投资评级 - 维持"买入"评级 6个月目标评级为买入[6] 核心观点 - 公司持续落地全球化战略 通过越南和银川产能项目优化高端产能布局[2] - 深化全球市场布局 实施大客户战略和宽带发展战略 拓展多元化产品矩阵[3] - 25H1营收26亿元同比微降0.08% 归母净利润2.7亿元同比增长1.7%[1] - 财务费用同比下降85.2% 主要受益于汇兑收益1632.4万元[1] 财务表现 - 25Q2营收15亿元同比下降0.4% 归母净利润1.7亿元同比下降0.4%[1] - 预计25-27年营收分别为51/56/62亿元 归母净利润分别为4.4/4.9/5.4亿元[4] - 25-27年预测PE分别为10/9/9倍 当前股价6.31元[4][6] - 25H1管理费用增加988.7万元 同比增长14.38% 主要因职工薪酬增加和新产能投产[1] 产能布局 - 新澳越南5万锭高档精纺生态纱项目一期2万锭已逐步投产[2] - 新澳银川2万锭高品质精纺羊毛纱项目预计下半年释放产能[2] - 英国邓肯子公司引入外部投资者 升级高端羊绒纺纱产线[2] 发展战略 - 实施大客户战略 对高价值客户进行系统性分类管理[3] - 通过设立宁夏新澳羊绒和收购英国邓肯拓展羊绒纱线市场[3] - 已形成多品牌矩阵 覆盖中端高端奢侈端及多品种纱线产品[3] - 新型纱线部向家纺产业用新材料等高附加值领域探索延伸[3] 财务数据预测 - 预计25年营收50.68亿元同比增长4.7% 26年55.85亿元增长10.2%[5] - 预计25年归母净利润4.45亿元同比增长3.81% 26年4.86亿元增长9.33%[5] - 毛利率预计从24年18.98%提升至25年20.05%[11] - ROE预计维持在12-13%水平 25年预测为12.22%[11]

股东会召开情况 - 会议于2025年9月22日在浙江省桐乡市崇福镇观庄桥公司会议室召开 [2] - 采用现场投票与网络投票相结合方式 符合《公司法》及《公司章程》规定 [2] - 全体9名董事及董事会秘书出席 部分高管列席会议 [3] 议案审议结果 - 《关于回购注销部分限制性股票的议案》获通过 为特别决议事项 [4][5] - 《关于变更注册资本并修订〈公司章程〉的议案》获通过 为特别决议事项 [4][5] - 《关于修订〈独立董事工作制度〉》及《关于修订〈授权管理制度〉》议案均获通过 属普通决议事项 [4][5] 股份回购注销安排 - 回购56,000股限制性股票 回购价格3.51元/股 [8] - 涉及2名激励对象尚未解除限售的全部限制性股票 [8] - 回购完成后总股本由730,297,443股减至730,241,443股 注册资本同步减少56,000元 [8] 债权人通知程序 - 债权人可在接到通知30日内或公告披露45日内要求清偿债务或提供担保 [8] - 债权申报期限为2025年9月23日起45个工作日 可通过现场/邮寄/传真方式申报 [9] - 申报需提供债权凭证及身份证明文件 邮寄申报以邮戳日为准 [9] 法律合规性 - 国浩律师（杭州）事务所对会议程序及表决结果出具合法有效的见证意见 [6] - 议案1涉及关联股东回避表决 议案1、2对中小投资者实行单独计票 [5] - 回购注销程序符合《公司法》及相关监管规则要求 [6][8]

公司基本信息 - 公司于2014年12月31日在上海证券交易所上市，首次发行人民币普通股2668万股[2] - 公司注册资本为人民币730,241,443元[2] - 公司整体变更设立时股份总数为8000万股，每股面值1元[8] - 公司股份总数为730,241,443股，均为人民币普通股[10] 股权结构 - 沈建华持股40943104股，比例51.1789%[9] - 朱惠林持股3391927股，比例4.2399%[9] - 桐乡龙晨实业有限公司持股3255172股，比例4.0690%[9] - 沈学强持股2984767股，比例3.7310%[9] - 黄林娜持股2768633股，比例3.4608%[9] - 陈学明持股2702787股，比例3.3785%[9] 股份限制与交易 - 董事、高管任职期每年转让股份不超25%，上市一年内及离职后六个月内不得转让[18] - 持有5%以上股份股东等6个月内买卖股票收益归公司[18] - 公开发行股份前已发行股份上市一年内不得转让[18] 公司治理 - 董事会由9名董事组成，含3名独立董事、1名职工代表董事[72] - 董事任期3年，可连选连任[66] - 董事会每年至少召开2次会议，提前10日书面通知[77] 财务与利润分配 - 公司4个月内披露年报，2个月内披露中报[99] - 分配税后利润时提取10%列法定公积金[100] - 每年至少进行一次利润分配，现金分红优先[102] - 每年现金分配利润不少于当年可供分配利润20%[108] 会议与决议 - 年度股东会每年召开一次，6个月内举行[37] - 单独或合计持股10%以上股东可请求召开临时股东会[37] - 股东会普通决议需出席股东表决权过半数通过[56] - 股东会特别决议需出席股东表决权2/3以上通过[56] 重大事项决策 - 一年内购买、出售重大资产超总资产30%需股东会审议[31] - 对外担保总额超净资产50%或总资产30%需股东会审议[33] - 单笔担保额超净资产10%需股东会审议[33] 其他 - 公司实行内部审计制度，内审机构向董事会负责[110] - 指定上海证券交易所网站和《上海证券报》为信息披露媒体[116]

独立董事任职要求 - 独立董事占董事会成员比例不得低于三分之一，且至少包括一名会计专业人士[2] - 担任独立董事需有五年以上法律、会计或经济等工作经验[8] - 独立董事候选人最近36个月内不能受相关处罚或谴责批评[8] - 特定股东及其亲属不得担任独立董事[6] - 独立董事连续任职不得超过六年[10] 独立董事履职规范 - 独立董事每年对独立性自查并提交董事会，董事会评估并披露[7] - 行使部分职权需全体独立董事过半数同意[13] - 每年在公司现场工作时间不少于15日[20] - 工作记录及公司提供资料至少保存10年[20] - 年度述职报告最迟在公司发出年度股东会通知时披露[21] - 连续两次未亲自出席董事会会议且不委托他人出席，董事会应提议解除职务[14] 委员会相关规定 - 审计、提名、薪酬与考核委员会成员中独立董事应过半数并担任召集人[3][4] - 审计委员会相关事项经全体成员过半数同意后提交董事会审议[18] - 审计委员会每季度至少召开一次会议，三分之二以上成员出席方可举行[18] - 董事会审计委员会负责审核公司财务信息及其披露等工作[18] - 董事会提名委员会负责拟定董事、高级管理人员的选择标准和程序等[18] 公司支持与保障 - 公司为独立董事履职提供工作条件和人员支持[24] - 保障独立董事知情权，定期通报运营情况[24] - 董事会会议应按时提供资料，专门委员会会议提前三日提供[26] - 承担独立董事聘请专业机构等所需费用[26] - 可建立独立董事责任保险制度[26] - 给予独立董事与其职责适应的津贴，标准由董事会制订、股东会审议并披露[26] 其他规定 - 独立董事因特定情形比例不符或欠缺会计专业人士，公司应60日内完成补选[11] - 两名及以上独立董事认为会议材料问题可提延期，董事会应采纳[25] - 履职遇阻碍可向董事会说明，仍不能解决可向证监会和交易所报告[25] - 履职涉及应披露信息，公司应及时披露，否则独立董事可申请或报告[26] - 本制度经股东会审议通过后生效实施，修改亦同，由董事会负责解释[28]

交易审议 - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上需董事会审议[3] - 交易标的资产净额占公司最近一期经审计净资产10%以上且超1000万元需董事会审议[3] - 交易成交金额占公司最近一期经审计净资产10%以上且超1000万元需董事会审议[3] - 交易涉及资产总额或成交金额连续12个月累计达公司最近一期经审计总资产30%需股东会审议并经2/3以上表决权通过[5] 财务资助审议 - 单笔财务资助金额超公司最近一期经审计净资产10%需股东会审议[6] - 被资助对象资产负债率超70%财务资助事项需股东会审议[6] - 12个月内财务资助累计金额超公司最近一期经审计净资产10%需股东会审议[6] 日常交易合同审议 - 日常交易合同涉及特定事项金额占公司最近一期经审计总资产50%以上且超5亿元需董事会审议[7] - 日常交易合同涉及另一些特定事项金额占公司最近一个会计年度经审计主营业务收入50%以上且超5亿元需董事会审议[7] 特殊交易 - 公司受赠现金、获债务减免等交易可免按规定提交股东会审议[5]

回购注销 - 2025年9、22日分别开董事会和股东会通过回购注销议案[2] - 回购注销2人56000股限制性股票，价格3.51元/股[2] 股本变化 - 有限售条件股份减少56000股[2] - 注册资本减至730,241,443元[2] - 总股本减至730,241,443股[2] 债权相关 - 债权人申报期45天，9月23日起[4] - 申报地址为浙江新澳纺织董事会办公室[4]

会议安排 - 2025年9月5日召开第六届董事会第二十三次会议，审议召开2025年第二次临时股东会议案[7] - 9月6日在上海证券交易所网站刊载召开股东会通知[8] - 9月22日14:00在浙江省桐乡市崇福镇公司会议室召开股东会现场会议[9] 参会情况 - 现场21名股东及代理人，代表342,048,073股，占比46.8368%[13] - 网络105名有效投票股东，代表49,778,557股，占比6.8162%[13] - 合计126名股东，代表391,826,630股，占比53.6530%[13] 议案表决 - 审议4项议案，均获通过[16][25] - 《关于回购注销部分限制性股票的议案》同意55,016,698股，占比99.8044%[18] - 《关于变更注册资本并修订<公司章程>的议案》同意391,662,648股，占比99.9581%[20] - 《关于修订<独立董事工作制度>的议案》同意390,613,408股，占比99.6903%[21] - 《关于修订<授权管理制度>的议案》同意390,563,208股，占比99.6775%[22]

股东会信息 - 股东会2025年9月22日在浙江省桐乡市崇福镇观庄桥公司会议室召开[3] - 出席股东和代理人126人，持表决权股份391,826,630股，占比53.6530%[3] 议案表决 - 《关于回购注销部分限制性股票的议案》A股同意票比例99.8044%[6] - 《关于变更注册资本并修订<公司章程>的议案》A股同意票比例99.9581%[8] - 《关于修订<独立董事工作制度>的议案》A股同意票比例99.6903%[8] - 《关于修订<授权管理制度>的议案》A股同意票比例99.6775%[8] 律师见证 - 见证律师事务所为国浩律师（杭州）事务所，律师为王慈航、郑宇呈[10] - 律师见证结论为股东会召集等事宜合规，表决结果合法有效[11]

纺织制造板块市场表现 - 纺织制造板块整体下跌0.48%，富春染织领跌，上证指数下跌0.26%至3860.5点，深证成指上涨0.63%至13005.77点 [1] - 迎丰股份涨幅最高达6.45%，收盘价9.24元，成交量36.90万手，成交额3.38亿元 [1] - 华升股份涨幅3.02%，收盘价8.87元，成交量22.35万手，成交额1.95亿元 [1] - 华纺股份涨幅1.99%，收盘价3.58元，成交量53.36万手，成交额1.91亿元 [1] - 聚杰微纤涨幅1.64%，收盘价24.79元，成交量2.74万手，成交额6765.80万元 [1] - 富春染织领跌但未在跌幅表中列出具体数据 [1] 板块个股跌幅情况 - 富春染织领跌但未在表中显示具体跌幅数据 [1] - 兴业科技跌幅3.56%，收盘价13.81元，成交量20.47万手，成交额2.80亿元 [2] - 航民股份跌幅1.62%，收盘价7.31元，成交量12.88万手，成交额9443.45万元 [2] - 南山智尚跌幅1.83%，收盘价23.62元，成交量40.40万手，成交额9.77亿元 [2] - 保安时尚跌幅1.43%，收盘价5.50元，成交量100.97万手，成交额5.55亿元 [2] - 伟星股份跌幅1.04%，收盘价10.43元，成交量10.37万手，成交额1.09亿元 [2] 资金流向分析 - 纺织制造板块主力资金净流出1.22亿元，游资资金净流入2217.14万元，散户资金净流入1.0亿元 [2] - 迎丰股份主力净流出2843.09万元，主力净占比-8.41%，游资净流入173.97万元，游资净占比0.51%，散户净流出3017.07万元，散户净占比-8.92% [3] - 华升股份主力净流入1789.23万元，主力净占比9.16%，游资净流出27.63万元，游资净占比-0.14%，散户净流出1761.60万元，散户净占比-9.02% [3] - 航民股份主力净流入1551.00万元，主力净占比16.42%，游资净流出686.07万元，游资净占比-7.27%，散户净流出864.93万元，散户净占比-9.16% [3] - 欣龙控股主力净流入773.49万元，主力净占比17.40%，游资净流出170.39万元，游资净占比-3.83%，散户净流出603.10万元，散户净占比-13.57% [3] - 联发股份主力净流入657.48万元，主力净占比10.04%，游资净流出601.86万元，游资净占比-9.19%，散户净流出55.61万元，散户净占比-0.85% [3]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会网络投票时间为9月22日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，现场会议于9月22日14:00开始[5] - 2025年9月15日为股权登记日，9月17日9时 - 16时办理现场会议登记手续[9][10] - 会议审议《关于回购注销部分限制性股票的议案》等4项议案[6] 股票回购 - 拟对2名离职激励对象的5.6万股限制性股票进行回购注销，回购价格为3.51元/股[13] - 回购注销后公司总股本将由730,297,443股减至730,241,443股，注册资本由730,297,443元减至730,241,443元[15] - 《公司章程》第六条和第二十二条涉及注册资本和股份总数的条款将相应修改[16] 独立董事规定 - 公司独立董事占董事会成员比例不得低于三分之一，且至少包括一名会计专业人士[23] - 以会计专业人士身份被提名的独立董事候选人若具经济管理方面高级职称，需在会计等专业岗位有5年以上全职工作经验[24] - 公司审计委员会成员中独立董事应过半数，并由会计专业人士担任召集人[24] - 最近36个月内因证券期货违法犯罪受处罚等多种情况不得被提名为独立董事候选人[29] - 独立董事原则上最多在三家境内上市公司担任该职，连续任职不得超过六年[29][32] - 独立董事不符合规定导致比例不符或欠缺会计专业人士，公司应在六十日内完成补选[33] - 独立董事连续两次未亲自出席董事会会议且不委托他人出席，董事会应在30日内提议召开股东会解除其职务[36] - 独立董事每年现场工作时间不少于15日[41] 审计委员会规定 - 审计委员会每季度至少召开一次会议，会议须有三分之二以上成员出席方可举行[39] 交易审议规定 - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上等6种情形之一应经董事会审议[53] - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上等6种情形之一应经股东会审议[54] - “购买或者出售资产”交易涉及资产总额或成交金额连续12个月累计达公司最近一期经审计总资产30%，应提交股东会审议并经出席会议股东所持表决权2/3以上通过[55] - 财务资助交易除全体董事过半数审议通过，还需出席董事会会议三分之二以上董事审议通过[56] - 单笔财务资助金额超公司最近一期经审计净资产10%等5种情形，财务资助还应在董事会审议通过后提交股东会审议[56] - 资助对象为公司合并报表范围内控股子公司且其他股东不包含公司控股股东等，可免适用财务资助相关规定[56] - 日常交易合同涉及购买原材料等事项，金额占最近一期经审计总资产50%以上且超5亿元需董事会审议批准[57] - 日常交易合同涉及出售产品等事项，金额占最近一个会计年度经审计主营业务收入50%以上且超5亿元需董事会审议批准[57] 其他规定 - 公司应保障独立董事知情权，承担其聘请专业机构及行使职权所需费用，给予与其职责相适应津贴[45][47] - 两名及以上独立董事认为会议材料问题可书面提延期，董事会应采纳[46] - 公司高级管理人员等遇超越决策权限事项应及时逐级报告[58] - 制度修订由董事会提意见报股东会批准，由股东会授权董事会解释，自股东会批准通过之日起实施[59]