报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四铜价小幅回落因美元指数企稳和国内股市回落拉低大宗商品估值 但中期铜价偏强格局或已显现 美国通胀数据利于美联储降息拉低美元指数抬升有色金属板块估值 下游终端对8月需求负反馈迟疑 认为价格已兑现预期 此前7.7万元每吨下方支撑可抬升至7.8万元每吨 且铜期限结构转变说明此轮铜价上涨有支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 铜价格波动率与风险管理建议 - 铜最新价格78950元 月度价格区间预测为73000 - 80000元 当前波动率11.64% 历史百分位22.6% [2] - 库存管理方面 产成品库存偏高担心价格下跌 现货敞口为多 策略推荐做空沪铜主力期货合约（套保比例75% 建议入场区间82000附近）和卖出看涨期权（套保比例25% 波动率相对稳定时） [2] - 原料管理方面 原料库存较低担心价格上涨 现货敞口为空 策略推荐做多沪铜主力期货合约 套保比例75% 建议入场区间77000附近 [2] 利多与利空因素 - 利多因素为美国和其他国家就关税政策达成协议 降息预期增加致美元指数回落推升有色金属估值 下方支撑抬升 [4] - 利空因素为关税政策反复 全球需求因关税政策降低 美国对铜关税政策调整导致COMEX库存极度虚高 [5] 铜期货盘面数据 - 沪铜主力最新价78950元/吨 日涨跌0 日涨跌幅0% 沪铜连一最新价78950元/吨 日涨跌 - 430 日涨跌幅 - 0.54% 沪铜连三最新价78920元/吨 日涨跌0 日涨跌幅0% 伦铜3M最新价9777美元/吨 日涨跌0 日涨跌幅0% [4] 铜现货数据 - 上海有色1铜最新价79435元/吨 日涨跌 - 40 日涨跌幅 - 0.05% 上海物贸最新价79465元/吨 日涨跌50 日涨跌幅0.06% 广东南储最新价79390元/吨 日涨跌120 日涨跌幅0.15% 长江有色最新价79600元/吨 日涨跌90 日涨跌幅0.11% [8] - 上海有色升贴水最新价210元/吨 日涨跌10 日涨跌幅5% 上海物贸升贴水最新价135元/吨 日涨跌0 日涨跌幅0% 广东南储升贴水最新价175元/吨 日涨跌20 日涨跌幅12.9% 长江有色升贴水最新价170元/吨 日涨跌20 日涨跌幅13.33% [8] 铜精废价差 - 目前精废价差（含税）最新价1128.51元/吨 日涨跌 - 53.62 日涨跌幅 - 4.54% 合理精废价差（含税）最新价1493.2元/吨 日涨跌 - 1.6 日涨跌幅 - 0.11% 价格优势（含税）最新价 - 364.69元/吨 日涨跌 - 52.02 日涨跌幅16.64% [11] - 目前精废价差（不含税）最新价5820元/吨 日涨跌 - 60 日涨跌幅 - 1.02% 合理精废价差（不含税）最新价6204.81元/吨 日涨跌 - 11.1 日涨跌幅 - 0.18% 价格优势（不含税）最新价 - 384.81元/吨 日涨跌 - 48.9 日涨跌幅14.56% [11] 铜仓单与库存 - 沪铜仓单总计24434吨 日涨跌1634 日涨跌幅7.17% 国际铜仓单总计7422吨 日涨跌0 日涨跌幅0% 沪铜仓单上海2504吨 日涨跌0 日涨跌幅0% 沪铜仓单保税总计0吨 日涨跌0 日涨跌幅 - 100% 沪铜仓单完税总计24434吨 日涨跌1634 日涨跌幅7.17% [13] - LME铜库存合计155850吨 涨跌 - 25 涨跌幅 - 0.02% LME铜库存欧洲24900吨 涨跌 - 475 涨跌幅 - 1.87% LME铜库存亚洲130950吨 涨跌450 涨跌幅0.34% LME铜库存北美洲0吨 涨跌0 涨跌幅 - 100% [15] - LME铜注册仓单合计144800吨 涨跌475 涨跌幅0.33% LME铜注销仓单合计11050吨 涨跌 - 500 涨跌幅 - 4.33% [15] - COMEX铜库存合计266804吨 周涨跌3508 周涨跌幅1.33% COMEX铜注册仓单合计124862吨 周涨跌 - 1269 周涨跌幅 - 1.99% COMEX铜注销仓单合计141942吨 周涨跌2547 周涨跌幅1.83% [17] 铜进口盈亏及加工 - 铜进口盈亏最新价44.55元/吨 日涨跌119.85 日涨跌幅 - 159.16% 铜精矿TC最新价 - 38美元/吨 日涨跌0 日涨跌幅0% [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策端扰动频繁或影响生猪远月供给，当前供应增加趋势明显，产业和资金均有认知，远月盘面已计价供应过剩预期，虽基本面供大于求，但盘面难有单边逻辑表达，政策预期提供套利对冲风险入场机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 生猪价格区间预测 - 主力合约价格13400有强支撑，当前波动率为10.94%，当前波动率历史百分位（3年）为0.75% [2] 生猪企业风险管理策略建议 库存管理 - 产品库存偏高担心减值风险，可做空LH2511生猪期货锁定成品利润，推荐比例20%，也可卖出场外/场内看涨期权，推荐比例20%，还可买入场内/场外虚值看跌期权 [2] 采购管理 - 未来有采购计划担心原料上涨风险，可依据采购计划买入生猪远月合约锁定采购成本，也可卖出场内/场外看跌期权，还可买入场内/场外虚值看涨期权 [2] 利多解读 - 宏观情绪改善“反内卷”提振市场信心；标肥价差处于历史同期较高位置；政策端中长期有去产能预期 [4][5] 利空解读 - 能繁母猪存栏量依旧偏高；规模企业存栏量为近三年高位；屠宰企业屠宰量保持高位但利润亏损；下游终端消费平淡 [5] 生猪现货价格 - 全国现货价格13.72元/千克，涨0.02元，涨幅0.15%；河南13.76元/千克，涨0.02元，涨幅0.15%；湖南13.71元/千克，跌0.01元，跌幅0.07%；辽宁13.51元/千克，涨0.08元，涨幅0.6%；四川13.44元/千克，持平；广东15.13元/千克，跌0.2元，跌幅1.3% [8] 生猪期货价格 - 生猪01收盘价14130元/吨，持平；生猪03收盘价13295元/吨，持平；生猪05收盘价13875元/吨，持平；生猪07收盘价14290元/吨，持平；生猪09收盘价13870元/吨，持平；生猪11收盘价13900元/吨，持平 [9] 生猪价差与基差 - LH01 - 03价差835元/吨，跌65元，跌幅7.22%；LH03 - 05价差 - 580元/吨，涨20元，跌幅3.33%；LH05 - 07价差 - 415元/吨，跌30元，涨幅7.79%；LH07 - 09价差420元/吨，跌10元，跌幅2.33%；LH09 - 11价差 - 30元/吨，涨65元，跌幅68.42%；LH11 - 01价差 - 230元/吨，涨20元，跌幅8%；河南 - 01合约基差 - 370元/吨，涨185元，跌幅33.33%；河南 - 05合约基差 - 115元/吨，涨140元，跌幅54.9%；河南 - 09合约基差 - 110元/吨，涨100元，跌幅47.62% [17][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价周四小幅回落，跟随有色金属板块波动，近期宏观影响有限，供给端缅甸锡矿复产预期推迟支撑锡价，Bisie锡矿减产超预期推升短期锡价，需求无太大变化 [3] - 利多因素为中美关税政策缓和、半导体板块处于扩张周期、缅甸复产不及预期；利空因素为关税政策反复、缅甸锡矿流入中国、半导体板块扩张速度减缓 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率及风险管理建议 - 最新收盘价267420元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，历史百分位26.1% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高时，建议75%比例卖出沪锡主力期货合约（入场区间275000附近），25%比例卖出看涨期权（SN2510C275000，波动率合适时）；原料管理方面，原料库存较低时，建议50%比例买入沪锡主力期货合约（入场区间230000附近），25%比例卖出看跌期权（SN2510P245000，波动率合适时） [2] 锡期货盘面数据 - 沪锡主力、连一最新价267420元/吨，日涨跌0；沪锡连三最新价267820元/吨，日涨跌0；伦锡3M最新价33435美元/吨，日跌265美元，跌幅0.79%；沪伦比最新比值8.02，日涨0.01，涨幅0.12% [6] 锡现货数据 - 上海有色锡锭最新价269500元/吨，周涨2300元，涨幅0.86%；1锡升贴水最新价300元/吨，周跌100元，跌幅25%；40%锡精矿最新价257500元/吨，周涨2300元，涨幅0.9%；60%锡精矿最新价261500元/吨，周涨2300元，涨幅0.89%；焊锡条（60A）上海有色最新价174750元/吨，周涨1000元，涨幅0.58%；焊锡条（63A）上海有色最新价182750元/吨，周涨1500元，涨幅0.83%；无铅焊锡最新价275750元/吨，周涨2500元，涨幅0.91% [12] 锡进口盈亏及加工数据 - 锡进口盈亏最新价 - 16507.39元/吨，日涨717.98元，涨幅4.55%；40%锡矿加工费最新价12200元/吨，日涨跌0；60%锡矿加工费最新价10050元/吨，日涨跌0 [21] 锡库存数据 - 仓单数量：锡合计7422吨，日跌8吨，跌幅0.11%；广东4881吨，日跌24吨，跌幅0.49%；上海1670吨，日涨16吨，涨幅0.97%；LME锡库存合计1780吨，日涨15吨，涨幅0.85% [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期市场有山西煤矿查超产等供应扰动消息，产地煤矿复产进度放缓，煤炭行业“反内卷”成三季度交易重点，周初蒙煤进口也有扰动，焦煤供应缩减预期强化；淡季时宏观因素对盘面影响权重提高，远月合约交易重点是政策预期，“反内卷”或反复炒作，叠加阅兵限产和旺季前补库预期支撑成材价格，钢厂利润有韧性，对煤焦中长期走势不悲观，但要注意大商所限仓影响，短期黑色盘面有回调压力，后续关注阅兵限产等宏观风险事件 [4] 根据相关目录分别进行总结 双焦价格区间预测 - 焦煤月度价格区间预测为1100 - 1500，当前波动率（20日滚动）为32.68%，当前波动率历史百分位为63.87% [3] - 焦炭月度价格区间预测为1600 - 1950，当前波动率（20日滚动）为25.37%，当前波动率历史百分位为49.13% [3] 双焦风险管理策略建议 - 焦化企业有焦煤补库计划但未确定采购价格，担心焦煤价格上涨影响利润，现货敞口为空，策略推荐做多焦煤2601合约JM2601，套保工具买卖方向为买入，建议入场区间为（1150，1200） [3] 黑色仓单日报 - 2025年8月14日，螺纹钢仓单数量为109955吨，较前一日增加2382吨；热卷仓单数量为78386吨，与前一日持平；铁矿石仓单数量为3400手，较前一日减少200手；焦煤仓单数量为800手，与前一日持平；焦炭仓单数量为820手，较前一日增加20手；硅铁仓单数量为20976张，较前一日增加373张；硅锰仓单数量为75359张，较前一日减少87张 [3] 核心矛盾 - 近期市场有山西煤矿查超产等供应扰动消息，产地煤矿复产进度放缓，煤炭行业“反内卷”成三季度交易重点，周初蒙煤进口有扰动，焦煤供应缩减预期强化；淡季宏观因素对盘面影响权重提高，远月合约交易重点是政策预期，“反内卷”或反复炒作，叠加阅兵限产和旺季前补库预期支撑成材价格，钢厂利润有韧性，对煤焦中长期走势不悲观，但要注意大商所限仓影响，短期黑色盘面有回调压力，后续关注阅兵限产等宏观风险事件 [4] 利多解读 - 10月四中全会举办前，政策预期存在博弈空间 [4] 利空解读 - 海煤进口利润修复，后续到港有压力 [6] - 螺纹表需不及预期，成材现实端有压力 [6] - 大商所针对焦煤主力合约限仓，焦煤投机度有望下降 [6] 煤焦盘面价格 - 2025年8月14日，焦煤仓单成本（唐山蒙5）为1008元/吨，与前一日和上周同期持平；焦煤主力基差（唐山蒙5）为 - 206.5元/吨，较前一日增加31.0元/吨，较上周同期增加15.5元/吨等多项数据 [7] 煤焦现货价格 - 2025年8月14日，安泽低硫主焦煤出厂价为1470元/吨，与前一日持平，较上周同期减少30元/吨；蒙5原煤（288口岸）自提价为1040元/吨，与前一日持平，较上周同期增加40元/吨等多项数据 [8] 双焦历史波动率百分点 - 展示了焦煤和焦炭从15/12 - 24/12的历史波动率百分点情况 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格整体延续震荡走势，除EC2510合约略有回落，其余各月合约价格均略有回升；前期大部分合约已至短期低位，部分空头止盈离场，市场交易情绪偏冷静致今日期价回升；当前期价接近现舱报价水平，预计EC整体延续震荡走势可能性较大，中期如无突发事件影响，基于基本面考量，整体期价走势可能略偏回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、担心运价下跌，现货敞口为多，建议做空集运指数期货锁定利润，套保工具选EC2510，卖出，建议入场区间1450 - 1550 [1] - 成本管理方面，船司空班力度加大或进入旺季，希望根据订单订舱，现货敞口为空，建议买入集运指数期货提前确定订舱成本，套保工具选EC2510，买入，建议入场区间1200 - 1300 [1] 利多解读 以色列总理内塔尼亚胡暗示大幅扩张以色列边界，引发阿拉伯国家和领导人争议与愤怒，其认同“大以色列”愿景，且以色列强硬派官员和定居者团体宣称以军“很快将进驻大马士革” [2] 利空解读 - 长荣继续调降欧线现舱报价 [3] - SCFIS欧线继续下行且降幅扩大 [3] EC基差日度变化 - 2025年8月14日，EC2508基差151.58点，日涨跌 - 0.90点，周涨跌 - 73.58点 [4] - EC2510基差875.98点，日涨跌 - 26.40点，周涨跌 - 1.48点 [4] - EC2512基差512.18点，日涨跌 - 23.20点，周涨跌 - 22.48点 [4] - EC2602基差714.08点，日涨跌 - 33.40点，周涨跌 - 78.38点 [4] - EC2604基差900.48点，日涨跌 - 6.40点，周涨跌 - 50.58点 [4] - EC2606基差740.48点，日涨跌 - 22.00点，周涨跌 - 69.38点 [4] EC价格及价差 - 2025年8月14日，EC2508收盘价2083.9点，日涨跌幅0.04%，周涨跌幅0.54% [4] - EC2510收盘价1359.5点，日涨跌幅1.98%，周涨跌幅 - 4.29% [4] - EC2512收盘价1723.3点，日涨跌幅1.36%，周涨跌幅 - 2.26% [4] - EC2602收盘价1521.4点，日涨跌幅2.24%，周涨跌幅1.06% [4] - EC2604收盘价1335.0点，日涨跌幅0.46%，周涨跌幅 - 0.88% [4] - EC2606收盘价1495.0点，日涨跌幅1.49%，周涨跌幅0.47% [4] - 价差方面，EC2508 - 2512为360.6点，日涨跌 - 22.3点，周涨跌51.1点 [4] - EC2512 - 2604为388.3点，日涨跌16.8点，周涨跌28.8点 [4] - EC2604 - 2508为 - 748.9点，日涨跌5.5点，周涨跌8.9点 [4] - EC2508 - 2510为724.4点，日涨跌 - 22.3点，周涨跌72.1点 [4] - EC2510 - 2512为 - 363.8点，日涨跌3.2点，周涨跌 - 21.0点 [4] - EC2512 - 2602为201.9点，日涨跌 - 10.2点，周涨跌3.8点 [4] 集运现舱报价 - 8月28日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1390，较同期前值上调$5，40GP总报价$2340，较同期前值上调$10 [6] - 8月底，长荣海运上海离港前往鹿特丹船期，20GP开舱报价$1955，较同期前值下降$100，40GP总报价$2960，较同期前值下降$200 [6] 全球运价指数 - SCFIS欧洲航线最新值2235.48点，前值2297.86点，涨跌 - 62.38点，涨跌幅 - 2.71% [7] - SCFIS美西航线最新值1082.14点，前值1130.12点，涨跌 - 47.98点，涨跌幅 - 4.25% [7] - SCFI欧洲航线最新值1961美元/TEU，前值2051美元/TEU，涨跌 - 90美元/TEU，涨跌幅 - 4.39% [7] - SCFI美西航线最新值1823美元/FEU，前值2021美元/FEU，涨跌 - 198美元/FEU，涨跌幅 - 9.80% [7] - XSI欧线最新值3202美元/FEU，前值3227美元/FEU，涨跌 - 25美元/FEU，涨跌幅 - 0.77% [7] - XSI美西线最新值1931美元/FEU，前值1940美元/FEU，涨跌 - 9美元/FEU，涨跌幅 - 0.5% [7] - FBX综合运价指数最新值2141美元/FEU，前值2143美元/FEU，涨跌 - 2美元/FEU，涨跌幅 - 0.09% [7] 全球主要港口等待时间 - 2025年8月13日，香港港等待时间0.486天，较前一日增加0.146天，去年同期0.459天 [14] - 上海港等待时间1.386天，较前一日减少0.137天，去年同期1.422天 [14] - 盐田港等待时间1.034天，较前一日增加0.212天，去年同期0.951天 [14] - 新加坡港等待时间0.620天，较前一日增加0.021天，去年同期0.638天 [14] - 雅加达港等待时间1.533天，较前一日增加0.089天，去年同期2.277天 [14] - 长滩港等待时间1.846天，较前一日减少0.224天，去年同期1.524天 [14] - 萨凡纳港等待时间1.267天，较前一日增加0.132天，去年同期1.422天 [14] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待的集装箱船数量 - 2025年8月13日，8000 + 集装箱船均速15.952节/海里，较前一日减少0.016节/海里，去年同期15.978节/海里 [23] - 3000 + 集装箱船均速15.031节/海里，较前一日增加0.209节/海里，去年同期15.119节/海里 [23] - 1000 + 集装箱船均速13.295节/海里，较前一日增加0.079节/海里，去年同期13.59节/海里 [23] - 在苏伊士运河港口锚地等待船舶8艘，较前一日减少1艘，去年同期15艘 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 依照相邻交易日收盘价计算，今日南华综合指数下跌 -0.81%，板块指数中仅南华贵金属指数上涨 0.02%，其余板块均下跌，跌幅最大的是南华黑色指数 -1.56%，最小的是南华有色金属指数 -0.63%；主题指数均下跌，跌幅最大的是黑色原材料指数 -1.99%，最小的是经济作物指数 -0.04%；商品期货单品种指数中，涨幅最大的是烧碱 1.26%，跌幅最大的是菜籽粕 -3.05% [1][3][4] 各指数表现总结 综合及板块指数 - 南华综合指数今收盘 2534.95，昨收盘 2555.72，点数 -20.78，日归 -0.81%，年化收益率 0.35%，年化波动率 13.73%，Sharpe 比率 0.03 [3] - 南华贵金属指数今收盘 1261.11，昨收盘 1260.91，点数 0.20，日归 0.02%，年化收益率 29.51%，年化波动率 16.60%，Sharpe 比率 1.78 [3] - 南华工业品指数今收盘 3650.38，昨收盘 3683.10，点数 -32.73，日归 -0.89%，年化收益率 -6.10%，年化波动率 16.15%，Sharpe 比率 -0.38 [3] - 南华金属指数今收盘 6464.57，昨收盘 6531.47，点数 -66.90，日归 -1.02%，年化收益率 1.60%，年化波动率 14.94%，Sharpe 比率 0.11 [3] - 南华能化指数今收盘 1681.16，昨收盘 1693.04，点数 -11.88，日归 -0.70%，年化收益率 -12.75%，年化波动率 18.40%，Sharpe 比率 -0.69 [3] - 南华有色金属指数今收盘 1713.87，昨收盘 1724.76，点数 -10.89，日归 -0.63%，年化收益率 5.63%，年化波动率 13.41%，Sharpe 比率 0.42 [3] - 南华黑色指数今收盘 2582.71，昨收盘 2623.70，点数 -40.99，日归 -1.56%，年化收益率 -8.58%，年化波动率 21.92%，Sharpe 比率 -0.39 [3] - 南华农产品指数今收盘 1113.19，昨收盘 1122.89，点数 -9.69，日归 -0.86%，年化收益率 5.55%，年化波动率 9.53%，Sharpe 比率 0.58 [3] - 南华迷你综合指数今收盘 1191.43，昨收盘 1202.38，点数 -10.96，日归 -0.91%，年化收益率 3.23%，年化波动率 14.63%，Sharpe 比率 0.22 [3] - 南华能源指数今收盘 1058.07，昨收盘 1069.32，点数 -11.25，日归 -1.05%，年化收益率 2.54%，年化波动率 29.87%，Sharpe 比率 0.09 [3] - 南华石油化工指数今收盘 945.19，昨收盘 953.29，点数 -8.10，日归 -0.85%，年化收益率 0.75%，年化波动率 15.28%，Sharpe 比率 0.05 [3] - 南华煤制化工指数今收盘 1036.33，昨收盘 1046.83，点数 -10.50，日归 -1.00%，年化收益率 1.17%，年化波动率 17.17%，Sharpe 比率 0.07 [3] - 南华黑色原材料指数今收盘 1067.01，昨收盘 1088.67，点数 -21.66，日归 -1.99%，年化收益率 7.32%，年化波动率 23.31%，Sharpe 比率 0.31 [3] - 南华建材指数今收盘 763.35，昨收盘 768.87，点数 -5.52，日归 -0.72%，年化收益率 3.25%，年化波动率 23.12%，Sharpe 比率 0.14 [3] - 南华油脂油料指数今收盘 1287.05，昨收盘 1302.40，点数 -15.35，日归 -1.18%，年化收益率 3.74%，年化波动率 10.27%，Sharpe 比率 0.36 [3] - 南华经济作物指数今收盘 910.15，昨收盘 910.49，点数 -0.34，日归 -0.04%，年化收益率 1.89%，年化波动率 5.65%，Sharpe 比率 0.34 [3] 各品种对指数涨跌幅贡献度 - 南华综合指数中贡献度为正的品种有纯碱 4.15%等，贡献度为负的品种有锌 -1.52%等 [8] - 南华迷你综合指数中贡献度为正的品种有纯碱 7.44%等，贡献度为负的品种有豆粕 -14.26%等 [8] - 南华工业品指数中贡献度为正的品种有纯碱 4.69%等，贡献度为负的品种有原油 -1.61%等 [8] - 南华金属指数中贡献度为正的品种有碳酸锂 0.79%等，贡献度为负的品种有锌 -3.51%等 [8] - 南华能化指数中贡献度为正的品种有纯碱 7.47%等，贡献度为负的品种有天然橡胶 -4.01%等 [8] - 南华农产品指数中贡献度为正的品种有棉花 1.45%等，贡献度为负的品种有棕榈油 -1.87%等 [8] 单品种指数当日涨跌幅 - 能化板块中合成氨涨 1.23%，尿素涨 0.49%，聚氯乙烯跌 -0.83%等 [16] - 黑色板块中铁矿石跌 -2.52%，动力煤涨 0.03%，螺纹跌 -0.87%等 [17] - 农产品板块中部分品种如豆糖、油菜籽等有不同涨跌幅 [10] 其他说明 - 文中涨跌幅为(今日收盘价–昨日收盘价)与昨日收盘价的比值，贡献度为涨跌幅和权重的乘积 [11] - 南华商品指数剔除商品合约换月时的价差，反映投资商品期货的真实收益 [11] - 贡献度计算方法为某品种当日涨跌幅 / ∑|各品种当日涨跌幅|，黄色数据条代表品种当日上涨，蓝色数据条代表品种当日下跌 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 09合约价格下方空间相对有限，可逢低买入，进行09 - 11合约正套 [6] 根据相关目录分别进行总结 原木价格区间及套保策略 - 原木月度价格区间预测为820 - 860，当前20日滚动波动率为16.28%，波动率历史百分位（3年）为67.4% [2] - 库存管理方面，原木进口量偏高库存高位，担心价格下跌，可做空lg2509期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间850 - 875 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，为防价格上涨抬升成本，可买入lg2509期货提前锁定成本，套保比例25%，建议入场区间810 - 820 [2] 核心矛盾 - 主力合约收盘于809.5（-6），持仓量1.7万手，今日增仓632手 [3] 技术与基本面分析 - 技术上，前期长期震荡后近日下跌破坏上行趋势，基本面无明显变化，盘面定价围绕买方接货意愿和卖方仓单成本，二者存在价差区间，在此区间买卖双方期现操作亏损 [4] - 07合约高持仓、高估值进入交割月最后交易日，09合约绝对价格低于当时，现货进口成本和下游需求季节性均好于07合约，07合约高估值源于多头强烈接货意愿 [4] - 09合约空头交货成本（仓单成本）约830，买方接货意愿对应盘面估值约800，若买方无处理现货能力需加处理费用，近日传要出仓单，盘面减仓使估值从卖方成本向买方成本漂移，今日新增仓单528手，来自湖北福汉488手、山东隆盛40手 [4] 交割博弈 - 目前交割博弈围绕09合约交货量和买方接货意愿展开 [5] 现货与基差 - 展示了2025年8月14日不同规格、不同港口的现货价、价格变化、涨尺折算、主力合约、交割升贴水、基差及折算后基差等数据 [10] 原木数据纵览 - 供应方面，2025年6月30日辐射松进口量161万m³，环比-8，同比35.3% [11] - 库存方面，2025年8月8日中国港口库存308万m³，环比-9，同比-7.0%；山东港口库存1926000m³，环比-24000，同比8.2%；江苏港口库存927867m³，环比-32133，同比2.9% [11] - 需求方面，2025年8月8日原木港口日均出库量6.42万m³，环比0，同比35.7%；山东日均出库量3.64万m³，环比0.07，同比61.8%；江苏日均出库量2.26万m³，环比-0.06，同比29.9% [11] - 利润方面，2025年8月15日辐射松进口利润-86元/m³，环比1；云杉进口利润-81元/m³，环比3 [11] - 主要现货方面，2025年8月14日不同规格、不同港口的现货价有不同程度同比变化 [11] - 外盘报价方面，2025年8月15日CFR为116美元/JASm³，环比0，同比-1.7% [11] 利多与利空解读 - 利多因素包括进口持续亏损贸易商联合挺价、进口成本走高、商品整体情绪回暖、资金影响 [12] - 利空因素包括旺季不旺、外商发运量持续回升 [12] 其他图表 - 展示了原木主力合约盘面、月差结构、09合约不同地区基差、现货价季节性、辐射松木方 - 原木价差季节性等图表 [13][15][16]

板块表现 - 多元金融板块当日上涨0.38% 领涨个股为南华期货（代码603093）涨幅6.52% [1] - 上证指数下跌0.46%至3666.44点 深证成指下跌0.87%至11451.43点 [1] 个股涨幅前十 - 南华期货收盘价24.52元 成交量57.19万手 成交额13.77亿元 [1] - 拉卡拉（代码300773）涨幅4.40% 成交额37.74亿元 成交量129.66万手 [1] - 中油资本（代码000617）涨幅3.87% 成交额36.98亿元 成交量418.40万手 [1] - 引明器（代码001236）涨幅2.19% 成交额9.30亿元 成交量71.75万手 [1] - *ST仁东（代码002647）涨幅2.14% 成交额1.31亿元 成交量22.86万手 [1] - 瑞达期货（代码002961）涨幅1.77% 成交额4.33亿元 成交量18.78万手 [1] - 渤海租赁（代码000415）涨幅1.40% 成交额4.55亿元 成交量128.06万手 [1] - 中粮资本（代码002423）涨幅0.64% 成交额6.88亿元 成交量54.51万手 [1] - 永安期货（代码600927）涨幅0.57% 成交额3.37亿元 成交量21.17万手 [1] - 四川双马（代码000935）涨幅0.36% 成交额3.91亿元 成交量19.57万手 [1] 个股跌幅前十 - 九鼎投资（代码600053）跌幅9.98% 成交额10.24亿元 成交量50.14万手 [2] - 香溢融通（代码600830）跌幅3.95% 成交额2.97亿元 成交量27.27万手 [2] - 新力金融（代码600318）跌幅2.63% 成交额8.42亿元 成交量180.27万手 [2] - 海南华铁（代码603300）跌幅2.40% 成交额17.06亿元 成交量153.90万手 [2] - 海德股份（代码000567）跌幅1.94% 成交额1.62亿元 成交量24.45万手 [2] - 华金资本（代码000532）跌幅1.83% 成交额1.79亿元 成交量11.34万手 [2] - 浙江东方（代码600120）跌幅1.72% 成交额7.59亿元 成交量120.21万手 [2] - 建元信托（代码600816）跌幅1.65% 成交额2.39亿元 成交量79.36万手 [2] - 江苏金租（代码600901）跌幅1.54% 成交额3.78亿元 成交量65.22万手 [2] - 电投产融（代码000958）跌幅1.33% 成交额2.92亿元 成交量43.58万手 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流入4912.39万元 游资资金净流出2.01亿元 散户资金净流入1.52亿元 [2]

行业动态 - 多元金融板块出现异动拉升 [1] - 南华期货盘中一度涨停 [1] - 拉卡拉 中油资本 瑞达期货 弘业期货 永安期货跟涨 [1]

多元金融行业异动 - 多元金融行业在8月14日出现异动拉升 [2] - 南华期货涨停 [2] - 拉卡拉、中油资本、瑞达期货、弘业期货、永安期货跟涨 [2]