业绩增长 - 公司预计2025年半年度实现营业收入8.4亿元至9.2亿元，同比增长41.5%至54.98% [1][3] - 预计2025年半年度净利润8600万元至1亿元，同比增长57.03%至82.6% [1][3] - 2025年第一季度新接订单金额达5.85亿元，较上年同期增长89.38% [1][5] 主营业务 - 公司主营业务包括激光智能装备、光学精密器件和光纤激光器三大板块 [1][3] - 中国首家商用脉宽可调高功率脉冲光纤激光器生产制造商 [2] - 在新能源动力电池精密加工及消费级激光器领域实现销售收入较快增长 [3] 技术创新与研发 - 2019年至2024年平均每年研发投入占营收比例达12.32% [4] - 2025年第一季度研发投入达3629.86万元，占营收比例为10.59% [4] - 成立AI应用开发中心，将机器学习算法嵌入激光加工控制系统 [4] 战略布局 - 公司布局"激光+AI"生态，进军光纤阵列单元（FAU）生产与销售领域 [4] - 通过投资控股矩阵光电切入FAU市场，结合成熟生产基地实现规模化生产 [4] - 在激光加工实时反馈模块、储能电池加工、扁线电机加工等多个方面实现突破 [3] 行业前景 - 受益于全球范围内激光器需求提升及下游需求复苏 [3] - 新能源领域业务有望获得持续增长 [3] - 消费电子行业需求回暖驱动业绩增长 [1]

纪要涉及的公司 杰普特 纪要提到的核心观点和论据 1. **上半年经营情况**：多个业务领域收入显著增长，工业激光器渗透率提升，替代 IPG 和通快份额；作为锂电行业主要激光器供应商，参与 C 公司扩产项目获大量订单；被动元件设备和苹果设备有增量；二季度单季度收入和利润创新高，传统业务占主导 [3] 2. **未来三年增长潜力** - **消费级激光器**：海外 DIY 需求高，6 月下旬密集出货，大客户加单 50%，7 月订单预计达 5 - 6 千万，年化出货 6 - 7 亿；新客户拓展顺利，高端 MOPA 激光器渗透率低 [4][5] - **软板激光盲孔设备**：2018 年开始研发，每年投入 1000 - 2000 万，今年取得突破，与国内龙头及台系客户合作，为海外 GPU 大厂定制设备，预计明年贡献订单 [2][5] - **光通信器件业务**：以数据中心光连接产品为核心，获北美 V 客户认证，下半年起量，预计 2025 年收入约 1 亿，未来几年有望增长至数亿；惠州和泰国工厂预计三季度末建成 [2][4] - **折叠屏及 AR/MR 设备**：独家供应核心客户折叠屏 Face ID Meta Lens 检测设备，明年大批量出货，市场空间 20 - 30 亿；独家服务该客户 AR/MR 产品光学视觉及对焦设备，乐观预计明年见 AI 产品初步定型及第二代 MR 订单 [2][5] - **锂电池行业**：2021 年以来致力于国产替代，今年开始兑现业绩 [5] 3. **激光器国产替代情况**：国产激光器替代进口需求显著增长，C 公司上半年扩产 50 条生产线，公司全覆盖提供激光器，订单增速快、市占率高；预计四季度 C 公司继续扩产，配合其进行新型电池激光工艺验证，存量产品有旧改升级需求 [4][6][7] 4. **二三线电池厂商情况**：二三线电池厂商逐步切换到国产激光器，公司对锂电池行业订单增长期待高；有望下半年送样北美最头部硅光晶圆代工厂，明年实现订单突破 [8] 5. **下半年业绩预期**：通常下半年业绩好于上半年，四季度是激光器销售旺季，苹果产业链新产品交付集中在三四季度验收，即使不考虑新业务，下半年业绩也较好 [9] 6. **消费级激光器市场情况** - **竞争优势及盈利能力**：定价策略比工业级稍低，对净利率和现金流有高要求；2014 年开始渗透市场，形成独立品牌和成本管控体系，有信心以高市占率赚取合理利润 [10][11] - **产品改变**：从工业级到消费级，除体积变化，还需调整硬件结构以契合价格敏感趋势，规模化放量后价格和成本有下降空间 [12] - **客户拓展**：2023 年识别市场潜在需求，在结构、成本和散热方面布局，通过规模化管理降低成本；目前以传统产品为主，配合客户调整散热和激光参数；主要客户是对价格敏感的雕刻机玩家，如 X 兔 [12] 7. **光通信业务情况** - **FAU 器件**：广泛应用于 800G 和 1.6T 光模块，是存量增长市场，可用于 CPU 及其他光模块；竞争对手众多，公司通过无人化实现差异化，提升自动化率，计划多元化布局产品 [14] - **收入预期**：2025 年预计收入约 1 亿，明后年有望从小几个亿增长到几个亿，得益于新客户导入、团队完善和扩产计划 [4][15] - **产能规划**：惠州和泰国工厂预计三季度末建成；正在进行扩产，完成与 Sanko 和 YESCAN 等公司的认证或培训 [15][16] 8. **其他业务情况** - **MMC 产品**：尚未大规模进入市场，良率和直通率问题待解决，市场接受度不高 [17] - **硅光检测设备**：与英特尔及新加坡宇视光科合作提供第一代设备，价格约 200 - 300 万；需求预计明后年旺盛，下半年进行客户认证及送样，订单情况待观察；主要竞争对手来自海外，面向北美硅光晶圆代工厂 [19][20][21] - **打孔设备**：涉及保密项目，单价和市场规模无法准确预测，存量市场有替代空间，增量市场有新需求，国内设备端取得较好突破 [22] - **MPU 领域**：北美主要客户是数据中心方案解决商，产能无法满足订单需求，在泰国建厂并增加人力 [24] - **MPO 业务**：年初相关人员扩展到约 100 人，人均产量几十万单位，明年计划扩展到 300 人以上；使用康宁光纤，插芯物料依赖三扣；业务扩展国内外同步进行 [25][28] 9. **利润率预期**：短期内与同行业有差距，原因包括规模、直通率和人员效率等；长期通过量的提升和工艺改进，有望对齐同行业水平 [26] 10. **海外建厂计划**：泰国建厂针对 MPO 业务，新加坡进行激光器扩产；新加坡项目得益于当地政策，公司在当地有研发团队子公司 [27] 11. **半年度收入增量**：半年度收入增量约 3 亿，主要来自工业激光器（新能源领域）、被动元器件及消费级激光器，半年报未发布，不便拆分具体比例 [31] 12. **激光器订单增长原因**：激光器价格下降，消费市场开始接受；下游客户对激光技术理解和需求提升，去年达到拐点，今年订单量增长 [32] 13. **产品销售情况**：消费级产品上半年销售少，6 月下旬开始密集发售，搭载客户新产品 [33] 14. **订单量及延续性**：当前单月订单量约 5 - 6 千万，全年化订单量预计 6 - 7 亿；订单延续性强，新产品有优势，未来需求预计增长 [34] 15. **激光器成本比例**：激光器成本占客户总成本约一半，新款比旧款价格贵 [35] 16. **折叠屏检测设备**：2018 年与苹果合作研发二合一检测设备，2025 年小批量供货，2026 年大批量供货；计划独家供应全线手机新的屏下 Face ID 和 Meta Lens 超透镜模组检测设备；预计 2026 年折叠屏销量占全线手机销量 10%，对应设备采购额二三十亿 [36][37] 17. **扩产计划目的**：应对新业务，如 MPO 业务；应对潜在关税风险；惠州生产基地服务国内及无关税影响区域客户 [38] 18. **MR 预期**：目前有小批量订单，2026 年预期不明确；若有新产品发布，交付周期短；价值量可能上修，相比 2023 年 8000 万有所增加 [39] 19. **锂电池领域情况** - **订单展望及交付**：大客户今年有扩产和订单增量，全年情况未详细说明，C 客户占比较高但维度未明确 [40] - **C 客户订单**：2025 年 C 客户累计订单约 3 亿，公司独家供应，交付率高；预计四季度在方壳电池领域扩产 [41] - **二三线市场设备**：2025 年与先导签订战略协议，累计订单约 3000 万；欣旺达和亿纬因成本压力大，积极推动激光器替代工作 [42] 20. **新拓展领域预期** - **光模块**：类比光模块与 MPO 价值关系约 7:1，预计 2026 年光模块业务规模 100 - 200 亿美元，MPO 需求 30 - 40 亿美元，对应国内市场约两三百亿 [42] - **消费级市场**：目前渗透率低，今年开始产生实质订单；以中高端设备核心部件计算，市场销售额可能对应百亿级别，但变量多难以确定 [42][43] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司与英伟达或博通等公司暂无直接合作计划，宇树光科希望通过晶圆代工厂合作伙伴实现检测设备业务突破，再向其他头部客户延展 [30] 2. MPO 项目由公司自身团队负责，FAU 项目采用控股模式，通过现金及公司股权逐步收回控股子公司股权，实现不同阶段收入与利润目标 [18]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 公司 2025H1 营收及利润双高增长，2025Q2 收入及利润表现超预期 [5][8] - 工业级市场保持快速增长，激光器 Q1 新签订单同比增 89%，智能装备检测业务接力放量 [8] - 消费级应用或快速上量，公司前瞻布局消费级激光器领域，有望享受行业放量红利 [8] - 上调 25 - 27 年盈利预测，预计归母净利润分别为 2.25、3.04、3.89 亿元，对应 PE 分别为 34、26、20X，维持买入评级 [8] 报告相关目录总结 事件 - 公司披露 2025 上半年业绩预告，预计 2025H1 营业收入 8.40 - 9.20 亿元，同比增速 41.50% - 54.98%；2025Q2 营业收入 4.97 - 5.77 亿元，同比增速 47.13% - 70.81% [5] - 预计 2025H1 归母净利润 0.86 - 1.00 亿元，同比增长 57.03% - 82.60%；2025Q2 归母净利润 0.50 - 0.64 亿元，同比增速 75.43% - 124.59% [5] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|1,454|18.6|133|23.5|1.40|37.7|6.5|59| |2025Q1|343|34.1|36|37.1|0.38|37.5|1.7|-| |2025E|2,083|43.3|225|69.8|2.37|41.4|10.1|34| |2026E|2,759|32.5|304|35.1|3.20|40.2|12.0|26| |2027E|3,567|29.3|389|27.7|4.09|39.0|13.3|20| [7] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1,226|1,454|2,083|2,759|3,567| |净利润（百万元）|104|124|225|304|389| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|107|133|225|304|389| [10]

品大事 - 贵州茅台拟与控股股东共同出资10亿元成立研究院公司，其中公司出资4.9亿元（49%股权），茅台集团出资5.1亿元（51%股权）[3] - 歌尔股份拟以约104亿港元（约95亿元人民币）收购香港联丰旗下精密金属结构件公司100%股权，以增强业务协同[4][5] - 浙富控股全资子公司具备大中型水轮发电机组研发制造能力，涉及雅鲁藏布江下游水电工程相关业务[6] - 格尔软件拟收购微品致远51%以上股权，后者为国内领先的数智化转型服务商[7] - 四川成渝预中标G5京昆高速成都至雅安段扩容工程，项目总投资285.48亿元，公司拟出资49.02亿元（占资本金85%）[8] - 四川路桥下属企业参股投资G5京昆高速扩容工程，持股4%需投入2.307亿元资本金[9][10] - 孚能科技获广汽集团电池组箱总成定点，年内开始供货SPS磷酸铁锂电池[14] - 中国核电拟投资10亿元参股聚变公司（持股6.65%），布局核聚变能源领域[15] - 湖南裕能拟在马来西亚投资9.5亿元建设年产9万吨锂电池正极材料项目[16] - 华谊兄弟参与投资影片《长安的荔枝》上映5天票房2.8亿元，公司营收45.5万-59万元[17] - 天润工业拟1.35亿元收购山东阿尔泰100%股权，增强汽车轻量化零部件能力[18] - 中微半导筹划发行H股并在港交所上市[19] - 珂玛科技拟1.02亿元收购苏州铠欣半导体73%股权，拓展碳化硅陶瓷材料业务[24] 观业绩 - 安孚科技上半年净利润1.07亿元，同比增长14.38%，营收24.28亿元[26] - 杰普特预计上半年净利润8600万-1亿元，同比增长57.03%-82.6%，营收8.4亿-9.2亿元[27][28] - 微电生理预计上半年净利润3000万-3500万元，同比增长76.34%-105.73%[29] - 江铃汽车上半年净利润7.33亿元，同比下降18.17%[30] 签大单 - 中曼石油签署阿尔及利亚ZerafaII天然气区块勘探开发合同，公司占90%权益，预测储量1092.57亿方[31] 增减持 - 贵州燃气股东东嘉投资、贵阳工投拟合计减持不超过6%股份[32] - 欧林生物控股股东拟减持不超过3%股份[35] - 广联达控股股东及部分董事拟合计减持不超过2.08%股份[36] - 运机集团股东博宏丝绸拟减持不超过3%股份[37] - 三德科技实控人一致行动人等拟合计减持不超过2%股份[38] - 华新环保股东上海科惠拟减持不超过1.58%股份[39] - 伟思医疗股东志达创投拟减持不超过3%股份[41] 再融资 - 广电计量拟定增募资不超过13亿元，用于航空装备测试平台等项目[42]

贵州茅台成立科研技术研究院 - 贵州茅台与茅台集团共同出资10亿元成立科研技术研究院 茅台出资4.9亿元持股49% 茅台集团出资5.1亿元持股51% [1] - 研究院旨在整合科研资源 聚焦白酒酿造技术成果转化 提升公司核心竞争力 [1] 中国核电及浙能电力参股核聚变能源公司 - 中国核电投资10亿元参股中国聚变能源有限公司 持股比例6.65% [2] - 浙能电力投资7.51亿元参股中国聚变能源有限公司5%股权 [3] - 中核集团联合多家企业共同向聚变公司投资114.92亿元 交易后中核集团持股50.35% [2][3] - 聚变公司采用磁约束托卡马克技术路线 规划先导实验堆 示范堆 商用堆三步走发展目标 [3] 广晟有色子公司转让稀土股权 - 全资子公司广东广晟有色进出口公开挂牌转让广东珠江稀土3%股权 挂牌价不低于597.64万元 [4] - 转让完成后预计带来55.88万元投资收益及597.64万元资金收入 [4] 金智科技控制权变更 - 控股股东金智集团协议转让6413.24万股股份（占总股本16.01%）予南京智迪及浙江智勇 [5] - 交易完成后南京智迪成为新任控股股东 赵丹 肖明成为实际控制人 [5] 广电计量定增募资 - 拟向特定对象发行股票募资不超过13亿元 [6] - 资金用于航空装备测试平台 人工智能芯片测试平台 卫星互联网质量保障平台及数据智能检验检测平台项目 [6] 广合科技设立创投基金 - 公司认缴3000万元参与设立九派宏涛新兴产业创投基金 占认缴总额33.31% [7][8] - 基金投资领域包括AI智能工业设备 AI基础软件 AI应用及人形机器人上游零部件 [8] 格尔软件收购数智化服务商 - 拟以现金收购微品致远51%以上股权 [9] - 标的公司拥有自研数据底座 IOT底座 数据智能平台和智能体编排平台 业务覆盖运营商 政企及中小企业数字化转型 [9] 歌尔股份香港收购 - 拟以约104亿港元收购香港联丰全资子公司米亚精密及昌宏实业100%股权 [10] - 标的公司在金属/非金属材料加工及精密结构件领域具有核心技术积累 与行业领先客户长期合作 [10] 国光电气高管变动 - 董事兼总经理李泞被实施留置 董事长张亚代为履行总经理及法定代表人职责 [11] - 公司生产经营正常 控制权未发生变化 [11] 上市公司风险提示 - 金盾股份 筑博设计 华建集团均澄清未参与或无法参与雅鲁藏布江下游水电工程项目 [13] - 中设股份持股5%以上股东减持150万股 浙富控股子公司主营水轮发电机组业务 [13] - 微电生理预计上半年净利润3000-3500万元同比增76.34%-105.73% 杰普特预计净利润8600万元至1亿元同比增57.03%-82.6% 安孚科技上半年净利润1.07亿元同比增14.38% [13] - 贵州燃气股东拟减持不超6%股份 建研院董事及监事计划减持 [13] 中曼石油海外合同 - 签署阿尔及利亚天然气区块勘探开发合同 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3D打印分为工业级和消费级，消费级3D打印机操作简便、成本低，下游应用广泛 欧美出海、极客DIY、工具属性、潮玩效应驱动需求增长，预计2028年全球消费级3D打印机市场规模达71亿美元，年复合增长率19.2% 供给端整机、材料、运营端均有积极趋势，行业呈现“一超多强”格局，推荐关注核心部件、3D扫描、材料、整机等核心标的 [3] 根据相关目录分别进行总结 拓竹/安克爆火出圈，消费级3D打印关注度提升 - 3D打印分工业级和消费级，消费级操作简便、成本低，下游应用于消费品、学术/教育、文创等领域 [3] - 全球入门级3D打印机超90%由中国供应商供应，2024年3D打印出口数量380万台，金额11.47亿美元，yoy31.09% [13] - 拓竹科技是全球桌面级3D打印独角兽，采用社区引流、硬件变现、耗材复购模式，各型号产品参数不同 [20][25][27] - 安克创新旗下E1打印机众筹4676万美金，刷新平台纪录，不同核心用户有不同使用动机和场景 [31][29] 需求端：对欧美创客出海+工具属性+潮玩拉动需求 - 需求驱动力包括欧美出海、极客DIY、工具属性、潮玩效应，预计2028年全球消费级3D打印机市场规模达71亿美元，年复合增长率19.2% [3] - 欧美车库创新文化和“创客运动”推动桌面级设备应用普及，海外中产家庭消费力高，2024H1美国和德国出口数量和金额占比较高 [40][43] - 桌面级3D打印可满足DIY爱好者创意实现、兴趣满足、社交分享、持续学习等需求 [58] - 桌面级设备可进行小批量构件加工，3D打印农场兴起，海外可将小件定制化打印作副业 [59][68] - 3D打印技术变革传统潮玩制造工艺，已渗透到潮玩产业链多环节，爆款IP或带动设备采购需求 [69][74][78] 供给端：技术及生态构筑壁垒，供应链降价刺激放量 - 消费级3D打印设备呈“一超多强”格局，技术升级、供应链降本、AI赋能，材料谱系齐全，运营搭建社群、开展众筹 [3][88][92] - 整机端技术持续升级，多功能合一，AI赋能降低操作门槛，叠加3D扫描仪配件 [92] - 材料端谱系逐步齐全，从PLA、PETG到工程塑料、复合材料等，新型材料将涌现 [106] - 运营端搭建社群生态留存客户，众筹为新品牌入局提供机会 [92] 核心标的：核心部件+3D扫描+材料+整机环节 - 核心部件关注杰普特、锐科激光、金橙子，受益于消费级设备功能升级和需求增长 [3][119] - 3D扫描关注思看科技、奥比中光，具备工业级解决方案和3D视觉感知技术 [3][130][135] - 材料关注海正生材、惠通科技、家联科技，在聚乳酸等材料领域有优势和发展潜力 [3][138][145] - 整机关注安克创新，充电业务稳定，拓展智能创新产品，3D打印产品有发展规划 [3][148]

品大事 - 贵州茅台拟与控股股东共同出资10亿元成立研究院公司，其中公司出资4.9亿元（49%），茅台集团出资5.1亿元（51%）[3] - 浙富控股全资子公司具备大中型水轮发电机组研发制造能力，产品覆盖贯流式、轴流式、混流式机组及抽水蓄能机组[4] - 格尔软件拟现金收购微品致远51%以上股权，标的公司为国内领先的数智化转型服务商，拥有自研数据底座和智能平台[5] - 四川成渝联合体预中标G5京昆高速成都至雅安段扩容工程，项目总投资285.48亿元，公司拟出资49.02亿元（占资本金85%）[6] - 四川路桥下属企业参股投资G5京昆高速扩容工程，持股4%需投入2.307亿元资本金，通过参股获取施工收益[7] - 西宁特钢公告不存在应披露未披露重大信息，股价异常波动系市场行为[8] - 三博脑科董事长张阳解除留置措施并恢复正常履职[9][10] - 安靠智电经营环境未发生重大变化，半年度财务数据正在核算中[11] - 孚能科技获广汽集团电池组箱总成定点开发，年内开始供货SPS磷酸铁锂电池产品[12] - 中国核电拟10亿元参股聚变公司（持股6.65%），联合投资114.92亿元布局核聚变能源领域[13] 观业绩 - 安孚科技上半年营收24.28亿元（+4.98%），净利润1.07亿元（+14.38%），海外碱性电池业务拓展成效显著[15] - 杰普特预计上半年营收8.4-9.2亿元（+41.5%-54.98%），净利润8600万-1亿元（+57.03%-82.6%），受益新能源电池激光加工需求提升[16] - 微电生理预计上半年营收2.15-2.3亿元（+8.39%-15.95%），净利润3000-3500万元（+76.34%-105.73%），海外电生理产品推广带动增长[17] 签大单 - 中曼石油签署阿尔及利亚ZerafaII区块勘探开发合同，公司持股90%，初步评估天然气储量1092.57亿方[19][20] 增减持 - 贵州燃气股东东嘉投资、贵阳工投拟合计减持不超过6%股份（各3%）[22] - 建研院董事吴其超拟减持495万股（0.9957%），监事褚莹拟减持3.6万股（0.0072%）[23]

业绩预告核心数据 - 预计2025年上半年营业收入增加24,637.41万元至32,637.41万元，同比增长41.50%至54.98% [1] - 预计利润总额增加3,123.44万元至4,523.44万元，同比增长57.03%至82.60% [1] - 预计扣非净利润增加3,139.39万元至4,539.39万元，同比增长59.68%至86.29% [1] 上年同期对比基准 - 2024年上半年营业收入59,362.59万元 [1] - 2024年上半年利润总额5,650.65万元 [1] - 2024年上半年归母净利润5,476.56万元 [1] - 2024年上半年基本每股收益0.58元/股 [1] 业绩增长驱动因素 - 全球激光器需求提升推动新能源动力电池精密加工领域收入增长 [2] - 消费级激光器领域实现较快销售收入增长 [2] - 激光/光学智能装备领域因下游需求复苏保持良好增长态势 [2] 数据说明事项 - 本次业绩预告数据为财务部门初步测算结果 [1] - 数据未经注册会计师审计 [1] - 具体财务数据以正式披露的2025年半年度报告为准 [2]

收入和利润（同比） - 2025年半年度预计营业收入84,000万元至92,000万元，较上年同期增加24,637.41万元至32,637.41万元，同比增长约41.50%至54.98%[2] - 2025年半年度预计归属母公司所有者的净利润8,600万元至10,000万元，较上年同期增加3,123.44万元至4,523.44万元，同比增长约57.03%至82.60%[2] - 2025年半年度预计归属母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润8,400万元至9,800万元，较上年同期增加3,139.39万元至4,539.39万元，同比增长约59.68%至86.29%[2] 历史财务数据 - 2024年半年度营业收入为59,362.59万元[3] - 2024年半年度利润总额为5,650.65万元[3] - 2024年半年度归属母公司所有者的净利润为5,476.56万元[3] - 2024年半年度归属母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为5,260.61万元[3] - 2024年半年度基本每股收益为0.58元/股[3] 业绩增长原因 - 2025年上半年业绩增长因全球激光器需求提升及下游需求复苏[4] 数据说明 - 本次业绩预告数据未经注册会计师审计，具体准确数据以2025年半年度报告为准[2][6]

业绩预期 - 预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润8600万元至1亿元 [1] - 净利润同比增长57.03%至82.60% [1] - 预计营业收入、归属母公司所有者的净利润及扣除非经常性损益后的净利润同比均实现显著增长 [1] 业务驱动因素 - 全球范围内激光器需求提升 [1] - 新能源动力电池精密加工领域实现销售收入较快增长 [1] - 消费级激光器领域实现销售收入较快增长 [1] - 激光/光学智能装备领域受益于下游需求复苏保持良好增长态势 [1]