并购重组市场概况 - 2024年9月至2025年6月A股重大资产重组（含定增并购）共计196起，同比增幅达172%，月均案例数量增长12个[5] - 券商在并购业务领域占据全市场份额60%以上，44家券商参与服务并购重组项目[3] - 政策持续优化，包括2024年"科创板八条"、"并购六条"及2025年修订《重组办法》，建立绿色通道、分期支付机制等[6][7][8] 券商并购业务竞争格局 - 交易数量前三：中金公司（32单）、中信证券（30单）、华泰证券（23单），头部集中效应显著[3] - 交易金额前三：中信证券（2024.64亿元）、中金公司（1457.36亿元）、中邮证券（1163.67亿元），华泰证券以402.19亿元居第四[3] - 申万宏源、国泰海通等6家券商年内并购项目数超5单，交易金额均超百亿元[3] 标杆并购案例与行业趋势 - 海光信息吸收合并中科曙光交易规模达1159.69亿元，为国内算力产业最大吸并案[4] - 科创板并购活跃度提升：事件占比从2023年4%升至2025年上半年18%，电子、计算机领域案例显著增加[10] - 证券行业整合加速，国泰君安合并海通证券、国信证券收购万和证券等案例推动行业集中度提升[11][12] 政策驱动与产业整合 - 政策重点支持科创资产并购，如奥浦迈收购澎立生物应用"反向挂钩"机制[10] - 半导体领域案例频发，如北方华创控股芯源微，推动产业链技术协同[10] - 并购重组成为培育新质生产力工具，助力上市公司补链强链、提升技术水平[9][10]

训推一体机行业定义及分类 - 训推一体机是一种集成了AI模型训练和推理部署功能的专用计算设备或系统，具有软硬件一体化、本地化闭环及动态资源分配等特点 [1] - 根据部署位置可分为云端一体机、边缘一体机、混合一体机；根据垂直化程度可分为通用型、行业专用型 [1] 行业发展现状 - 2024年中国AI训推一体机市场空间为168亿元，预计2025年市场规模将突破200亿元，主要受AI大模型需求爆发、国产化替代加速、政策支持等因素驱动 [3] - 政务、金融、医疗等领域渗透率提升是市场增长的关键因素 [3] 行业产业链 - 上游包括芯片（CPU、GPU、存储器）、服务器、存储设备等硬件及操作系统、数据库等基础软件 [5] - 中游为训推一体机研发生产及系统集成 [5] - 下游应用于政务、金融、医疗、制造业、能源、教育等领域 [5] 电子政务领域应用 - 训推一体机在电子政务领域覆盖智慧城市、政务决策、公共安全、民生服务等场景，凭借数据本地化处理、高效模型迭代、隐私安全保护等优势加速落地 [7] - 2024年中国电子政务行业市场规模约4732亿元，其中硬件规模1440亿元，预计2025年整体市场规模将达5000亿元 [7] 行业竞争格局 - 国内市场竞争格局呈现"国产化主导、头部集中、垂直细分加速"特点，主要参与者包括ICT巨头、AI芯片厂商、云计算服务商及垂直领域解决方案商 [10] - 代表企业包括阿里巴巴、浪潮信息、中科曙光、科大讯飞、华为、中兴通讯、软通动力、恒为科技、云天励飞、云从科技等 [10] 代表企业动态 - **浪潮信息**：2024年营业收入1147.67亿元，同比增长74.24%，推出适配不同行业场景的大模型一体机产品 [12] - **中科曙光**：2024年营业收入131.48亿元，同比下降8.40%，净利润19.11亿元，同比增长4.10%，发布全国产DeepSeek大模型超融合一体机 [14] - **科大讯飞**：联合华为发布星火一体机，支持全栈国产化部署 [11] - **华为**：推出FusionCube A3000训推超融合一体机，适配DeepSeek私有化部署 [11] 行业发展趋势 - 技术融合、场景下沉、国产替代、绿色计算是行业四大变革方向 [16] - 未来将向高性能国产化（如Chiplet技术）、轻量化训练（LoRA微调）、多模态融合（文本+视觉一体机）方向发展 [16]

算力需求趋势 - 大模型参数爆炸式增长推动算力需求从单点向系统级整合加速转变 [1] - Scale-up与Scale-out成为算力扩容两大核心维度 Scale-up追求硬件紧密耦合 Scale-out实现弹性扩展支撑松散任务 [1] - Scale-up突破传统单服务器、单机柜限制进入"超节点"时代 节点内GPU数量从2卡增至8卡 实现跨服务器、跨机柜互联 [1] 技术架构与硬件差异 - 超节点是算力网络系统在机柜层面的Scale-up 节点内采用铜连接与电气信号 跨机柜引入光通信 [2] - Scale-up与Scale-out硬件边界为NIC网卡 外部依赖光模块、以太网交换机等设备 架构设计、协议标准存在本质差异 [2] - 芯片厂商分化明显 英伟达、博通、华为、海光深耕Scale-up 以太网厂商(博通、海思、盛科通信)聚焦Scale-out [2] 产业链整合动态 - 英伟达近6年完成8宗并购 覆盖网络技术(Mellanox)、软件定义网络(Cumulus)、行业应用(Parabricks)等领域 构建芯片到应用闭环生态 [2] - 海光信息拟吸收合并中科曙光 形成CPU+DCU与服务器+云基础设施协同 完成从芯到云全产业链部署 [3] - AI芯片厂商强化纵向整合 但不会切入代工业务 如AMD收购ZT System后剥离代工板块 [4] 产业链分工与投资机会 - 超节点趋势下产业链分工细化 板卡设计能力成为核心差异化要素 代工环节分化为板卡设计与机柜代工供应商 [4] - 建议关注硬件互联与场景适配双线布局 标的包括海光信息、中科曙光、浪潮信息、紫光股份等AI芯片与服务器供应商 [4]

市场表现 - 中证人工智能产业指数(931071)下跌0 26% 成分股涨跌互现 乐鑫科技领涨5 77% 广电运通上涨3 23% 三六零上涨1 60% 中科星图领跌 寒武纪 光环新网跟跌 [1] - 人工智能ETF(515980)最新报价1 03元 [1] - 人工智能ETF近1年净值上涨35 14% 自成立以来最高单月回报30 38% 最长连涨月数3个月 最长连涨涨幅43 97% 上涨月份平均收益率6 80% [3] - 人工智能ETF今年以来相对基准回撤0 26% [3] 流动性及规模 - 人工智能ETF换手率3 27% 全天成交1 10亿元 近1周日均成交1 50亿元 [3] - 人工智能ETF最新规模达33 88亿元 融资净买额217 82万元 融资余额1 16亿元 [3] 产品特性 - 人工智能ETF管理费率0 50% 托管费率0 10% [3] - 人工智能ETF近1月跟踪误差0 012% [3] - 人工智能ETF近1年夏普比率1 18 [3] 指数构成 - 中证人工智能产业指数选取50只最具代表性上市公司证券 反映人工智能产业整体表现 [4] - 指数前十大权重股合计占比52 07% 包括中际旭创(5 80%) 新易盛(3 89%) 科大讯飞(5 36%) 豪威集团(6 11%) 中科曙光(6 42%) 金山办公(5 06%) 寒武纪(6 33%) 澜起科技(3 48%) 浪潮信息(2 90%) 海康威视(未列具体权重) [4][6] 成分股表现 - 中科曙光下跌0 66% 权重6 42% 寒武纪下跌2 15% 权重6 33% 豪威集团下跌0 08% 权重6 11% [6] - 中际旭创上涨0 89% 权重5 80% 科大讯飞下跌0 02% 权重5 36% 金山办公下跌0 73% 权重5 06% [6] 行业动态 - 英伟达股价创历史新高164 42美元 日内涨幅2 8% 市值突破4万亿美元 成为全球首家达到该里程碑的公司 [6]

合作框架协议 - 中科星图与中科曙光签署《太空计算领域的合作开发框架协议》，共同推动"太空计算"技术创新与应用落地 [1] - 合作内容包括技术研发、太空算网建设等课题，由中国科学院院士吴一戎、中科曙光总裁历军见证签约 [1] 核心技术开发 - 双方将联合开发空天信息产业核心技术、算力与数据服务，推进高性能、低功耗、高可靠专用核心部件研发 [3] - 合作覆盖"芯片—整机—算网—数据—应用—生态"全链路技术创新 [3] 太空算网建设 - 构建"天地一体化"协同智能计算架构，覆盖"用户（端）-星上（边缘）-天基（云）-地基（云）"的算力资源互联调度 [3] - 推动太空芯片接口规范、空天数据处理模型等核心技术与应用标准制定，联合产业链上下游单位开发技术产品 [3] 行业应用拓展 - 推动"在轨智能处理 + 地面深度应用"模式，覆盖应急救援、气象、海洋、农业等传统场景及低空空域管理、电磁感知等新兴领域 [4] - 赋能通信、环境监测、智能交通与导航、边缘计算与物联网等行业，构建"空天数据-算力处理-应用输出"闭环 [4] 公司背景与资源 - 中科星图成立于2006年，2020年科创板上市，去年归母净利润3.52亿元，专注于数字地球产业 [6] - 中科曙光以国家"863"计划成果为基础，专注高端计算机、存储、数据中心等领域，拥有完整产业链 [6] - 合作将结合中科星图空天数据资源与中科曙光超算中心、云计算平台等底层算力 [6] 太空计算定义 - 太空计算指在太空中部署具备数据处理、分析和决策能力的系统，集成AI、云计算和边缘计算能力于卫星 [4] - 目标为减少对地面数据中心依赖，提升数据处理效率和实时性 [4]

合作框架协议 - 公司与中科星图签署《合作开发框架协议》，共同推进先进计算在太空领域的技术创新、应用落地和产业发展 [1] - 合作内容包括技术开发合作、建设"天地一体化"算力架构、打造行业标杆应用、制定技术标准、整合产业资源和共育专业人才 [2] - 中科星图是公司关联人，持有其5%以上股份，公司高管在中科星图担任董事和监事职务 [1] 公司技术实力 - 公司在高端计算、存储、安全、数据中心等领域拥有深厚技术积淀和领先市场份额 [3] - 布局智能计算、云计算、大数据等领域技术研发，打造计算产业生态 [3] - 拥有6大智能制造生产基地、7大研发中心，在全国50多个城市部署城市云计算中心 [3] 财务表现 - 2014年至2024年营业收入从27.97亿元增长至131.48亿元，增长超3.7倍 [4] - 同期净利润从1.16亿元增长至19.11亿元，增长超15倍 [4] - 2025年一季度营业收入25.86亿元(同比+4.34%)，归母净利润1.86亿元(同比+30.79%) [4] 重组进展 - 正在推动与海光信息的重组，换股比例为1:0.5525，交易金额1159.67亿元 [4] - 重组完成后公司将终止上市，海光信息将承继全部资产、负债、业务等 [5] - 目前尽职调查工作尚未完成，相关工作正在积极推进中 [5]

合作签约与战略背景 - 中科曙光与中科星图签署《太空计算领域的合作开发框架协议》，围绕技术研发、太空算网建设、卫星芯片产业化等课题推动创新与应用落地 [1] - 合作由中科院院士吴一戎见证，体现中科院体系内空天信息与高性能计算两大领域的深度融合 [1] - 2025年政府工作报告明确将空天信息产业纳入战略性新兴产业，支持商业航天、低空经济发展 [3] 太空计算的战略价值与技术突破 - 全球空天信息产业快速发展，美国SpaceX星链已发射超5000颗卫星，欧盟启动"欧洲连接"计划，中国需加速创新能力 [4] - 太空计算通过实时在轨处理可将数据传输量降低90%以上，处理时延从小时级缩短至分钟级 [5] - 关键技术包括：太空专用芯片设计、高可靠性卫星计算平台、天地一体化网络协议栈、分布式调度算法 [6] 产业生态与市场前景 - 2030年太空计算相关市场规模预计达数千亿美元，芯片硬件占30%，软件服务超50% [8] - 双方将联合产业链推动标准制定，覆盖芯片设计、软件开发、数据服务等全链路生态 [8] - 太空算网建成后将形成覆盖全球的泛在算力网络，成为全球超算能力的重要组成部分 [7] 应用场景与全球化意义 - 太空计算可提升应急救援、气象预报、农业监测等领域效率，例如实时生成灾情评估报告、提高气象预报精度 [9] - 赋能5G/6G通信、智能交通、物联网等行业，优化卫星信号路由、推动自动驾驶技术发展 [9] - 中国太空算网有望服务全球40亿缺乏互联网接入的人口，缩小数字鸿沟 [10][11]

AI一体机市场需求攀升 - AI大模型应用落地加速推动AI一体机市场需求增长 [1] - 品高股份与江原科技联合推出品原AI一体机，为国内首款高密度搭载16张江原D10人工智能推理卡的产品 [2] - 中科曙光、神州数码等头部企业2023年相继发布AI一体机新品 [1] AI一体机的核心优势与应用场景 - 相比云计算，AI一体机具备高稳定性、简化部署流程、模型定制化、低成本及数据安全性等优势 [2] - 通过硬件与软件深度适配提升性能与能效比，已在政务、教育、医疗、金融等领域落地 [2] - 医疗行业应用包括疾病诊断辅助和药物研发，金融行业可用于风险评估和智能投顾 [2] 企业布局与市场进展 - 浪潮信息、云从科技、天融信、深信服等A股上市公司积极布局AI一体机 [3] - 云从科技与华为昇腾联合发布的"从容大模型训推一体机"成本降低50%，适配金融、政务场景 [3] - 天融信智算一体机首批通过工信领域大模型能力验证，2023年Q1销售额200万元，订单规模超2000万元 [4] 技术发展与行业前景 - AI一体机集成CPU/GPU、存储器、操作系统及AI大模型等软硬组件，提供"开箱即用"便捷性 [1][2] - 行业专家预测AI一体机将在政企市场快速拓展，技术进步和成本降低驱动发展潜力 [2] - 云从科技表示其一体机已实现效率倍数级提升，规模化销量逐步打开 [3]

中证工业4.0指数表现 - A股三大指数收盘涨跌不一 中证工业4.0指数下跌0.49%报3904.5点 成交额439.51亿元 [1] - 中证工业4.0指数近一个月上涨3.35% 近三个月上涨12.78% 年至今上涨4.33% [1] 指数构成与样本 - 中证工业4.0指数选取与工业4.0相关的控制硬件、控制软件、终端硬件提供商及其他受益于工业4.0的代表性上市公司证券作为样本 [1] - 指数以2012年06月29日为基日 以1000.0点为基点 [1] - 指数样本每季度调整一次 调整时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] 权重股分布 - 十大权重股分别为：工业富联(6.27%)、中科曙光(5.42%)、立讯精密(5.38%)、北方华创(5.1%)、京东方A(4.91%)、中兴通讯(4.9%)、兆易创新(4.82%)、汇川技术(4.78%)、海康威视(4.72%)、豪威集团(4.68%) [1] 市场板块分布 - 深圳证券交易所占比56.43% 上海证券交易所占比43.35% 北京证券交易所占比0.22% [1] 行业分布 - 信息技术占比60.75% 工业占比33.51% 通信服务占比5.74% [2]

能源行业 - 国家领导人强调在保障电煤供应基础上推动煤炭产业升级转型，配套发展风电、光伏、氢能等新能源，构建新型能源体系 [1] - 硅料市场传闻收储政策将落地，通威股份虽未确认但指出硅料报价已显著上涨，光伏板块整体表现突出 [4] 大宗商品与贸易政策 - 特朗普计划对铜产品征收50%关税、药品进口征收200%关税，导致纽约铜期货价格盘中暴涨17%创历史新高，可能冲击全球供应链并推高相关行业成本 [2] 人工智能与政务服务 - 国务院办公厅发文要求稳妥推进人工智能大模型等技术在政务服务领域应用，强调安全前提下的技术整合 [3] - Meta豪赌AI智能眼镜领域，斥资35亿美元入股欧洲合作伙伴，机构认为该硬件有望成为AI技术落地重要载体 [10] 资本市场与机构观点 - 招商证券提出"反内卷"和AI是推动A股走牛的双核心力量 [6] - 华创证券预测市场或年内创新高，大金融及周期资源品可能领涨 [7] - 东方证券预计沪指有望突破3500点，大金融与科技赛道或成主力 [7] 消费与政策红利 - 七部门联合推进普惠托育服务体系建设，机构看好母婴消费赛道长期成长性及数智化转型机会 [8] - 浙江启动暑期促消费行动聚焦文旅体育，券商建议关注酒店、景点及新消费驱动的零售业态 [9] 公司动态 - 深深房A上半年净利润预增1411 7%-2034 17%至8500万元-1 2亿元 [11] - 圣农发展预计上半年净利润同比增长732 89%-830 88%至8 5亿-9 5亿元 [13] - 中科曙光与中科星图合作开发太空领域先进计算技术 [13] - 埃夫特股东计划减持不超过5%股份 [13]