第三季度财务表现 - 第三季度营收为8.92亿元，同比下降5.99% [1] - 第三季度净利润为2629.99万元，同比增长39.01% [1] 前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收为27.28亿元，同比增长14.90% [1] - 前三季度累计净利润为8093.21万元，同比增长50.68% [1]

重庆及川渝地区铁路发展现状与规划 - 重庆铁路营业里程达到3130公里，高铁里程达到1356公里，较"十三五"末增加517公里，增长62% [1] - 预计到2027年将建成通车成渝中线、渝西、渝万、成达万4条高铁 [1] - 成渝中线高铁是"八纵八横"高铁网沿江通道重要组成部分，预留时速400公里提速空间，通车后成都至重庆高铁旅行时间将压缩至50分钟 [1] 相关产业链上市公司业务布局 - 望变电器通过并购云变电气实现输配电业务升级，在铁路电气化牵引变压器领域具备较高市场份额 [2] - 交大铁发专门从事轨道交通智能产品及装备，业务服务里程已达4万公里，参与川藏铁路、雅万高铁等重大项目 [2] - 新筑股份是桥梁功能部件行业CRCC认证产品品种最齐全企业之一，其超大位移桥梁伸缩装置实现高水平国产替代 [2] - 硅宝科技的高铁轨道交通硅酮密封胶产品对混凝土具良好粘接性 [2] - 运达科技产品应用于全国所有铁路局和主要城市轨道交通企业，其高速动车组仿真培训设备远销海外 [2] - 唐源电气为全国18个铁路局及40多个地铁公司提供牵引供电、检测监测系统及智能运维管理等产品服务 [3] - 尚纬股份通用电线电缆产品服务于三十余个城市地铁项目及二十余条铁路项目建设 [3]

公司经营状况 - 公司订单处于饱和状态 [1] - 公司取向硅钢业务实现满产满销 [1] - 公司产品价格与市场趋势保持一致 [1]

股价表现 - 望变电气股价下跌4%至15.12元，创下自9月12日以来逾一个月新低 [1] 股东减持计划 - 公司股东杨厚群、杨小林、隆志钢和皮天彬因自身资金需求计划减持股份 [1] - 减持计划自公告披露之日起15个交易日后开始，持续3个月 [1] - 杨厚群拟通过集中竞价方式减持不超过221.02万股，占总股本0.67%，并通过大宗交易方式减持不超过224.92万股，占总股本0.68% [1] - 杨小林拟减持不超过62.23万股，占总股本0.19% [1] - 隆志钢拟减持不超过11.6万股，占总股本0.03% [1] - 皮天彬拟减持不超过37.5万股，占总股本0.11% [1] - 四位股东合计减持股份比例不超过公司总股本的2.35% [1]

市场减持概况 - 10月20日盘后，A股市场共有18家上市公司披露减持相关情况，无公司披露增持情况[1] - 披露减持的公司包括鼎阳科技、吉峰科技、嘉泽新能、梦天家居、辽宁能源、蓝箭电子、隆华科技、浙矿股份、香农芯创、望变电气、同济科技、燕东微、西域旅游、南京聚隆、深深房Ａ、怡合达、汇绿生态、保龄宝[1] 具体公司减持计划 - 鼎阳科技股东秦轲、邵海涛、赵亚锋等拟通过询价转让方式减持公司2.00%股份[3] - 吉峰科技股东王新明、王红艳及一致行动人山南神宇拟减持不超过3%股份[3] - 嘉泽新能股东GLP拟减持不超过3%股份[3] - 梦天家居控股股东一致行动人拟减持不超过0.77%公司股份[3] - 辽宁能源股东辽宁交投拟减持不超过1%股份[3] - 蓝箭电子股东拟减持不超过3%公司股份[3] - 隆华科技大股东通用集团计划减持不超过总股本的0.97%[3] - 浙矿股份股东计划合计减持不超过3%公司股份[3] - 香农芯创第三大股东新动能基金拟减持不超过1%公司股份[3] - 望变电气股东拟合计减持不超过1.67%公司股份[3] - 同济科技拟减持不超过总股本0.71%的已回购股份[3] - 燕东微国家集成电路基金已完成减持1%公司股份[3] - 西域旅游股东新疆昆仑投资发展合伙企业拟减持不超过3%股份[3] - 南京聚隆股东苏豪时尚计划减持不超过2.94%股份[3] - 深深房Ａ控股股东深投控计划减持不超过1%股份[3] - 怡合达控股股东一致行动人拟减持不超过2%公司股份[3] - 汇绿生态股东宁波汇宁近三月内已减持2.7%，减持计划实施完成[3] - 保龄宝股东朴富通拟减持不超过3%股份[3]

核心观点 - 望变电气四位股东因自身资金需求 计划通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份 减持计划将在公告披露15个交易日后3个月内进行 [1] 股东减持计划详情 - 杨厚群计划减持股份总数不超过445.92万股 占公司总股本比例不超过1.35% 其中通过集中竞价方式减持不超过221万股（占总股本0.67%） 通过大宗交易方式减持不超过224.92万股（占总股本0.68%） [1] - 杨小林计划通过集中竞价方式减持股份不超过62.23万股 占公司总股本比例不超过0.19% [1] - 隆志钢计划通过集中竞价方式减持股份不超过11.6万股 占公司总股本比例不超过0.03% [1] - 皮天彬计划通过集中竞价方式减持股份不超过37.5万股 占公司总股本比例不超过0.11% [1] 减持规则与调整机制 - 上述股东在任意90日内 通过集中竞价交易减持的股份总数不超过公司股份总数的1% 通过大宗交易减持的股份总数不超过公司股份总数的2% [2] - 若公司在减持期间发生股份回购注销 送股 资本公积金转增股本等股份变动事项 减持股份数量将进行相应调整 [2] - 所有减持主体的减持价格将不低于公司首次公开发行股票时的发行价格（根据分红 派息等除权除息事项调整后） [2]

核心减持计划 - 公司四位股东杨厚群、杨小林、隆志钢和皮天彬因自身资金需求计划减持公司股份 [1] - 减持计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内通过集中竞价或大宗交易方式进行 [1] 各股东减持详情 - 杨厚群计划通过集中竞价减持不超过221万股（占总股本0.67%），通过大宗交易减持不超过224.92万股（占总股本0.68%） [1] - 杨小林计划通过集中竞价减持不超过62.23万股（占总股本0.19%） [1] - 隆志钢计划通过集中竞价减持不超过11.6万股（占总股本0.03%） [1] - 皮天彬计划通过集中竞价减持不超过37.5万股（占总股本0.11%） [1] 减持规则与价格限制 - 任意90日内通过集中竞价交易减持的股份总数不超过公司股份总数的1%，大宗交易减持不超过2% [2] - 若期间发生股份回购注销、送股、资本公积金转增股本等事项，减持股份数量将相应调整 [2] - 减持价格不低于公司首次公开发行股票时的发行价格（根据分红、派息等事项调整后） [2]

股东持股情况 - 杨厚群持股4,459,444股，占总股本1.34%[3] - 杨小林持股622,300股，占总股本0.19%[3] - 隆志钢持股116,000股，占总股本0.03%[3] - 皮天彬持股375,000股，占总股本0.11%[3] - 减持主体一致行动人合计持股135,047,885股，占比40.63%[12] 减持计划 - 杨厚群拟集中竞价减持不超2,210,200股（0.67%），大宗交易减持不超2,249,244股（0.68%）[3] - 杨小林拟集中竞价减持不超622,300股（0.19%）[3] - 隆志钢拟集中竞价减持不超116,000股（0.03%）[4] - 皮天彬拟集中竞价减持不超375,000股（0.11%）[4] - 任意90日内集中竞价减持不超1%，大宗交易减持不超2%[5] 减持规则 - 锁定期满后两年内减持价格不低于发行价，除权除息会调整下限和股份数[17] - 集中竞价交易减持需提前15个交易日报告备案并公告，持股低于5%除外[17] - 其他方式减持需提前3个交易日披露[18] - 未履行承诺需说明原因并道歉，违规收益归公司[18] 减持说明 - 本次拟减持与此前承诺一致[18] - 减持计划实施有时间、数量、价格不确定性[18] - 减持不会导致控制权变更[19] - 减持符合法规要求[19] - 减持期间遵守规定并履行披露义务[20] 公告信息 - 公告发布时间为2025年10月21日[22]

望变电气公告，公司股东杨厚群、杨小林、隆志钢和皮天彬因自身资金需求，计划自公告披露之日起15 个交易日后的3个月内，减持其持有的公司股份。具体计划为：杨厚群拟通过集中竞价和大宗交易方式 分别减持不超过221.02万股和224.92万股，占总股本0.67%和0.68%；杨小林拟减持不超过62.23万股，占 总股本0.19%；隆志钢拟减持不超过11.6万股，占总股本0.03%；皮天彬拟减持不超过37.5万股，占总股 本0.11%。合计减持股份比例不超过2.35%。 ...

产品概述 - 植物绝缘油变压器是以植物绝缘油作为主要绝缘和冷却介质的电力变压器，是矿物绝缘油的良好替代品 [2] - 产品具有高燃点、可降解、低损耗等特性，能有效降低起火和爆炸风险，泄漏后对环境污染极小 [1][11] - 产品主要分为110kV以下和110kV及以上电压等级，目前国内产品主要集中在110kV以下，如6kV、10kV、35kV等规格 [4] 市场规模与结构 - 2024年行业销量达0.49亿千伏安，市场规模达237.91亿元 [1][11] - 市场结构以110kV以下电压变压器为主，占比69.53%，110kV及以上电压变压器占比30.47% [1][11] - 2024年中国电力投资完成额达17770亿元，同比增长14.63%，其中电网投资6083亿元，同比增长15.27%，为行业带来增长空间 [10] 行业政策环境 - 行业属于“C38电气机械和器材制造业”中的“C382输配电及控制设备制造”，是国家重点支持领域 [5] - 国家发布了一系列政策支持鼓励和规范行业发展，如《电力装备行业稳增长工作方案》、《配电网高质量发展行动实施方案》等，提供了良好政策环境 [5][6] 产业链分析 - 行业上游主要包括植物绝缘油、铜材、铁芯材料等原材料供应商，植物绝缘油主要依赖大豆油、菜籽油等天然油脂衍生物 [8] - 行业中游为变压器的研发、设计、生产环节 [8] - 行业下游主要面向电力市场，用于输电、配电、变电站等环节 [8] 竞争格局 - 行业集中度较高，头部企业占据主导地位，国家电网2025年前三季度变压器招标累计金额超148亿元，共有46家企业中标 [14] - 特变电工、中国西电、望变电气、保变电气等上市公司及吴江变压器、正泰电气等企业均有布局植物绝缘油变压器业务 [2][14] - 中国西电2024年营业总收入222.8亿元，其中变压器业务收入92.18亿元，占比41.37% [14] - 特变电工2024年营业总收入978.7亿元，其中电气设备产品占比22.87% [16] 技术发展 - 欧美国家对我国实施高压等级植物油变压器技术封锁，国内通过自主研发于2017年成功研制首台110kV植物绝缘油大型电力变压器 [13] - 广州供电局电力试验研究院、中国西电、正泰电气等国内企业积极研发，攻克了大量结构设计、制造工艺等技术难题 [13] 未来趋势 - 新型植物绝缘油材料的研发将不断深入，绝缘性能、耐热性能和环保性能将进一步提升 [18] - 智能化、模块化等新型设计理念将更广泛应用，推动远程监控和故障诊断功能完善 [18] - 生物基材料研究的深入和生产工艺改进，有望降低原材料成本，缩小与传统矿物油变压器的价格差距 [18]