证券日报网讯12月25日，中科曙光（603019）在互动平台回答投资者提问时表示，公司持续开发基于国 产处理器的高端计算机及关键部件，不断提升自研产品比例及核心部件自研能力。 ...

证券日报网讯12月25日，中科曙光（603019）在互动平台回答投资者提问时表示，截至12月19日，公司 股东总户数为355287户。 ...

文章核心观点 - 文章报道了首届光合组织人工智能创新大会（HAIC2025）的盛况，并重点阐述了中国AI计算产业在摩尔定律放缓的背景下，通过发展系统级工程、开放合作与生态共建来应对大模型算力挑战，以海光信息和中科曙光为代表的企业展示了其在芯片、超集群系统及开放架构方面的创新与实践，标志着中国AI产业正迈向一个新时代 [2][4][13][14] 行业背景与挑战 - 摩尔定律在工艺演进至7nm后逐渐失效，单芯片性能迭代已无法满足爆炸式增长的大模型算力需求，行业必须转向系统级解决方案 [4] - 大模型发展对计算装备提出了前所未有的新要求，挑战主要集中在内存容量与带宽、各类互联（线间、节点间）的带宽与延迟、系统能耗与能效、稳定性以及应用生态兼容性等方面 [2] 企业战略与解决方案 海光信息的“双芯战略” - 海光信息推出“双芯战略”，核心举措包括围绕HSL总线互联协议和共建AI软件栈体系，旨在为行业智能化提供“源”动力 [5] - 该战略的优势在于国内AI产品种类比国际更丰富，生态连接更深入，能够针对主流应用实现定制化、应用化、深入化和适配化，这是其“C86+GPGPU”技术路线的独特优势 [6] - 海光致力于每年迭代一代芯片以实现性能翻番，缩短与国际巨头的差距，并通过开源开放协同光合组织超6000家合作伙伴共建“人工智能+”产业生态系统 [5] - 未来将更大力度开放系统总线互联协议（HSL），并携手国产AI芯片厂商共建高效开放的软件栈生态标准，逐步打造“中国版CUDA” [13] 中科曙光的超集群系统 - 中科曙光发布了全球首个单机柜实现640卡全互联的超节点——曙光scalex640，其创新点包括：采用浸没式液体相变冷却技术实现全年自然冷却与超低PUE（低至1.04）、高压直流供电技术优化电源效率、超高速硬件架构设计实现单机柜640卡全电互联 [8] - 在scalex640基础上，中科曙光展出了全球领先的大规模智能计算系统——scaleX万卡超集群，这是国产万卡级AI集群系统首次以真机形式亮相 [9] - scaleX万卡超集群由16个scaleX640超节点通过scaleFabric高速网络互连而成，可实现10240块AI加速卡部署，总算力规模超5EFlops，将单机柜算力密度提升20倍 [11] - scaleFabric网络基于国内首款400G类InfiniBand的原生RDMA网卡与交换芯片自主研发，实现400Gb/s超高带宽、低于1微秒端侧通信延迟，相比传统IB网络性能提升2.33倍，同时网络总体成本降低30%，并可轻松将集群规模扩展至10万卡以上 [11] - 该系统通过“超级隧道”、AI数据加速等设计实现存、算、传紧耦合深度优化，可将AI加速卡资源利用率提高55%，并通过物理集群数字孪生实现智能运维，支撑集群长期可用性达99.99% [12] - 中科曙光强调打造AI开放架构的决心，希望开放公司在各技术链条的积累，让产业链合作伙伴能专注自身擅长领域，协力推动生态发展 [12] - 为打造更具竞争力的集群，中科曙光在多个层面进行研发投入，例如自研中国最好的112G SerDes，为Scale Fabric网络提供了应对复杂环境可靠性风险的底气 [13] 技术趋势与生态发展 - 大模型对算力的需求依然火爆，同时MOE已成为主流模型架构，对通讯效率和性能要求持续提升，KV Cache等技术正推动CPU与AI芯片融合，共同构建异构算力的超级大脑 [4][5] - 行业需要从单点突破转向系统工程，并通过合作开放促进跨层软硬件协同与产业链合作共赢 [2] - “十五五”规划将人工智能提升至战略高度，顺应国家发展与产业升级需求 [5] - 中国人工智能生态链从业者正通过AI开放架构的支持，推动本土AI芯片、基础设施、大模型及应用在国际上大放异彩 [14]

文章核心观点 - 当前中国股权投资行业面临系统性的退出难题，尽管2025年IPO与并购市场略有回暖，但大规模退出压力依然严峻，行业需从被动等待转向主动管理，通过构建多元化退出生态、调整内部组织架构、深化产业赋能等方式应对挑战 [7][10][14] 与会机构概况与退出表现 - **东证资本**：成立于2010年，管理63支基金，规模390亿元，聚焦硬科技领域，整体退出率按案例计算接近40% [3] - **普华集团**：专注于早期投资，累计出资超300亿元，布局600余家企业，其中70多家IPO、约200家并购退出，近年年均投资50家左右，年投资额稳定在30亿元量级 [3] - **天创资本**：成立逾20年，专注VC早期投资，累计投资超170家企业，已有25家被投企业上市，80个项目实现全部退出，每年投资10余个项目，投资额3-4亿元 [5][19] - **德同资本**：2006年创办，累计管理规模超150亿元，投资超300个项目，约100个通过IPO和并购退出，已到期人民币基金DPI全部超过1 [5][6] - **一村资本**：成立于2015年，以并购投资为主，管理基金规模300亿元，其中并购规模约占一半，2025年是其退出大年 [6] - **元禾厚望**：成立八年，在管规模70多亿元，近年搭上科创板红利，整体退出表现尚可 [6][7] - **西高投**：1999年成立的纯国有机构，管理21只基金规模超170亿元，已收获12家上市公司 [7] 当前退出环境与挑战 - 与2009年相比，当前中国经济社会、资本市场、监管环境及LP结构已发生深刻系统性变化，被动等待退出的方式已不现实 [7][8] - 行业面临系统性难题，2014年投资的项目中，有70%至今尚未退出，问题的解决需要一个活跃健康的资本市场作为基础 [10] - 并购重组实际操作复杂，监管要求繁琐，成功案例少，行业需呼吁将部分事项交还市场 [11] - 国有投资机构在退出时面临更多限制，如S基金交易难度大，可选择通道更窄 [18] 并购市场的政策支持与生态建设 - **政策暖风**：2025年8月金融监管总局发布《并购贷款管理办法》征求意见稿，预计年底正式发文，是十年来的首次更新，将控股型并购贷款融资比例由6:4提升至7:3，并允许持股超20%的参股型并购使用贷款，明确允许置换一年内自有资金，预计2026年将成为并购贷款业务元年 [12] - **债券支持**：2025年12月2日银行间市场交易商协会发布新并购票据政策，资金用途可置换并购贷款，当前3年期AAA级债券融资成本不到2%，低于一般贷款利率 [13] - **银行赋能服务**：宁波银行等机构可为并购退出提供全流程服务，包括建立卖方标的库、买方需求库、买卖需求匹配撮合（尽管成功率仅约1%）、以及组织闭门交流会以建立信任基础 [13] - **并购市场趋势**：2025年前三季度并购成功案例比例有所上升，截至11月底重大资产重组已达150多单，超过去年全年的130多单，呈现稳步回升 [11][14] - **并购生态变化**：此轮上市公司并购定义为“产业链重塑型”，更加精准和聚焦业务协同，态度较过去更为谨慎，中国成熟的并购生态仍需时间打磨，目前仍高度依赖上市公司作为承接方 [15] 投资机构的应对策略与调整 - **组织架构调整**：德同资本等机构已针对退出难问题，在公司内部进行组织、人员、能力及资源保障的调整，并设立专门的投后管理部门 [8][9] - **投资策略前置**：践行“以退为投”或“以终为始”的理念，在投资决策初期甚至更早就开始思考并规划退出路径 [16][17][26] - **主动管理与赋能**：加强对被投企业的深度赋能，如协助对接产业资源、优化销售渠道，并主动对接上市公司等潜在买方，以提升企业价值并促成退出 [17][22] - **国有机构策略**：西高投成立投资运管部，为被投企业提供法律、财务、政策咨询等全方位服务，并在投资协议中更审慎地对待回购条款，而非简单将风险后置 [18] - **逆周期布局**：天创资本在医疗板块下行周期中，于医疗器械和体外诊断领域逆势投资3-4个项目，预计明年有3个项目将上港交所，抓住了创新药BD交易的窗口期 [21] 主要退出渠道展望与实操 - **IPO**：依然是核心优质退出选择，A股IPO通道保持稳定节奏，上交所、北交所、深交所全年合计上市企业约100家，为机构提供可预期环境 [23] - **港股市场**：呈现“十年好两年”的周期性特征，当前窗口期已持续一年多，判断从2026年开始有望显著回暖，但当前申报通道拥堵，有机构不下20家被投企业在港股申报流程中 [24] - **并购退出**：是重要的补充路径，专业性要求高，需深刻理解产业逻辑与资本市场规律，有机构去年完成3起并购退出，其中1起为周期很长的换股交易 [24] - **转让与回购**：是重要补充形式，但需关注合规性，基金业协会于2025年12月1日发布提示函，关注强制回购等问题，倡导理性处理退出 [25] - **生态合作**：与上市公司建立紧密合作，采用“以退定投”模式，即先用基金孵化标的，成熟后再注入上市公司体系 [16] 对2026年的展望与行业进化 - 对宏观经济和市场持谨慎乐观态度，相信结构性问题会随时间逐步化解 [28] - A股上市公司总数已超过5400家，每年新增100多家是较合理节奏，VC/PE存量项目高达数万家，单纯依靠IPO消化不现实 [28][29] - 中国许多产业已进入需要“合并同类项”的阶段，蕴含大量并购机会，这对GP提出了更高要求，需承担顾问甚至投行中介职能 [29] - 投资机构自身在演变，未来单纯做投资的机构会减少，具备综合投后运营、价值创造能力的机构会增多 [29][30] - 引入二级市场专业人才有助于更精准判断退出时机，提升决策科学性 [27][28]

市场行情 - 12月25日，A股三大指数集体上涨，沪指涨0.47%报3959.62点，深成指涨0.33%报13531.41点，创业板指涨0.3%报3239.34点 [1] - 当日表现较好的板块是空间站概念、航天概念和机器人执行器，PCB、黄金概念和锂矿概念等板块下跌 [1] 基金经理变动 - 12月25日共有24位基金经理发生任职变动 [3] - 近30天（11月25日-12月25日）共有675只基金产品的基金经理发生离职 [3] - 12月25日当天有9只基金产品发布基金经理离职公告，涉及8名基金经理，离职原因包括：4位因工作变动离职（涉及4只产品），1位因个人原因离职（涉及1只产品），3位因产品到期离职（涉及4只产品） [3] - 民生加银基金王亮现任基金资产总规模为32.05亿元，其管理过的民生加银景气行业混合A在任职7年又56天内获得86.63%的回报 [3] - 12月25日有29只基金产品发布基金经理任职公告，涉及16名基金经理 [4] - 易方达基金杨桢霄现任基金资产总规模为98.42亿元，其管理过的易方达医疗保健行业混合A在任职9年又129天内获得199.09%的回报，当日新任易方达港股通医药混合A、C的基金经理 [4] - 表格列出了多只基金在12月22日至25日期间发布的新任基金经理公告，涉及多位基金经理开始任职 [5] 基金公司调研动态 - 近一个月（11月25日-12月25日），博时基金参与公司调研数量最多，共调研39家上市公司 [6] - 同期调研较为活跃的还有华夏基金、南方基金和汇添富基金，分别调研38家、37家、34家上市公司 [6] - 从调研行业看，基金公司对专用设备行业的上市公司调研次数最多，共有178次，其次是化学制品行业（130次）和半导体行业（121次） [6] - 最近一个月最受公募基金关注的个股是中科曙光，共有117家基金管理公司参与调研 [6] - 海光信息和长安汽车分别接受117家和82家基金管理公司的调研，位列其后 [6] - 最近一周（12月18日-12月25日），基金调研数量第一的公司是领益智造，共被40家基金机构调研 [7] - 同期被调研数量较多的还有诺德股份、博盈特焊和灵鸽科技，分别接受23家、21家和21家基金机构的调研 [7] - 表格汇总了个股调研数据，中科曙光、海光信息、长安汽车近一个月接待调研基金家数分别为117家、117家、82家 [8] - 表格显示领益智造、诺德股份、博盈特焊、灵鸽科技近一周接待调研基金家数分别为40家、23家、21家、21家 [8]

（原标题：万亿并购市场奏响"冰与火之歌"） 一半海水，一半火焰。 2025年行至尾声，如行业所料，在"并购六条"等政策暖风之下，2025年的A股并购市场迎来了久违繁 荣。 Wind数据显示，今年以来，截至12月23日，A股市场更新的并购重组事件达到6074单(含涉及多家上市 公司的同一重组事件重复统计，下同)。其中，重大重组数量达到279单，比去年全年增长接近两倍，已 披露的交易总金额高达1.87万亿元，较去年全年增长超过十倍。 然而，繁荣之下，暗流汹涌。今年更新的重大交易中，有四分之一以失败收场，其中不乏大市值科技公 司发起的产业并购、同一控制权下的交易等。 "乘兴而来，败兴而归"，不仅是大多数并购从业者的内心写照，亦是部分二级市场投资者挥之不去的阴 影。 年中终止的华大九天定增收购芯和半导体、年末终止的海光信息吸收合并中科曙光……从筹划到终止引 发的股价波动，在资本市场引发了不小的争议。年初终止的海尔生物吸收合并上海莱士，虽然因筹划时 间短没有引起股价波动，但复牌后海尔生物股价也出现大跌。 "重大资产重组由于涉及众多环节，本来失败的概率就比较高。而今年市场氛围比较火热，很多企业不 管是从提升质量的角度，还 ...

2025年A股并购市场整体概览 - 在“并购六条”等政策推动下，2025年A股并购市场呈现繁荣景象，截至12月23日，更新的并购重组事件达6074单 [1][10] - 其中重大重组数量达到279单，比去年全年增长接近两倍，已披露交易总金额高达1.87万亿元，较去年全年增长超过十倍 [1][10] - 然而繁荣之下暗流汹涌，今年更新的重大交易中有四分之一以失败告终，其中不乏大市值科技公司发起的产业并购 [1][10] 重大重组失败情况分析 - 2025年共有72单重大重组失败，失败原因主要为市场化因素，如市场环境变化、估值等核心交易条款未谈拢、少数股东利益诉求不一致等 [3][12] - 失败案例中不乏大市值公司，例如海光信息吸收合并中科曙光，双方均为国产算力龙头企业，市值均超千亿元，合并消息披露后双方股价涨幅一度均超过100%，但最终因交易规模大、涉及方多及市场环境变化而终止 [3][13] - 从行业分布看，半导体企业重组失败率较高，72家失败企业中12家属于电子行业（大部分涉及半导体），其次为医药生物行业，有8家企业失利 [4][13] 监管审核环境与标志性案例 - 监管环境较为宽松，截至12月23日，沪深北三大交易所合计审议了39家次企业的并购重组申请，较去年全年增长160%，除罗博特科首轮暂缓审议外均获通过，鉴于其二次上市通过，今年并购重组审核过会率为100% [3][12] - 市场出现多起标志性案例，如松发股份收购恒力重工（首单跨界并购并表）、芯联集成收购芯联越州（首单未盈利资产）、华海诚科收购衡所华威（首单多元支付），大规模吸收合并交易也频繁出现 [3][12] “闪崩式”终止与市场炒作现象 - 不同于以往动辄持续数年的重组，2025年“闪崩式”终止愈发常见，72单失败重组中有18家从首次公告到终止不足百天，其中9家甚至不足一个月 [6][15] - 例如光洋股份定增收购银球科技仅持续11天，海尔生物吸收合并上海莱士（同一实控人体系内）仅15天 [6][15] - 部分“闪崩”案例不排除企业主观上希望炒作股价、制造市场预期，追逐热点概念给自己贴标签 [7][16] - 典型案例如光智科技定增收购先导电科，公告后股价连续8个交易日涨停，十日内最大涨幅超400%，重组失利后其收盘价较高点已跌去近六成 [7][17] 重组失败背后的深层原因 - 市场氛围火热导致企业并购冲动，但后期易因估值等条款差异而终止 [2][11] - 半导体、医药生物等科技企业因轻资产、高成长特性，估值方法差异大，交易双方更容易在估值方面产生分歧 [5][13] - 科创板“1+6”改革新政落地，重启未盈利企业上市，叠加A股IPO审核重启及港股IPO回暖，使得许多标的公司心态发生变化，更倾向于独立IPO，增加了并购的不确定性 [5][14] - 华大九天3月宣布定增收购芯和半导体，7月因核心条款未达成一致终止，同年12月芯和半导体便完成IPO辅导验收，体现了半导体产业重组面临的挑战 [5][14] - 市场对重组的“追逐”导致谈判时间不充分，企业为防股价异动被迫过早公告，也导致前期沟通不足 [6][15]

市场整体表现 - 12月24日，沪指上涨0.53%，深成指上涨0.88%，创业板指上涨0.77%，沪深300指数上涨0.29% [1] - 可交易A股中，上涨个股4127只，占比75.72%，下跌个股1137只 [1] - 全天主力资金净流入103.70亿元，其中创业板主力资金净流入10.53亿元，科创板主力资金净流出3.40亿元，沪深300成份股主力资金净流出42.40亿元 [1] 行业涨跌表现 - 申万一级行业中，26个行业上涨，涨幅居前的行业为国防军工和电子，涨幅分别为2.88%和2.12% [1] - 跌幅居前的行业为农林牧渔和煤炭，跌幅分别为0.85%和0.70% [1] 行业资金流向 - 17个行业主力资金净流入，电子行业净流入规模居首，达86.77亿元，日涨幅2.12% [1] - 电力设备行业净流入37.58亿元，日涨幅1.03% [1] - 14个行业主力资金净流出，有色金属行业净流出规模居首，达16.35亿元，日涨幅0.61% [1] - 基础化工行业净流出12.12亿元，日涨幅1.43% [1] - 医药生物、食品饮料、银行等行业净流出资金也较多 [1] - 具体行业资金流向数据：国防军工净流入36.86亿元，涨幅2.88%；建筑材料净流入9.16亿元，涨幅1.72%；机械设备净流入7.03亿元，涨幅1.49%；轻工制造净流入6.71亿元，涨幅1.69%；计算机净流入2.96亿元，涨幅1.36%；通信净流入2.59亿元，涨幅1.12%；社会服务净流入2.56亿元，涨幅0.78%；公用事业净流入2.01亿元，涨幅0.54%；综合净流入1.90亿元，涨幅1.26%；汽车净流入1.85亿元，涨幅0.77%；建筑装饰净流入0.96亿元，涨幅0.94%；房地产净流入0.95亿元，涨幅0.67%；环保净流入0.62亿元，涨幅1.38%；钢铁净流入0.18亿元，涨幅0.75%；美容护理净流入0.13亿元，涨幅0.77% [2] - 具体行业资金流出数据：纺织服饰净流出0.32亿元，涨幅0.75%；家用电器净流出0.50亿元，涨幅0.06%；煤炭净流出0.74亿元，跌幅0.70%；石油石化净流出1.41亿元，涨幅0.65%；农林牧渔净流出4.65亿元，跌幅0.85%；传媒净流出5.74亿元，涨幅0.00%；非银金融净流出7.15亿元，涨幅0.30%；交通运输净流出7.16亿元，涨幅0.13%；商贸零售净流出8.14亿元，涨幅0.03%；银行净流出10.32亿元，跌幅0.30%；食品饮料净流出11.13亿元，跌幅0.36%；医药生物净流出11.41亿元，涨幅0.24%；基础化工净流出12.12亿元，涨幅1.43%；有色金属净流出16.35亿元，涨幅0.61% [2] 个股资金流向 - 全天资金净流入的个股共有2215只，净流入在1000万元以上的有760只，其中净流入资金超亿元的有126只 [2] - 净流入资金最多的个股是工业富联，净流入11.85亿元，今日上涨3.63% [2] - 中国卫星净流入11.54亿元，天际股份净流入9.82亿元 [2] - 资金净流出超亿元的个股有94只 [2] - 净流出资金规模居前的个股为新易盛、中科曙光、摩尔线程-U，分别净流出9.09亿元、6.00亿元、5.91亿元 [2]

中国AI算力产业战略转向 - 中国AI算力产业正面临战略抉择，是从封闭技术栈追赶，还是开创基于开放协同的新竞争模式 [1] - 在首届光合组织人工智能创新大会上，中科曙光发布全球领先的scaleX万卡超集群，标志着中国主流算力厂商正集体转向以“开放架构”为核心的产业竞争新逻辑 [3] 行业当前困局 - 过去几年，在国产化政策与AI市场爆发的驱动下，各类厂商普遍陷入“全栈布局”的扩张冲动，导致严重的“全链内卷”，形成了接口不一、标准各异的“技术孤岛” [4] - 碎片化格局导致用户面临高昂的适配和优化成本以及艰难的选型困境，形成了供给端繁荣但需求端因迁移成本和不确定性而徘徊的悖论 [4] - 更深层挑战在于“性能墙”与“生态墙”的双重壁垒，单芯片性能存在客观代差，同时英伟达通过CUDA生态构筑了深厚的软硬件护城河和锁定效应 [4] - 生态的贫瘠使得算力难以转化为行业生产力，这是与国际竞争的关键缺口 [5] 破局之道：开放架构与分层解耦 - 破局之道被概括为从“立体计算”到“开放计算”的战略演进，核心是重构竞争基本单元，打造以共同标准、开放接口为纽带的“产业平台” [6] - 光合组织是这一平台的载体，旨在通过一套平衡竞争与合作的机制，保障成员在各自擅长领域攻关并开放成果获得收益，同时充当供需对接平台 [6] - 头部企业正做出战略收缩，中科曙光从一些竞争激烈的市场撤出，并计划进一步让利给友商 [6] - 中国头部IT企业正摒弃“大而全”模式，转向“精而强+生态赋能”的新定位，例如曙光聚焦超大规模系统架构、高速互连网络和系统级调度管理 [8] - 海光信息扮演“底座赋能者”角色，开放HSL总线协议，使其他AI芯片厂商能更便捷地与海光CPU互连，将CPU能力赋能给卡厂和用户 [8] - 开放架构的技术实现遵循“分层解耦”与“协同优化”原则，将全产业链难点分层解耦，由多个优秀厂商集群式攻关，最终各层之间重新形成紧耦合状态 [8] 技术突破与产品落地 - scaleX万卡超集群通过在系统架构、工程创新和网络互联等层面的“非对称突破”实现整体竞争力跃升 [8] - 全球首创单机柜640卡超高密度集成，通过浸没相变液冷等技术，将算力密度提升20倍，PUE降至1.04 [8] - 基于首款国产400G类InfiniBand芯片的scaleFabric网络，实现400Gb/s带宽、亚微秒延迟，性能对标国际主流，且部分能力超越海外同类产品研发路线图的2027年NVL576里程节点 [8] - 通过三级优化，将AI加速卡资源利用率提升55%，实现万级节点、十万级用户的管理，集群长期可用性达99.99%，运维从“被动告警”变为“主动预测” [9] 生态构建与市场策略 - 开放架构通过打造兼容多品牌加速卡和主流软件生态的“统一平台”，直接降低用户从封闭生态迁移或尝试国产算力的门槛，帮助客户节省成本并提升优化效率 [9] - 对于中小AI芯片设计公司、算法公司和行业ISV，加入开放架构意味着获得共享测试平台、认证体系、集成渠道和客户资源的“入场券”，能产生“生态虹吸”效应，快速汇聚创新力量 [9] - 开放架构将互联网和云服务商作为关键争夺对象，这些客户因采购规模巨大而希望有更多话语权，对开放路线和开源技术接受度更高 [10] - 海光推出了专门面向互联网客户的产品线，提供更深度的定制化服务，实现从“标准化供给”到“联合定制”的转变 [10] - 与封闭生态在通用大模型领域的路径不同，开放联盟更强调与金融、医疗、高端制造等垂直行业的深度结合，难点在于行业专家和AI应用专家的紧密结合 [10] 未来挑战与竞争本质 - 开放计算路径面临的核心挑战在于如何维持一个多元化平台的长期凝聚力和创新效率 [11] - 关键治理挑战在于设计公平、透明、可预期的规则，确保贡献者获得回报，防止“搭便车”行为 [12] - 需要界定组织成员之间“竞争前的合作”与“市场竞争”的边界 [12] - 分层解耦增加了系统级协同优化的复杂度，开放架构要求不同厂商的模块通过标准接口紧密协作并达到极致性能，协调难度更高 [12] - 在追赶过程中，还需要应对国际巨头持续快速的技术演进，在芯片能效等方面存在客观差距 [12] - 开放架构的成败最终取决于市场是否买单，需要证明其综合体验不亚于甚至优于封闭生态，形成正向循环 [13] - 这场竞争的本质是两种产业组织模式的较量：基于垂直整合、软硬件深度绑定的“中心化控制”模式，与基于开放标准、模块化分工、生态化协作的“分布式创新”模式 [14] - 中国产业界选择的开放路径，是基于对自身最完整的电子信息制造产业链、最丰富的AI应用场景以及大量细分领域中小企业的深刻认知，旨在通过开放架构系统化组织分散优势，爆发创新能量 [14] - 这一转变是从“单点突破”走向“集群创新”，旨在通过开放架构降低智算集群研发门槛，从技术“单点突围”走向产业“生态共进” [14]

市场整体表现 - 12月24日A股三大指数震荡走高，沪指涨0.53%至3940.95点，录得六连阳，深成指涨0.88%至13486.42点，创业板指涨0.77%至3229.58点 [2] - 沪深两市成交额1.88万亿元，较上一交易日缩量196亿元，市场逾4100只个股上涨 [5] 行业与概念板块表现 - 商业航天概念股再度爆发，中国卫星、航天动力、永鼎股份等近30股涨停 [3] - 光伏、锂电池、算力硬件、AI手机、智能驾驶、化纤题材走强，福建本地股反复活跃 [3] - PCB概念午后快速拉升，生益科技涨停创历史新高，有研粉材、兆驰股份、天通股份等多股涨停 [4] 个股表现 - 新劲刚上涨20.02%，超捷股份上涨20.00%，新电能上涨20.00%，有研粉材上涨20.00%，瑞华泰上涨19.98% [4] - 九鼎新材上涨10.05%，南京能猫上涨10.05%，天通股份上涨10.04%，中超控股上涨10.02%，火炬电子上涨10.02%，创元科技上涨10.01% [4] 资金流向 - 主力资金全天净流入电子、半导体、航天航空等板块，净流出有色金属、银行、食品饮料等板块 [7] - 中国卫星获主力资金净流入10.78亿元，工业富联净流入10.05亿元，德明利净流入9.08亿元 [7] - 新易盛遭主力资金净流出9.20亿元，中科曙光净流出6.57亿元，摩尔线程-U净流出6.17亿元 [7] 机构观点 - 东方证券认为市场有望重启震荡上行，未来投资机会在中等风险特征股票，沉寂已久的中盘蓝筹与强主题方向值得积极布局 [8] - 光大证券指出连续反弹后场内资金存在分歧，需要震荡消化获利盘，预计指数或将震荡上行 [8] - 东莞证券认为A股跨年配置行情有望提前启动，为春季躁动行情奠定基础，岁末年初机构再配置需求释放与资金回流将改善市场流动性并提振交易活跃度 [8]