] - 中欧科创主题混合新进持股564.41万股 诺安先锋混合持股533.39万股减少107.21万股[3] - 天弘医药创新持股529.83万股减少100.91万股 易方达医疗保健行业混合等退出十大股东[3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入3.75亿元 同比增长10.11%[2] - 归母净利润7090.55万元 同比减少7.12%[2] - A股上市后累计派现1.39亿元[3] 公司基本情况 - 江苏集萃药康生物科技股份有限公司位于江苏省南京市江北新区[1] - 成立于2017年12月29日 2022年4月25日上市[1] - 主营业务为实验动物小鼠模型的研发、生产、销售及相关技术服务[1] - 收入构成：商品化小鼠模型销售55.36% 功能药效23.46% 定制繁育11.32% 模型创制7.06% 代理进出口及其他2.70%[1]

药康生物调研核心要点 - 纽迈生物完成全人源抗体小鼠全面验证并搭建抗体筛选平台 推进多个内部管线项目且与海外公司合作[1] - 上半年产生小千万级别收入且合同总额超过1亿元 平台性能获得客户良好反馈[1] - 药效服务以报告形式交付 不受关税政策影响 新总部增强本地化服务能力[1] - 研发创新模型减少无效动物实验 符合FDA指导原则 布局类器官与疾病模型数据库[1] - 功能药效业务收入增长23.69% 新签订单增长超40% 第三季度订单延续上半年增长趋势[1] - 海外采用轻资产运营模式 欧洲寻找设施 亚太成立子公司 灵康生物供应实验猪并启动基因编辑猪项目[1] - 菌群平台商业化进程加快 野化鼠项目作为战略性布局[1] 电科数字调研核心要点 - 柏飞电子推出加固型训推一体化平台及便携式服务器等AI产品 应用于船舶、航空、雷达领域[2] - 高端制造装备领域与多家厂商合作 上半年新签合同规模超过去年全年[2] - 卫星通信领域拓展智能计算与星载通信能力 已落地商务合同 无人船自动驾驶应用智能算力产品[2] - 中标大型数据库定制项目 参与新型电子装备研发 完成多个无人装备计算机研制 智能推理终端实现小批量交付[2] - 截至7月底新签订单同比增长57% 增长主要来自航空、雷达、船舶及高端制造、航天领域[2] - 布局智能系统、边缘智能计算及行业AI应用 AI产品销售快速增长 一体机方案已有应用案例[2] - AI业务收入占比未来有望持续提升[2]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价18.17元 对应2025-2027年PE为56.1/46.0/38.7倍 [1][4] 核心财务表现 - 2025H1实现营收3.75亿元 同比增长10.11% 归母净利润7091万元 同比下降7.12% 扣非归母净利润6293万元 同比增长14.75% [4] - 2025Q2单季度营收2.04亿元 同比增长11.27% 环比增长19.37% 归母净利润4093万元 环比增长36.51% 扣非归母净利润3782万元 同比增长18.29% 环比增长50.61% [4] - 预计2025-2027年归母净利润为1.33/1.62/1.93亿元（原预计2025-2026年为1.89/2.33亿元） EPS为0.32/0.40/0.47元 [4] - 毛利率从2024年的62.0%预计提升至2025-2027年的63.8%/64.0%/64.1% 净利率从16.0%提升至16.9%/17.9%/18.4% [7] 业务发展进展 - 斑点鼠品系超21000个 推出100个野化鼠品系与700个药筛鼠品系 预计2025年底完成约200个野化鼠品系的开发 [5] - 国内设施产能约28万笼 产能利用率已提升至满产状态 [5] - 美国圣地亚哥新总部于2025年6月启用 正在申请AAALAC认证 欧洲区域产能已在规划中 [5] - 拥有近120人BD团队 2025H1服务客户数量近2100家 新增客户近360家 [6] 国际化拓展 - 海外市场已组建超40人BD团队 覆盖北美、亚太及欧洲三大区域 服务客户超200家 [6] - 2025H1海外市场实现收入6712万元 工业客户收入占比超70% [6] 估值指标 - 当前总市值74.50亿元 总股本4.10亿股 [1] - 2025-2027年预计P/B为3.4/3.2/3.0倍 EV/EBITDA为31.7/27.5/21.7倍 [7][10]