宝盈基金产品表现 - 宝盈纳斯达克100指数发起(QDII)A美元现汇规模3.47亿元，年化回报12.66%，2025年二季度涨幅16.66%，第一重合股为英伟达，白净值比8.56% [1] - 宝盈纳斯达克100指数发起(QDII)A人民币规模3.47亿元，年化回报17.89%，2025年二季度涨幅16.43%，第一重合股为英伟达，白净值比8.56% [1] - 宝盈中证A100指数增强A规模1.69亿元，年化回报5.23%，2025年二季度涨幅1.44%，第一重合股为贵州茅台，白净值比6.86% [1] - 宝盈国证证券龙头指数发起C规模1.61亿元，年化回报8.05%，2025年二季度涨幅4.67%，第一重合股为乐万财富，白净值比14.68% [1] - 宝盈北证50成份指数发起式A规模0.16亿元，年化回报15.67%，2025年二季度涨幅13.03%，第一重合股为锦波生物，白净值比8.82% [1] 基金经理蔡丹表现 - 蔡丹担任宝盈祥瑞混合A基金经理期间累计任职回报4.88%，平均年化收益率1.17%，重仓股调仓81次，盈利46次，胜率56.79% [3] - 蔡丹调仓案例中新宙邦持有1年又2个季度，估算收益率223.25%，持有期间公司净利润增长152.36% [4][6] - 蔡丹调仓案例中星源材质持有1个季度，估算收益率97.42%，持有期间公司净利润增长133.49% [4][7] - 蔡丹调仓案例中紫金矿业持有2年又0个季度，估算收益率-86.18%，持有期间公司净利润增长51.76% [5][8] 黄金股ETF表现 - 黄金股ETF(159562)跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，近五日涨跌0.44%，市盈率20.86倍 [10] - 黄金股ETF最新份额3.7亿份，增加500.0万份，主力资金净流入237.7万元 [10] - 黄金股ETF估值分位36.48% [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 消费级应用激光器保持良好增长态势，新能源业务进展顺利，2025Q1新接订单5.85亿元，同比+89.38%，受益于国产替代需求和消费级应用增长，新能源领域业务有望持续增长 [4] - 多技术领域突破打开增长空间，国产替代与新兴市场双轮驱动，在新能源、消费电子、PCB加工等赛道取得关键进展，多领域技术储备将转化为业绩增长新动能 [5] - 把握高密度光互联黄金机遇，战略布局光纤阵列单元（FAU），切入FAU市场，与现有MPO连接器组件业务构成高密度光互联解决方案核心支柱，为公司发展注入新动能 [6] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年7月至2025年7月，杰普特个股表现从-15%增长至129% [2] 公司基本情况 - 最新收盘价84.80元，总股本/流通股本0.95亿股，总市值/流通市值81亿元，52周内最高/最低价84.80/30.64元，资产负债率26.0%，市盈率60.57，第一大股东为黄治家 [3] 盈利预测和财务指标 | 年度 | 营业收入（百万元） | 增长率(%) | EBITDA（百万元） | 归属母公司净利润（百万元） | 增长率(%) | EPS(元/股) | 市盈率（P/E） | 市净率（P/B） | EV/EBITDA | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2024A | 1454 | 18.62 | 165.07 | 132.68 | 23.53 | 1.40 | 60.75 | 3.96 | 25.88 | | 2025E | 1892 | 30.17 | 307.50 | 200.58 | 51.17 | 2.11 | 40.18 | 3.71 | 25.71 | | 2026E | 2324 | 22.79 | 367.87 | 260.46 | 29.85 | 2.74 | 30.95 | 3.42 | 21.39 | | 2027E | 2847 | 22.49 | 456.52 | 348.47 | 33.79 | 3.67 | 23.13 | 3.10 | 17.24 | [10] 财务报表和主要财务比率 | 财务报表(百万元) | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 主要财务比率 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 1454 | 1892 | 2324 | 2847 | 营业收入 | 18.6% | 30.2% | 22.8% | 22.5% | | 营业成本 | 906 | 1157 | 1415 | 1731 | 营业利润 | 8.2% | 65.0% | 32.2% | 33.1% | | 税金及附加 | 13 | 19 | 23 | 28 | 归属于母公司净利润 | 23.5% | 51.2% | 29.9% | 33.8% | | 销售费用 | 113 | 129 | 153 | 176 | 获利能力 | | | | | | 管理费用 | 123 | 132 | 156 | 185 | 毛利率 | 37.7% | 38.9% | 39.1% | 39.2% | | 研发费用 | 168 | 218 | 265 | 325 | 净利率 | 9.1% | 10.6% | 11.2% | 12.2% | | 财务费用 | -15 | -5 | -3 | -4 | ROE | 6.5% | 9.2% | 11.1% | 13.4% | | 资产减值损失 | -69 | -65 | -80 | -90 | ROIC | 4.1% | 8.5% | 10.3% | 12.5% | | 营业利润 | 130 | 215 | 284 | 378 | 偿债能力 | | | | | | 营业外收入 | 0 | 0 | 0 | 0 | 资产负债率 | 26.0% | 28.4% | 30.9% | 32.6% | | 营业外支出 | 2 | 1 | 1 | 1 | 流动比率 | 2.79 | 2.65 | 2.53 | 2.47 | | 利润总额 | 128 | 214 | 283 | 377 | 营运能力 | | | | | | 所得税 | 4 | 20 | 34 | 45 | 应收账款周转率 | 3.32 | 3.41 | 3.40 | 3.40 | | 净利润 | 124 | 194 | 249 | 332 | 存货周转率 | 1.34 | 1.44 | 1.49 | 1.59 | | 归母净利润 | 133 | 201 | 260 | 348 | 总资产周转率 | 0.55 | 0.65 | 0.72 | 0.79 | | 每股收益（元） | 1.40 | 2.11 | 2.74 | 3.67 | 每股指标（元） | | | | | | 资产负债表 | | | | | 每股收益 | 1.40 | 2.11 | 2.74 | 3.67 | | 货币资金 | 325 | 213 | 251 | 247 | 每股净资产 | 21.41 | 22.86 | 24.78 | 27.34 | | 交易性金融资产 | 5 | 21 | 21 | 21 | 估值比率 | | | | | | 应收票据及应收账款 | 600 | 716 | 905 | 1083 | PE | 60.75 | 40.18 | 30.95 | 23.13 | | 预付款项 | 10 | 14 | 16 | 20 | PB | 3.96 | 3.71 | 3.42 | 3.10 | | 存货 | 696 | 907 | 993 | 1189 | | | | | | | 流动资产合计 | 1881 | 2162 | 2524 | 2949 | 现金流量表 | | | | | | 固定资产 | 351 | 386 | 406 | 415 | 净利润 | 124 | 194 | 249 | 332 | | 在建工程 | 74 | 57 | 46 | 40 | 折旧和摊销 | 75 | 98 | 88 | 83 | | 无形资产 | 93 | 86 | 78 | 71 | 营运资本变动 | -149 | -282 | -231 | -334 | | 非流动资产合计 | 874 | 869 | 862 | 859 | 其他 | 28 | 55 | 61 | 63 | | 资产总计 | 2756 | 3032 | 3386 | 3808 | 经营活动现金流净额 | 78 | 65 | 166 | 144 | | 短期借款 | 30 | 0 | 0 | 0 | 资本开支 | -88 | -78 | -77 | -74 | | 应付票据及应付账款 | 429 | 494 | 637 | 759 | 其他 | 15 | -10 | 28 | 32 | | 其他流动负债 | 214 | 321 | 361 | 433 | 投资活动现金流净额 | -73 | -88 | -49 | -42 | | 流动负债合计 | 674 | 814 | 998 | 1192 | 股权融资 | 7 | 0 | 0 | 0 | | 其他 | 44 | 48 | 48 | 48 | 债务融资 | -38 | -24 | 0 | 0 | | 非流动负债合计 | 44 | 48 | 48 | 48 | 其他 | -65 | -64 | -80 | -106 | | 负债合计 | 718 | 863 | 1046 | 1240 | 筹资活动现金流净额 | -97 | -88 | -80 | -106 | | 股本 | 95 | 95 | 95 | 95 | 现金及现金等价物净增加额 | -88 | -112 | 38 | -4 | | 资本公积金 | 1400 | 1401 | 1401 | 1401 | | | | | | | 未分配利润 | 512 | 621 | 764 | 956 | | | | | | | 少数股东权益 | 3 | -3 | -15 | -32 | | | | | | | 其他 | 27 | 56 | 95 | 147 | | | | | | | 所有者权益合计 | 2038 | 2169 | 2340 | 2567 | | | | | | | 负债和所有者权益总计 | 2756 | 3032 | 3386 | 3808 | | | | | | [13]

董事会会议召开情况 - 第四届董事会第三次会议于2025年7月14日采用现场结合通讯方式举行 [1] - 会议通知及材料于2025年7月9日通过邮件送达全体董事 [1] - 应到董事9名 实到董事9名 会议由董事长黄治家主持 [1] - 会议召开符合《公司法》及《公司章程》规定 决议合法有效 [1] 董事会会议审议情况 - 审议通过《2025年限制性股票激励计划（草案修订稿）》及其摘要议案 [1] - 表决结果：同意6票 反对0票 弃权0票 回避3票 [2] - 关联董事CHENG XUEPING（成学平）、刘明、朱江杰回避表决 [2] - 议案已获董事会薪酬与考核委员会审议通过 尚需提交股东会审议 [2] 股权激励计划目的 - 旨在健全公司长效激励机制 吸引和留住优秀人才 [1] - 充分调动员工积极性 将股东利益、公司利益和员工利益结合 [1] - 遵循收益与贡献匹配原则 保障股东利益前提下关注长远发展 [1] - 依据《公司法》《证券法》及科创板相关监管规定制定 [1]

股东会基本信息 - 股东会将于2025年7月30日10:00在深圳市龙华区观湖街道鹭湖社区观盛五路科姆龙科技园A栋12楼会议室召开 [1] - 投票采用现场投票和上海证券交易所网络投票系统相结合的方式 [1] - 网络投票时间为2025年7月30日9:15-15:00 通过交易系统投票平台时间为9:15-9:25 9:30-11:30 13:00-15:00 [1] 审议事项 - 审议《关于公司<2025年限制性股票激励计划（草案修订稿）>及其摘要的议案》 [2] - 审议《关于公司<2025年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》 [2] - 审议《关于提请股东会授权董事会办理股权激励相关事宜的议案》 [2] - 上述议案已经公司第四届董事会第二次会议及第三次会议审议通过 相关公告已于2025年7月2日和7月15日披露 [2] - 拟作为激励对象的股东及关联股东需回避表决 [2] 参会资格与登记 - 股权登记日为2025年7月23日 A股股东有权参会 [3] - 登记时间为2025年7月24日至25日8:30-11:30 13:30-17:30 [3] - 登记地点为科姆龙科技园A栋12楼 [4] - 可通过信函或传真方式登记 截止时间为2025年7月28日16:00 [4] - 公司不接受电话登记方式 [4] 投票注意事项 - 股东可通过交易系统投票平台或互联网投票平台(vote.sseinfo.com)进行投票 [3] - 首次使用互联网投票平台需完成股东身份认证 [3] - 同一表决权重复表决时以第一次投票结果为准 [3] - 必须对所有议案表决完毕才能提交 [3] 其他会务安排 - 会议联系人为沈航达 电话0755-29528181 邮箱ir@jptoe.com [4] - 会期半天 参会者食宿及交通费用自理 [4] - 融资融券、转融通等特殊账户投票需按上交所相关规定执行 [2]

核心观点 - 公司修订2025年限制性股票激励计划草案 法律程序合规且符合相关法规要求 [1][4][6] - 激励对象范围扩大至包括核心技术人员 分配方案调整后首次授予380,000股(80%) 预留95,000股(20%) [6][8] - 股份支付费用采用Black-Scholes模型测算 预计在2025-2028年期间摊销 [8][10][11] 批准与授权程序 - 董事会薪酬与考核委员会第二次会议审议通过激励计划草案及考核办法 [4] - 第四届董事会第二次会议审议通过激励计划相关议案 关联董事回避表决 [4] - 董事会薪酬与考核委员会第三次会议审议通过草案修订稿 [4][5] 尚需履行程序 - 需对内幕信息知情人买卖公司股票情况进行自查 [5] - 激励对象名单需内部公示不少于10天 [5] - 股东会需经出席会议股东所持表决权2/3以上通过 关联股东回避表决 [6] 激励计划变更内容 - 激励对象新增2名核心技术人员：唐明(8,000股)和吴继东(5,000股) [8] - 董事会认为需要激励的人员从96人调整为86人 获授股数从310,000股降至274,000股 [8] - 总授予量保持475,000股不变 占公司股本总额0.50% [8] 会计处理与业绩影响 - 股份支付费用按归属安排比例摊销 在经常性损益中列支 [10] - 采用Black-Scholes模型计算限制性股票公允价值 参数包括授予日收盘价/授予价格/有效期/波动率/无风险利率 [10] - 首次授予限制性股票预计产生摊销总费用（具体金额未披露） [11] 信息披露要求 - 公司将及时公告董事会决议/薪酬委员会审核意见/草案修订稿等文件 [11] - 需持续履行信息披露义务 符合《管理办法》《上市规则》等规定 [11][12] 对公司及股东利益影响 - 董事会薪酬与考核委员会认为激励计划有利于完善长效激励机制 将股东利益/公司利益和核心团队利益结合 [13] - 修订后的计划不存在损害公司及全体股东利益的情形 [13]

激励对象调整 - 首次授予激励对象总人数从100人减少至93人 占员工总数比例从5.08%降至4.72% [1][2] - 核心技术人员名单新增唐明(获授8,000股 占总数1.68%)和吴继东(获授5,000股 占总数1.05%) [3] - 董事会认为需要激励的人员从96人调整为86人 对应获授股票从310,000股降至274,000股 占比从65.26%降至57.68% [3] 股票分配方案 - 总授予限制性股票数量保持475,000股不变 占公司股本总额0.50% [3] - 首次授予部分保持380,000股(80%) 预留部分保持95,000股(20%) [3] - 董事兼总经理CHENG XUEPING(成学平)新增为激励对象 获授23,000股 占比4.84% [3] 会计处理变更 - 股份支付费用计量方法从授予日收盘价法变更为Black-Scholes模型 [4][5] - 估值参数包括授予日收盘价 有效期 历史波动率(1年 2年 3年)和无风险收益率(1年 2年 3年中国国债收益率) [5] - 预计摊销总费用保持按年度列示(2025-2028年) 单位维持万元 [4][5] 修订程序 - 修订方案经第四届董事会第三次会议审议通过 [1] - 修订依据为《上市公司股权激励管理办法》等相关法规及公司章程 [1] - 同步修订激励计划摘要和激励对象名单等文件 [5]

激励计划基本信息 - 2025年限制性股票激励计划拟授予475,000股，占公司股本总额0.50%[1][5] - 首次授予380,000股，占公司股本总额0.40%，占本次授予权益总额80.00%[1][5] - 预留95,000股，占公司股本总额0.10%，占本次授予权益总额20.00%[1][5] - 激励计划有效期最长不超过60个月[11] - 限制性股票授予价格为每股36元[17] 激励对象情况 - 首次授予部分涉及激励对象93人，占公司员工总数4.72%[7] - 成学平获授23,000股，占授予总数4.84%，占公司股本总额0.02%[8] - 刘明获授30,000股，占授予总数6.32%，占公司股本总额0.03%[8] - 其他86人获授274,000股，占授予总数57.68%，占公司股本总额0.29%[9] 考核指标 - 激励计划考核年度为2025 - 2028年，分年度考核公司营业收入增长率[21] - 首次授予部分2025 - 2027年每年目标营收增长率不低于40%，触发值不低于20%[22] - 预留部分2025年授予完成考核目标与首次授予部分一致；2026年授予，2026 - 2028年每年目标营收增长率不低于40%，触发值不低于20%[23] - 激励对象个人绩效考核结果分A、B、C、D四档，归属比例分别为100%、80%、60%、0[24] 费用摊销 - 首次授予限制性股票预计摊销总费用1358.66万元，2025 - 2028年分别摊销350.31万元、565.86万元、329.02万元、113.47万元[38] 其他要点 - 激励计划经公司股东会审议通过，且达到授予条件时，公司向激励对象授予限制性股票[29] - 股东会审议激励计划需经出席会议股东所持表决权的2/3以上通过[29] - 激励对象获授各批次限制性股票归属前须满足12个月以上任职期限[21] - 预留权益的授予对象应在激励计划经股东会审议通过后12个月内明确，超12个月未明确则失效[30] - 激励计划公告日至归属登记前，资本公积转增股本等事项需调整限制性股票授予/归属数量和价格，增发不调整[33][34][35]

激励计划股份分配 - 授予限制性股票总数475,000股，占股本总额0.50%[1] - 首次授予380,000股，占授予总数80.00%，占股本0.40%[1] - 预留授予95,000股，占授予总数20.00%，占股本0.10%[1] 人员获授情况 - 成学平获授23,000股，占授予总数4.84%，占股本0.02%[1] - 刘明获授30,000股，占授予总数6.32%，占股本0.03%[1] - 其他86名激励对象获授274,000股，占授予总数57.68%，占股本0.29%[1]

激励计划人员调整 - 原激励计划首次授予100人占比5.08%，修订后93人占比4.72%[2][3][5] - 原4人获授限制性股票，修订后新增3人[5][6] - 原96人获310,000股占比65.26%，修订后86人获274,000股占比57.68%[5][6] 费用计算调整 - 原按授予日收盘价确定费用，修订后用Black - Scholes模型计算[7][8] - 原预计摊销总费用1473.80万元，修订后1358.66万元[8][10] 其他要点 - 首次授予380,000股占比80%，预留95,000股占比20%，合计475,000股[5][6] - 计算公允价值时标的股价71.58元/股，行权价36元[8] - 历史波动率、无风险利率、股息率等计算参数[8] - 相关内容同步修订，草案修订稿7月14日通过审议[2][10]

激励计划主体资格 - 公司具备实施股权激励计划主体资格[2] - 激励对象主体资格合法有效[3][4] 激励对象相关 - 激励对象不包含特定人员[4] 流程安排 - 股东会前公示激励对象，公示期不少于10天[4] - 薪酬与考核委员会会前5日披露审核及公示情况[4] 计划合规与实施 - 激励计划草案需股东会审议通过[5] - 公司不为激励对象提供财务资助[5] 计划意义与决策 - 实施激励计划利于公司发展[5] - 薪酬与考核委员会同意实施激励计划[6]