中秋月圆至，最是故乡明。2025年9月27日，2025口子窖安徽卫视中秋综艺歌会在合肥奥体圆满完成录制。本次歌会由中国兼香型高端白酒典型代表——口 子窖独家冠名，旨在打造一场融合视听盛宴与浓厚乡情的中秋文化盛事。李宇春、汪峰、古巨基、刘宇、程响等重磅嘉宾倾情献唱，更有承载着一代人记忆 的经典综艺《超级大赢家》主创团队惊喜再聚首，与全球观众共话团圆，以"口子窖安徽情"为纽带，传递佳节温暖。 一口兼香，一份乡情：口子窖与安徽的深情共鸣 中秋是团圆的节日，而团圆总少不了美酒的陪伴。安徽口子酒业股份有限公司作为从安徽这片热土上成长起来的国家酿酒重点骨干企业，其醇厚的兼香风味 早已深深融入安徽人的血脉与生活记忆之中。本次歌会的主题"兼香邀月时，乡酒话团圆"，巧妙地将口子窖"兼香"的独特品类价值与中秋"人月两圆"的美好 寓意相结合，不仅是对产品特性的精准传达，更是对品牌与地域文化深度绑定的情感升华。 对无数安徽人乃至关注安徽的友人而言，口子窖不只是一瓶酒，更是家乡的味道、是亲朋欢聚的见证、是游子心中难以割舍的乡愁符号。冠名此次中秋歌 会，是口子窖对"安徽情"的一次深情告白，意在通过这个万众瞩目的平台，与天下安徽人共举杯， ...

投资评级 - 维持买入评级 [3] 核心观点 - 公司短期业绩承压但处于改革调整期 行业周期逐步见底 股价早于基本面修复 [1] - 公司聚焦市场升级 结构升级 品牌升级三阶段目标 省内推进渠道转型下沉县级及乡镇市场 省外加快长三角珠三角重点市场建设 [1] - 催化剂包括新品开拓超预期和改革调整进度超预期 [1] 财务表现 - 25H1营业总收入25.3亿元(同比-20.07%) 归母净利润7.2亿元(-24.63%) [1] - 25Q2营业总收入7.2亿元(-48.48%) 归母净利润1.1亿元(-70.91%) [1] - 25H1毛利率73.07%(同比-2.78pct) 净利率28.25%(-1.71pct) [8] - 25Q2毛利率65.18%(-15.81pct) 净利率14.51%(-11.18pct) [8] - 25H1经营性现金流-38.29亿元 25Q2经营性现金流-13.71亿元 [8] - 25H1合同负债29.81亿元(同比下降26.16亿元) [8] 分产品表现 - 25H1高档白酒收入23.84亿元(-19.80%) 中档白酒0.32亿元(-10.82%) 低档白酒0.68亿元(-2.59%) [8] - 25Q2高档白酒收入6.56亿元(-49.64%) 中档白酒0.11亿元(-7.68%) 低档白酒0.29亿元(7.49%) [8] 分地区表现 - 25H1安徽省内市场收入21.00亿元(-19.31%) 省外市场收入3.84亿元(-19.24%) [8] - 25Q2安徽省内市场收入5.45亿元(-51.33%) 省外市场收入1.82亿元(-18.57%) [8] 费用结构 - 25H1销售费用率14.09%(-4.72pct) 管理费用率(含研发)0.58%(0.1pct) [8] - 25Q2销售费用率18.2%(-0.59pct) 管理费用率(含研发)11.81%(4.57pct) [8] 盈利预测 - 下调2025-2027年收入增速至-23% 2% 4% [1] - 下调归母净利润增速至-24% 6% 6% [1] - 预计2025-2027年营业收入4631百万元 4724百万元 4913百万元 [2] - 预计2025-2027年归母净利润1265百万元 1338百万元 1414百万元 [2] - 预计2025-2027年每股收益2.11元 2.23元 2.36元 [2] 估值指标 - 当前收盘价33.62元 总市值201.0878亿元 [4] - 对应2025-2027年PE为15.86倍 15.00倍 14.19倍 [2] - 对应2025-2027年PB为1.80倍 1.72倍 1.63倍 [9]

白酒板块整体表现 - 白酒板块较上一交易日下跌0.72% 当日上证指数上涨0.83% 深证成指上涨1.8% [1] - 板块内个股涨跌分化 泸州老窖领跌(-0.53%) 贵州茅台下跌0.37% 洋河股份下跌0.30% [1][2] - 五粮液微涨0.15% 山西汾酒上涨0.41% 顺鑫农业上涨0.45% [2] 个股交易数据 - 贵州茅台收盘价1442元 成交量3.07万手 成交额44.43亿元 [2] - 五粮液成交额15.98亿元 成交量13.06万手 为板块最高 [2] - 泸州老窖成交额8.26亿元 成交量6.26万手 [2] - 酒鬼酒成交额6.54亿元 金种子酒成交额7029.41万元 [1] 资金流向分析 - 白酒板块主力资金净流出3.94亿元 游资资金净流入3.0亿元 散户资金净流入9399.81万元 [2] - 金徽酒主力净流入369.30万元 占比5.65% 今世缘主力净流入363.92万元 占比1.48% [3] - 泸州老窖主力净流入292.69万元 游资净流入775.11万元 但散户净流出1067.81万元 [3] - *ST岩石主力净流入139.16万元 占比达7.20% 为个股最高占比 [3]

行业事件背景 - 投资圈出现"老登买酒"新梗 源于荒原投资董事长凌鹏质疑卖方机构对中际旭创业绩预测过于乐观 遭国盛证券分析师公开回怼 [1] - 分析师回应暗示传统消费板块投资者不理解科技创新领域发展 [2] 白酒行业现状 - 2025年上半年白酒产业产量191.59万千升 同比下降5.8% [5] - 接近60%酒企出现价格倒挂现象 800-1500元价格带受影响最严重 [5] - 规上企业销售收入3304.2亿元 同比微增0.19% 利润876.87亿元 同比下降10.93% [9] - 行业呈现"以价换量"特征 盈利能力明显受挤压 [10] 价格表现 - 飞天茅台散装批发价跌至1760元创历史新低 五粮液等白酒价格同步下跌 [3] - 主要品牌产品降价幅度显著：茅台降36.15% 习酒降39.82% 洋河降23.16% 郎酒降21.79% 古井贡降18.03% [6] - 价格连续下跌半年多 经销商不敢进新货 [3] 库存状况 - 行业平均存货周转天数达900天 同比增加10% [11] - 58.1%经销商反映库存继续增加 [11] - 茅台成品酒库存从2020年8314吨上升至2024年17760吨 去年同比增长27% [12] - 五粮液2024年库存量达6173吨 同比暴涨39.13% [13] 供需关系变化 - 需求端：禁酒令导致商务宴请缩减 年轻人对白酒和酒桌文化不感冒 消费群体断层问题显现 [14] - 供给侧：高景气时期酒企大量扩产频繁提价 中高端市场严重拥挤 产能集中释放加剧供需失衡 [14] 头部酒企业绩表现 - 茅台2025年上半年主营业务收入893.89亿元增9.10% 净利润454.03亿元增8.89% 全年目标增速首次降至单位数9% [17] - 五粮液上半年营收527.71亿元增4.19% 净利润194.92亿元增2.28% 二季度净利润大幅下滑7.58% [17] - 泸州老窖上半年营收164.54亿元下滑2.67% 净利润76.63亿元下降4.54% [18] - 三家头部企业二季度数据均比一季度差 [19] 区域酒企分化 - 山西汾酒上半年营收239.64亿元增5.35% 净利润85.05亿元增1.13% 全国化战略成效显著 [20] - 洋河上半年收入147.96亿元下滑35.32% 净利润43.44亿元下滑45.34% 成为唯一收入降幅超两位数百亿酒企 [20] 中小酒企困境 - 酒鬼酒营收下降43.54% 净利润暴跌92.6% 经销商数量大幅减少 库存周转天数激增 [21] - 舍得酒业营收下降17.41% 净利润下降24.98% 核心产品收入下滑 [21] - 口子窖营收下降20.07% 净利润下降24.63% 二季度收入接近腰斩 [21] - 上半年白酒规上企业数量减少100多家至887家 [21] 消费趋势变化 - 消费群体代际更迭：1985-1994年出生人群占比34% 1995年后出生群体占比18% [24] - 未来83%白酒增量人群将集中在95年后出生群体 [24] - 健康意识提升促使"少喝酒 喝好酒"成为共识 酒桌文化被解构 [25] - 家庭聚会(49.11%)和朋友聚会(48.00%)超越商务宴请(42.22%)成为前两大消费场景 [33] 结构性机会 - 2025年最佳动销价格带下移至100-300元 300-500元及100元以下价格带销售旺盛 [26] - 高端白酒仍有市场但大众消费崛起 低度白酒 果味白酒 小瓶酒等品类尝试破圈 [27] - 数字化重塑酒业生态 D2C模式 社群营销 沉浸式体验店等新渠道兴起 [33]

核心观点 - 口子窖2025年上半年面临严峻业绩考验 营收同比下降20.07%至25.31亿元 净利润同比下降24.63%至7.15亿元 经营活动现金流净额暴跌[2] - 公司遭遇产品结构老化 渠道库存积压 价格倒挂及省内外市场双线承压等多重困境 存货规模创61.59亿元历史新高[5][6][7] - 行业分化加剧 头部酒企保持增长而区域酒企抗风险能力薄弱 口子窖业绩下滑幅度显著超行业平均水平[4] 财务表现 - 2025年二季度营收7.21亿元 同比暴跌48.48% 环比下降60.17% 创近五年最差季度表现[3] - 二季度毛利率65.2% 较去年同期下降9.9个百分点 较一季度下降3.3个百分点[3] - 上半年经营活动现金流净流出3.83亿元 其中二季度净流出2.1亿元[3] - 合同负债余额2.98亿元 较年初下降46.74% 反映渠道打款意愿低迷[4] 产品与库存 - 高档白酒销售收入23.85亿元 同比下降19.8% 品牌溢价能力减弱[5] - 核心单品兼20系列出现近30%价格倒挂 官方零售价698元/瓶 实际成交价跌至500元区间[5] - 存货规模升至61.59亿元历史峰值 其中半成品（含基酒）占比超60% 库存商品账面余额3.26亿元较期初增长[6] - 存货周转天数攀升至1300天以上 资金效率承压[6] 市场与渠道 - 省内市场收入21.01亿元 同比下降19.31% 省外市场收入3.84亿元 同比下降19.24% 省外营收占比持续徘徊15%左右[7] - 二季度省内营收占比骤降至73.81% 较去年同期下降14.92个百分点[7] - 上半年核心经销商数量减少27家 部分大商转向代理竞品[7] - 直销渠道收入1.33亿元 同比增长44.57% 其中二季度直销收入0.56亿元 同比增长75.46%[8] 行业对比 - 头部企业如茅台 五粮液仍保持10%左右营收增长 区域酒企如迎驾贡酒跌幅多在10%以内[4] - 行业次高端价格带普遍存在10-25%价格倒挂 口子窖近30%的倒挂幅度高于行业水平[5] - 白酒行业分化加剧 区域酒企在行业调整期抗风险能力薄弱[4]

核心观点 - 白酒行业25H1业绩压力如期释放 25H1行业营收同比减少0.8%至2414.2亿元 25Q2营收同比减少4.9%至880.6亿元 主要受禁酒令政策影响[4][9] - 四季度策略聚焦双节旺季配置窗口 预计中秋国庆动销环比改善但同比仍承压 25Q3或迎业绩预期与茅台批价双触底 带来板块配置机会[2][70] - 投资建议关注大众价位份额提升标的 推荐珍酒李渡 泸州老窖 古井贡酒 今世缘 香型龙头优先贵州茅台 山西汾酒 五粮液[3] 25H1业绩总结 收入利润表现 - 25H1白酒行业营业收入同比减少0.8%至2414.2亿元 25Q2营收同比减少4.9%至880.6亿元 增速转负[4][9] - 分价位看25H1营收增速：高端酒(+6.2%) > 次高端酒(-0.02%) > 三四线酒(-12.7%) > 区域龙头酒(-18.9%)[4][10] - 25Q2营收增速：高端酒(+3.4%) > 次高端酒(-5.4%) > 三四线酒(-13.5%) > 区域龙头酒(-31.1%)[4][10] - 25H1归母净利润同比减少1.18%至946.34亿元 25Q2净利润同比减少7.50%至312.26亿元[20] - 25H1净利润增速：高端酒(+5.49%) > 次高端酒(-3.22%) > 区域龙头酒(-25.93%) > 三四线酒(-28.74%)[21] - 25Q2仅高端酒净利润保持正增长(+0.62%) 次高端酒(-19.41%) 区域龙头酒(-41.21%) 三四线酒(-57.51%)[21] 盈利能力分析 - 25H1/25Q2行业毛利率同比+0.25/+0.11个百分点至81.44%/81.26%[4][33] - 25H1毛利率变动：三四线酒(+0.88个百分点) > 区域龙头酒(-0.24个百分点) > 次高端酒(-0.40个百分点) > 高端酒(-0.47个百分点)[33] - 25H1净利率变动：高端酒(-0.37个百分点) > 次高端酒(-1.04个百分点) > 三四线酒(-1.94个百分点) > 区域龙头酒(-2.73个百分点)[33] - 25Q2净利率明显下滑 高端酒(-1.33个百分点) 三四线酒(-2.43个百分点) 次高端酒(-3.46个百分点) 区域龙头酒(-4.14个百分点)[34] 费用率变化 - 25H1销售费用率同比+0.08个百分点 管理费用率同比-0.13个百分点[4][48] - 25Q2销售费用率同比+0.30个百分点至8.30% 管理费用率同比+0.18个百分点[48] - 过半数酒企25H1销售费用率提升 25Q2大部分酒企管理费用率上升[48] 预收款与现金流 - 25H1酒企总预收款415.60亿元 同比-5.6% 高端酒/次高端酒/区域龙头酒/三四线酒分别同比-8.6%/-0.6%/+2.4%/-20.4%[59][60] - 预收款环比下降16.6% 高端酒(-13.8%) 次高端酒(+1.5%) 区域龙头酒(-29.4%) 三四线酒(-20.6%)[61] - 25H1经营性现金流604.6亿元 同比-17.1% 25Q2经营性现金流201.71亿元 同比-53%[66] 四季度策略 短期展望 - 25Q2次高端与区域酒率先出清 高端酒韧性相对较强 贵州茅台 五粮液 山西汾酒等头部酒企仍维持收入增长[72] - 中秋国庆动销预计环比改善但同比承压 行业仍处基本面左侧筑底阶段[2][70] - 酒企需平衡市场份额与结构升级 批价与动销关系[2] 长期配置逻辑 - 白酒指数与PPI呈现强相关性 8月PPI结束连续8个月下行态势 出现拐点信号[2][70] - 白酒具备高ROE 高股息特征 估值位于全行业中游偏下[2][70] - 预计25Q3迎来业绩预期与茅台批价双触底 形成配置窗口期[2][70] 重点公司表现 - 高端酒：贵州茅台25Q2收入+7.26% 净利润+5.25% 五粮液收入+0.10% 净利润-7.58% 泸州老窖收入-7.97% 净利润-11.10%[19] - 次高端酒：山西汾酒25H1收入+5.35% 舍得酒业25Q2净利润+139.48% 水井坊25Q2净利润-251.25% 酒鬼酒25Q2净利润-147.77%[12][19] - 区域酒：古井贡酒25H1净利润增速超收入增速1.95个百分点 今世缘25Q2利润-37.06% 洋河股份25Q2收入-43.67%[19][30]

产品发布与定位 - 公司推出古窖元明清系列白酒 凝聚非遗酿艺精华 定位为舌尖上的活态遗产 [1] - 产品精准锚定100-300元主流价格带 以越级品质和标杆价格切入白酒市场核心消费区间 [5] - 通过百元成本提供中高端风味体验 实现价值超越价格的消费升级目标 [5] 品质与技术优势 - 产品品质根植于元明老窖池群 窖池历经百年不间断酿酒 窖泥微生物群落丰富 形成稳定且难以复制的微生态系统 [3] - 拥有三大国字号认证：国家原产地域保护产品 兼香型白酒国家标准制定者 国家工业遗产窖池酿造 构建难以复制的竞争壁垒 [3] - 古窖系列呈现入口柔润细腻 饮后余韵悠长的超凡口感 口感层次远超价格带 [3][5] 营销推广活动 - 9月24日晚八点至9月25日全天联合京东超市品牌日开展直播活动 打造集文化 品鉴与福利于一身的中秋盛宴 [7] - 活动提供500元大额优惠券 设置9.9元小酒限时秒杀 十万红包雨 小酒免费抽取等多重福利 [7] - 直播期间下单可参与福袋抽奖 有机会获得品牌推荐官王建新亲笔签名酒品 [7] 品牌文化建设 - 特邀知名演员王建新担任品牌推荐官 携手打造微综艺纪录片《寻香古窖》 探访延续700年的元明老窖池群 [8] - 通过直观展示古窖池稀缺性和酿艺复杂性 展现产品极致质价比背后的底气 树立百元价格千元品质新标杆 [8] - 将700年古窖文化 非遗酿艺与现代消费需求相结合 推动传统酿酒文化以新面貌走入现代生活 [10]

食品饮料板块市场表现 - 食品ETF（515710）盘中价格下跌0.63%至0.634元，成交量47万手，IOPV（参考净值）为0.6335元 [1][2] - 白酒成分股领跌，迎驾贡酒跌幅超2%，酒鬼酒、泸州老窖、金徽酒、口子窖等跌幅均超1% [1] - 板块整体震荡回调，盘中均价0.635元，开盘价0.638元，最高价0.638元，最低价0.633元 [2] 行业估值水平 - 细分食品指数市盈率为21.12倍，处于近10年10.18%分位点的低位水平 [3] - 当前估值显示板块配置性价比凸显，中长期配置价值显著 [3] 白酒板块动态与催化因素 - 白酒板块二季度受政策冲击明显，收入同比下滑，加速行业风险出清 [4] - 8月以来宴席场景需求集中释放，开瓶动销环比修复，中秋国庆旺季有望加速基本面筑底 [2][4] - 7-8月大众宴席场景（自饮、聚饮、升学宴）边际好转，动销最差阶段已过，预计旺季动销下滑幅度较二季度收窄 [4] 宏观与消费环境分析 - 2025年8月社零数据增速环比回落，主因"以旧换新"政策效果减弱及消费复苏偏缓 [3] - 促经济政策逐步落地，中长期宏观经济环境改善趋势明确，居民收入与消费意愿有望提升 [3] 板块配置逻辑与工具 - 食品ETF（515710）约60%仓位布局高端及次高端白酒龙头，40%仓位覆盖饮料乳品、调味、啤酒等细分龙头 [5] - 前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等核心资产 [5] - 场外投资者可通过联接基金（A类012548/C类012549）布局板块 [5]

行业投资评级 - 深度场景支撑 板块已进入多重底部配置区间 [4][5] 核心观点 - 行业从"被动出清"到"主动调整" 处于加速筑底阶段 [3] - 场景压制常态化 报表释压 25H1报表降速调整利于纠偏 [3] - 动销淡旺季转换的修复和环比改善是确定性的 [3] - 报表端三季度或依然强分化 春节后表观增速降幅逐步收窄 进入"弱复苏"阶段 [3] - "以价换量"内卷加剧 消费者促销费用推动价格下移 [3] - 25年上半年行业需求延续承压 酒企放缓回款节奏纾压渠道 加速库存去化 [5] - 当前行业处于估值、机构仓位、基本面的多重底部 [5] - 降速纾压成行业共识 渠道压力加速传导至报表端 [5][13] - 酒企放宽回款政策为渠道纾压 盈利受产品结构和货折拖累 [5] - 板块已进入底部配置区间 重视旺季消费脉冲事件的边际催化 [5] - 预计26年开启报表端修复 [5] 业绩表现 - 25年上半年17家主要白酒上市公司营收2368.29亿元 同比-0.35% [13][14] - 25年上半年17家主要白酒上市公司归母净利润944.61亿元 同比-0.92% [13][14] - 25Q2营收867.23亿元 同比-4.69% 是本轮周期内营收端首次负增长 [13][14] - 25Q2归母净利润313.35亿元 同比-7.25% [13][14] - 剔除茅台25上半年营收1457.36亿元 同比-5.49% [13][14] - 剔除茅台25上半年归母净利润490.58亿元 同比-8.55% [13][14] - 剔除茅台25Q2营收470.73亿元 同比-12.86% [13][14] - 剔除茅台25Q2归母净利润127.80亿元 同比-20.89% [13][14] 分价格带表现 - 25H1高端酒营收1603.18亿元 同比+6.17% [16][20] - 25H1次高端酒营收287.24亿元 同比-0.02% [16][20] - 25H1区域龙头营收477.87亿元 同比-17.49% [16][20] - 25Q2高端酒营收625.83亿元 同比+3.45% [20] - 25Q2次高端酒营收93.23亿元 同比-5.54% [20] - 25Q2区域龙头营收148.18亿元 同比-28.17% [20] - 25Q2仅茅台7.26%/天佑德酒3.92%/山西汾酒0.45%/五粮液0.10%四家酒企实现同比正增长 [15] - 25Q2利润端仅茅台5.25%/老白干酒0.16%同比正增 [15] 财务质量 - 25H1合同负债整体同比下滑2.5% [5][24] - 25H1销售收现同比下滑3.2% [5][24] - 25Q2经营性现金流净额201.7亿元 同比下滑52.8% [24] - 25H1期末合同负债合计371.09亿元 同比-1.87% [29] - 25H1销售收现合计2546.12亿元 同比+7.44% [29] - 25Q2销售收现1036.79亿元 同比-3.30% [29] - 25H1经营性活动现金流净额614.06亿元 同比-16.97% [29] - 25Q2经营性活动现金流净额204.18亿元 同比-52.89% [29] 盈利能力 - 25H1白酒板块毛利率82.5% 同比+0.10pcts [36] - 25H1白酒板块归母净利率39.9% 同比-0.23pcts [36] - 25Q2白酒板块毛利率82.3% 同比+0.10pcts [36] - 25Q2白酒板块归母净利率36.1% 同比-1.00pcts [36] - 25H1高端酒毛利率86.2% 同比-0.46pcts [44] - 25H1高端酒归母净利率45.3% 同比-0.29pcts [44] - 25H1次高端酒毛利率75.6% 同比-0.40pcts [44] - 25H1次高端酒归母净利率31.6% 同比-1.04pcts [44] - 25H1区域龙头毛利率74.2% 同比-0.25pcts [44] - 25H1区域龙头归母净利率26.9% 同比-2.82pcts [44] 费用结构 - 25H1白酒板块销售费用率9.55% 同比+0.03pcts [45] - 25H1白酒板块管理费用率4.04% 同比-0.16pcts [45] - 25Q2白酒板块销售费用率11.74% 同比-0.15pcts [45] - 25Q2白酒板块管理费用率5.22% 同比+0.11pcts [45] - 25H1税金及附加在营收占比15.27% 同比+0.23pcts [49] - 25Q2税金及附加在营收占比16.89% 同比+1.28pcts [49] 量价分析 - 五粮液25H1酒类主营同比+4.26% 量增+44.59% 价增-27.89% [62] - 泸州老窖25H1酒类主营同比-2.62% 量增+2.09% 价增-4.62% [62] - 酒鬼酒25H1白酒主营同比-43.7% 销量-34.2% 吨价-14.3% [62][65] - 古井贡酒25H1白酒业务营收136.40亿元 同比+1.57% 量增+10.67% 价增-8.22% [65] 投资建议 - 推荐强品牌力的贵州茅台、五粮液、泸州老窖 [5] - 推荐逆周期下增长路径清晰的山西汾酒 [5] - 推荐区域及价位均有较好成长性的区域龙头 古井贡酒、金徽酒、迎驾贡酒、今世缘、老白干酒等 [5] - 推荐以"大珍模式"探索增量的珍酒李渡 [5] - 关注出清路径清晰、储备新品的洋河股份、酒鬼酒 [5] - 关注渠道库存有效去化 24年税费扰动影响结束的舍得酒业 [5]

白酒概念板块市场表现 - 截至9月17日收盘，白酒概念板块整体下跌1.19%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内仅6只个股上涨，涨幅居前的包括吉宏股份上涨4.06%、口子窖上涨2.98%、华创云信上涨0.92% [1] - 跌幅居前的个股包括怡亚通下跌4.80%、会稽山下跌4.34%、金徽酒下跌3.23% [1][2] 板块资金流向 - 白酒概念板块单日主力资金净流出19.51亿元 [2] - 39只个股遭遇主力资金净流出，其中6只净流出超亿元 [2] - 怡亚通净流出3.91亿元居首，贵州茅台净流出3.13亿元，五粮液净流出2.75亿元，山西汾酒净流出1.74亿元 [2] - 仅少数个股获主力资金净流入，口子窖净流入9833.27万元，吉宏股份净流入2515.19万元，维维股份净流入927.68万元 [2][4] 个股交易数据 - 怡亚通换手率达17.32%，贵州茅台换手率仅0.24%，显示流动性分化明显 [2] - 净流出超亿元的个股包括酒鬼酒（1.68亿元）、泸州老窖（1.42亿元） [2] - 古井贡酒下跌2.94%同时净流出7690.29万元，舍得酒业下跌2.89%净流出5434.69万元 [2]