核心观点 - 报告认为“十五五”规划将继续推动基建高质量发展，重点聚焦西部区域发展、新型基建、建筑出海及企业转型四大方向，建筑行业景气度有望维持 [5] - 西部大开发政策加码，新疆、四川等地区基建需求广阔，重大交通、能源化工项目进入集中施工阶段，拉动当地建筑企业及原材料需求 [5][10][12] - 新型基建领域如新型电力系统、核电、智慧交通、低空经济等迎来快速发展，相关建筑企业有望受益于新需求增长 [5][25][33][41][52] - “一带一路”倡议深化推动建筑企业海外订单高增，1-3Q2025八大央企海外新签订单同比增长18.20%，国际工程企业景气度显著提升 [5][66] - 建筑企业积极转型新质生产力，通过布局AI产业链、矿产资源、商业航天等新兴领域打造第二增长曲线 [5][74][77][88] 稳增长政策有望持续，西部区域依旧景气 - “十五五”规划提出优化政府投资结构，实施重大标志性工程，雅江下游水电等战略项目进入施工阶段，拉动头部建筑企业及钢铁、水泥等原材料需求 [10] - 西部大开发3.0政策持续加码，2024年8月出台《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》，明确西部交通与能源枢纽、边疆基建项目为亮点 [12] - 新疆基建空间广阔，公路密度1074公里/万平方公里、铁路密度35.35公里/万平方公里，全国排名第25，独库高速（投资760亿元）、国能哈密煤制油（投资1700亿元）等重大项目集中推进 [14][15][17] - 新疆煤化工项目总投资规模达8041亿元，其中煤制油、煤制气、煤制烯烃占比分别为22%、22%、9%，中国化学、三维化学等企业直接受益 [17][18][19] - 川渝地区作为战略腹地，成渝双城经济圈2025年共建重点项目320个，总投资3.7万亿元，四川路桥依托蜀道集团有望获取省内重大订单 [22][24] 基建补短板空间仍在，新型基建需求有望打开 - 新型电力系统建设加速，目标到2030年抽水蓄能装机容量超1.2亿千瓦（2023年底为5094万千瓦），中国电建、中国能建在清洁能源及储能领域布局深入 [25][28][31][32] - 核电迎来快速发展期，2020-2024年新核准机组数量分别为4、5、10、10、11台，目标2025年装机容量达7000万千瓦，中国核建、利柏特等企业受益 [33][34][37][40] - 智慧交通市场规模从2018年1287亿元增长至2024年2610亿元，CAGR达12.5%，车路云协同改造提升交通效率35%，隧道股份、深城交等企业切入路侧设施与云平台业务 [41][44][46][48][50] - 低空经济加速布局，2030年市场规模有望达2万亿元，太仓市民用无人机项目投资2650万元中基建占比超35%，苏交科、华设集团在低空飞行服务与设施建设领域形成全链条能力 [52][55][56][58] 高质量共建“一带一路”，关注建筑出海机遇 - 2025年以来“一带一路”重要性提升，1-3Q2025八大央企海外新签订单同比增长18.20%，中材国际、中工国际海外新签分别增长37%、19.58% [5][66] - 建筑企业海外竞争力强化，中国交建、中国电建等进入ENR全球承包商前十，标志性项目如越南和发榕桔钢厂、克罗地亚塞尼风电项目展现技术实力 [66][69] - 钢结构、铝模板等上游材料企业跟随出海，精工钢构2025前三季度海外新签50亿元，同比增长87.3%，海外订单占比提升至27.8% [71][73] 引领发展新质生产力，把握建筑企业转型机遇 - AI产业链景气度上行，志特新材运用“AI for Science”研发新材料，罗曼股份并购武桐高新39.23%股权切入AIDC算力服务器领域 [77][79] - 有色金属价格普涨，截至2025年11月25日，钴、银、金、铜价格较年初分别上涨140%、62%、56%、25%，中国中铁、中国中冶等企业矿产资源业务有望增厚业绩 [79][82][83] - 商业航天被列为战略性新兴产业，2024年市场规模达2.3万亿元，上海港湾通过子公司伏曦炘空布局卫星能源系统，已保障16颗卫星发射 [88][89]

债券发行与转股 - 2023年7月21日发行400.00万张可转换公司债券，募资40,000.00万元，期限6年[4] - “华设转债”初始转股价格8.86元/股，最新8.45元/股，转股期自2024年1月29日至2029年7月20日[4][5] - 截至2025年9月30日，累计135,000.00元“华设转债”转股，转股15,451股，未转股金额399,865,000元[6] 股份回购 - 2022年回购3,600,020股，占总股本0.53%，支付30,156,306元，剩20股未用[10] - 2024年6月6日，3,600,000股回购股票过户至员工持股计划，计税金额15,048,000元[9] - 2024年计划回购资金4000 - 8000万元[11] - 截至2025年1月10日，2024年累计回购7,040,000股，占总股本1.0296%，支付52,534,254元[13] 转股来源变更 - 拟将“华设转债”转股来源变更为优先用回购股份转股，不足用新增股份，生效日2025年11月28日[4] - 已办理指定回购账户作为可转债转股账户手续[14]

公司信息 - 公司证券代码为603018，简称为华设集团[1] - 转债代码为113674，简称为华设转债[1] 人事变动 - 2025年11月27日职工代表大会选举翟剑峰为第六届董事会职工代表董事[2] 人员履历 - 翟剑峰1975年9月出生，毕业于河海大学[4] - 2010 - 2017年任水运技术研究所所长等职[4][5] - 2020年起任公司副总经理等职[5] - 2023年起任董事、执行副总经理[5] 持股情况 - 截至公告日，翟剑峰持有公司股票1,252,334股[5]

公司公告核心内容 - 华设集团公告拟变更“华设转债”的转股来源，由原计划的“新增股份”变更为“优先使用回购股份转股，不足部分使用新增股份” [1] - 此项以回购股份作为转股来源的安排将于2025年生效 [1] 可转债转股情况 - 截至2025年9月30日，累计已有13.5万元“华设转债”完成转股，共转成15451股 [1] - 已转股部分占可转债发行总量的比例极低，仅为0.0023% [1] - 尚未转股的可转债金额为3.99865亿元，占发行总量的99.9663% [1] 公司股份回购情况 - 公司在2022年至2024年期间，通过两批次操作合计回购了7,040,020股股份 [1] - 公司已办理相关手续，将指定的回购账户作为可转债的转股账户 [1]

文章核心观点 - 浙江高速服务区正经历从传统“歇脚点”到多功能“风景线”的转型升级，通过提升民生服务、推动产业融合和布局绿色转型，致力于成为展示地方特色和服务公众出行的新窗口 [1] 民生服务升级 - “司机之家”数量在“十四五”期间达到47个，增长176%，配备淋浴间417个、热水储量15万升、洗衣机252台，部分服务区提供免费洗衣服务 [2] - 自2024年7月起，嘉兴、衢州、嵊州等服务区推出“平价餐饮”服务，绍兴、奉化、东阳等服务区设有共享厨房，配备电磁炉等设备 [2] - 全省高速服务区分布有128个标准化“妈咪暖心小屋”和17个“崇军驿站”，为特定人群提供专属服务 [3] - 截至当前，浙江高速服务区共有五星级服务区9对、四星级服务区24对、三星级服务区27对 [4] 产业融合拓展 - 服务区采用“交通+文旅+产业”融合模式，打造“一区一特色”，如绍兴服务区融合古越文化，嘉兴服务区融入红色文化，湖州服务区体现湖笔文化 [5] - 金华服务区依托地理标志产品“金华两头乌”进行场景化设计，日均客留时间提升180%，营收增长32.94% [5] - 服务区引进星巴克、肯德基、霸王茶姬等71个知名品牌，并培育“驿佰购”、“驿佰味”等自有品牌 [7] 绿色转型布局 - 截至2025年10月，高速服务区充电枪总量达3249把，较“十三五”末增长超9倍 [9] - 富阳服务区利用楼顶光伏，次坞服务区建设“风光储充”一体化系统，包括光伏1.38MW和风力发电10kW，实现年128万千瓦时绿电替代 [9] - 次坞服务区项目采用能源托管模式，实现年增收22万元，固定资产投资动态收益率达6% [11]

宏观与市场环境 - 美国9月新增非农就业11.9万人，远超市场预期的5.1万人，但失业率升至4.4%[12] - 美联储官员内部分歧较大，12月议息会议可能暂停降息[12] - 上周恒生指数下跌5.1%，上证综指下跌3.9%，标普500指数下跌1.9%[9] - 美元指数回升至100.15，日元兑美元贬值1.2%，逼近160关口[9][18] - 上周A股市场情绪下降，全A日均成交额降至1.9万亿元，个股上涨比例降至9.6%[14] 资金流动 - 上周偏股基金新发规模提升至221.0亿元，ETF被动资金流入大幅增长至503.0亿元[15] - 北向资金估算净流出183亿元，外资流入有色金属板块18.3百万美元[16][41] - 南下资金单周净买入升至386.0亿元，处于2022年以来89%分位水平[17] 行业与商品动态 - 10月中国家用空调内销495万台，同比下滑21%，出口533万台，同比下滑19%[59] - 上周五大钢材表观需求环比增3.90%至894万吨，总库存环比降44万吨至1433万吨[62] - 锂价震荡走高，碳酸锂产量2.21万吨，库存去化放缓；铜价受降息预期反复影响震荡运行[82][81] - 欧盟对原产于中国的割草机器人发起反倾销调查，涉及九号公司、科沃斯等企业[60] 政策与战略观点 - 国泰海通策略认为中国股市调整后进入击球区，恐慌抛售已释放交易风险，看好科技、券商与消费板块[33][35] - 日本内阁批准21.3万亿日元的经济刺激计划，市场预计政府可能追加发行国债[10][21]

股价与交易表现 - 11月20日公司股价上涨0.13%，成交额为3871.03万元 [1] - 当日融资买入额为260.83万元，融资偿还额为492.46万元，融资净买入额为-231.63万元 [1] - 截至11月20日，融资融券余额合计为2.98亿元，其中融资余额2.98亿元，占流通市值的5.68%，低于近一年50%分位水平 [1] 融券交易情况 - 11月20日融券卖出300股，卖出金额2301元，融券偿还0股 [1] - 融券余量为2.86万股，融券余额为21.94万元，超过近一年50%分位水平，处于较高位 [1] 公司基本业务 - 公司主营业务为工程咨询服务，包括勘察设计、规划研究、试验检测、工程管理等 [1] - 主营业务收入构成为：勘察设计49.75%，低碳及环保业务12.81%，综合检测11.14%，数字及智慧业务9.99%，规划研究8.72%，项目全过程管理及商业运营6.28%，其他(补充)1.31% [1] 股东结构与财务业绩 - 截至11月10日，股东户数为3.05万户，较上期增加1.26%，人均流通股为22400股，较上期减少1.24% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入25.43亿元，同比减少5.52%，归母净利润为1.86亿元，同比减少19.99% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现12.49亿元，近三年累计派现4.55亿元 [3] - 截至2025年9月30日，前海开源公用事业股票（005669）和前海开源新经济混合A（000689）退出十大流通股东之列 [3]

新型政策性金融工具投放与REITs进展 - 5000亿元新型政策性金融工具资金已于10月29日前全部投放完毕，其中安排一定规模支持重点领域民间投资项目 [2] - 已向证监会推荐18个民间投资项目，其中14个已发行上市，发售基金总额近300亿元 [2] - 累计推荐105个基础设施REITs项目，其中83个已发行上市，涵盖10个行业的18种资产类型，发售基金总额2070亿元，预计可带动新项目总投资超过1万亿元 [2] 央行货币政策与金融数据 - 10月新增社会融资规模8150亿元，同比少增5970亿元 [3] - 10月新增人民币贷款为-201亿元，同比减少3166亿元，新增中长期企业贷款300亿元，同比少增1400亿元 [3] - 央行提出实施适度宽松的货币政策，把促进物价合理回升作为重要考量，并着力推动保障性住房再贷款等政策措施落地 [3] 新能源融合发展政策导向 - 国家能源局发布指导意见，旨在提升新能源多品种互补开发水平 [4] - 优化“沙戈荒”新能源基地电源结构和储能配置，因地制宜建设光热发电等调节性电源，探索打造100%新能源基地 [4] - 稳步建设绿色氢氨醇综合产业基地，着力提升风光氢储协同发展水平 [4] 行业板块与公司推荐 - 顺周期资源品板块推荐标的包括中国中铁、中国中冶、中国化学 [5] - 能源电力/储能/氢能等板块推荐华电科工、中国电建、上海建工 [5] - 低估值高股息/稳增长板块推荐中国建筑、中国交建、中国铁建、四川路桥、安徽建工 [5] - 一带一路/国改重组板块推荐中钢国际、北方国际、中工国际、中材国际、中国海诚 [5] - AI/低空经济板块推荐设计总院、华设集团、华阳国际 [5] - 智能建造板块推荐华阳国际、江河集团、鸿路钢构 [5]

板块整体表现 - 11月13日工程咨询服务板块较上一交易日上涨0.12% [1] - 当日上证指数报收于4029.5点，上涨0.73%，深证成指报收于13476.52点，上涨1.78% [1] 领涨个股表现 - 华蓝集团领涨板块，收盘价19.85元，涨幅8.59%，成交额4.44亿元 [1] - 招标股份涨幅3.80%，收盘价14.22元，成交额3.36亿元 [1] - 华阳国际涨幅1.91%，收盘价14.93元，成交额7488.56万元 [1] - 尤安设计、青短技术、建研设计等个股涨幅均超过1% [1] 下跌个股表现 - 深城交跌幅最大，为-2.38%，收盘价27.52元，成交额2.52亿元 [2] - 矩阵股份跌幅-1.25%，收盘价22.20元，成交额7513.68万元 [2] - 太极实业跌幅-1.23%，成交额高达17.01亿元 [2] 板块资金流向 - 工程咨询服务板块主力资金净流出2.09亿元 [2] - 游资资金净流入4070.65万元，散户资金净流入1.68亿元 [2] 个股资金流向详情 - 山水比德主力净流入1167.93万元，主力净占比17.29% [3] - 同济科技主力净流入731.83万元，主力净占比9.93% [3] - 华图山鼎主力净流入686.93万元，主力净占比6.31% [3] - 建研设计主力净流入410.81万元，主力净占比6.88% [3] - 华蓝集团主力净流入234.75万元，但主力净占比仅为0.53% [3]

文章核心观点 - 公司使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理 委托理财金额为8,000万元 投资于两款结构性存款产品 [2] - 此次现金管理旨在确保募集资金安全的前提下 提高资金使用效率并获得投资收益 为公司和股东谋取更多回报 [3] - 本次委托理财已通过董事会和监事会审议 授权额度为不超过15,000万元 授权有效期为12个月 [2] 委托理财概况 - 委托理财受托方为中信银行股份有限公司 产品名称为共赢慧信汇率挂钩人民币结构性存款A16748期和A16749期 [2] - 委托理财金额为8,000万元 资金来源为公司向不特定对象发行可转换公司债券所募集的暂时闲置资金 [2][4] - 公司实际募集资金净额为人民币391,613,207.55元 募集资金总额为40,000万元 [5] 委托理财产品条款 - 共赢慧信汇率挂钩人民币结构性存款A16748期期限为180天 联系标的为美元/新加坡元即期汇率 观察日为2026年05月11日 [2][7] - 共赢慧信汇率挂钩人民币结构性存款A16749期期限为90天 联系标的为英镑/美元即期汇率 观察日为2026年02月10日 [2][8] - 两款产品均为嵌入金融衍生产品的存款 收益与汇率等金融市场标的物的波动挂钩 [7][8] 公司财务影响 - 截至2025年9月30日 公司资产负债率为56.62% [10] - 本次委托理财金额占公司最近一期末归属于上市公司股东净资产的比例为1.49% 占资产总额的比例为0.64% [10] - 此次现金管理不会对公司未来主营业务、财务状况、经营成果等造成重大影响 [10]