据临沂商城价格指数信息系统监测，本周临沂商城周价格总指数为102.24点，与上周持平。 在14类商品价格指数中，上涨的3类、持平的7类、下跌的4类。其中，上涨的3类是：建筑装潢材料类、 钢材类、粮油和食品类；下跌前3位的是：板材类、农资类、服装服饰类。涨跌幅前三的情况如下： 一、建筑装潢材料类周价格指数环比上涨 本周，建筑装潢材料类周价格指数收于105.36点，环比上涨0.10点，二级分类中装饰材料类、结构安装 材料类环比上涨。建材市场行情逐渐回暖，家工装等工程开工增加，下游需求逐渐释放，市场销售量环 比增加，部分商品价格随市上涨，其中以墙地面材料、工艺装饰材料上涨为主。 二、钢材类周价格指数环比上涨 本周，粮油和食品类周价格指数收于95.23点，环比上涨0.01点，细分品类中，干果类、调味品类价格领 涨。临近中秋，加之出行旅游和餐饮行业趋热，常见干果、调味品批发量明显增加，食品加工环节和餐 饮零售环节需求量均明显上涨，交易价格随市上涨。 四、板材类周价格指数环比下跌 本周，板材类周价格指数收于97.45点，环比下跌0.07点，二级分类中周转板材价格下降。目前板材市场 整体行情仍较为清淡，受房地产市场低迷影响 ...

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [1][9] 核心观点 - 公司业绩阶段承压但种子业务逆势增长 2025年上半年营业收入同比下降9.26%至45.88亿元 归母净利润同比下降27.71%至2.13亿元 第二季度净利润同比下降21.11% 降幅较第一季度收窄 [7] - 公司财务结构持续优化 资产负债率50.68% 同比下降1.02个百分点 经营性现金流量净额7.22亿元 同比增长412.77% [7][9] - 种子业务表现突出 收入6.46亿元 同比增长4.31% 毛利率11.53% 在各业务板块中保持较高盈利水平 [7] - 公司夏粮产量稳定 自有基地小麦亩产1,163斤创历史第三高产 啤酒大麦和油菜亩产均创历史最高纪录 [7] - 子公司业务布局加速 大华种业新增4大区域性试验基地 苏垦米业新设5大销售中心 苏垦农服社会化服务覆盖面积超500万亩次 [7] 财务表现 - 2025年上半年销售毛利率12.03% 同比下降1.08个百分点 净利率4.87% 同比下降1.18个百分点 [9] - 费用率略有上升 销售/管理/财务费用率分别为1.97%/4.85%/2.28% 同比分别增加0.23/0.48/0.12个百分点 [9] - 业绩预测显示复苏趋势 预计2025-2027年归母净利润分别为7.55/8.81/9.39亿元 对应EPS 0.55/0.64/0.68元 [9] 业务分板块表现 - 农资业务收入9.87亿元 同比下降30.73% 毛利率3.67% [7] - 原粮收入9.62亿元 同比增长41.03% 但毛利率仅0.65% 同比下降3.34个百分点 [7] - 食用油收入9.34亿元 同比下降17.90% 毛利率2.17% [7] - 大米收入5.56亿元 同比下降30.72% 但毛利率提升1.85个百分点至5.85% [7] - 麦芽收入3.94亿元 同比下降13.95% 毛利率7.84% [7] - 农产品收入3.83亿元 同比下降26.15% 毛利率12.29% [7] 估值分析 - 当前股价对应2025-2027年PE分别为17.61/15.09/14.16倍 [9] - 与可比公司相比估值合理 北大荒2025年预测PE 21.90倍 隆平高科44.80倍 荃银高科42.82倍 [10]

核心观点 - 公司2025年上半年营收同比下降9.26%至45.88亿元，归母净利润同比下降27.71%至2.132亿元，主要受农产品价格低迷、成本高企及主要产品销售收入下滑影响 [3][4] - 公司两大募投项目（种子和大米产能提升）均因市场环境变化及内部调整而延期，且项目前景面临较大不确定性 [7][9] 财务表现 - 营收连续三年下滑：2023年同比下降4.39%至121.7亿元，2024年同比下降10.28%至109.2亿元，2025年上半年同比下降9.26%至45.88亿元 [4] - 归母净利润持续下降：2023年同比下降1.2%至8.162亿元，2024年同比下降10.56%至7.301亿元，2025年上半年同比下降27.71%至2.132亿元 [4] - 综合毛利率从上年同期的13.11%降至12.03%，净利率从6.05%降至4.87% [5] 业务分析 - 主要产品收入普遍下滑：农资收入9.87亿元（占比21.52%）同比下降30.73%，食用油收入9.34亿元（占比20.36%）同比下降17.9%，大米收入5.56亿元（占比12.12%）同比下降30.72% [5] - 仅原粮、种子、副产品及其他三类产品收入实现同比增长 [5] - 六家主要子公司净利润全面严重下滑：江苏种业（-46.95%）、苏垦米业（-46.89%）、苏垦农服（-55.35%）、金太阳粮油（-24.06%）、苏垦麦芽（-62.81%）、苏州苏垦（-73.83%） [6] 募投项目进展 - 大华种业集团改扩建项目（二期）：总投资1.771亿元，原计划2024年12月完成，因用地规划许可延迟延期至2025年12月，预计新增种子加工能力7.85万吨/年 [7][9] - 苏垦米业集团改扩建项目：总投资4.48亿元，原计划2024年12月完成，因需求疲软取消部分生产线并调整为仓储设施建设，延期至2026年7月，预计年生产大米25万吨 [8][9] - 大米业务持续低迷：2024年营收同比下降3.69%，2025年上半年同比下降30.72%，2024年毛利率仅4.14% [9]

核心观点 - 公司2025年上半年营收同比下降9.26%至45.88亿元，归母净利润同比下降27.71%至2.132亿元，主要受农产品价格低迷、成本高企及主要产品销售收入下滑影响 [1][2] - 公司两大募投项目（种子和大米产能提升）均因市场环境变化及内部调整而延期，面临收益不确定性 [5][6][7] 财务表现 - 营收连续三年下滑：2023年营收121.7亿元（同比-4.39%），2024年营收109.2亿元（同比-10.28%），2025年上半年营收45.88亿元（同比-9.26%）[2] - 净利润持续下降：2023年归母净利润8.162亿元（同比-1.2%），2024年7.301亿元（同比-10.56%），2025年上半年2.132亿元（同比-27.71%）[2] - 综合毛利率从13.11%降至12.03%，净利率从6.05%降至4.87%，主因营业成本降幅（-8.14%）低于营收降幅 [3] 业务分析 - 九款主要产品中仅原粮、种子、副产品收入增长，其余六款均下滑 [3] - 高占比产品收入大幅下降：农资收入9.87亿元（同比-30.73%，占比21.52%），食用油收入9.34亿元（同比-17.9%，占比20.36%），大米收入5.56亿元（同比-30.72%，占比12.12%）[3] - 大米业务毛利率低迷，2024年仅为4.14% [7] 子公司表现 - 六家主要子公司净利润全面严重下滑：江苏种业2104.34万元（同比-46.95%）、苏垦米业1930.05万元（同比-46.89%）、苏垦农服1286.04万元（同比-55.35%）、金太阳粮油1290万元（同比-24.06%）、苏垦麦芽1074.97万元（同比-62.81%）、苏州苏垦84.9万元（同比-73.83%）[4] 募投项目进展 - 大华种业改扩建项目（二期）：总投资1.771亿元，原计划2024年12月完成，因用地规划许可延迟延期至2025年12月，预计新增种子加工能力7.85万吨/年 [5][6] - 苏垦米业改扩建项目：总投资4.48亿元，原计划2024年12月完成，因需求疲软取消2条生产线新建，变更为仓储设施建设及改造，延期至2026年7月，预计年生产大米25万吨 [6][7] - 市场环境变化导致项目收益不确定性增加，大米业务2024年营收同比-3.69%，2025年上半年同比-30.72% [7]

消费维权机制创新 - 淄博推出"2135"快速处置机制，特急诉求2小时内响应、1天内办结，紧急诉求3天解决，一般诉求5天清零[2] - 建立"先行赔付"机制，43家大商场/市场/景区作为担保方，带动5194家商户签署兜底承诺书[2] - 全国12315在线和解平台入驻133家企业，纠纷解决率达93.02%[2] 数字化赋能消费维权 - 临淄区25个维权服务站配备"齐小宝"AI助手，可快速调取法规/案例/话术，20分钟完成纠纷调解[2] - 周村古商城商户实现"一店一码"，扫码即可查看投诉记录/退换政策/信用等级[3] - 直播带货领域制定《合规直播间制度模板》，规范22个陶瓷/琉璃/农产品直播间[4] 消费场景优化升级 - 打造10个网红"放心街区"（含八大局/周村古商城），景区配备130名维权志愿者，年内计划培育600家放心消费单元[3] - 农资平台"抢农资网"GMV连续多年增长超50%，2024年预计突破10亿元[4] - 2024年全国百城消费者满意度测评中，淄博排名第15位，较2021年提升29位[1] 服务效能提升成果 - 投诉总量同比下降3.22%，问题解决率显著提升[1] - 典型案例显示从投诉到退款仅需40分钟，景区维权志愿者年内挽回损失超万元[1][3] - 建立"一小时快调"机制防止纠纷发酵，计划新增3家放心消费高速服务区[3][4]

居民生活消费品价格走势 - 德州市大型商超居民生活消费品价格整体较上周稍涨0 53% 重点监测的55种商品中16涨10降29平 37个品种涨跌幅在2%以内 占比67 27% [1] - 粮油价格保持稳定 监测的12种粮油价格全线持平 包括标准粉2 06元 挂面2 72元 粳米3 72元 花生仁7 39元 5L鲁花花生油156 65元 5L大豆油70 19元 [1] - 鸡蛋价格显著下降 全市均价2 63元/500克 周环比降6 74% 猪肉微涨0 2%至15 29元 牛肉上涨1 16%至34 77元 鲜羊肉微降0 24%至40 88元 白条鸡价格持平于7 71元 [1] - 水产价格全线稳定 带鱼18 09元 鲫鱼17 29元 鲤鱼10 49元 鲅鱼12 77元 明虾27 04元均无波动 [1] 蔬菜与水果价格变动 - 蔬菜综合均价上涨6 48%至3 12元 监测17个品种中11涨6降 大白菜等11种蔬菜涨幅1 12%-44 8% 胡萝卜等6种蔬菜降幅0 58%-7 26% [2] - 水果综合均价下降1 37%至4 31元 苹果降3 31%至7 01元 香蕉降5 52%至3 42元 西瓜涨5 73%至1 66元 梨涨1 38%至3 67元 桔子价格持平于5 78元 [2] 农业生产资料价格 - 农资整体均价微涨0 45% 监测25个品种中6涨1降18平 国产尿素涨2 03%至1 89元/公斤 猪饲料微涨0 2%至3 73元 鸡饲料降0 47%至3 72元 小麦种子涨0 57%至4 43元 [1][2]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[12] 报告的核心观点 - 生猪板块6月第三方能繁增速环比放缓，产能有望波动去化，重视低估值和预期差[1][2] - 宠物板块国产品牌持续崛起，食品出口趋势向好，关注国内收入高增长公司[3][4] - 禽板块白鸡和蛋鸡重视引种缺口，黄鸡重视消费需求边际改善[5][7][8] - 种植板块粮食安全自主可控，生物育种战略地位进一步明确[9] - 后周期饲料板块推荐海大集团，动保板块重视新大单品破局同质化竞争[10][11] 根据相关目录分别进行总结 生猪板块 - 本周猪价偏弱、仔猪价格震荡，出栏均重连续两周反弹，7月终端消费或无明显利好，猪价或季节性走弱，6月能繁环比增速放缓，后续产能有望停止增长[1][16] - 2025年头均市值显示生猪板块估值处历史相对底部，当前阶段建议配置养殖龙头和关注弹性标的[2][16] 宠物板块 - 2025年6月抖音宠物品类销售额同比大增，客单价上升，国产品牌在猫主粮榜单领先，凭借产品创新和精细营销有望持续崛起[3][17] - 2025年1 - 5月我国宠物食品出口量和出口额保持较快增长[3][17] - 重点推荐宠物食品公司，建议关注宠物医疗和用品公司[4][18] 禽板块 白鸡 - 自24年12月起国内从美国、新西兰引种暂停，2025年1 - 6月祖代更新量同比下降，预计今年祖代鸡更新总量下降及品种结构变化[5][19] - 截至7月12日，山东大厂商品代苗和毛鸡价格上涨，养殖端补栏情绪略有好转，毛鸡受高温影响加速出栏，高库存消化需时间[6][20] - 行业磨底3年产能收缩意愿增加，建议重视引种变化，前瞻布局，关注自主育种和掌握引种替代资源的龙头[6][20] 黄鸡 - 截至2025年6月29日，在产父母代存栏量处于2018年以来较低区间[7][21] - 本周粤东区域价格下跌、江苏区域价格稳定[7][21] - 供给或收缩，价格对需求边际变化敏感，随着消费需求复苏和节假日催化，2025年黄羽鸡价格有超预期上行潜力，建议关注相关公司[7][21] 蛋鸡 - 蛋种鸡存栏结构“双轨并行”，但实际生产端进口存栏高，引种受阻影响将持续兑现到苗价上，苗价有望保持高位[8][22] - 截至7月11日，主产区蛋鸡苗价格持平、鸡蛋价格下调[8][22] - 引种受阻对供给影响或超预期，建议关注晓鸣股份[8][22] 种植板块 - 我国粮食供求紧平衡，实现高位增产需“大面积提单产”，2024年单产提升对粮食增产贡献率超80%[9][23] - 国务院副总理强调种业创新，北京印发方案推进智能育种，转基因玉米商业化种植有望加速，头部种企竞争力将提升[9][23] - 重点推荐种子、农资和农业节水公司，建议关注相关种子和种植公司[9][23] 后周期 饲料板块 - 本周普水鱼、特水鱼和南美白对虾塘口均价有不同变化，生鱼价格进入上涨周期，水产养殖/饲料历经低谷后多品种水产料有望景气反转，推荐海大集团[10][24] 动保板块 - 原料药价格高位，成交清淡，传统畜禽疫苗红海竞争，宠物动保蓝海市场有望扩容，看好国产替代[11][25] - 重点推荐科前生物，建议关注多家相关公司[11][25] 农业板块表现 - 最新交易周（2025年7月7日 - 2025年7月11日），农林牧渔行业涨幅1.09%，个股中国投中鲁等涨幅靠前[26] - 展示了农业及子行业与大盘相对走势情况[27] 本周上市公司重点公告 - 圣农发展预计2025年上半年净利润同比大幅增长[29] - 科前生物拟与华中农大签订技术许可合同增强竞争力[31] - 开创国际预计2025年半年度扭亏为盈[31][36] - 中粮科技预计2025年半年度净利润同比增长[32] - 百洋股份预计2025年上半年扭亏为盈[33] - 湘佳股份预计2025年半年度净利润下降[34] - 普莱柯预计2025年半年度净利润同比上升[35] - 道道全预计2025年半年度盈利同比大幅上升[36] - 金健米业预计2025年上半年扭亏为盈[36] - 傲农生物预计2025年上半年实现盈利[37] 产业链梳理 生猪产业链 - 展示了猪饲料、猪价、猪料比和能繁母猪存栏量等各环节价格情况及变化[39] 禽业产业链 - 展示了禽饲料、禽苗和禽肉等各环节价格情况及变化[51] 大豆产业链 - 展示了大豆价格、压榨利润和豆类产品价格情况及变化[65] 玉米产业链 - 展示了玉米价格、淀粉和酒精价格情况及变化[74] 小麦产业链 - 展示了小麦价格和面粉批发平均价情况及变化[85] 白糖产业链 - 展示了白糖价格情况及变化[90] 棉花产业链 - 展示了棉花、棉油、棉粕等价格情况及变化[99] 水产产业链 - 展示了海参、鲍鱼、扇贝等水产价格情况及变化[109]

居民生活消费品价格走势 - 德州市重点监测的55种居民生活消费品价格呈现8涨22降25平的格局，整体价格较上周微降0.37% [1] - 35个品种涨跌幅在2%以内，占比63.64% [1] - 肉蛋价格以降为主，鸡蛋价格下降7.84%，鲜羊肉微降0.27%，白条鸡下降1.41% [1] - 水产价格稳中有降，鲫鱼价格下降0.69%，明虾微降0.29% [1] 粮油价格变动 - 油料价格小幅上涨，花生仁价格上涨1.79%，大豆微涨0.24% [1] - 特一粉、玉米粉、粳米、小米及桶装花生油、大豆油价格与上周持平 [1] 蔬菜价格变动 - 重点监测的17种蔬菜综合均价下降4.56%，其中13种价格下降，降幅1.39%～12.2%不等 [2] - 西红柿、黄瓜、青辣椒和芹菜价格上涨，涨幅分别为3.31%、4.71%、9.33%、10.27% [2] 水果价格变动 - 重点监测的5种水果综合均价上涨1.16%，苹果价格上涨5.99%，香蕉下降2.69%，西瓜下降5.42% [2] - 桔子和梨价格与上周持平 [2] 农业生产资料价格变动 - 重点监测的25种农业生产资料整体均价微涨0.21%，其中国产尿素价格下降1.33%，鸡饲料微涨0.34% [1][3] - 成品油价格受调价影响上涨，92号汽油上涨2.66%，95号汽油上涨2.61%，0号柴油上涨2.82%，-10号柴油上涨2.81% [3] - 其他化肥、农药、种子价格与上周持平 [3]

花卉电商产业发展现状 - 青州市弘创花卉直播电商基地通过抖音平台直播销售花卉，每日直播4小时，成交500-700单，主要产品包括宝莲灯、景观海棠和草花类 [1] - 青州市花卉电商产业快速发展，目前有2000余家商家利用电商和直播平台销售花卉产品 [1] - 青州市积极引导各行业企业融合线上线下资源，通过"直播+产业"模式推动传统产业转型升级 [1] 电商企业运营情况 - 淘益电子商务有限公司通过电商直播带货，已孵化几十个过万粉丝的抖音号，服务企业每月订单量约3万单，其中农产品占比70% [2] - 公司不断完善自有电商体系，与当地企业建立孵化、代运营、共享直播间等合作关系，推动电商产业快速发展 [2] 政府政策与行业数据 - 青州市制定《直播电商高质量发展三年行动计划》，从培育优质企业、打造供应链等11个方面推进电商发展，1-4月网络零售额过千万元企业达7家 [2] - 青州市举办招商、选品等活动7场，推动40余商家品牌入驻主流电商平台，1-4月实现网络零售额24.4亿元，同比增长34% [2] 未来发展规划 - 青州市计划加强数字经济与实体经济融合，发挥优秀直播电商企业和基地的辐射带动作用，多渠道开展电商培训，促进新电商、新零售、新业态发展 [3]

农资配送与现代农业服务 - 全省新建改造100个农资配送中心 到2030年建成"2+4+N"国家战略性农资应急保障体系 形成1小时配送服务圈 [2] - 培育10个区域性农资骨干企业 打造5个全省领先的农业综合服务商 [2] - 建设现代农资研发中心 新建500家具备常年服务能力的庄稼医院 [2] 农业社会化服务 - 到2030年培育70个农业社会化服务骨干企业 建设1300个为农服务中心 [3] - 发展7000个服务型农民专业合作社 农业社会化服务规模达3500万亩次 [3] - 推广"供销合作社+农村集体经济组织+生产托管服务"模式 成立农业社会化服务联盟 [3] 农产品流通体系建设 - 形成50个县域流通服务强县 建设县级寄递公共配送中心和村级服务站 [5] - 实施农产品冷链物流工程 建设冷链物流枢纽和产销集配中心 [5] - 做大做强郑州棉花交易市场 打造"供销集市"品牌 参与农产品城郊大仓建设 [6] 再生资源回收利用 - 建设50个县域绿色分拣中心 发展1000个标准规范回收网点 [7] - 在郑州洛阳建设"新三样"循环经济产业园 推动建设再制造中心 [7] - 打造跨地区再生资源平台企业 形成线上线下融合新模式 [7] 供销合作社综合改革 - 到2030年实现县级供销合作社"县基一体化"管理全覆盖 [8] - 50个以上县区开展"村社共建" [8]