行业投资评级 - 农林牧渔行业评级：推荐 [3] 核心观点 - 报告核心观点围绕两大主线：一是种植产业链在粮食安全与转基因商业化加速背景下的发展机遇，二是生猪养殖行业在反倾销政策落地与产能去化加速下的左侧布局机会 [1][2] - 种植产业链方面，农业农村部部署冬季种子监督检查以保障用种安全，转基因技术被视为提升单产的关键，商业化进程有望扩面提速 [1][11] - 生猪养殖方面，欧盟进口猪肉反倾销税落地，叠加猪价低位、产能持续去化，行业迎来布局时机 [2][12] 本周观点总结 种植产业链 - 政策监管加强：农业农村部在全国范围内部署冬季农作物种子监督检查，聚焦玉米、水稻、大豆、棉花、蔬菜等重点作物及国家救灾备荒储备种子，严查无证生产经营、假劣种子、套牌侵权等行为，并开展网络平台售种专项整治 [1][11] - 转基因商业化前景：在粮食安全背景下，转基因技术对提升单产具有革命性作用，报告判断其商业化进程将继续扩面提速，以提升关键品种自给率，同时加强植物新品种保护政策亦有利于行业发展 [1][11] - 投资标的建议： - 种植端：北大荒、苏垦农发将受益 [1][11] - 种业端：重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益 [1][11] 生猪养殖 - 价格与产能数据：本周全国外三元生猪均价11.64元/公斤，周环比上涨1.45%，截至周五为11.65元/公斤 [2][12]。10月末全国能繁母猪存栏量3990万头，环比下降1.1%，同比下降2.1% [2][12] - 反倾销政策落地：商务部于2025年12月16日公布对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查最终裁定，认定存在倾销，自12月17日起征收4.9%-19.8%的反倾销税 [2][12] - 进口影响评估：前三季度，中国猪肉产量4368万吨，猪肉及副产品进口量176万吨，占产量4%，其中自欧盟进口91万吨，占进口总量的51.49%，占总产量的2.08% [2][12]。反倾销落地有望部分缓解国内猪肉供应压力 [2][12] - 行业趋势判断：猪价持续低位震荡，接近行业现金成本，在政策推进下，主动与被动去产能加速，产能去化超预期，未来有望加速，应重视板块左侧布局机会 [2][12] - 投资标的建议：关注成本改善显著且出栏量弹性高的标的 [2][12] - 养殖板块：立华股份、牧原股份、双汇发展、德康农牧、京基智农、温氏股份 [2][12] - 饲料板块：海大集团 [2][12] - 动保后周期板块：金河生物、生物股份、普莱柯、中牧股份 [2][12] 行情回顾总结 - 市场表现：本周（12月15日-12月19日）农林牧渔（申万）板块上涨0.87%，同期上证指数上涨0.03%，深证成指下跌0.89%，创业板指下跌2.26%，沪深300下跌0.28% [14] - 子板块表现：周涨幅居前三的子板块分别为农产品加工（上涨2.48%）、饲料（上涨1.30%）、渔业（上涨0.86%） [14] - 个股表现：涨幅前五为众兴菌业（上涨18.42%）、西部牧业（上涨14.64%）、西王食品（上涨13.84%）、安琪酵母（上涨9.32%）、亚盛集团（上涨8.91%）；跌幅前五为神农种业（下跌12.00%）、京粮控股（下跌9.60%）、罗牛山（下跌8.72%）、福建金森（下跌4.75%）、天马科技（下跌4.68%） [19] 重点农产品数据跟踪总结 粮食作物 - 玉米：本周现货均价2351.76元/吨，周环比下跌0.26%；上周国际现货均价5.21美元/蒲式耳，周环比上涨0.50% [25][27] - 小麦：本周国内均价2517.30元/吨，周环比上涨0.04%；上周国际现货均价6.10美元/蒲式耳，周环比下跌1.65% [28][32] - 水稻：本周粳稻现货均价2902.40元/吨，周环比上涨0.75%；期货结算价2662.00元/吨，周环比持平 [33][39] - 大豆：本周国产均价4014.74元/吨，周环比持平；上周国际现货均价422.95美元/吨，周环比下跌2.35% [40][43] - 棉花：本周新疆均价14950.00元/吨，周环比上涨0.67%；2025年11月全球市场价75.28美分/磅，月环比下跌0.93% [44][50] 养殖产业链 - 饲料及维生素价格： - 12月第2周生猪饲料均价2.62元/公斤，育肥猪配合饲料价格3.36元/公斤，均周环比持平 [51] - 12月第2周肉鸡配合饲料3.5元/公斤，周环比上涨0.29%；蛋鸡配合饲料3.22元/公斤，周环比持平 [51] - 本周维生素E均价51.70元/千克，周环比上涨4.52%；维生素B6均价109.50元/千克，周环比持平 [51] - 本周维生素A均价63.00元/千克，周环比下跌0.48%；维生素B2均价74.00元/千克，周环比持平 [51] - 生猪养殖： - 本周生猪均价11.64元/公斤，周环比上涨1.45%；生猪期货均价11348元/吨，周环比上涨0.09% [64] - 12月第2周生猪宰后均重89.48公斤，周环比微降0.03% [64] - 2025年10月生猪定点屠宰企业屠宰量3834万头，月环比增加6.98% [64] - 本周仔猪均价241.06元/头，周环比上涨4.56%；二元母猪均价1287.13元/头，周环比上涨0.53% [64] - 禽养殖： - 12月第2周商品代肉雏鸡均价3.41元/羽，周环比持平；本周毛鸡均价3.79元/斤，周环比上涨0.70% [75] - 本周毛鸡屠宰利润0.02元/羽，周环比大幅增加112.50%；毛鸡养殖利润为-0.61元/羽，周环比亏损扩大14.08% [75] - 12月第2周鸡肉价格22.25元/公斤，周环比下跌0.22%；商品代蛋雏鸡价格3.49元/只，周环比持平 [75] - 12月第2周鸡蛋价格8.6元/公斤，周环比下跌0.12%；主产省份鸡蛋价格7.19元/公斤，周环比上涨0.14% [75] - 其他品类： - 反刍动物：12月第2周牛肉价格71.33元/公斤，周环比上涨0.01%；羊肉价格71.59元/公斤，周环比上涨0.11% [87] - 水产：本周海参、鲍鱼、扇贝、草鱼、鲤鱼、鲫鱼等价格周环比均持平 [89] - 糖：本周国内柳州白砂糖现货价5410.00元/吨，周环比下跌1.39%；上周国际原糖现货价14.53美分/磅，周环比下跌0.53% [98] - 蔬菜：本周菌菇类蔬菜价格指数110.10，周环比下跌10.45%；叶菜类价格指数124.31，周环比下跌11.38% [100] 进口数据 - 2025年11月主要农产品进口情况 [109]： - 肉类（包括杂碎）：进口54万吨，环比增长8.00%，同比持平 - 猪肉及猪杂碎：进口15万吨，环比下降6.25%，同比下降16.67% - 粮食：进口1093万吨，环比下降9.14%，同比增长15.42% - 大豆：进口811万吨，环比下降14.45%，同比增长13.43% 重点公司盈利预测与估值 - 报告列出了多家重点公司的盈利预测与估值数据，包括中粮糖业、龙大美食、苏垦农发、登海种业、农发种业、荃银高科、万向德农、隆平高科、大北农、中牧股份、金河生物、梅花生物、温氏股份等，均给予“买入”评级 [6]

证券日报网讯12月15日晚间，苏垦农发（601952）发布公告称，同意聘任邹轶先生为公司副总经理(挂 职)。 ...

证券日报网讯 12月15日晚间，苏垦农发发布公告称，公司第五届董事会第十四次会议审议通过《关于 大华种业控股收购华丰种业的议案》《关于聘任公司副总经理的议案》。 （文章来源：证券日报） ...

股东减持与股份变动 - 科华控股持股8.23%的股东张宇计划减持不超过583.22万股，减持比例不超过公司股份总数的3% [1] - 同益中股东询价转让初步确定价格为15.47元/股，拟转让股份426.87万股已获12名受让方全额认购 [4] - 安乃达股东宁波思辉创业投资合伙企业原定减持不超过232.83万股（不超过总股本2%）的计划到期未实施 [5] - 风范股份控股股东唐山工控正在办理协议受让1.98亿股（占公司总股本17.32%）事项，完成后持股比例将达29.99% [27] 股份回购与分红 - 荣昌生物拟以2000万–4000万元回购股份，回购价格不超过95元/股，用于员工持股计划或股权激励 [6] - 华信新材发布2025年中期分红方案，拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税） [34] 融资与授信 - 兰剑智能拟向银行申请总额不超过12亿元的综合授信额度，用于流动资金贷款等业务 [8] - 三友化工拟申请注册发行总额不超过13亿元的中期票据，期限3年，用于偿还债务及补充流动资金 [18] - 京能置业收到交易商协会通知书，同意其注册发行总额不超过20亿元的中期票据，额度两年内有效 [21][22] - 德昌股份收到证监会批复，同意其向特定对象发行股票注册，批复自签发日起12个月内有效 [23] 业务合作与协议 - 上海艾录与南方路机签署战略合作协议，将在干混砂浆行业展开深度合作，上海艾录将作为纸袋供应商提供砂浆包装产品 [2] - 正海生物与中国农科院生物所签署《技术开发合同》，合同总金额1200万元，合作开发重组III型胶原蛋白产品 [28] - 极米科技全资子公司宜宾极米收到某国内知名汽车主机厂开发定点通知，将成为其某车型的车载投影供应商 [37] 项目进展与资产处置 - 鑫磊股份收到最后一笔土地收购款及补偿款5614.26万元，总计5.61亿元的款项已全部收讫 [9] - 福斯特4个募投项目已结项，合计节余金额3.21亿元，将永久补充公司流动资金 [10][11] - 和顺科技控股子公司年产350吨M级碳纤维项目碳化环节生产线联调联试完成，产出的T800级碳纤维产品性能达国际先进水平，生产线已进入连续稳定运行阶段 [32] - 南山控股控股子公司宝湾物流筹划其发起的华泰宝湾物流REIT新购入基础设施项目 [16] 产品研发与资质获批 - 九强生物取得“果糖胺测定试剂盒（NBT法）”医疗器械注册证，适用于人血清中果糖胺的体外定量检测 [24] - 景嘉微控股子公司自主研发的边端侧AI SoC芯片CH37系列已完成流片、封装、回片及点亮等关键阶段工作，基本功能与核心性能指标达到设计要求 [30] - 上海医药下属公司盐酸索他洛尔片通过仿制药一致性评价，硫酸羟氯喹片获得菲律宾食品药品监督管理局药品注册证书 [31] 运营数据 - 海南机场2025年11月旅客吞吐量209.09万人次，同比增长8.16%；货邮吞吐量11061吨，同比增长28.09% [7] - 南方航空11月旅客周转量同比上升10.42%；客座率为86.29%，同比上升1.36个百分点 [12] - 中国国航11月旅客周转量同比上升10.1%；平均客座率83.3%，同比上升4.0个百分点 [17] - 中国东航11月旅客周转量同比上升10.35%；客座率为87.37%，同比上升3.04个百分点；货邮周转量同比上升13.30% [26] - 春秋航空11月旅客周转量同比增长18.02%，运输周转量同比增长17.97% [33] - 新华保险2025年前11个月累计原保险保费收入1888.5亿元，同比增长16% [29] 公司治理与人事变动 - 星源卓镁聘任龚春明为公司副总经理 [3] - 苏垦农发聘任邹轶为公司副总经理 [20] - 金字火腿总裁郭波因个人原因辞职，董事会同意聘任郑虎为公司总裁 [25] 投资与增资 - 昀冢科技控股子公司池州昀冢拟以8.5亿元投前估值增资扩股，引入外部投资方合计增资2000万元，取得2.3%股权，资金用于MLCC业务发展 [15] - 科达利拟以自有资金3亿元对全资子公司山东科达利进行增资，增资后其注册资本由1亿元增至4亿元 [35] 业务澄清 - 航天机电发布股票交易异常波动公告，澄清公司主营业务不涉及商业航天，目前主要经营汽车热系统产业和光伏产业 [14] 市场准入与中标 - 中伟股份H股自2025年12月15日起调入沪港通及深港通标的证券名单 [13] - 金冠电气中标藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程相关项目，中标金额8486.09万元，约占公司2024年营业收入的11.42% [36] 资金管理 - 泉阳泉使用6000万元闲置募集资金购买结构性存款，期限74天，预期年化收益率0.8%至2.2% [19]

证券代码：601952 证券简称：苏垦农发 公告编号：2025-065 江苏省农垦农业发展股份有限公司 关于聘任公司副总经理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 附件 邹轶先生简历 邹轶，男，中国国籍，无境外永久居留权，1983 年 2 月出生，研究生学历， 研究员。曾任江苏省农科院科研管理处综合科科长、省部共建国家重点实验室培 育基地—江苏省食品质量安全重点实验室办公室副主任（正科级）、江苏省农科 院办公室秘书科科长、科研处副处长。现任江苏省农科院国际合作处处长，苏垦 农发党委委员、副总经理（挂职）。 2 邹轶先生具备担任公司副总经理的相关专业知识、工作经验和管理能力，其 任职资格符合《公司法》《上海证券交易所股票上市规则》等法律法规和规范性 文件的规定，不存在被中国证监会、证券交易所或其他有关部门处罚的情形，未 发现有相关法律法规规定的禁止任职的情况。截至本公告日，邹轶先生未直接或 间接持有公司股份，与公司其他董事、高级管理人员及持有公司百分之五以上股 份的股东、实际控制人之间均不存在关联关系。 特此公告 ...

证券代码：601952 证券简称：苏垦农发 公告编号：2025-064 该议案提交董事会审议前已经公司董事会战略发展委员会审议通过。 表决结果：8 票同意，0 票反对，0 票弃权。 （二）本次会议审议通过《关于聘任公司副总经理的议案》。 江苏省农垦农业发展股份有限公司 第五届董事会第十四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 江苏省农垦农业发展股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第十四 次会议通知及议案于 2025 年 12 月 10 日以专人送达或微信方式发出。本次会议 由公司董事长邓国新召集，于 2025 年 12 月 15 日以通讯方式召开。本次会议应 出席董事 8 名，实际出席董事 8 名。本次会议的通知、召开及表决程序符合公司 法、公司章程及董事会议事规则的相关规定。 二、董事会会议审议情况 （一）本次会议审议通过《关于大华种业控股收购华丰种业的议案》。 经审议，同意大华种业使用不超过 2,466.66 万元现金收购江苏大丰华丰种业 股份有限公司 51%股权。 ...

截至发稿，苏垦农发市值为128亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——"一针两千，童颜针年销3亿元"背后：多家关联方注册地"查无此人"，股民 追问"钱呢"！钱氏姐弟几乎"掏空"江苏吴中，公司即将退市 （记者 曾健辉） 每经AI快讯，苏垦农发（SH 601952，收盘价：9.26元）12月15日晚间发布公告称，公司第五届第十四 次董事会会议于2025年12月15日以通讯方式召开。会议审议了《关于聘任公司副总经理的议案》等文 件。 2024年1至12月份，苏垦农发的营业收入构成为：种植业占比33.4%，米业占比33.03%，农资占比 23.89%，食用油占比20.91%，种业占比16.6%，麦芽加工与销售业占比7.9%。 ...

苏垦农发12月15日公告，公司召开第五届董事会第十四次会议，审议通过了《关于聘任公司副总经理的 议案》，同意聘任邹轶为公司副总经理（挂职），任期自董事会审议通过之日起至挂职期满之日止。 ...

协议核心突破与大国博弈 - 美乌和平协议取得关键突破，原28点协议删减争议内容，保留停火、战俘交换、粮食通道等实操条款，而领土划分、北约成员资格等核心分歧被搁置，转向弹性框架协议[2][21] - 乌克兰接受美欧提供的类北约第五条集体防御承诺作为安全保障替代方案，但排除直接加入北约的可能，同时乌军规模限制从60万放宽至80万[2][21] - 美国主导利益交换，以安全保障换取乌克兰妥协，目标锁定乌克兰矿产资源开发权，协议要求乌克兰未来矿产收益的50%注入美国主导的重建基金[3][22] - 欧洲试图削弱美国单边主导权，德法英提出修改版和平计划，强调领土问题需乌克兰全民公投决定[3][22] - 俄罗斯目前控制乌克兰东部12万平方公里土地，约占乌克兰国土的20%[4][24] - 美国通过协议绑定乌克兰矿产开发权，削弱欧洲经济影响力，并与俄罗斯形成默契妥协，默许俄对乌东事实控制以换取其停止推进战线[7][8][27][28] - 欧盟与美国竞争乌克兰战略资源主导权，同步提交了矿产合作协议，争夺乌克兰的锂、钛等资源[10][30] 乌克兰妥协动因与资源背景 - 乌克兰面临军事与经济双重衰竭，战场劣势固化，基础设施崩溃，能源系统遭系统性破坏，被迫以资源换取安全保障[4][5][24][25] - 美国有强烈的战略资源需求，乌克兰的锂、钛储量位居全球前列，成为关键争夺目标[6][26] 产业链投资机遇：基建与工程 - 乌克兰能源、交通设施重建需求迫切，国际工程企业如中国电建（601669）、中国交建（601800）有望承接订单[12][31] - 电网修复与天然气管道建设将推动许继电气（000400）、贝肯能源（002828）等能源设备出口[13][32] 产业链投资机遇：资源与农业 - 乌克兰锂矿开发将有益于电池厂商供应链多元化，相关公司包括宁德时代（300750）、华友钴业（603799），钛材加工领域可关注宝钛股份（600456）[14][33] - 黑海粮食通道恢复将利好粮食进口，相关公司包括中粮集团（600737）、苏垦农发（601952），有助于降低进口成本[15][34] 投资策略与市场影响 - 短期可优先配置重建产业链，基建工程（如中国交建）和电网设备（如许继电气）被视为确定性受益标的[17][36] - 中长期可布局资源产业链，锂矿开发（如华友钴业）和钛材加工（如宝钛股份）将受益于乌克兰资源出口放开[18][36] - 和平协议标志着乌克兰战后重建周期启动，基建、矿产、农业领域存在结构性机会，地缘风险溢价面临重估[20][37][38]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好（维持）” [5] 报告核心观点 - 报告认为农业行业正处于“筑底、向上”阶段，看好生猪养殖、后周期、种植链及宠物板块的投资机会 [3][8][43] - 核心逻辑在于政策与市场合力推动生猪产能去化，为未来板块业绩提升奠定基础，同时后周期需求回升、粮价上行趋势确立以及宠物行业成长逻辑持续兑现 [3][9][43] 11月猪企销售月报解读 - **出栏量维持高位**：11月14家上市猪企合计出栏生猪1681.99万头，环比下降2.21%，同比增长22.48% [9][13][14] - 商品猪出栏总量约为1465.37万头，环比下降4.67%，同比增长19.64% [9][13] - 仔猪出栏总量约为216.62万头，环比增长18.46%，同比增长47.92% [9][13] - 头部企业如牧原股份、温氏股份、新希望生猪出栏量环比分别增长18.46%、30.92%、12.43%（以9月为基数）[13] - **出栏价格小幅回升**：11月商品猪销售价格环比小幅回升，但幅度整体在0.5元/公斤以内，同比跌幅普遍在30%左右 [9][14] - 销售均价最低为天康生物的11.1元/公斤，最高为东瑞股份的12.53元/公斤，多数企业维持在11-12元/公斤区间 [9][14] - **出栏均重普遍下降**：已公布数据的11家企业商品猪出栏均重算术均值为124.62公斤，环比降低1.65公斤，显示去库存加速 [9][15][16] 行业基本面情况 - **生猪：去产能加速** - 当前肥猪价格回落至11元/公斤附近，7kg断奶仔猪价格在200元/头左右，行业基本处于全面亏损阶段 [9] - 能繁母猪存栏量为3990万头，同比减少2.04%，显示去化加速 [21][51] - 本周（12月12日）全国外三元生猪均价为11.48元/公斤，周环比上涨2.5% [17] - 预计2026年第一季度肥猪出栏量将持续处于高位，行业有望开启市场化去产能 [9] - **白羽肉鸡：回归低波动稳定** - 截至12月12日，白羽肉毛鸡价格为7.33元/公斤，周环比上涨0.83%；鸡苗价格为3.54元/羽，周环比上涨1.43% [22] - 白鸡祖代及父母代肉种鸡存栏量均维持高位 [23] - **黄羽肉鸡：鸡价延续偏强** - 价格呈现品种间分化 [24] - **饲料板块：原料价格底部震荡** - 截至12月12日，玉米现货均价为2356.67元/吨，周环比下跌0.08%；豆粕现货均价为3159.43元/吨，周环比上涨1.54% [28] - **大宗农产品：下行周期尾声** - 天然橡胶期货价格为15230元/吨，周环比上涨1.10% [9][40] - 青岛地区橡胶库存为48.47万吨，周环比增加0.7万吨 [9][40] - 全球玉米及大豆库存有所消化，库存消费比下降 [37][39] 投资建议与相关标的 - **生猪养殖板块**：看好政策与市场推动产能去化带来的长期业绩提升机会 [3][43] - 相关标的：牧原股份（买入）、温氏股份（买入）、神农集团（未评级）[3] - **后周期板块**：生猪存栏量回升有望提振饲料、动保需求，产业链利润有望向下游传导 [3][43] - 相关标的：海大集团（买入）、瑞普生物（未评级）[3] - **种植链**：粮价上行趋势已确立，种植及种业基本面向好 [3][43] - 相关标的：苏垦农发（未评级）、北大荒（未评级）、海南橡胶（未评级）、隆平高科（未评级）[3] - **宠物板块**：行业处于增量、提价逻辑持续落地阶段，海外市场增长，国产品牌认可度提升 [3][43] - 相关标的：乖宝宠物（未评级）、中宠股份（未评级）、佩蒂股份（未评级）[3] 上周行情回顾 - **行业表现**：本周（2025/12/8-2025/12/12）申万农林牧渔指数下跌0.08%，跑赢上证综指0.26个百分点，与沪深300指数持平 [45] - 子板块中，动物保健上涨3.51%，畜禽养殖上涨0.79%，种植、饲料、农产品加工、渔业分别下跌1.54%、2.29%、2.66%、5.70% [45] - **个股表现**：市值70亿元以上个股中，涨幅前五名为正邦科技（+19.40%）、生物股份（+17.16%）、罗牛山（+13.73%）、天马科技（+6.20%）、圣农发展（+3.02%）[47][48]