股权结构 - 公司实际控制人合计持股58,031,256股，占总股本27.06%[6] - 张祖秋持股20,773,630股，占总股本9.69%[3] - 陈洪凌持股34,457,626股，占总股本16.07%[6] - 宋瑾持股2,800,000股，占总股本1.31%[6] 质押情况 - 张祖秋本次解除质押233,000股，解除后累计质押4,427,000股[3][4] - 陈洪凌累计质押2,900,000股，占其所持股份8.42%[6] - 宋瑾无质押股份[6] - 公司实际控制人解除质押后累计质押7,327,000股，占总股本3.42%[6] 时间信息 - 张祖秋本次解除质押时间为2025年6月13日[4] - 公告披露日期为2025年6月17日[9] 后续安排 - 张祖秋后续是否质押将基于个人资金需求而定[5]

报告行业投资评级 - 超配（上调） [1] 报告的核心观点 - 国内主流自主车企和新势力车企响应《保障中小企业款项支付条例》，压缩供应商付款账期至不超60天，利于缓解供应链资金链挤压，提升零部件企业竞争力和供应链整体竞争力 [5][50] - 小鹏G7亮相预售，是2025年小鹏首款全新车型且将成全球首辆L3量产车，多家车企规划2025下半年量产L3级别辅助驾驶车辆，有望刺激消费和提升零部件产品渗透率 [5][50] - 建议关注推动智能化进程的主机厂比亚迪、长安汽车，以及智能驾驶产业链的保隆科技、华阳集团、伯特利 [5][50] 根据相关目录分别进行总结 汽车行业走势及估值回顾 - 截至2025年6月12日，申万汽车板块近两周下跌0.61%，跑输沪深300指数1.47个百分点，排名第26；6月初至今上涨1.33%，跑输0.02个百分点，排名第19；年初至今上涨10.01%，跑赢11.10个百分点，排名第6 [5][12] - 近两周申万汽车行业子板块有涨有跌，乘用车板块下跌0.97%，汽车零部件板块下跌1.25%，摩托车及其他板块上涨6.08%，汽车服务板块上涨2.23%，商用车板块上涨0.63% [15] - 截至2025年6月12日，剔除负值后，申万汽车板块PE（TTM）为29.06倍；汽车服务板块31.41倍，汽车零部件板块23.33倍，乘用车板块37.00倍，商用车板块21.92倍，摩托车及其他板块24.97倍 [17] 行业数据跟踪 - 5月我国汽车产量264.9万辆，同比增长11.7%，环比增长1.1%；销量268.6万辆，同比增长11.1%，环比增长3.7%；出口55.1万辆，同比增长14.6%，环比增长6.6% [5][20] - 4月汽车经销商库存预警指数为52.7%，同比下降5.50pct，环比下降7.10pct [5][20] - 与6月1日相比，6月12日钢材价格下跌0.63%，铝价上涨1.87%，铜价上涨1.07%，碳酸锂价格下跌0.08%，顺丁橡胶价格下跌2.18%，玻璃价格下跌2.44% [23] 行业新闻 - 中汽协公布5月汽车产销同比两位数增长，新能源汽车表现突出，出口也增长 [29][32] - 多家车企承诺支付账期不超60天 [33][34] - 工信部加大对特定车型抽查力度 [35] - 乘联分会崔东树鼓励行业价格市场化竞争 [36] - 商务部称中欧电动汽车案价格承诺磋商进入最后阶段 [37] - 王侠表示汽车行业兼并重组浪潮不可避免 [38][39] - 乘联分会统计5月乘用车市场零售、批发及新能源市场零售情况 [40] 企业新闻 - 小鹏G7亮相预售，预售价23.58万元，具备L3级算力，搭载3颗图灵AI芯片 [41] - 长安朱华荣表示长安凭三大优势稳健发展，有销量目标 [42] - 阿维塔宣布未来三大规划 [43] - 比亚迪王传福称海外销量数据将变好 [44] - 长安朱华荣反对恶性竞争 [45] - 雷军预计小米汽车业务今年下半年盈利 [46] - 比亚迪计划明年在日本推微型电动车 [47] - 比亚迪公告5月新能源汽车产量、销量等情况 [48] 投资建议 - 建议关注推动智能化进程的主机厂比亚迪（002594）、长安汽车（000625），以及智能驾驶产业链的保隆科技（603197）、华阳集团（002906）、伯特利（603596） [5][50] - 比亚迪2025年一季度业绩强劲，海外市场亮眼 [51] - 长安汽车2025年一季度虽营收受影响，但核心业务盈利能力改善，出口业务强，将推新车型 [51] - 保隆科技2025年一季度营收和利润增长，业务发展好，海外布局深化 [51] - 华阳集团2025年一季度营收增长，智能化产品发展好，海外市场拓展 [53] - 伯特利2025年一季度营收和利润增长，业务和海外市场表现佳 [53]

实际控制人股份解除质押情况 - 公司实际控制人之一张祖秋持有20,773,630股无限售流通股，占总股本9.69% [1] - 本次解除质押3,200,000股，占其持股比例15.40%，占总股本1.49% [1] - 解除质押时间为2025年6月11日，质权方为云南国际信托有限公司 [1] 实际控制人剩余质押状态 - 张祖秋剩余被质押股份4,660,000股，占其持股比例22.43%，占总股本2.17% [1] - 实际控制人陈洪凌质押2,900,000股，占其持股8.42%，占总股本1.35% [1] - 实际控制人宋瑾未质押股份 [1] 整体质押数据汇总 - 实际控制人合计持股58,031,256股，占总股本27.06% [2] - 累计质押10,760,000股，占实际控制人持股比例13.03%，占总股本3.52% [2] - 未质押股份中无限售条件流通股为7,560,000股 [2]

股权结构 - 张祖秋持有公司20,773,630股，占总股本9.69%[3] - 陈洪凌持股34,457,626股，持股比例16.07%[6] - 宋瑾持股2,800,000股，持股比例1.31%[6] - 公司实际控制人合计持股58,031,256股，占总股本27.06%[6] 质押情况 - 张祖秋本次解除质押3,200,000股，解质后累计质押4,660,000股[3][4] - 陈洪凌累计质押2,900,000股，占其所持股份比例8.42%[6] - 公司实际控制人解质后累计质押7,560,000股，占总股本3.52%[6] 时间信息 - 张祖秋解质时间为2025年6月11日[4] - 公告披露时间为2025年6月13日[9]

股票期权行权价格调整 - 2021年预留授予的股票期权行权价格由52.89元/股调整为52.38元/股[2] - 2023年股票期权行权价格由44.26元/股调整为43.75元/股[2] - 公司已完成股票期权行权价格调整事宜[3] 利润分配 - 2025年6月11日2024年年度利润分配实施完毕，每股派发现金红利0.51元（含税）[2] 影响说明 - 本次股票期权行权价格调整对公司经营和财务无实质性影响[3]

纪要涉及的公司 保隆科技[1][2][3] 纪要提到的核心观点和论据 - **空悬业务**：预计 2025 年空悬业务营收达 20 亿，毛利率维持在 23%左右，贡献约 2 亿毛利增量；2025 年出货套数有望达 40 万套，理想、比亚迪、小鹏等车型更新和量产推动出货量增长；国产乘用车空悬渗透率预计突破 10%，行业高速成长[2][4] - **电控减震器业务**：重点发展 CDC（可变阻尼减震器），作为空悬必配产品，扩展 CDC 整车系统可使单车价值从 4,500 元提升至 6,000 元，显著提升营收和利润；积极研发更复杂的主动减震器系统，若实现更多定点将推动业务发展[2][5] - **关税影响**：已将对美国出口零部件的关税风险有效传导给终端消费者，避免高额关税对利润的直接影响，仅中间暂停出货期间可能对营收产生小幅影响[2][6] - **传感器业务**：受益于全球电动智能化和国产替代需求，预计未来几年将保持 30 - 40%的复合增长率，2024 年营收约为 6.7 亿，未来营收占比将逐步提高[2][7] - **业绩预期**：2025 年预计实现营收 90 亿左右，净利润约 5 亿，增速或达 60%；2026 年预计全年增速有望达到 40%，二季度同比增速预期较高；当前 16 倍市值估值具备较高性价比，值得推荐[2][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 需关注全球贸易变动、行业渗透率变化及原材料价格大幅上涨等风险因素[3][8][9]

融资情况 - 公司非公开发行41538461股A股，每股22.10元，募资917999988.10元，净额902220480.30元[2] 资金使用 - 2025年5月20日董事会同意用不超8000万元闲置募资补流，期限不超12个月[3] 资金支取规定 - 甲方1次或12个月内累计从专户支取超5000万元且达募资净额20%，应通知丙方并提供支出清单[8]

公司2025年第一次临时股东会安排 - 现场会议时间为2025年6月17日14时00分 地点为上海市松江区沈砖公路5500号131会议室 [3] - 会议审议《关于公司2023年限制性股票与股票期权激励计划回购注销部分限制性股票和注销部分股票期权的议案》 [4] - 股东发言需提前向会议秘书处登记并提供发言提纲 会议主持人将视情况安排发言及回答问题时间 [3] 限制性股票与股票期权激励计划调整 - 因2024年度业绩未达考核目标 将回购注销859,750股限制性股票 注销4,377,750份股票期权 [5][6] - 限制性股票回购价格为授予价28.20元/股 使用自有资金支付 总金额24,244,950元 [6][7] - 业绩考核标准为2024年净利润增长率目标值100% 营业收入增长率目标值60% 两项指标权重各50% [5] 公司股权结构变动 - 回购注销后 有限售条件股份减少859,750股 占比从0.40%降至0% 无限售条件股份占比升至100% [7] - 总股本由214,482,121股减少至213,622,371股 注册资本相应减少859,750元 [7][8] - 股权分布仍符合上市条件 不会对经营业绩产生重大影响 [8] 公司章程修订 - 因注册资本减少 将公司章程第六条关于注册资本金额及第二十一条关于股份总数的条款进行修订 [9] - 修订后注册资本为213,619,832元 股份总数为213,619,832股 [9] - 修订依据为2025年4月30日披露的《关于增加注册资本及修改<公司章程>的公告》 [9]

业绩情况 - 2024年度业绩未达《2023年激励计划》第二个解除限售/行权期公司层面业绩考核目标[12] 回购注销 - 回购注销限制性股票859,750股，注销股票期权4,377,750份[14] - 限制性股票回购价格28.20元/股，回购价款24,244,950元[15][16] 股权变动 - 变动前有限售股份859,750股占比0.40%，变动后为0股[19] - 公司总股本由214,479,582股减至213,619,832股[22] 章程修订 - 《公司章程》注册资本和股份总数修订，其他条款不变[22][23] 会议安排 - 股权登记日2025年6月10日，现场会议6月17日14时[7][9] - 会议审议两项议案，议案已通过董事会审议[8][23]

股东持股与质押情况 - 张祖秋持股20,773,630股，占9.69%，本次质押后累计质押7,860,000股，占37.84%[2][4][5] - 陈洪凌持股34,457,626股，占16.07%，累计质押2,900,000股，占8.42%[4][5] - 宋瑾持股2,800,000股，占1.31%，无质押[5] - 三位股东合计持股58,031,256股，占27.06%，本次质押后累计质押10,760,000股，占18.54%，占总股本5.02%[5] 本次质押详情 - 张祖秋本次质押3,400,000股，占16.37%，占总股本1.59%，用于个人原因[4] - 质押起始日2025 - 6 - 3，到期至解除登记，质权人为西藏信托有限公司[4] 风险与披露 - 质押股份无重大担保用途，实控人资信好，无平仓风险[3][7] - 若有平仓风险，实控人将采取应对措施[7] - 公司将持续披露质押及风险情况[7]