公司调研活动 - 中国重汽将于2025年9月11日10:00-11:30接受中金公司调研 [1] - 公司董事会秘书张欣与投关专员胡啸参与接待并回答投资者问题 [1] 行业动态 - iPhone 17系列被媒体称为"史上最丑"与"丑上最薄" [1] - 该系列产品引发行业新战事 [1] （注：原文中iPhone相关内容虽非中国重汽直接业务，但作为科技行业动态被并列报道，故保留行业层面摘要）

业绩说明会安排 - 计划召开2025年半年度业绩说明会[6] - 预征集提问时间为2025年9月12日至18日16:00前[6] - 召开时间为2025年9月19日16:00 - 17:00[6] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[8] - 召开方式为网络互动[8] 参与人员及参与方式 - 公司参加人员包括董事长陈亮等[7] - 投资者可在指定时间登录上证路演中心参与[9] - 可通过上证路演中心或公司邮箱提问[9] 联系信息 - 联系部门为投资者关系团队，电话010 - 6505 7590，邮箱investorrelations@cicc.com.cn[10] 会后查看 - 业绩说明会结束后可通过上证路演中心查看情况及内容[10]

业绩说明会安排 - 计划召开2025年半年度业绩说明会[3] - 预征集提问时间为2025年9月12 - 18日16:00前[3] - 召开时间为2025年9月19日16:00 - 17:00[3][5][6] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[5] - 召开方式为网络互动[5] 参与人员及交流方式 - 参加人员包括董事长陈亮等[4] - 投资者可在预征集时间内通过上证路演中心或公司邮箱提问[3][6] - 投资者可在业绩说明会期间登录上证路演中心在线参与[6] 后续查看及联系信息 - 结束后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[7] - 联系部门为公司投资者关系团队，电话010 - 6505 7590，邮箱investorrelations@cicc.com.cn[7]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 收入及其他收益总额为人民币187.095亿元，同比增长25.6%[25] - 归属于母公司股东的净利润为人民币43.302亿元，同比增长94.4%[25] - 所得税前利润为人民币51.568亿元，同比增长109.9%[25] - 基本每股收益为人民币0.814元/股，同比增长106.9%[25] - 加权平均净资产收益率为4.2%，同比上升2.0个百分点[25] - 公司2025年上半年收入及其他收益总额为人民币187.095亿元，同比增长25.6%[103] - 公司2025年上半年归属于母公司股东的净利润为人民币43.302亿元，同比增长94.4%[103] - 公司2025年上半年每股收益为人民币0.814元，同比增长106.9%[103] - 公司2025年上半年加权平均净资产收益率为4.2%，同比上升2.0个百分点[103] - 2025年上半年净利润为人民币4,334.3百万元，同比增长94.4%[109] - 总收入为人民币18,402.7百万元，同比增长30.2%[109][111] - 手续费及佣金收入为人民币7,158.7百万元，同比增长31.1%[109][113] - 投资收入为人民币7,251.6百万元，同比增长70.7%[109] - 经纪业务收入为人民币3,449.3百万元，同比增长48.4%[113][120] - 投资银行业务收入为人民币1,714.3百万元，同比增长28.1%[113][120] - 资产管理业务收入为人民币1,614.9百万元，同比增长10.4%[113][121] - 投资收益7251.6百万元，同比大幅增长70.7%，增加3002.2百万元[128] - 权益投资收益净额3581.3百万元，同比飙升190.3%，主要受益于股票市场回暖[129][130] - 投资银行分部收入及其他收益同比增长123.3%至1563.0百万元，主要受益于科创板跟投证券市值上升[138] - 股票业务投资收益同比增长106.7%至3539.2百万元，因场外衍生品业务收益显著增加[140] - 财富管理手续费及佣金收入同比增长46.9%至3159.3百万元，推动分部利润率达25.8%[148] - 资产管理投资收益由去年亏损11.0百万元转为盈利39.1百万元，主要来自基金投资[144] - 其他业务投资收益暴增1071.6%至453.5百万元，但整体仍亏损696.4百万元[150] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 利息收入为人民币3,992.5百万元，同比下降9.8%[109][123] - 利息净支出为人民币850.7百万元，利息支出同比下降7.5%[123] - 利息收入总计3992.5百万元，同比下降9.8%，减少432.7百万元[124] - 存放金融机构利息收入1236.1百万元，同比下降28.7%，主要因境外存款利率下降[124][125] - 融资融券利息收入1144.3百万元，同比微增1.2%[124][126] - 以公允价值计量债务工具利息收入1148.9百万元，同比增长17.0%[124][126] - 利息支出总计4843.2百万元，同比下降7.5%，减少395.5百万元[124][127] - 职工薪酬5506.5百万元，同比增长33.2%，增加1371.8百万元[132] - 营业费用7766.4百万元，同比增长20.3%，增加1309.7百万元[131][132] - 信用减值转回18.5百万元，较去年同期实现显著改善[132][135] - 利息支出在固定收益业务同比增长25.5%至2405.7百万元，压缩利息后收益[142] 投资银行业务表现 - 2025年上半年A股IPO完成51单融资规模373.55亿元人民币同比增长15.0%[56] - A股再融资完成63单融资规模6229.04亿元人民币同比增长720.7%[56] - 港股IPO完成42单融资规模140.00亿美元同比增长713.7%[56] - 港股再融资及减持完成155单交易规模206.78亿美元同比增长493.3%[56] - 中资企业美股IPO完成20单融资规模8.27亿美元同比增长42.9%[56] - 公司服务中资企业全球IPO合计21单融资规模111.44亿美元排名市场第一[57] - 公司作为主承销商完成A股IPO项目2单主承销金额13.55亿元人民币[57] - 公司完成A股再融资项目7单主承销金额672.42亿元人民币[57] - 公司作为保荐人主承销港股IPO项目13单主承销规模28.66亿美元排名市场第一[57] - 公司作为账簿管理人主承销港股再融资及减持项目10单主承销规模25.59亿美元排名中资券商第一[57] - A股再融资主承销金额从2024年上半年的人民币86.55亿元大幅增至2025年上半年的672.42亿元，增长676.8%[60] - 港股首次公开发行主承销金额从2024年上半年的5.64亿美元增至2025年上半年的28.66亿美元，增长408.2%[60] - 中资美股首次公开发行主承销金额从2024年上半年的1.47亿美元降至2025年上半年的0.74亿美元，下降49.7%[60] 固定收益业务表现 - 公司境内债券承销规模达人民币4,157.84亿元，同比上升33.7%[63] - 公司境外债券承销规模为25.70亿美元，同比上升16.5%[63] - 中资企业中长期境外债券发行规模739.40亿美元，同比上升15.0%[62] - 境内信用债及资产证券化产品发行规模约人民币10.35万亿元，同比上升6.4%[62] - 地方政府债发行规模为人民币5.49万亿元，同比上升57.2%[62] - 固定收益分部利润同比下降28.0%至1237.6百万元，利润率下滑11.6个百分点[142] - 大宗商品做市重点品种排名市场前列[79] - 固定收益业务债券承销和交易量持续保持市场领先地位[79] - 跨境结算量持续增加[79] 股票业务表现 - 2025年上半年A股日均交易额1.39万亿元人民币同比上升61.2%[73] - 港股市场日均交易额2402.07亿港元同比上升117.6%[73] - 恒生指数较年初上涨20.0%[73] - 恒生中国企业指数较年初上涨19.0%[73] - A股日均成交额1.39万亿元同比增长61%[37][39] - 上交所新增A股开户1259.8万户同比增长32.8%[37] - 2025年上半年A股成交额162.65万亿元，同比增长61.1%[94] 资产管理业务表现 - 公司资产管理部业务规模达人民币5867.06亿元，其中集合资管计划规模1663.28亿元，单一资管计划规模4203.77亿元，管理产品数量848只[82] - 中金基金管理公募基金规模人民币2201.81亿元，较上年末增长6.2%[86] - 公募基金行业规模增至34.39万亿元，较上年末增长4.8%，产品总数达12905只[84] - 中金基金2025年上半年新发7只公募基金，含5只量化指数产品及2只公募REITs[85] - 股票型基金发行数量和规模均创四年新高[84] - 专项资管计划规模达人民币1830.87亿元，同比增长10%[93] - 公募基金规模突破34万亿元，较上年末增长4.8%[94] 私募股权业务表现 - 公司私募股权业务资产管理规模达人民币4898亿元[90] - 私募股权分部利润同比暴跌90.3%至20.3百万元，投资损失扩大340.9%[146] - 私募股权投资基金（全资）规模达人民币3834.15亿元，同比增长9%[93] 财富管理业务表现 - 财富管理客户账户资产总值人民币3.40万亿元，服务客户939万户[95] - 买方投顾产品保有规模近1000亿元，创历史新高[95] - 线上理财规模增长至245亿元，创历史新高[97] 集团整体业务和资产规模 - 集团总资产管理规模为人民币1.65万亿元（16507.04亿元），较2024年末增长8%[93] - 资产总额为人民币6,997.639亿元，较2024年末增长3.7%[25] - 归属于母公司股东的权益总额为人民币1,187.828亿元，较2024年末增长3.0%[25] - 资产负债率为79.2%，较2024年末下降0.6个百分点[25] - 应付经纪业务客户款项及应付承销业务客户款项为人民币1,259.404亿元，较2024年末增长25.1%[25] - 母公司净资本为人民币464.237亿元，较2024年末下降6.1%[30][32] - 截至2025年6月30日，公司资产总额为人民币6997.639亿元，较2024年末增长3.7%[104] - 截至2025年6月30日，公司负债总额为人民币5806.562亿元，较2024年末增长3.9%[104] - 截至2025年6月30日，公司归属于母公司股东的权益总额为人民币1187.828亿元，较2024年末增长3.0%[104] - 截至2025年6月30日，公司资产负债率为79.2%，较2024年末下降0.6个百分点[104] 子公司表现 - 主要子公司中金财富证券总资产为人民币1933.699亿元，净资产为人民币202.004亿元[164] - 中金财富证券2025年上半年实现净利润人民币9.874亿元[164] - 中金资本运营总资产人民币7287.8百万元，净资产人民币3244.6百万元，2025年上半年净利润人民币57.2百万元[165] - 中金私募股权总资产人民币923.0百万元，净资产人民币362.0百万元，2025年上半年净亏损人民币0.1百万元[166] - 中金国际总资产217763.0百万港元，净资产32461.8百万港元，2025年上半年净利润2634.0百万港元，同比增长主要因公允价值计量金融工具收益增加[167] - 中金基金总资产人民币1326.8百万元，净资产人民币792.6百万元，2025年上半年净利润人民币52.9百万元[168] - 中金期货总资产人民币3678.9百万元，净资产人民币810.0百万元，2025年上半年净利润人民币3.9百万元[169] - 中金浦成总资产人民币6913.6百万元，净资产人民币4160.5百万元，2025年上半年净利润人民币107.0百万元[170] - 金腾科技总资产人民币143.4百万元，净资产人民币74.8百万元，2025年第二季度净亏损人民币20.9百万元[171] - 中金香港证券总资产107645.0百万港元，净资产13773.2百万港元，2025年上半年净利润1279.8百万港元[172] - CICC Financial Trading总资产12829.1百万美元，净资产1679.2百万美元，2025年上半年净利润168.6百万美元[173] - CICC Financial Products总资产62645.5百万港元，净资产3287.8百万港元，2025年上半年净利润640.2百万港元[174] 风险管理和资本状况 - 风险覆盖率从188.5%提升至204.5%，资本杠杆率微降至12.7%[32] - 流动性覆盖率大幅提升102.2个百分点至326.2%[32] - 净稳定资金率上升至144.2%，自营权益类证券占比降至39.0%[32] - 价格敏感金融工具风险价值为127.1百万人民币（截至2025年6月30日）和128.9百万人民币（截至2024年12月31日）[187] - 利率敏感金融工具风险价值为116.9百万人民币（2025年6月30日）和94.6百万人民币（2024年12月31日）[187] - 汇率敏感金融工具风险价值为21.5百万人民币（2025年6月30日和2024年12月31日）[187] - 商品敏感金融工具风险价值为3.6百万人民币（2025年6月30日）和1.4百万人民币（2024年12月31日）[187] - 投资组合总风险价值为160.3百万人民币（2025年6月30日）和161.1百万人民币（2024年12月31日）[187] - 2025年上半年平均每日风险价值：价格敏感129.9百万、利率敏感105.1百万、汇率敏感15.0百万、商品敏感2.0百万[187] - 2024年全年平均每日风险价值：价格敏感83.6百万、利率敏感71.3百万、汇率敏感13.2百万、商品敏感0.9百万[187] - 分散化效应使风险价值减少108.8百万人民币（2025年6月30日）和85.4百万人民币（2024年12月31日）[187] - 公司使用95%置信水平的单日风险价值模型，基于三年历史数据计算[184] - 公司通过压力测试衡量极端市场情况下投资损失的可承受范围[184] - 境外评级信用持仓总计47,491.4百万，其中A-至A+级规模最大达15,091.3百万（占比31.8%）[195] - 中国境内评级信用持仓总计187,534.1百万，AAA级占比67.8%达127,222.3百万[195] - 全口径信用持仓总规模235,025.5百万，利率敏感度（DV01）为54.29，信用利差敏感度（Spread DV01）为38.31[195] - 融资融券余额从2024年末44,648.1百万增至2025年6月46,415.6百万（增长4.0%）[198] - 抵押品市值从120,011.8百万增至130,271.8百万，维持担保比例由268.8%提升至280.7%[198] - 压力测试显示抵押品市值跌20%且负债升20%时，维持担保比例将降至227.8%[198] - 公司建立全流程风控体系涵盖客户征信、担保品管理及风险限额控制[196] - 融资融券业务严控单一客户集中度并动态调整担保品折算率[196] - 股票质押业务实施黑名单制度并控制单一标的风险敞口[199] - 持续开展定期压力测试并对大额质押项目进行现场尽职调查[200] - 公司确认存在诉讼仲裁相关的或有负债风险，但未披露具体金额[151] - 截至2025年6月30日公司无资产抵押情况[152] 市场环境与政策 - 2025年上半年中国GDP同比增长5.3%，社会消费零售总额增长5.0%[33] - 出口总额13万亿元同比增长7.2%，制造业投资增长7.5%[33] - A股日均成交额1.39万亿元同比增长61%[37][39] - 港股IPO融资规模140亿美元同比增长714%[39] - 新发放企业贷款利率3.3%同比下降45个基点[38] - 上交所新增A股开户1259.8万户同比增长32.8%[37] - 2025年1月六部委联合推动中长期资金入市实施方案，明确推动公募基金、商业保险资金、养老金等入市[40] - 2025年6月证监会重启未盈利企业适用科创板第五套上市标准，强化服务新质生产力功能[40] - 2025年6月证监会提出加快落实对外开放一揽子举措，包括优化QFII制度及扩大外资交易产品范围[40] - 境内债市受货币政策收紧及资金成本高企影响，债券收益率持续上行[78] - 境外债券市场受关税政策及地缘政治冲突影响呈宽幅震荡走势，整体小幅下行[78] 公司战略和竞争优势 - 公司拥有高质量客户基础，广泛覆盖大型企业、成长企业、机构客户与财富客户[46] - 公司业务布局均衡，持续巩固投行、股票、固收优势，推动资管、私募股权及财富管理新兴业务发展[47] - 公司形成突出跨境业务能力，在中资企业境外IPO、境外债发行、跨境并购等领域具优势地位[48] - 公司研究团队连续多年被《亚洲货币》评为中国研究第一名及《机构投资者》授予大中华区最佳分析师团队奖第一名[49] - 研究团队覆盖全球1800余家上市公司及40多个行业[99] 并购业务表现 - 中国并购市场公告交易规模2,648.41亿美元，规模同比上升140.1%[67] - 公司已公告并购交易34宗，涉及交易总额约328.41亿美元[68] - 新奥股份发行H股介绍上市并换股私有化新奥能源项目规模94亿美元[70] - 中央汇金无偿划转受让中国长城资产股权项目规模51亿美元[70] - 海尔集团收购汽车之家项目规模18亿美元[71] - 阿里巴巴出售高鑫零售股权予德弘资本项目规模17亿美元[71] - 当代集团债务重整涉及债务规模超1000亿元人民币[71] - 金科股份债务重整涉及债务规模超1300亿元人民币[71] 现金流状况 - 2025年上半年公司现金及现金等价物净减少额为人民币53.571亿元，同比下降42.5%[108] - 2025年上半年公司经营活动产生的现金净额为人民币94.401亿元，同比下降11.4%[108] - 投资活动使用的现金净额为人民币

市场表现 - 上证指数上涨超1.6%，两市成交额连续22天超过2万亿元，证券ETF龙头（560090）当日上涨2.84%，成交额激增至2.2亿元，近9日累计资金流入超3.8亿元 [1] - 证券板块成分股全线冲高，东方财富大涨近4%且成交额达173.17亿元，华泰证券涨超3%，中信证券、国泰君安、招商证券等涨超2% [3][4] 政策影响 - 公募基金销售费用新规发布，尾随佣金支付比例设定基本维持现行规定，好于市场预期，利好行业长期发展 [5] - 监管政策推动中长期资金入市，包括设立互换便利、股票回购增持再贷款，以及保险资金投资股票比例提升至8.5%（较2024Q2增加1.7个百分点） [6] 资金流动 - 居民存款搬家现象初步显现，主动偏股基金净申购增长，股票ETF与货币ETF跷跷板效应凸显，个人投资者新开户数量处于上升通道 [6] - 资本市场总市值与居民存款比值处于0.59低位（历史区间0.48-1.2），预示居民资产配置向股市转移空间较大 [6] 行业趋势 - 券商板块历史行情与A股流动性指数高度相关，当前流动性指数上行阶段券商股仍有上涨空间 [7] - 万得全A换手率在本次行情中达2.82%（历史极值3.69%），政策推动下换手率有望进一步提升 [8] - 券商板块受益于政策暖风、并购潮及交投活跃，证券ETF龙头（560090）覆盖50只券商股，为直接布局工具 [8]

合作框架 - 香港按揭证券有限公司与中国国际金融股份有限公司签订基建融资及证券化合作《谅解备忘录》[1] - 合作旨在巩固香港成为基建融资中心及促进基建投融资活动[1] 合作领域 - 共同发掘资本市场上与基建资产相关的机会[1] - 探索基建贷款证券化领域采用人民币的机会[1] - 通过合作拓宽投资者基础[1]

活动概况 - 第十届一带一路峰会于2025年9月10日在香港正式开幕 由香港特别行政区政府与香港贸易发展局联合主办 中金公司作为战略合作伙伴参与[1] - 峰会主题为"携手合作促变革 共建共赢新未来" 汇聚一带一路沿线国家地区的高级政府官员 企业代表 金融投资专业人士 科技公司代表和经济学家[3] 中金公司参与情况 - 中金公司董事长陈亮出席峰会并在主题环节发表开幕致辞 管理委员会成员梁东青代表公司出席活动[1] - 公司强调坚持"植根中国 融通世界"的理念 为全球市场的领先企业 机构和投资者提供世界级综合金融服务[6] 新质生产力发展机遇 - 中国新质生产力以数字经济 绿色产业和人工智能为代表 成为经济增长关键驱动力 为发展注入新动能并增强全球互联互通[4] - 数字产品和服务包括云计算 人工智能和自动驾驶在中国企业国际化扩张中扮演核心角色 在东南亚 中东和非洲市场获得广泛认可[4] 资本市场投资机会 - 新质生产力催生新产业和新叙事 创造结构性亮点和投资机会 推动中国资产价值重估[5] - 高质量股票特别是香港上市的稀缺行业龙头越来越受到国际投资者青睐[5] 公司战略规划 - 中金公司将继续与全球客户和利益相关方紧密合作 促进技术创新 增强资本互联互通 把握一带一路倡议下的经济增长和高质量发展新机遇[6] - 公司业务涵盖投资银行 股票 固定收益 资产管理和财富管理等领域 依托全面的研究和技术能力为客户提供增值金融服务[7]

核心财务表现 - 剔除其他业务收入后营业总收入128亿元 同比增44.1% 单季度71亿元 环比增13.9亿元 [1] - 归母净利润43.3亿元 同比增94.4% 单季度22.9亿元 环比增2.5亿元 同比增13亿元 [1] - 净利润率33.8% 同比提升8.7个百分点 单季度净利润率32.3% 环比降3.5个百分点 同比升12.6个百分点 [1] 盈利能力分析 - ROE为3.6% 同比提升1.5个百分点 单季度ROE1.9% 环比升0.2个百分点 同比升1个百分点 [1] - 资产周转率2.4% 同比升0.5个百分点 单季度1.3% 环比升0.2个百分点 同比升0.3个百分点 [1] - 财务杠杆倍数4.58倍 同比基本持平 [1][2] 资产负债结构 - 剔除客户资金后总资产5443亿元 同比增608.9亿元 净资产1188亿元 同比增131.5亿元 [2] - 计息负债余额2864亿元 环比降62.7亿元 单季度负债成本率0.8% 同比降0.1个百分点 [2] - 净资本464亿元 较上期降2.3% 风险资本准备227亿元 较上期增4.6% [3] 重资本业务表现 - 重资本业务净收入64亿元 单季度35.2亿元 环比增6.4亿元 [2] - 重资本业务净收益率1.4% 单季度0.8% 环比升0.1个百分点 同比升0.2个百分点 [2] - 自营业务收入72.5亿元 单季度38.6亿元 环比增4.6亿元 单季度自营收益率1.3% 环比升0.1个百分点 同比升0.4个百分点 [2] 信用业务情况 - 利息收入39.9亿元 单季度20亿元 环比微增0.05亿元 [2] - 两融业务规模453亿元 环比微增0.1亿元 两融市占率2.45% 同比升0.21个百分点 [3] - 买入返售金融资产余额215亿元 环比降4亿元 [3] 轻资本业务表现 - 经纪业务收入26.5亿元 单季度13.5亿元 环比增4.3% 同比增44.2% 同期市场日均成交额12640亿元 环比降17.2% [3] - 投行业务收入16.7亿元 单季度12.6亿元 环比增8.6亿元 同比增4.3亿元 [3] - 资管业务收入6.8亿元 单季度3.7亿元 环比增0.6亿元 同比增0.8亿元 [3] 市场业务对比 - 单季度主动型股票基金平均收益率1.41% 环比降1.87个百分点 同比升4.02个百分点 [2] - 纯债基金平均收益率0.93% 环比升1.12个百分点 同比降0.1个百分点 [2] - IPO主承销金额201.8亿元 环比增34.9% 再融资主承销金额5964亿元 环比增310.1% 公司债主承销金额14585.5亿元 环比增34.8% [3] 监管指标状况 - 风险覆盖率204.5% 较上期降14.6个百分点 仍远高于120%预警线 [3] - 净稳定资金率144.2% 较上期降5.3个百分点 高于120%预警线 [3] - 资本杠杆率12.7% 较上期降0.1个百分点 高于9.6%预警线 [3] - 自营权益类证券及其衍生品/净资本为39% 较上期降1.8个百分点 低于80%预警线 [4] - 自营非权益类证券及其衍生品/净资本为355.2% 较上期升7.8个百分点 低于400%预警线 [4]

公司业务里程碑 - 2025年下半年独家保荐佳鑫国际资源实现香港与阿斯塔纳两地同步上市 成为中亚地区首只人民币计价股票 [1] - 协助哈萨克斯坦开发银行成功发行首笔离岸人民币债券 创下多项市场纪录 [1] 一带一路倡议背景 - 一带一路倡议自2013年提出已12年 成为全球规模最大范围最广影响最深的国际经济合作平台 [3] - 金融机构尤其是证券公司正发挥日益重要的桥梁作用 [3] 公司战略定位 - 以植根中国融通世界为理念 通过跨境融资并购顾问资本市场对接等综合金融服务助力中国企业走出去和国际企业引进来 [3] - 在国际化路径中采用专业化国际化本土化的多元策略 [5] 三重关键角色 - 作为国际资本对接先锋队 通过跨境保荐承销投行直投资本引荐等方式为一带一路国家及地区企业注入资本动能 [3] - 作为综合金融服务提供者 依托交易做市资产管理财富管理跨境衍生品等多元业务满足跨境投资复杂需求 [3] - 作为全球资本市场合作助推器 通过机制建言市场交流深度研究促进区域金融合作与规则互认 [3] 2024年业务成果 - 完成一带一路相关项目20单 交易规模超过330亿美元 [4] - 项目涵盖能源消费科技基建等多个领域 [4] - 协助新加坡金鹰集团完成2018年以来消费品行业最大港股现金要约收购和私有化交易 [4] - 协助中国财政部在沙特利雅得发行首笔美元主权债券 [4] 绿色金融实践 - 作为一带一路绿色发展国际联盟首批成员深度参与绿色发展实践 [4] - 2024年协助绿色相关领域交易规模超4500亿元 [4] - 落地绿色投资领域基金规模超370亿元 [4] - 连续为G20可持续金融工作组提供技术支持 [4] 国际化网络布局 - 已建立覆盖中国香港纽约伦敦新加坡法兰克福东京越南迪拜的国际网络 [4] - 2025年5月迪拜国际金融中心分公司开业 成为中资券商在海湾地区首家持牌分支机构 [4] 未来发展方向 - 深入开展国际业务 建立跨境金融服务网络 提升金融服务效率和质量 [5] - 通过本地招聘与总部外派结合构建复合型团队 推动资本市场融通与人民币产品创新 [5] - 协助中资企业交易所等机构在中东中亚东南亚欧洲美洲等地开展推介活动 [5]

纯债基金功能定位 - 纯债基金在组合中主要承担底仓功能、配置功能和现金管理功能 [2][9] - 底仓功能通过长期配置获取稳定回报 在纯债FOF组合中权重建议50-80% 在多资产FOF中可满仓配置 [10] - 配置功能通过波段交易放大回报 具体操作包括长久期利率债基落地利率择时信号或重仓二永产品捕捉信用利差机会 [2][11] - 现金管理功能预留5-10%仓位应对流动性需求 避免组合遭遇极端流动性冲击 [2][12] 纯债基金能力特质 - 底仓型产品需具备个券挖掘能力 过去三年规模加权月度胜率达88% 各期业绩排名均居Top 50% [14] - 配置型产品需呈现极致投资风格 重点关注7天/30天免赎回费产品 被动债基需考察流动性、跟踪复制能力和主动管理能力 [23][24] - 现金管理型产品重点关注持有体验、投资胜率、业绩动量和回撤控制指标 需剔除极端信用风险和流动性风险产品 [3][25] 有效预测指标 - 个券挖掘能力指标中 综合择券_TM模型和债券票息收益贡献具有较好选基效果 [4][36] - 基金净值评价指标中 18个月累计回报效果最佳(优于9M/2Y/1Y/6M/3M) 信息比率、上行捕获率、最大上涨等指标也具预测性 [4][36] - 持有体验类指标需关注相对指标 如相对Wind指数的月胜率/季胜率/周胜率 任意时点买入持有3个月/6个月平均收益率效果较好 [5][36] 组合构建表现 - 个券挖掘纯债基金30组合年化回报4.38% 最大回撤-1.98% 优于中长债基指数69bps 年度单边换手1.2倍 [5][41] - 持有体验纯债基金30组合年化回报4.13% 最大回撤-1.87% 优于中长债基指数44bps 年度单边换手1.4倍 [5][43] - 现金管理短债基金30组合年化回报2.88% 最大回撤-0.96% 优于短债基金指数22bps 年度单边换手1.4倍 [5] 量化研究框架 - 建立纯债基金因子测试框架 包含基金样本预处理、因子数据预处理和基金因子测试三个步骤 [27][28] - 样本预处理要求基金经理在管超1年、基金成立满2年、规模超1亿元 定开基金需单独处理 [28] - 因子测试显示18个指标可预测底仓型产品 10个指标可预测现金管理型产品 [33][35]