会议参与情况 - 出席会议股东和代理人351人，所持表决权股份215,124,070股，占比45.63%[4] 议案表决情况 - 变更公司注册资本及经营范围等议案同意票214,819,651，比例99.8584%[6] - 《股东会议事规则》议案同意票214,774,151，比例99.8373%[6] - 《董事会议事规则》议案同意票214,831,551，比例99.8640%[8] 董事选举情况 - 林涛等6人当选公司第七届董事会董事，得票比例均超98%[14][15]

会议基本信息 - 会议由第六届董事会第二十五次会议决定召开，2025年10月30日发布通知[4] - 现场会议于2025年11月14日14点30分召开，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[5][6] 参会股东情况 - 本次会议通过现场和网络投票的股东合计351人，代表股份215,124,070股，占公司有表决权股份总数的45.63%[7] 议案表决情况 - 《关于变更公司注册资本及经营范围暨修订＜公司章程＞的议案》，同意214,819,651股，占比99.8584%[9] - 《股东会议事规则》，同意214,774,151股，占比99.8373%[10] - 《董事会议事规则》，同意214,831,551股，占比99.8640%[11] 董事选举情况 - 蔡劲军、吴俊苗、张子山、陈立富、黄祥贤当选非独立董事[26] - 林涛、吴金平、童锦治当选独立董事[26]

公司人事 - 选举蔡劲军为董事长兼法定代表人，任期至第七届董事会届满[1][3] - 聘任蔡劲军为总经理，陈世宗为董事会秘书等多名高管[4][5] - 聘任兰婷杰为证券事务代表，苏友珍为审计部负责人[6][7] 股权情况 - 蔡劲军直接持股25,259,655股，占比5.31%[11] - 陈培阳、王强、张子山等直接持股及占比情况[12][15][17] - 苏友珍直接持股1050股，占比0.0002%[22] 委员会设置 - 战略与ESG委员会五人，审计等委员会各三人[2] - 各专门委员会委员任期至第七届董事会届满[2]

行业投资评级 - 看好（维持）[6] 报告核心观点 - 军工板块在2025年第三季度迎来盈利能力拐点，多项指标已回暖[2][6] - 随着“十五五”新一轮装备建设启动、军贸及商业航空航天发展，行业有望开启新一轮景气周期[3][6] - 内需新质作战方向与军贸有望形成共振，营收增长将同步拉动利润[3][6] - 报告看好上游零部件层级、以新质新域为代表的信息化与航空下游[3][6] 利润表分析 - 2025年前三季度行业营收同比增加3.07%，增速见底回升[6][15] - 归母净利润同比下降9.89%，但降幅较2024年有所收窄[6][15] - 各层级营收增速同比均由负转正：零部件层级同比上升8.30%，分系统层级同比上升3.37%，总装层级同比上升1.16%[18] - 利润端出现分化：零部件层级归母净利润同比上升6.94%，分系统层级同比下降28.98%，总装层级同比下降19.48%[18] - 净利率出现改善迹象：总装层级净利率同比上升0.33个百分点至4.01%，零部件和分系统层级净利率虽同比下滑，但较2024年全年低点已有所改善[23][25] 各板块业绩表现 - 除舰船板块外，所有板块营收增速均出现同比改善[6] - 兵器板块营收增速高达27.52%，领跑各板块[35] - 信息化板块归母净利润增速达到136.38%，兵器板块归母净利润增速达113.17%[36] - 航天板块营收同比增长6.17%，信息化板块营收同比增长5.37%[35] 现金流量表分析 - 分系统及总装层级经营性现金流净值有所改善，零部件层级现金流为净流入但暂时承压[6][42] - 分系统层级销售收现比同比抬升8.30个百分点至89.94%，总装层级销售收现比同比上升23.23个百分点至92.50%[40] - 总装企业现金流流入增长73.34%，现金流净值虽为-272.90亿元，但净流出较去年同期减少[42] 资产负债表分析 - 各层级预收款（含合同负债）均有所回升，总装层级同比上升21.85%至633.45亿元，维持高位[48] - 各层级存货同比提升：零部件层级增长12.57%，分系统层级增长8.81%，总装层级增长19.82%[53] - 总装层级扩产意愿增强：固定资产增速同比提升9.45个百分点至20.25%，在建工程增速同比提升9.75个百分点至15.19%[58] - 各层级应收账款占营收比例同比增加，显示回款速度放缓[57] 投资建议与标的 - 报告建议关注航发&燃机链、新质生产力、军工电子、关键材料及零件、军贸等方向[3][63] - 具体列出多个相关标的，涉及不同产业链环节和细分领域[3][63]

公司股价表现 - 11月12日股价下跌5.22%至31.43元/股，成交额3.42亿元，换手率2.25%，总市值149.47亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为电子元器件、新材料及相关产品的研发、生产、销售、检测及服务 [1] - 主营业务收入构成：国际贸易业务53.08%，自产被动元器件34.32%，自产陶瓷材料7.29%，自产主动元器件4.73%，其他业务0.57% [1] 基金持仓情况 - 华安基金旗下华安大安全混合A（002181）三季度增持火炬电子17.29万股，持有55.54万股，占基金净值比例3.86%，为第七大重仓股 [2] - 该基金最新规模2.68亿元，今年以来收益26.74%，近一年收益10.47%，成立以来收益157.4% [2] - 根据测算，该基金因火炬电子股价下跌单日浮亏约96.08万元 [2] 基金经理信息 - 华安大安全混合A基金经理为舒灏，累计任职时间7年136天，现任基金资产总规模7.55亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报217.13%，最差基金回报-1.86% [3]

公司战略动向 - 火炬电子通过间接全资方式在上海设立新公司上海明启泓科科技有限责任公司，正式切入人工智能相关业务领域 [1] - 新公司注册资本为5000万元 [1] - 新公司由火炬电子全资控股，经营范围包括人工智能行业应用系统集成服务、人工智能基础软件开发、信息系统集成及软件研发等 [3] 业务布局与战略意图 - 此次设立新公司意在构建从硬件到系统的AI应用生态，强化上游技术储备能力，为未来智能硬件、边缘计算等新兴领域提供技术支撑 [4] - 此举被视为公司向智能化转型的重要一步，有望拓宽其业务边界并提升市场竞争力 [4] 公司核心业务基础 - 火炬电子主营陶瓷电容器、LTCC器件、封装基板等核心元件 [4] - 公司产品广泛应用于通信、汽车电子、工业控制及军工装备等领域 [4] 行业发展趋势 - AI技术在各行业加速渗透，具备电子基础与系统集成能力的厂商正积极探索AI软硬件协同发展路径 [4]

公司动态 - 火炬电子（603678）间接全资持股新成立上海明启泓科科技有限责任公司 [1] - 新公司注册资本为5000万元 [1] 业务布局 - 新公司经营范围包含人工智能行业应用系统集成服务 [1] - 新公司业务涵盖人工智能基础软件开发 [1] - 新公司业务包括信息系统集成服务和软件开发 [1]

公司基本情况 - 公司成立于2007年12月20日，于2015年1月26日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的电子元器件制造商，核心业务涵盖电子元器件、新材料等产品，具备全产业链的差异化优势 [1] - 公司主营业务为电子元器件、新材料及相关产品的研发、生产、销售、检测及服务业务 [1] - 公司所属行业为国防军工 - 军工电子Ⅱ - 军工电子Ⅲ，涉及军工电子、军民融合、商业航天、核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入26.98亿元，在64家同行业公司中排名第9位，高于行业平均数18.98亿元和中位数5.75亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润3.24亿元，在64家同行业公司中排名第8位，高于行业平均数9450.76万元和中位数374.32万元 [2] - 2025年三季度公司毛利率为32.50%，较去年同期的32.44%略有提升，但低于行业平均的34.84% [3] 财务健康状况 - 2025年三季度公司资产负债率为24.79%，较去年同期的24.53%略有上升，但低于行业平均的32.84% [3] 股权结构与股东变动 - 公司控股股东为蔡明通，实际控制人为蔡劲军、蔡明通 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为3.57万，较上期增加20.74% [5] - 户均持有流通A股数量为1.33万，较上期减少17.18% [5] - 十大流通股东中出现新进及增持的基金，包括长信国防军工量化混合A、国泰聚信价值优势灵活配置混合A等，同时也有部分基金退出十大流通股东之列 [5] 券商观点与业绩预测 - 广发证券指出公司经营业绩改善明显，新材料业务稳健发展，预计2025至2027年EPS分别为1.10元、1.41元、1.81元 [5] - 广发证券给予公司26年35倍PE，对应合理价值49.43元/股，给予"增持"评级 [5] - 太平洋证券指出公司受益行业景气回暖，盈利能力明显改善，预计2025至2027年净利润分别为5.01亿元、6.31亿元、7.60亿元 [6] - 太平洋证券预计公司2025至2027年EPS分别为1.05元、1.33元、1.60元，对应PE为38倍、31倍、25倍，维持"买入"评级 [6]

股东大会信息 - 股东大会时间为2025年11月14日下午14:30，地点在福建省泉州市鲤城区常泰街道新塘社区泰新街58号公司会议室[7] - 登记发言股东人数原则上限十名，超十名时安排持股数最多的前十名依次发言[4] - 每位股东发言时间一般不超五分钟[4] 董事会相关 - 第七届董事会由九名董事组成，含三名独立董事、五名非独立董事、一名职工代表董事[19] - 蔡劲军等五人被提名为第七届董事会非独立董事候选人，任期三年[19] - 林涛先生、吴金平先生、童锦治女士被提名为第七届董事会独立董事候选人，任期三年[29] 股份信息 - 蔡劲军先生直接持有公司股份25,259,655股，占总股本比例为5.31%[22] - 张子山先生直接持有公司股份12,500股，占总股本比例为0.003%[25] 制度相关 - 《关于变更公司注册资本及经营范围暨修订<公司章程>的议案》于2025年10月30日披露[14] - 公司拟修订《股东会议事规则》等八项内部管理制度，修订后制度于2025年10月30日披露[16]

福建板块市场表现 - 福建板块在持续多日走强后于10月30日开盘出现回调 [1] - 路桥信息跌幅最大，超过10%，福建水泥跌超6%，龙竹科技跌超5% [1] - 板块内多只股票下跌，包括达华智能跌超4%，火炬电子跌超3% [1] 个股跌幅详情 - 路桥信息跌幅为10.54%，总市值48.19亿，年初至今涨幅高达222.24% [2] - 福建水泥跌幅为6.32%，总市值30.57亿，年初至今涨幅为75.99% [2] - 龙竹科技跌幅为5.89%，总市值19.25亿，年初至今涨幅为77.81% [2] - 达华智能跌幅为4.82%，总市值54.96亿，年初至今涨幅为4.22% [2] - 火炬电子跌幅为3.21%，总市值181亿，年初至今涨幅为25.22% [2] 其他下跌个股 - 瑞达期货下跌3.16%，总市值109亿，年初至今涨幅73.89% [2] - 国航近洋下跌2.87%，总市值62.09亿，年初至今涨幅84.79% [2] - 合力泰下跌2.58%，总市值254亿，年初至今涨幅42.26% [2] - 铁拓机械下跌2.49%，总市值24.56亿，年初至今涨幅118.60% [2] - 金牌家居下跌2.43%，总市值30.33亿，年初至今跌幅4.55% [2]