股价与交易表现 - 10月22日公司股价下跌3.49%，成交额为3.95亿元 [1] - 当日融资买入额为3598.03万元，融资偿还额为3841.57万元，融资净卖出243.54万元 [1] - 截至10月22日，融资融券余额合计为5.35亿元，其中融资余额5.34亿元，占流通市值的3.15%，处于近一年90%分位的高位水平 [1] 融资融券情况 - 融资余额为5.34亿元，超过近一年90%分位水平 [1] - 融券方面，10月22日融券偿还7900股，融券卖出3200股，卖出金额11.41万元 [1] - 融券余量为3.91万股，融券余额139.39万元，低于近一年40%分位水平，处于较低位 [1] 公司基本概况 - 公司成立于2007年12月20日，于2015年1月26日上市，主营业务为电子元器件、新材料及相关产品的研发、生产、销售、检测及服务 [2] - 主营业务收入构成为：国际贸易业务53.08%，自产被动元器件34.32%，自产陶瓷材料7.29%，自产主动元器件4.73%，其他0.57% [2] 股东结构变化 - 截至6月30日，公司股东户数为2.96万户，较上期增加6.67% [2] - 人均流通股为16077股，较上期减少3.49% [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入17.72亿元，同比增长24.20% [2] - 2025年1月至6月，公司归母净利润为2.61亿元，同比增长59.04% [2] 分红记录 - A股上市后公司累计派现10.37亿元 [3] - 近三年公司累计派现3.65亿元 [3] 机构持仓动态 - 广发中小盘精选混合A为第三大流通股东，持股683.02万股，较上期增加39.55万股 [3] - 富国天惠成长混合(LOF)A/B为第五大流通股东，持股600.92万股，较上期增加300.05万股 [3] - 广发小盘成长混合(LOF)A为第六大流通股东，持股599.15万股，较上期增加215.98万股 [3] - 富国军工主题混合A为第八大流通股东，持股437.43万股，持股数量未变 [3] - 景顺长城品质长青混合A为第九大流通股东，持股341.00万股，较上期减少633.45万股 [3] - 国泰中证军工ETF为新进第十大流通股东，持股332.96万股 [3]

公司股价与交易表现 - 10月16日公司股价上涨5.16%，报收40.55元/股 [1] - 当日成交额为4.34亿元，换手率为2.30% [1] - 公司总市值为192.84亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入中，国际贸易业务占比最高，为53.08% [1] - 自产被动元器件业务收入占比为34.32% [1] - 自产陶瓷材料业务收入占比为7.29%，自产主动元器件业务收入占比为4.73% [1] 基金持仓情况 - 兴业基金旗下兴业安保优选混合A（006366）重仓公司股票，二季度增持4.55万股，持有股数达15.41万股 [2] - 该基金持有公司股票占其基金净值比例为4.47%，为公司第三大重仓股 [2] - 10月16日公司股价上涨为该基金带来约30.67万元的浮盈 [2] 相关基金表现 - 兴业安保优选混合A（006366）最新规模为1.03亿元，今年以来收益为23.58% [2] - 该基金近一年收益为28.53%，成立以来收益为104.75% [2] - 基金经理张超现任基金资产总规模为3.52亿元，任职期间最佳基金回报为44.61% [3]

募集资金情况 - 公开发行600万张可转债，募资60000万元，净额59102.75万元[2] - 2020年6月2日募资全部到账[2] 资金管理与项目进展 - 制定制度对募资专户存储，签三方监管协议[3] - 2024年12月结项，12574.60万元结余补流[5] - 截至2025年9月30日，项目募资使用完专户注销[5]

板块整体表现 - 军工电子板块在9月30日整体表现强劲，较上一交易日上涨2.86%，显著跑赢大盘指数，当日上证指数上涨0.52%，深证成指上涨0.35% [1] - 板块内多数个股上涨，领涨股为高凌信息，单日涨幅达13.90% [1] 领涨个股表现 - 高凌信息收盘价为25.57元，成交量6.84万手，成交额1.67亿元 [1] - 圖睿科技涨停，涨幅10.00%，收盘价34.42元，成交额达12.07亿元 [1] - 航大南湖涨幅接近涨停，为9.95%，收盘价43.10元 [1] - 西测测试、*ST奥维、鸿远电子、华力创通、航天电器、科恩科技、火炬电子等个股涨幅均超过4% [1] 下跌及平盘个股表现 - 共图新科为当日跌幅最大个股，下跌3.88% [2] - 振心科技、全信股份、中海达、*ST天微、华丰科技、*ST万方等个股小幅下跌，跌幅在0.53%至1.40%之间 [2] - 新光光电股价持平，金信诺和ST思科瑞微幅上涨，涨幅分别为0.14%和0.21% [2] 板块资金流向 - 当日军工电子板块整体呈现主力资金净流入状态，净流入金额为6.59亿元 [2] - 游资资金和散户资金则呈现净流出，净流出金额分别为3.8亿元和2.8亿元 [2] 个股资金流向详情 - 圖睿科技主力资金净流入1.95亿元，净占比16.15%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 高德红外主力资金净流入1.65亿元，净占比高达21.56% [3] - 华力创通主力资金净流入1.25亿元，净占比13.06% [3] - 景嘉微、上海潮讯、中航成飞、鸿远电子、宏达电子、泰豪科技、高凌信息等个股均获得主力资金净流入，其中高凌信息主力净流入1996.17万元，净占比11.98% [3]

公司股价表现 - 9月30日公司股价上涨5.09%，报收39.25元/股，成交额3.70亿元，换手率2.02%，总市值186.66亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入构成为：国际贸易业务53.08%，自产被动元器件34.32%，自产陶瓷材料7.29%，自产主动元器件4.73%，其他业务0.57% [1] 基金持仓情况 - 融通通乾研究精选灵活配置混合A基金在第二季度减持公司股份21.68万股，当前持有41.88万股，该持仓占基金净值比例为5.26%，为公司第五大重仓股 [2] - 基于9月30日股价表现，该基金持仓单日浮盈约79.57万元 [2] 相关基金表现 - 融通通乾研究精选灵活配置混合A基金今年以来收益率为24.82%，近一年收益率为23.08%，自成立以来收益率为45.22% [2] - 该基金最新规模为3.03亿元 [2]

AI服务器行业背景 - AI服务器作为人工智能核心基础设施 应用边界从集中式模型训练向全行业深度落地拓展 为行业智能化转型提供动力[2] - 英伟达B300GPU整机功耗突破2000W 单台AI服务器集群需承载每秒10^18次浮点运算负荷 电力系统稳定性成为算力释放的核心瓶颈[2] - MLCC和电感等被动元器件虽体积微小 但成为支撑AI算力稳定运行的基石级元件[2] 研发投入规模 - 上半年三环集团研发投入29263.6万元位居第一 顺络电子27730.2万元位居第二 风华高科12401.5万元位居第三[4] - 麦捷科技研发投入8180.9万元 宏达电子6734.1万元 火炬电子5014.4万元 泰晶科技2292.78万元 达利凯普930.1万元[4] - 三环集团研发人员1877人稳居第一 顺络电子1354人位居第二 风华高科1336人位居第三[6] 研发投入强度 - 顺络电子研发费用占营收比例8.6%位居第一 宏达电子7.9%位居第二 三环集团7.1%位居第三[10] - 泰晶科技研发费用占比5% 达利凯普4.8% 麦捷科技4.6% 火炬电子2.8%[10] 三环集团AI服务器进展 - AI服务器MLCC用量比通用服务器增加80%以上 平均每台搭载量达三至四千颗[7] - 可供应0603-226 0805-476等小尺寸高容产品 以及1206-107 1210-107等大尺寸高容产品[7] - 48V电源系统应用可供应0805-105-100V 1206-225-100V 1210-475-100V等规格[7] 顺络电子技术优势 - 年交付电感远超千亿只 为全球供应链提供服务[8] - 研发新型结构钽电容具有小体积 高比容 高可靠性优势[8] - 产品在SSD 高端消费电子 AI服务器等应用领域颇受青睐[8] 风华高科产品突破 - 实现极限高容用MLCC配方粉 新型高可靠性MLCC瓷粉等关键材料开发[8] - 开发中高压系列产品 工作电压达100V-5000V 通过AEC-Q200和UL60384认证[8] - 产品适用于AI服务器中高压供电模块[8] 麦捷科技创新成果 - 为全球头部消费电子厂商AI电源管理芯片提供电感方案[9] - 完成非晶 纳米晶材料导入 实现高效率电感产品设计[9] - 成功设计出适用于大算力服务器用的电感产品[9] 泰晶科技产品布局 - 拥有全系列产品布局 覆盖DIP音叉系列 片式高频系列 有源系列等[9] - 开发312.5MHz差分输出温度补偿振荡器 实现超低相位噪声性能[9] - 产品赋能算力 服务器 AI 光通信与机器人产业[9] 达利凯普技术优势 - 专注于射频微波MLCC研发制造 在国内具有先发优势[9] - 掌握从配料 流延 叠层到烧结 测试等全流程生产工艺[9] - MLCC产品通过多家5G通信头部厂商合格供应商体系审核[11]

担保对象及基本情况 - 公司为苏州雷度提供债权最高本金限额等值人民币20,500万元及利息等费用的连带责任担保 [1] - 公司为上海雷度提供债权最高本金限额等值人民币1,500万元及利息等费用的连带责任担保 [1] - 公司为上海紫华光提供债权最高本金限额等值人民币500万元及利息等费用的连带责任担保 [1] - 公司为上海火炬集团提供最高本金限额人民币2,000万元及利息等费用的连带责任担保 [1] 内部决策程序及担保额度调剂 - 公司2025年度计划为所属子公司银行综合授信提供不超过22.51亿元人民币的连带责任担保 [2] - 公司及子公司为所属子公司与供应商业务交易提供累计不超过2.45亿元人民币的连带责任保证 [2] - 担保额度可在下属控股子公司间按实际情况调剂使用 [2] 担保协议主要内容 - 所有担保均采用连带责任保证方式 [4][5][7][8] - 担保范围均包含主债权本金、利息、罚息及实现债权的相关费用 [4][5][7][8] - 宁波银行相关担保保证责任期间为债务履行期限届满之日起两年 [4][5][7] - 招商银行担保保证期间延续至展期期间届满后另加三年 [8] 累计担保情况 - 公司及控股子公司对外担保总额为17.29亿元 [11] - 担保总额占2024年12月31日经审计净资产的31.52% [11] - 所有担保均为对控股子公司提供 无逾期担保 [11] 担保必要性及审批情况 - 担保为满足子公司日常经营需要 有利于降低融资成本和业务持续发展 [9] - 担保事项经董事会和股东大会审议通过 本次操作在授权范围内无需重新审议 [10]

公司担保情况 - 公司及控股子公司无逾期担保 [1]

担保情况 - 为苏州雷度本次担保20500万元，实际担保余额37000万元[2] - 为上海雷度本次担保1500万元，实际担保余额0万元[2] - 为上海紫华光本次担保500万元，实际担保余额0万元[2] - 为上海火炬集团本次担保2000万元，实际担保余额0万元[3] - 截至公告日对外担保总额172931.92万元，占比31.52%[4] - 2025年计划为子公司授信提供不超22.51亿元担保[6] - 为业务交易提供累计不超2.45亿元担保[6] - 上海雷度担保额度调剂 - 4500万元，后为1500万元[7] - 苏州雷度担保额度调剂4500万元，后为57500万元[7] 子公司业绩 - 苏州雷度2025年6月30日资产净额85074.59万元[9] - 苏州雷度2025年6月30日净利润2562.46万元[9] - 上海紫华光2025年1 - 6月净利润344.08万元[11] - 上海紫华光2024年净利润920.63万元[11] - 上海火炬集团2025年1 - 6月净利润 - 687.73万元[14] - 上海火炬集团2024年净利润 - 2491.66万元[14] 子公司信息 - 上海雷度2019年成立，注册资本4000万元[9] - 上海紫华光注册资本20000万元，苏州雷度全资持有[10] - 上海火炬集团注册资本10000万元，公司全资持有[13]

核心观点 - 中国宣布新一轮气候目标 到2035年温室气体净排放量比峰值下降7%-10% 非化石能源消费占比达30%以上 风电和太阳能总装机容量达36亿千瓦[2] - 央行持续加量续作MLF 9月净投放3000亿元 中期流动性净投放总额达6000亿元[2] - 生猪养殖行业面临猪价持续下行压力 8月活猪均价14.35元/公斤 环比下降3.77% 9月进一步跌至12.82元/公斤的三年最低水平[5] - 高速公路板块经历深度调整后 股息率回升至24年以来较高水平 A股对H股溢价率降至23年以来较低水平 配置价值凸显[9][10][11] 政策动态 - 八部门联合发布数字消费发展指导意见 提出14项任务举措 包括开展智能网联汽车准入试点和发展无人机支线运输[2] - 九部门出台促进服务出口13项措施 强化资金支持 优化跨境资金流动管理 加快发展国际数据服务业务[2] - 六部门联合印发建材行业稳增长方案 严禁新增水泥熟料和平板玻璃产能 新建改建项目须制定产能置换方案[2] - 美国对进口机器人和医疗设备启动232调查 可能加征关税 但对海外子公司业务影响有限[4] 行业数据 - 铁路运输量保持增长 1-8月全国铁路完成旅客发送量31.96亿人 同比增长6.7% 货运发送量34.67亿吨 增长2.6%[2] - 生猪产能呈现震荡去化趋势 7月能繁母猪存栏量4042万头 环比微减1万头 仔猪价格出现断崖式下跌[5] - 上市养殖企业8月销售均价普遍下降 牧原股份 温氏股份 正邦科技和新希望生猪销售均价分别为13.51 13.90 13.75和13.54元/公斤 环比下降4.66%-6.23%[7] 公司动态 - 恒瑞医药签署瑞康曲妥珠单抗项目授权协议 获得1800万美元首付款和最高10.93亿美元里程碑付款[4] - 皖维高新预计2025年前三季度归母净利润3.4-4.2亿元 同比增长69.81%-109.77%[4] - 中国巨石计划回购股份 资金总额不超过8.80亿元 回购价格不超过22元/股[4] - 中微半导递交H股上市申请 拟在香港联交所主板挂牌[4] 投资机会 - 生猪养殖行业政策调控加强 短期增加供给压力但中长期有利于产能出清 预计26年猪价迎来向上拐点 建议关注成本领先的牧原股份 温氏股份等头部企业[6] - 高速公路板块股息率与国债收益率差值回到23年下半年水平 重点个股股息率回升至5%以上 建议关注皖通 粤高速A 招商公路等分红比例较高的个股[11][13]