行业CFO薪酬概况 - 2024年A股上市公司CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 饰品行业CFO最高年薪为金一文化212.2万元，最低为瑞贝卡12.83万元，超百万年薪公司共4家（金一文化、迪阿股份、菜百股份、曼卡龙） [1] - 多数未变更CFO的上市公司调增年薪，金一文化CFO薪酬涨幅最大（同比增284.42%），迪阿股份CFO降幅最大（同比减5.333%） [1] CFO学历分布 - 饰品行业CFO以本科学历为主，硕士学历次之，仅明牌珠宝与瑞贝卡CFO为大专学历，周大生CFO学历最低为中专 [2] 高薪CFO公司经营表现 - 金一文化CFO年薪212.2万元但公司业绩双降：营收33.73亿元（同比降75.25%），净利润0.15亿元（同比降97.81%），现金流全为负值，营运能力指标大幅低于行业均值 [3] - 迪阿股份CFO年薪126.96万元但营收14.82亿元（同比降32.01%）创上市新低，扣非净利润连续两年亏损 [3] - 菜百股份CFO年薪117.37万元但毛利率持续下降（2022年11.22%→2024年8.94%），加权平均净资产收益率18.73%（同比降5.5%） [4] - 曼卡龙CFO年薪101.78万元但毛利率持续下降（2022年16.59%→2024年13.38%），加权平均净资产收益率6.08%（同比降14.85%） [4]

行业CFO薪酬概况 - 2024年A股上市公司CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 饰品行业CFO最高年薪为金一文化212.2万元，最低为瑞贝卡12.83万元 [1] - 饰品行业有4家公司CFO年薪超百万，分别为金一文化、迪阿股份、菜百股份、曼卡龙 [1] - 多数未变更CFO的上市公司调增了年薪，金一文化CFO薪酬涨幅最大达284.42%，迪阿股份CFO降幅最大为5.333% [1] CFO学历背景 - 饰品行业CFO多为本科学历，其次为硕士学历 [2] - 明牌珠宝CFO和瑞贝卡董秘为大专学历，周大生CFO学历最低为中专 [2] 高薪CFO公司经营状况 - 金一文化CFO年薪212.2万元居行业第一，但公司营收同比下降75.25%至33.73亿元，净利润下降97.81%至0.15亿元 [3] - 迪阿股份CFO年薪126.96万元，公司营收同比下降32.01%至14.82亿元，创上市新低，扣非净利润连续两年亏损 [3] - 菜百股份CFO年薪117.37万元，毛利率持续下降，2024年为8.94%，加权平均净资产收益率同比下降5.5%至18.73% [4] - 曼卡龙CFO年薪101.78万元，毛利率持续下降，2024年为13.38%，加权平均净资产收益率同比下降14.85%至6.08% [4]

核心观点 - 政策引导供给侧反内卷与需求端刺激双管齐下，为消费复苏创造健康环境 [1][12] - 供给端通过《价格法修正草案》整治低价无序竞争，引导企业回归品质与服务竞争 [1][12] - 需求端推出育儿补贴政策（每孩每年3600元）并强调释放内需潜力，后续消费刺激政策有望加码 [1][13][16] - 6月社零同比增长4.8%，其中商品零售增长5.3%持续领跑，线上实物商品零售额达6.12万亿元（占比24.9%） [18][19] - 黄金珠宝类同比高增6.1%，家电/家具分别增长32.4%/28.7%，化妆品下滑2.3% [24] 行业数据 - 2025年1-6月线上渠道：实物商品网上零售额增长6%（吃类+15.7%，穿类+1.4%，用类+5.3%） [19][23] - 线下业态：便利店/专业店/超市分别增长7.5%/6.4%/5.4%，百货/专卖店增速平缓（+1.2%/2.4%） [19][23] - 7月板块表现：商贸零售指数涨1.91%（跨境电商+9.23%），美容护理指数涨1.49%，均跑输沪深300 [28][30][32] - 当前估值：商贸零售PE 39.02倍（历史分位96.01%），美容护理PE 38.95倍（历史分位38.82%） [33][40] 投资方向 - 跨境出海：关注关税应对能力强、产品壁垒高的平台型企业（小商品城市值1091.79亿元/PE 26.91倍） [2][4] - 黄金珠宝：金价高位+工艺升级驱动悦己与保值需求（潮宏基PE 29.77倍，周大福等） [2][4] - 美容护理：国货替代加速+线上渗透提升（上美股份市值325.42亿港元/PE 32.06倍） [2][4][43] - 传统零售：关注低估值调改标的（重庆百货、名创优品） [2][44] 政策梳理 - 供给侧：价格法修正草案规范竞争，广告费税前扣除新规（化妆品企业营销费用上限30%） [12][13] - 需求侧：育儿补贴（3600元/年/孩）、设备以旧换新（扩大家电/手机补贴）、5000亿元消费再贷款 [13][16][17]

市场走势 - 2025年8月6日国内市场主要指数表现：上证指数收盘3,617.60点（+0.96%），深证成指11,106.96点（+0.59%），沪深300指数4,103.45点（+0.80%），中小板指6,872.61点（+0.66%），创业板指2,343.38点（+0.39%），科创50指数1,053.65点（+0.40%）[3] Adidas业绩分析 - Adidas 2025H1营收同比增长7%至121.05亿欧元（汇率中性+10%），归母净利润同比大增121%至7.98亿欧元[4] - 分区域表现：欧洲市场营收39.83亿欧元（+9%），北美25.23亿欧元（+6%），大中华区18.27亿欧元（+8%），新兴市场16.32亿欧元（+18%），拉美13.71亿欧元（+24%），日本与韩国7.29亿欧元（+13%）[4] - Adidas品牌全球汇率中性营收增长14%，毛利率提升0.9pct至51.9%，经营利润率提升3.5pct至9.6%[4] - 公司维持2025全年指引：预计汇率中性营收增长高单位数，Adidas品牌双位数增长，经营利润17-18亿欧元[4] 奢侈品与零售 - Prada集团2025H1净营收27.4亿欧元（固定汇率+9.1%），零售销售额24.53亿欧元（+10.1%），其中Miu Miu品牌同比大涨49.2%[5] - ALDI奥乐齐中国门店数量扩展至76家，新设立无锡办公室加强本地运营[5] 黄金消费 - 2025年上半年中国黄金消费量505.205吨（-3.54%），其中黄金首饰199.826吨（-26%），金条及金币264.242吨（+23.69%）[5] - 高金价推动轻克重高附加值首饰热销，避险需求刺激金条投资增长[5] 医药创新 - GLP-1RA+Amylin类似物CagriSema在III期临床显示突破性减重效果：无糖尿病人群68周减重22.7%，糖尿病人群减重15.7%[11] - 诺和诺德AMYR/GLP-1R双重激动剂Amycretin皮下注射36周减重24.3%，口服12周减重13.1%[11] - 博瑞医药GLP-1/GIP RA BGM0504+Amylin类似物BGM1812在临床前模型减重28%[11] 肺癌治疗进展 - 科伦博泰TROP2 ADC sac-TMT联合PD-L1单抗一线治疗非鳞NSCLC的mPFS达15个月，ORR 59.3%[12] - 百利天恒EGFR×HER3 ADC iza-bren治疗EGFR野生型NSCLC的ORR 50%，mPFS 6.7个月[12] - 石药集团EGFR ADC SYS6010治疗EGFR突变NSCLC的ORR达88.9%[12] - 再鼎医药DLL3 ADC ZL-1310治疗SCLC的ORR 67%（1.6mg/kg组达79%）[12] 纺织服装行业 - 2025年1-6月中国纺织服装社零累计增长3.1%，运动服饰零售流水分化，361度、迪桑特等品牌表现领先[6] - 美国对等关税政策涉及东南亚多国，缅甸/老挝税率40%，印度25%，越南/中国台湾等20%[6]

董秘薪酬总体情况 - A股共有5817家上市公司 董秘薪酬总额40.86亿元 平均薪酬75.43万元 [1] - 年薪超百万董秘达1144位 占全体董秘比例超21% [1] 饰品行业董秘薪酬 - 行业最高薪为飞亚达董秘宋瑶明185.82万元 [1][2] - 行业最低薪为明牌珠宝董秘陈凯25.25万元 [1] - 行业百万年薪以上公司共3家：迪阿股份 菜百股份 飞亚达 [1] 董秘薪酬变动情况 - 多数未变更董秘公司调减年薪 中国黄金董秘陈军年薪同比降54%至47.46万元 [1] - 调增年薪公司中周大生董秘何小林增幅最大 年薪从35.55万元增至88.1万元 同比增147.82% [1] 高薪董秘公司经营表现 - 飞亚达2024年营收同比降13.77% 归母净利润2.2亿元同比降33.86% 创五年新低 [2] - 迪阿股份2024年营收14.82亿元同比降32.01% 创上市新低 扣非净利润连续两年亏损 [2]

A股董秘薪酬总体情况 - A股市场共有5817家上市公司 董秘薪酬合计达40.86亿元 平均薪酬75.43万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万 占比超21% [1] 饰品行业董秘薪酬表现 - 行业最高年薪为飞亚达董秘宋瑶明185.82万元 [1][2] - 行业最低年薪为明牌珠宝董秘陈凯25.25万元 [1] - 三家上市公司董秘年薪超百万 分别为迪阿股份 菜百股份 飞亚达 [1] 董秘年薪变动情况 - 多数未变更董秘的上市公司调减年薪 中国黄金董秘陈军年薪同比减少54%至47.46万元 [1] - 周大生董秘何小林年薪增幅最大 同比增长147.82%至88.1万元 [1] 高薪董秘公司经营状况 - 飞亚达2024年营收同比下滑13.77% 归母净利润2.2亿元同比暴跌33.86% 创近5年新低 [2] - 迪阿股份2024年营收14.82亿元同比下滑32.01% 创上市新低 扣非净利润连续两年亏损 [2]

国内金饰价格变动 - 国内多家黄金珠宝品牌境内足金首饰价格较上周五回升10元/克 [1] - 周大生足金999价格为1008元/克 [5] - 菜百首饰足金999饰品价格为985元/克 [5] - 潮宏基足金(首饰摆件)价格为1008元/克 [5] - 谢瑞麟足金饰品价格为1008元/克 [5] - 金至尊足金999价格为1008元/克 [5] - 周六福足金999价格为988元/克 [5]

黄金概念股市场表现 - A股市场黄金概念股逆势上涨 其中西部黄金 晓程科技 赤峰黄金涨幅超过3% 山东黄金 山金国际 菜百股份涨幅超过2% [1] - 西部黄金涨幅达3.93% 总市值181亿 年初至今涨幅73.56% [1] - 晓程科技涨幅3.79% 总市值53.98亿 年初至今涨幅35.02% [1] - 赤峰黄金涨幅3.46% 总市值449亿 年初至今涨幅52.40% [1] 黄金价格驱动因素 - 伦敦金现上周五收涨超2% 报3362.64美元 [1] - 美联储降息预期成为推动黄金价格上涨的重要因素 [1] 其他显著上涨个股 - 山东黄金涨幅2.95% 总市值1358亿 年初至今涨幅34.79% [1] - 山金国际涨幅2.72% 总市值514亿 年初至今涨幅22.61% [1] - 菜百股份涨幅2.19% 总市值120亿 年初至今涨幅41.27% [1] - 潮宏基年初至今涨幅达151.99% 总市值128亿 [1] - 紫金矿业总市值5191亿 年初至今涨幅31.05% [1]

黄金概念股市场表现 - A股市场黄金概念股逆势上涨 其中西部黄金 晓程科技 赤峰黄金涨幅超过3% 山东黄金 山金国际 菜百股份涨幅超过2% [1] - 西部黄金涨幅3.93% 总市值181亿元 年初至今涨幅73.56% [2] - 晓程科技涨幅3.79% 总市值53.98亿元 年初至今涨幅35.02% [2] - 赤峰黄金涨幅3.46% 总市值449亿元 年初至今涨幅52.40% [2] - 山东黄金涨幅2.95% 总市值1358亿元 年初至今涨幅34.79% [2] - 山金国际涨幅2.72% 总市值514亿元 年初至今涨幅22.61% [2] - 菜百股份涨幅2.19% 总市值120亿元 年初至今涨幅41.27% [2] 黄金价格驱动因素 - 伦敦金现上周五收涨超2% 报3362.64美元 [1] - 美联储降息预期不断升温 提振了黄金的吸引力 [1] 其他表现突出的黄金概念股 - 恒邦股份涨幅1.80% 总市值136亿元 年初至今涨幅18.97% [2] - 四川黄金涨幅1.77% 总市值99.12亿元 年初至今涨幅14.18% [2] - 湖南黄金涨幅1.52% 总市值281亿元 年初至今涨幅50.14% [2] - 中金黄金涨幅1.38% 总市值710亿元 年初至今涨幅25.06% [2] - 潮宏基年初至今涨幅达151.99% 总市值128亿元 [2] - STڇُت年初至今涨幅65.62% 总市值248亿元 [2]

黄金期货价格走势 - 纽约商品交易所（COMEX）黄金期货价格8月1日收盘上涨2 01% [1] - 沪金期货主力合约8月2日夜盘收涨1 33% [1] 美国就业数据与降息预期 - 7月美国失业率环比上升0 1个百分点至4 2% [1] - 5月和6月新增非农就业人数合计下修25 8万人 [1] - 市场对9月降息预期从40%涨至82% [1] 美联储政策与黄金配置价值 - 10月非农意外疲软推动美联储在11月开启降息 相似情形或重现 [1] - 美对等关税引发通胀压力 白宫刺激政策或将延续至2026年中期选举 [1] - 全球贸易博弈持续且地缘政治长期紧张 黄金配置价值凸显 [1] 黄金首饰消费趋势 - 18至34岁年轻人贡献了超过三分之一的黄金首饰销售额 [2] - 金饰品牌在形状款式、工艺设计、材质重量等方面进行改良创新 [2] - 加速IP联名产品推出 如周大福Chiikawa联名款、老凤祥《圣斗士星矢》系列 [2] 相关公司 - 老凤祥、潮宏基、菜百股份等为主要相关公司 [2]