文 | 魏文胜 日前通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中明确提到，要支持创 新药和医疗器械发展。 近期，中国创新药持续成为资本市场关注的焦点：多家企业和科研团队在前沿领域展现出令人瞩目的自 主研发能力，并通过专利授权（License-out）向全球输出创新成果。 事实上，中国医药创新的能力并非一蹴而就，而是在长期积淀中逐渐生长。如今的星星之火，折射出我 国正从"快速追随者"（Fast Follower）向"首创创新者"（First-in-Class）稳步迈进。 生物科技和AI技术叠加助推 以我长期从事的基因编辑研究为例，基因编辑不仅是探索疾病治疗的重要途径，更是一项具有颠覆性意 义的底层技术，正在重新定义我们理解疾病、干预疾病的方式。 所有生物体，包括人类，都是由一套底层"代码" 驱动的，4种碱基在基因组中的排列组合决定了我们的 生理状态和病理特征。每个细胞都携带同样的"代码本"， 但不同细胞根据环境和调控机制差异，会产 生不同的表达模式。一旦这套底层代码出现问题，人体系统便像软件出现"BUG"，轻则影响功能，重则 危及生命，很多遗传性疾病的病因都可以这样简单理解。 基因编辑技 ...

公司上市与市场表现 - 百奥赛图于12月10日在上海证券交易所科创板挂牌上市，正式进入“H+A”双资本运作平台模式 [2] - 公司发行价为26.68元/股，开盘价为58元/股，高开117.4%，盘中一度涨幅超过160% [2] - 截至上市首日收盘，公司股价报65.8元/股，较发行价上涨146.63%，总市值达到294.06亿元 [2] 公司业务与技术平台 - 公司是一家以创新技术驱动新药研发的国际性生物技术企业 [5] - 公司基于自主开发的基因编辑技术，提供超百万全人抗体库及数千靶点人源化小鼠模型，以提升新药临床前开发效率和成功率 [5] - 公司自主研发了RenMice®平台，用于全人治疗性单克隆抗体、双/多特异性抗体、双抗ADC、纳米抗体和类TCR抗体的发现 [5] - 公司正在对1000多个潜在可成药的靶点进行规模化药物开发（“千鼠万抗”计划），并已建立起超100万条全人抗体序列库 [5] - 公司子品牌BioMice®提供几千种包括靶点人源化小鼠在内的基因编辑动物和细胞模型，同时为全球客户提供临床前药理药效和基因编辑服务 [6] 公司合作与商业化进展 - 截至6月30日，公司已签署了约280项药物合作开发/授权/转让协议 [6] - 公司与包括多家跨国药企（MNC）在内的企业达成了50多个靶点项目的RenMice®平台授权开发合作 [6] - 公司多个临床阶段抗体分子已达成对外授权合作 [6] 上市意义与未来展望 - 公司登陆科创板是其发展史上的重要里程碑，标志着企业翻开崭新一页 [4] - 公司表示将严格遵守监管要求，把握市场机遇，加大科技投入，实现高质量发展，增强全球竞争力，以优异经营业绩回报投资人和社会 [5] - 保荐机构中金公司认为，公司选择回归科创板是对自身技术实力与发展前景的坚定信心，也是对中国资本市场支持科技创新战略的积极响应 [8] - 百奥赛图是科创板上市的第595家公司，至此上交所上市公司总家数达到2297家 [8]

公司定位与发展历程 - 公司定位为以创新技术驱动新药研发的国际性生物技术公司，已完成从基因打靶服务商到产品驱动型生物技术公司的两次转型升级 [3] - 公司于2024年12月10日登陆科创板，被视为创业长跑的重要里程碑 [3] - 公司创业始于2008年，最初愿景是为科研客户提供基因敲除小鼠定制化服务，后于2015年启动从CRO到“CRO+产品”的战略转型 [4] 核心业务与商业模式 - 公司形成了两大核心业务线：以“全人抗体分子库”为核心的千鼠万抗业务线，以及以“靶点人源化小鼠”为核心的百奥动物业务线 [5] - 公司商业模式为“底层技术驱动产品型”，收入主要来自产品销售（动物模型和抗体分子），占比70%至80%，服务收入仅占20%至30% [5][7] - 公司依托自主开发的RenMice系列平台，针对1000+潜在可成药靶点，构建了百万级真实全人抗体分子库，已累计签署约300项合作 [5] 财务表现与增长动力 - 2024年公司实现营业收入9.8亿元，同比增长36.76%；实现归母净利润3354.18万元，成功扭亏为盈 [7] - 2025年上半年，以靶点人源化小鼠为核心的创新动物模型收入达2.74亿元，同比增长56.1%，毛利率高达79% [8] - 2025年上半年，抗体分子合作业务收入达1.63亿元，同比增长38.1%，成为第二增长曲线 [8] - 模式动物业务过去几年年均增速保持在30%至40%，已进入稳定增长期 [8] 技术平台与研发成果 - 公司于2019年成功开发出“抗体人源化小鼠”，将小鼠的抗体基因替换为人源抗体基因 [5] - RenMab小鼠被弗若斯特沙利文认证为全球人源化程度最高的小鼠平台之一 [5] - 公司于2020年启动大规模全人抗体开发计划“千鼠万抗”，构建了超100万全人抗体库开放全球合作 [7] 市场合作与全球化布局 - 2024年公司海外收入占比约70%，与全球前十大制药企业均建立合作关系 [9] - 公司已累计为全球约950名客户完成超过6350项药物评估，临床前药理药效评价服务的海外客户超过400家 [9] - 2025年以来，公司先后与默克、德国ADC企业Tubulis等达成合作 [9] - 公司目标是成为“全球新药发源地”，希望全球很多创新药的最初源头都来自其抗体库 [9] 行业背景与战略协同 - 国内创新药行业自2015年药监改革后进入蓬勃发展期，催生了越来越多的抗体需求 [4] - 公司两大核心业务线协同发展，构成增长“双引擎”：模式动物业务提供稳定现金流，抗体业务实现指数级商业变现 [7] - 模式动物与抗体分子的客户群体较为重叠，公司能够实现从源头发现到评价的全链条渗透，加速客户新药研发 [8]

临床前产品和服务高速增长，全球化运营海外MNC 认证，已实现规模化动物模型销售。凭借SUPCE、 EGE、ESC/HR 三大基因编辑技术平台，公司积极研究新的动物模型和细胞测定模型，覆盖免疫肿瘤 学、肿瘤学、自身免疫/炎症、神经和代谢等更多疾病领域。利用模型进行药物评价被认为是验证临床 前药物药效的"金标准"，公司验证了自主开发的各类模型的有效性，并实现规模化对外销售。位于南 通、北京大兴、波士顿三大运营动物中心，生产全球顶尖的动物模型，供应链覆盖全球。得益于公司在 动物模型领域的前瞻性布局，模式动物销售额由2019 年的0.50 亿元增至2024 年的3.89亿元，2025 年上 半年实现收入2.74 亿元（同比+56.1%）。 全球新药早研竞争激烈，"千鼠万抗"货架模式提升开发效率，抗体授权推动业绩弹性。传统基于的药物 开发模式难度较高，现阶段药物涵盖的靶点高度集中，产品研发及商业化面临激烈的竞争。公司于2020 年3 月率先启动"千鼠万抗"计划，"抗体货架"模式，一方面节省了研发时间并降低了早期研发的不确定 性，另一方面通过源头平行比较多个靶点，有望协助药企提高研发效率及临床转化的成功率。公司抗体 业务 ...

公司发展历程与战略定位 - 公司是一家以创新技术驱动新药研发的国际性生物技术公司，经历了从基因打靶服务商到产品驱动型生物技术公司的两次转型升级 [2] - 公司于2008年在美国创立，2009年回国，创业初期愿景是为科研客户提供基因敲除小鼠定制化服务 [3] - 2015年，公司启动从CRO到“CRO+产品”的战略转型，关键决策包括转向模式动物产品销售和重金打造全人抗体RenMice平台 [3] - 公司于2024年12月10日登陆科创板，被视为全球化布局的重要一步 [2][9] 核心技术与平台 - 公司成功开发出“抗体人源化小鼠”，将小鼠抗体基因替换为人源抗体基因 [5] - 公司形成了两大核心业务线：以“全人抗体分子库”为核心的千鼠万抗业务线，以及以“靶点人源化小鼠”为核心的百奥动物业务线 [5] - 依托自主开发的RenMice系列平台，公司针对1000+潜在可成药靶点，构建了百万级真实全人抗体分子库，覆盖双抗、ADC、纳米抗体等多种疗法 [5] - RenMab小鼠被弗若斯特沙利文认证为全球人源化程度最高的小鼠平台之一 [5] 商业模式与财务表现 - 公司已形成“底层技术驱动产品型”的商业模式，与传统CRO公司形成鲜明对比 [6] - 2024年，公司实现营业收入9.8亿元，同比增长36.76%；实现归母净利润3354.18万元，成功扭亏为盈 [6] - 公司70%至80%的收入来自产品销售（动物模型和抗体分子），服务收入仅占20%至30% [5] - 2025年上半年，以靶点人源化小鼠为核心的创新动物模型收入达2.74亿元，同比增长56.1%，毛利率高达79% [7] - 2025年上半年，抗体分子合作业务收入达1.63亿元，同比增长38.1%，成为第二增长曲线 [7] 业务协同与增长动力 - 两大核心业务线协同发展，构成公司增长的“双引擎”：模式动物业务提供稳定现金流，抗体业务实现指数级商业变现 [6] - 模式动物业务已进入稳定增长期，过去几年年均增速保持在30%至40% [7] - 模式动物与抗体分子的客户群体较为重叠，能够实现从源头发现到评价的全链条渗透，形成业务协同 [7] - 公司依托“千鼠万抗”计划，构建了超100万全人抗体库开放全球合作，已累计签署约300项合作 [5][6] 全球化布局与行业愿景 - 公司海外收入占比约70%，与全球前十大制药企业均建立合作关系 [8] - 公司累计为全球约950名客户完成超过6350项药物评估，临床前药理药效评价服务的海外客户超过400家 [8] - 2025年以来，公司先后与默克、德国ADC企业Tubulis等达成合作，印证了国际认可度 [8] - 公司的愿景是成为“全球新药发源地”，希望全球很多创新药的最初源头都来自其“千鼠万抗”抗体库 [9] - 未来将持续投入资源打造“百奥动物”品牌，并加速“千鼠万抗”抗体分子库的扩容与验证 [9]

深度求索公司及其AI模型 - 深度求索公司创始人梁文锋入选《自然》杂志2025年度十大科学人物 被《自然》誉为“科技颠覆者” [2] - 该公司开发的DeepSeek大语言模型“震惊了世界” 其开源模型对科学家们而言是一大福音 [2] 深海科学研究 - 中国科学院深海科学与工程研究所研究员杜梦然入选《自然》杂志2025年度十大科学人物 被《自然》称为“深潜者” [2] - 杜梦然在海平面9000米以下发现了地球上最深的动物生态系统 在海洋最底层见证了科学界前所未有的景象 [2]

上市信息 - 公司股票于2025年12月10日在上海证券交易所科创板上市[3] - 本次发行后公司A股无限售流通股为35,887,641股，占发行后总股本的8.03%[9] - 本次公开发行后的总股本为446,898,420股，发行股票数量为47,500,000股[39] 财务数据 - 2022 - 2025年1 - 6月公司扣非后归母净利润分别为 - 66250.89万元、 - 40465.41万元、2296.80万元、2855.21万元，2024年扭亏为盈[17] - 发行人2024年营业收入为98,045.39万元，本次发行后市值约为119.23亿元[43] - 2025年度预计营业收入约为135,058.33万元，同比增幅约为37.75%[96] - 2025年度预计归属于母公司股东净利润约为13,536.61万元，同比增长303.57%[96] - 2025年度预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润约为8,027.34万元，同比变动幅度约为249.50%[96] 股权结构 - 本次A股发行后，75.21%股份在A股流通，24.79%股份在H股流通[26] - 实际控制人合计控制发行人26.8665%表决权，本次A股发行后比例将降低[29] - 截至公告书签署日，百奥常青等11个为发行人股权激励平台[60] - 截至2025年6月30日，公司已向163名激励对象授予1650248股H股股份[64] 发行情况 - 本次发行价格26.68元/股，每股面值1元[81][82] - 本次发行市盈率519.12倍，市净率5.86倍[83][84] - 本次发行募集资金总额126,730.00万元，净额114,405.93万元[89][91] - 本次发行后A股股东户数为28,549户[92] 风险提示 - 抗体药物销售市场超一半份额为小分子化药等，公司全人源小鼠筛选平台面临技术和竞争风险[21] - 抗体开发业务具项目制特点，收入受客户决策和药物研发里程碑等因素影响，有不确定性[22] - 2025年11月5日和铂医药就专利纠纷事实再次起诉公司，诉讼请求变更为赔偿经济损失及合理开支共计1,000万元[101] 未来展望 - 公司承诺增强业务竞争力，拓展客户提高收入，降低成本增加利润[178] - 公司将加快募投项目建设，争取早日实现预期效益[179] - 公司制定《募集资金使用管理办法》，确保募集资金合理规范使用[180] 股东承诺 - 实际控制人及其一致行动人自上市之日起36个月内不转让或委托管理上市前A股股份[109] - 董事、高管自上市之日起12个月内不转让上市前A股股份[111] - 监事自上市之日起12个月内不转让上市前A股股份[114] - 核心技术人员自上市之日起12个月内和离职后6个月内不转让上市前A股股份[115] - 持股5%以上股东自上市之日起12个月内不转让或委托管理上市前A股股份，不提议回购[118] 股价稳定 - 公司A股上市三年内，连续20个交易日收盘价低于每股净资产时，将启动稳定股价预案[138] - 公司回购股份单一会计年度资金不低于上一会计年度经审计归母净利润10%，不超30%[166] - 控股股东、实际控制人增持单一会计年度资金不低于上年度税后现金分红10%，不超20%[167] - 董事、高级管理人员增持单一会计年度资金不低于上年度税后薪酬总和10%，不超20%[169]

研究核心发现 - 中国农业科学院深圳农业基因组研究所解析了中亚野猪种群跨越欧亚大陆百万年迁徙历程中适应环境的独特遗传密码[2] - 该研究为理解大型哺乳动物如何应对环境变化提供了全新视角[2] 研究背景与目标 - 早期关于野猪起源与演化的研究主要集中在东南亚与欧洲两端 从中亚出发的野猪如何迁徙至欧洲是演化研究中的空白地带[3] - 中亚地区是生物地理学上东西方物种交流的重要通道 但在以往遗传学研究中被忽略[3] - 研究团队推测中亚野猪可能在东西方谱系分化、融合及适应性进化中起到枢纽作用[3] - 为验证假设 团队系统性采集了中亚多个地区的野猪样本 并与东亚、欧洲的公开数据整合 形成了覆盖欧亚大陆的基因组图谱[3] 迁徙历程与时间线 - 通过对47个新测序样本和49个高质量公开基因组数据的综合分析 重建了野猪的演化与迁徙历史[4] - 亚洲野猪约在360万年前与东南亚近亲物种分化[4] - 部分种群约在180万年前向西北迁徙抵达中亚[4] - 约90万年前 中亚野猪分化出新分支向西方扩散[4] - 约62万年前 种群分两路扩散 一支进入近东 另一支最终到达欧洲并成为今日欧洲野猪的祖先[4] 关键适应性遗传变异 - 在中亚野猪基因组中发现多处受强烈自然选择的关键基因 主要与脂肪代谢、产热调节、皮肤色素沉积等生理功能相关[4] - 发现两个控制脂肪代谢的增强子变异 参与调节脂肪代谢相关基因LPIN1的表达 使野猪能在食物丰富季节快速囤积脂肪 在食物短缺的寒冬依靠储备维持生命[4] - 发现影响产肉量的基因ALPK2发生变化 该基因与肌肉发育密切相关 其适应性变异可能增强了野猪的肌肉数量 解释了其强健体格[5] - 这些基因层面的“微调”是野猪在寒冷干燥、昼夜温差大、冬季漫长的中亚环境中生存下来的秘密 帮助其抵御低温、在资源有限条件下维持体能并调节对紫外线辐射的敏感度[5] 研究方法与技术突破 - 在针对自然选择信号的研究中 构建了一套多层次、多角度的综合研究体系[5] - 在识别自然选择信号基础上 整合基因组、转录组和表观修饰等多组学数据 并利用分子生物学实验对关键遗传变异的生物学功能进行了直接验证 显著提升了结论可靠性[5] - 在估算不同地域野猪种群分离时间时 团队构建了多个具有竞争性的种群历史模型 基于不同演化假设 通过比对模型与真实基因组数据的拟合优度 筛选出最符合实际的演化场景并估算分离时间[6] 研究意义与应用价值 - 此项发现厘清了野猪迁徙脉络 帮助精准解析猪类生物多样性的成因[6] - 野猪百万年的迁徙史是其与环境协同演化的历史 塑造了种群遗传多样性和强大的环境适应力[6] - 研究为家猪新品种的培育提供了珍贵的“基因宝库”[6] - 研究为应对将来诸如气候变化、疫病暴发等挑战提供了演化生物学依据[6]

新规核心内容 - 欧盟谈判代表已就一项新规达成协议 为农业领域使用基因编辑技术铺平道路[1] - 新规将使采用基因编辑技术培育的动植物豁免于欧盟转基因生物监管体系[1] - 新规仍需获得欧洲议会和欧盟理事会的正式批准后才能生效[3] 技术定义与监管区别 - 基因编辑模拟自然育种过程 不会引入跨物种DNA 而传统转基因技术则会[1] - 该技术能够在不引入其他物种性状的情况下 对生物体的基因物质进行编辑[3] 支持方观点与预期效益 - 支持者认为该技术能加速自然界中本就会发生的基因突变 有助于应对气候与环境压力[3] - 农作物保护行业认为该技术可使农作物和牲畜更能抵御极端天气、虫害及疾病[3] - 新规将使欧盟农民在与已允许基因编辑的美国等国家竞争时更具优势[3] - 欧盟理事会声明称新规将使欧盟食品体系更加安全和可持续 培育出具有抗气候变化和抗虫害能力、产量更高、对化肥和农药依赖更少的作物[3] - 使用这些技术可以更快速地培育具备针对性状的改良品种 例如更强耐旱、耐涝能力 并减少化肥和农药的使用需求[3] - 欧盟委员会表示新措施将减少行政负担 同时帮助育种企业和农民提升竞争力[4] - 欧盟主管健康与动物福利事务的委员指出新规使欧盟立法与科学进展保持一致[5] - 欧盟农业协会Copa-Cogeca欢迎该协议 称其为历史性进展 也是欧盟绿色协议框架下迄今唯一能为农民提供实际解决方案的举措[5] 技术应用案例 - 基因编辑技术的案例包括对繁殖及呼吸综合征具有抗性的猪、抗褐变的香蕉 以及需要更少农药的水稻[5] 反对方观点与担忧 - 批评者认为它与传统转基因生物一样 会对生态系统和健康构成风险[3] - 一些小规模农户和环保组织担心基因编辑可能推高种子成本并损害消费者利益[5] - 环保组织地球之友谴责此次监管放宽 称其为对新型转基因生物的松绑 并将协议形容为送给生物技术行业的通行证[6]

公司业务 - 公司主要从事基因修饰动物模型的研发、生产、销售及相关技术服务 [1] - 业务以小鼠、大鼠、线虫等模式生物为载体，利用基因编辑技术构造生物模型 [1] - 公司生产的基因修饰动物模型主要指基因修饰小鼠模型 [1] 公司声明 - 公司不涉及与伊之密有技术对接或战略合作 [1]