财报与会议时间 - 公司2025年半年度报告于8月21日发布[3] - 投资者提问预征集时间为2025年9月22日至9月26日16:00前[3][8] - 2025年半年度业绩说明会于9月29日9:00 - 10:00召开[6][7][8] 会议信息 - 业绩说明会在上海证券交易所上证路演中心网络互动召开[4][6][7][8] - 参加人员有董事长等多位公司人员[8] - 投资者可按规定参与及提问[3][8] 联系方式 - 联系人是吴本亮、曹季鑫，电话025 - 87772107，邮箱skiad_ltd@163.com[9] - 业绩说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[9]

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [1][9] 核心观点 - 公司业绩阶段承压但种子业务逆势增长 2025年上半年营业收入同比下降9.26%至45.88亿元 归母净利润同比下降27.71%至2.13亿元 第二季度净利润同比下降21.11% 降幅较第一季度收窄 [7] - 公司财务结构持续优化 资产负债率50.68% 同比下降1.02个百分点 经营性现金流量净额7.22亿元 同比增长412.77% [7][9] - 种子业务表现突出 收入6.46亿元 同比增长4.31% 毛利率11.53% 在各业务板块中保持较高盈利水平 [7] - 公司夏粮产量稳定 自有基地小麦亩产1,163斤创历史第三高产 啤酒大麦和油菜亩产均创历史最高纪录 [7] - 子公司业务布局加速 大华种业新增4大区域性试验基地 苏垦米业新设5大销售中心 苏垦农服社会化服务覆盖面积超500万亩次 [7] 财务表现 - 2025年上半年销售毛利率12.03% 同比下降1.08个百分点 净利率4.87% 同比下降1.18个百分点 [9] - 费用率略有上升 销售/管理/财务费用率分别为1.97%/4.85%/2.28% 同比分别增加0.23/0.48/0.12个百分点 [9] - 业绩预测显示复苏趋势 预计2025-2027年归母净利润分别为7.55/8.81/9.39亿元 对应EPS 0.55/0.64/0.68元 [9] 业务分板块表现 - 农资业务收入9.87亿元 同比下降30.73% 毛利率3.67% [7] - 原粮收入9.62亿元 同比增长41.03% 但毛利率仅0.65% 同比下降3.34个百分点 [7] - 食用油收入9.34亿元 同比下降17.90% 毛利率2.17% [7] - 大米收入5.56亿元 同比下降30.72% 但毛利率提升1.85个百分点至5.85% [7] - 麦芽收入3.94亿元 同比下降13.95% 毛利率7.84% [7] - 农产品收入3.83亿元 同比下降26.15% 毛利率12.29% [7] 估值分析 - 当前股价对应2025-2027年PE分别为17.61/15.09/14.16倍 [9] - 与可比公司相比估值合理 北大荒2025年预测PE 21.90倍 隆平高科44.80倍 荃银高科42.82倍 [10]

公司治理变动 - 苏垦农发于2025年9月8日召开职工代表大会并选举王进强为第五届董事会职工代表董事 [2]

股东会安排 - 2025年8月21日发布召开第四次临时股东会通知，8月30日发布会议资料[5] - 现场会议9月8日14:30召开，网络投票9:15 - 15:00 [6] 参会情况 - 现场2人，持936,472,594股，占67.9588% [7] - 网络541人，持27,177,505股，占1.9722% [8] 会议结果 - 审议通过《关于修订公司章程的议案》等[12] - 律师认为召集等程序合规，决议合法有效[13]

公司治理 - 2025年8月20日召开董事会和监事会会议，9月8日召开临时股东会，通过修订章程和取消监事会议案[2] - 9月8日董事袁晓斌申请辞去董事职务，继续担任财务总监[2][3] - 9月8日职工代表大会选举王进强为职工代表董事[5] 人员信息 - 王进强1966年出生，农学学士，高级农艺师，曾任多职，现任公司多职[8]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为543人[4] - 出席股东所持表决权股份总数为963,650,099股[4] - 出席股东所持表决权股份数占比69.9310%[4] - 公司9位在任董事、5位在任监事均出席会议[6] 议案审议结果 - 修订公司章程、取消监事会的议案审议通过[7] 投票数据 - A股同意票数956,297,987，比例99.2370%[8] - A股反对票数7,195,912，比例0.7467%[8] - A股弃权票数156,200，比例0.0163%[8]

板块整体表现 - 种植业板块较上一交易日上涨0.46%，领涨个股为宏辉果蔬（代码603336）[1] - 上证指数报收3812.51点，上涨1.24%，深证成指报收12590.56点，上涨3.89%[1] - 板块内10只个股上涨，9只个股下跌，1只平盘，呈现分化态势[1][2] 个股涨跌情况 - 宏辉果蔬（603336）涨幅最高达2.93%，收盘价9.47元，成交量26.58万手[1] - 海南橡胶（601118）上涨1.53%至5.32元，成交50.61万手[1] - 众兴菌业（002772）跌幅最大为-0.63%，诺普信（002215）下跌-0.58%[2] - 北大荒（600598）成交额最高达2.62亿元，神农种业（300189）成交量最大为98.46万手[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2403.19万元，游资资金净流入6421.54万元，散户资金净流出4018.36万元[2] - 北大荒（600598）主力净流入2008.90万元，占比7.67%，居板块首位[3] - 万向德农（600371）主力净占比最高达12.34%，净流入754.96万元[3] - 宏辉果蔬（603336）游资净流入576.91万元，占比2.34%，主力净流入1181.41万元[3] - 亚盛集团（600108）散户净流出520.40万元，占比-5.14%[3]

董事会会议基本情况 - 会议于2025年9月3日以通讯方式召开 由董事长邓国新召集并主持 [1] - 应出席董事9名 实际出席董事9名 会议通知及议案于2025年8月29日发出 [1] - 会议通知、召开及表决程序符合公司法及公司章程规定 [1] 投资计划调整决议 - 审议通过《关于公司2025年度投资计划中期调整的议案》 表决结果9票同意0票反对0票弃权 [1][2] - 固定资产投资计划总投资额由10.10亿元调整为9.45亿元 减少0.65亿元 [2] - 本年计划投资额由6.39亿元调整为6.03亿元 减少0.36亿元 [2] - 金融资产投资计划中豆油和菜油期货套期保值数量与江苏金垦油脂科技有限公司共用 [2] - 其他金融资产投资计划及股权投资计划不作调整 [2] 议案审议程序 - 该议案在提交董事会审议前已经公司董事会战略发展委员会审议通过 [2]

公司投资计划调整 - 苏垦农发第五届董事会第十一次会议审议通过2025年度投资计划中期调整议案 [2]

投资计划调整 - 公司2025年度固定资产投资计划总投资额由10.10亿元调整为9.45亿元[3] - 公司2025年本年计划投资额由6.39亿元调整为6.03亿元[3] 会议情况 - 公司第五届董事会第十一次会议通知及议案于2025年8月29日发出[2] - 会议于2025年9月3日以通讯方式召开，应出席董事9名，实际出席9名[2] - 《关于公司2025年度投资计划中期调整的议案》表决9票同意，0票反对，0票弃权[3]