业绩数据 - 2025年1 - 9月招商银行营业收入2,514.20亿元，归母净利润1,137.72亿元[10] - 截至2025年9月30日，招商银行总资产126,440.75亿元，存款总额95,186.97亿元，贷款和垫款总额71,362.85亿元[10] 公司与招行资金往来 - 截至披露日，公司在招行存款余额3.6亿元，贷款余额28.05亿元[3][26] - 2026年公司预计在招行最高存款余额不超50亿元，最高信贷余额不超70亿元[3][4][15] 决策进展 - 2025年12月多项会议审议通过议案，交易尚须股东会批准，关联人放弃投票权[19][21][22][23][25]

会议信息 - 2025年第三次临时股东会12月29日14点30分在深圳太子湾海纳仓会议室召开[4] - 网络投票2025年12月29日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[7][8] - 股权登记日为2025年12月22日，A股代码601872，简称招商轮船[20] - 会议登记2025年12月23 - 28日工作日10点 - 17点，地点深圳太子湾海纳仓7楼[23] - 会议登记邮箱zhaojuan@cmhk.com，联系人董事会办公室，电话021 - 63361872、0755 - 88237361[24][25] 审议议案 - 审议2026年度日常关联交易及招行存贷款业务关联交易预计等议案[10] - 议案1和2于2025年12月6日在《中国证券报》等发布[12] - 招商局轮船有限公司等对部分议案回避表决[14] 关联交易 - 公司预计2026年与多家关联方发生船舶修理、油品运输等日常关联交易[30]

日常关联交易 - 2026年与招商局船舶工业集团及其下属公司船舶修理等交易不超6亿元[3][4] - 2026年与中石化及其下属公司油品运输等交易不超60亿元，采购不超20亿元[4] - 2026年与招商局海通贸易及其下属公司物料备件供应等交易不超2亿元[4] - 2026年与广州海顺海事服务及其下属公司船员管理等交易不超4亿元[4] - 2026年与中国外运长航集团及其下属公司交易不超2亿元[4] - 2026年与中国外运股份及其下属公司交易不超18亿元[5] - 2026年与东升液化天然气船舶管理交易不超0.5亿元[7] - 2026年与其他关联方交易不超1.85亿元[7] 银行存贷 - 2026年在招商银行最高存款余额不超50亿元，最高信贷余额不超70亿元[10] 会议安排 - 董事会决定2025年12月29日召开2025年第三次临时股东会[16]

波罗的海干散货指数(BDI)表现 - 波罗的海干散货指数(BDI)于12月3日报收2845点，刷新自2023年12月6日以来的最高水平，单日涨幅达9.42%，创近两个月最大单日涨幅纪录 [5] - BDI指数已连续15个交易日上涨，区间累计涨幅达40.15% [5] - 根据表格数据，BDI指数近20日涨幅为42.04%，今年以来涨幅高达185.36% [6] 干散货海运行业前景 - 长江证券发布研报认为，干散货海运行业拐点已至，在供给端增速温和有限的背景下，需求端有三大催化因素：西芒杜铁矿投产重塑铁矿石贸易版图、美联储降息活跃大宗商品贸易、基建带来长期边际需求 [5] - 行业景气度回升利好上市公司业绩，安通控股、锦江航运等公司前三季度归母净利润已超越2024年全年净利润 [8] 航运港口概念股市场表现 - 受BDI指数持续上涨影响，港股太平洋航运股价于12月4日大涨4.55%，报2.76港元/股 [5] - 航运港口概念股年内股价平均上涨17.41%，其中海峡股份、国航远洋、南京港、厦门港务、海航科技涨幅均超50% [7] - 海峡股份年内累计涨幅居首，达89.83%，其股东总户数截至11月28日为9.1万户，较上期下降8000户，降幅8.08%，且连续2期下降，累计降幅14.95% [7] 相关公司运营与业绩 - 航天机电股价在11月28日至12月4日五个交易日内累计涨幅达46.85%，但公司公告其主营业务不涉及商业航天 [3] - 航天机电2024年度实现营业收入53.49亿元，合并利润总额亏损6373.32万元；2025年前三季度营业收入为26.52亿元，较上年同期减少36.1%，归母净利润为-2.47亿元，亏损同比加大 [3] - 招商港口在机构调研中表示，2025年前10个月，其海外码头完成集装箱吞吐量3234.9万TEU，同比增长3.5%，其中海外主控码头完成吞吐量678.7万TEU，同比增长15.1% [7] 机构关注与业绩预测 - 11月以来，有7只航运港口概念股获得机构调研，其中海峡股份关注度最高，累计获得33家机构调研，招商港口累计有21家机构调研 [7] - 在获得至少5家及以上机构评级的个股中，有7只被机构一致预测2025年全年业绩有望增长，包括招商轮船、中远海能、中谷物流、中远海特等 [8] - 根据表格数据，机构预测招商轮船2025年净利润增长率为11.93%，中远海能为17.37%，中谷物流为11.22%，中远海特为21.41%，招商港口为3.79%，青岛港为5.86%，锦江航运为12.07% [9]

行业与公司 * 纪要涉及的行业包括：航空、油运、海运港口、原油市场、快递、港口、公路、铁路、铁路物流、机场、集装箱运输、大宗品运输、危化品运输 [1][3][4][5][6][7][8][9][13][14][15][16][20][25][26] * 纪要涉及的公司包括：中通快递、顺丰控股、极兔速递、东航物流、嘉友国际、铁龙物流、招商公路、深圳国际、中远海能、招商轮船、港铁公司、佳友国际 [1][4][5][21][25][26] 核心观点与论据 航空板块 * **2025年回顾**：1-10月客座率超过85%创历史新高，但票价同比下降约5%，主要因工商户需求偏弱及航司竞争激烈 [1][6] 9月后国内线票价同比持续正增长，但截至11月底板块跑输沪深300指数约12个百分点 [6] * **2026年展望**：供需改善将推动票价提升和利润释放 [1][6] 供给端增速预测为4.4%，机队增速分别为2.7%和3.6% [2][6] 需求端RPK增速预测为5.3%，快于供给增速 [1][2][6] 客座率已达历史高位，收益管理目标将向票价倾斜，叠加油价和汇率有利，看好航司盈利弹性 [1][2][6] * **投资建议**：优先选择国有三大航司，其次是民营航司 [2] 油运与海运港口板块 * **油运前景**：2026年前景看好，受益于OPEC+增产、长航距原油出口增加及地缘政治扰动，预计将推动运价中枢上升 [1][4] 地缘政治是增加边际变动的催化剂，预计运价中枢维持在5-6万美元左右 [12] * **海运港口**：自9月进入周期上行阶段，预计春节后迎来第二波上涨行情，继续看好油运 [1][8] * **投资建议**：推荐关注中远海能和招商轮船 [4] 建议在12月与1月淡季窗口期加仓 [13] 原油市场 * **供应预测**：预计2026年全球原油供应将进入过剩或供应增加周期，美国和巴西是主要增量来源，将导致国际油价下降 [9][10][11] * **需求与库存**：全球需求疲软，自2020年以来处于去库周期 [9] 预计2025年下半年中国将提前进入补库周期 [10] 只要油价维持在60-65美元/桶区间，全球启动补库周期可能持续 [11] 快递行业 * **面临挑战**：内生增长放缓（增速可能放缓至10%左右）、价格压制、即时配送分流 [22][23] * **2026年展望**：预计反内卷政策继续实施，价格下降幅度缩窄至2%左右 [1][23] 加盟商自动化率仍处初始阶段，是未来成本优化的重要领域 [23] * **投资建议**：推荐中通、顺丰和极兔 [1][24] 中通作为通达系龙头具有吸引力，顺丰长期看好，极兔在东南亚增速快且大陆业务受益于反内卷政策 [24] 港口行业 * **前景**：基本面稳健，是偏防御性的投资标的 [3][15] 预计2025年出口货量同比保持低个位数增长，进口散货吞吐量将在2026年有所回升 [15] * **投资建议**：高股息个股值得配置 [3][15] 公路与铁路行业 * **公路**：客车保有量增长4.1%，但出行半径缩短使收入略微减少；货车部分震荡弱复苏 [16] 预计26年公路收费收入将因宏观经济改善而增长2%左右 [16] * **铁路**：高铁通达性提高、中产消费区域保守及航空降价分流长途客人，使得铁路客运周转缩短 [16] 货运部分非煤大宗品增长良好，但物流总包初期降价促销可能压缩盈利空间 [16] 整体处于景气改善状态 [3][16] 铁路物流行业 * **发展趋势**：铁路集装箱渗透率从2019年的7.6%提升到2025年的19.6%，与发达国家相比仍有很大提升空间 [20] 集装箱对传统敞车的替代及货物范围扩大将拓展业务 [20] * **投资建议**：推荐铁路物流细分赛道龙头企业 [3][20] 机场板块 * **现状**：流量恢复但免税等非航流量变现业务恢复节奏不快，估值仍需消化 [3][7] 2025年8-10月相对大盘负收益，受区域主题推动后截至11月底整体跑输大盘约8个百分点 [7] * **2026年展望**：流量将继续平稳增长，但免税贡献恢复慢，需研究餐饮、广告及物流等更多流量变现途径 [7] 新建产能（如白云机场T3、深圳机场第三跑道）对盈利影响需重点关注 [3][7] * **投资建议**：持中性观点，建议精选产能持续释放且成本增量小的机场公司 [7] 集装箱运输板块 * **观点**：维持中性态度 [14] 红海恢复通航概率越来越高构成确定性利空，但具体落地时间不明，短期内股价不会明显回调 [14] 因港股及A股整体集运股息率较高，不建议单方面做空 [14] 大宗品与危化品运输 * **大宗品运输**：上游企业盈利改善对运输公司的正向传导效应逐步显现 [25] 推荐佳友国际，其主营煤炭和铜矿运输并积极拓展非洲项目，随着煤价企稳盈利能力增强 [25] * **危化品运输**：具有较高准入壁垒，竞争格局优越，目前处于宏观经济改善初期 [26] 推荐嘉友国际，其跨境业务具备较强盈利能力 [26] 其他重要内容 电煤需求 * 电煤需求减弱主要由于火电同比负增长，而风能、光能和核能等可再生能源持续增加 [17] 钢铁和水泥等主要耗煤行业产量下滑也产生影响，但整体下降幅度仅为0.7% [17] 山西地区1-10月货运量增加13%，国内煤价较低导致进口煤数量减少缓解了部分压力 [17] 大秦铁路 * 2026年运输量预计在3.9至4亿吨左右 [18] 长期盈利波动率将比以往更大，因物流总包模式从固定价格变为根据市场情况调整（高峰期加价、低谷期打折） [18][19] 港铁公司 * 收入来源包括地铁票务收入（稳定）、地铁内商铺租金以及住宅销售（弹性较大） [21] 香港私人住宅市场1-10月成交量同比增长20%，零售业销货价值自5月起连续5个月同比转正，房价从4月起连续6个月累计上涨2.67%，表明房地产市场逐渐企稳回升 [21] 是高股息公司中的推荐对象 [3][21] 散货运输板块 * 由中性转向看多，因降息周期可能带动商品需求改善，同时几内亚新矿投产会拉动运输距离增长 [13] 但相比于原油运输板块，其价格弹性较小 [13] 成长个股主线 * 三条主线值得关注：一是估值吸引力较大的行业龙头，如中通快递、顺丰控股和东航物流；二是细分赛道空间广阔的个股，如极兔速递、嘉友国际和铁龙物流；三是稳健高股息配置股票，如招商公路和深圳国际 [5]

指数及ETF表现 - 国证石油天然气指数(399439)上涨0.78% [1] - 成分股大众公用(600635)上涨5.22%，恒通股份(603223)上涨4.47%，招商轮船(601872)上涨3.31%，迪威尔(688377)上涨1.99%，和顺石油(603353)上涨1.71% [1] - 油气ETF(159697)上涨0.86%，最新价报1.17元 [1] 原油市场动态 - 区域局势紧张及欧佩克产量配额限制供应，推高原油价格 [1] - 在ADP报告显示招聘人数下降后，WTI期货一度失去上涨动力但随后恢复涨势 [1] 原油供需分析 - 情景一：若OPEC在2026年Q2重启增产，预计2026年全球供应增量为193万桶/日，相比2025年过剩幅度增加93万桶/日 [1] - 情景二：若OPEC在2026年不重启增产，预计2026年全球供应增量为165万桶/日，相比2025年过剩幅度增加65万桶/日 [1] 指数及ETF构成 - 国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司证券价格变化 [1] - 油气ETF紧密跟踪国证石油天然气指数 [1] - 国证石油天然气指数前十大权重股合计占比65.78% [2] - 前十大权重股包括中国石油、中国石化、中国海油、杰瑞股份、广汇能源、招商轮船、新奥股份、中远海能、大众公用、海油工程 [2] 产品信息 - 油气ETF(159697)场外联接代码为A类019827、C类019828、I类022861 [3]

市场整体表现 - 三大指数集体收跌，市场成交额1.6万亿元，较前一交易日缩量超2800亿元 [1] - 收盘上涨个股超1500只，其中55只个股涨停 [1] - 医药商业领涨，人民同泰、开开实业等涨停；能源金属、贵金属、医疗服务等概念跌幅居前 [1] 投资者账户数据 - 11月A股新开户数237.17万户，环比增加6.95万户，环比增幅3.02% [1] - 前11个月累计新开户2474.67万户，截至11月30日个人投资者A股累计总账户数3.94亿户 [1] 机构资金动向 - 龙虎榜中16只个股获机构净买入，11只个股遭机构净卖出 [3] - 4只个股机构净买入金额均超1亿元，航天发展获净买入1.67亿元居首，顺灏股份获净买入1.5亿元 [3] - 机构净卖出方面，招商轮船遭净卖出9998.98万元，中远海能遭净卖出5618.81万元 [3] 北向资金动向 - 10只个股获北向资金净买入，航天发展、赛微电子净买入额均超1.1亿元 [4] - 9只个股遭北向资金净卖出，招商轮船和中远海能净卖出金额居前，分别为1.57亿元和1.15亿元 [4] 公司重大公告 - 爱克股份拟22亿元购买东莞硅翔100%股权，交易构成重大资产重组 [6] - 宁德时代累计回购公司A股1599.08万股，成交总金额43.86亿元 [6] - 西安奕材拟投建总投资约125亿元武汉硅材料基地项目 [6] - 龙蟠科技与Sunwoda签署磷酸铁锂正极材料长期采购协议，预计销售金额约45亿元至55亿元 [6] - 晶瑞电材多款KrF光刻胶已量产出货，ArF胶小批量出货 [6] - 中鼎股份拟发行可转债募资不超过25亿元 [7] - 江波龙拟定增募资不超37亿元用于AI领域高端存储器研发等项目 [8] 公司业务说明 - 国风新材PSPI光刻胶产品仍处研发阶段 [6] - 航天发展澄清目前不涉及AI国防系统 [6] - 深圳华强向中兴通讯供应电子元器件及多类电子产品 [6] - 赛微电子当前核心业务为MEMS工艺开发及晶圆制造 [7] - 睿能科技不从事机器人整机制造业务，前三季度机器人领域营收占比约1.02% [9]

市场整体表现 - 12月2日A股三大指数集体下跌，全市场成交额1.61万亿元，较前一交易日缩量2822亿元 [1] - 市场热点聚焦福建板块，医药商业、SPD概念走强，而CRO、锂矿概念、刀片电池、贵金属及教育等板块跌幅居前 [1] 个股涨停及连板情况 - 全市场共47股涨停，连板股总数16只，19股封板未遂，封板率为71%（不含ST股、退市股） [3] - 多只个股出现连续涨停，例如福建本地股航天发展录得13天9板、榕基软件12天7板，并购重组的金富科技7连板，股权转让的梦天家居10天7板，光刻胶概念股国风新材10天6板 [4] - 涨停个股分析显示，金富科技（代码003018）7连板，涨幅+10.01%，成交额2.98亿元；雷科防务（代码002413）7天6板，涨幅+9.96%，换手率49.17% [5] 龙虎榜交易概况 - 龙虎榜单日净买入额前三为航天发展、平潭发展、赛微电子，净买入额分别为4.67亿元、3.75亿元、2.34亿元 [7] - 龙虎榜单日净卖出额前三为实达集团、招商轮船、中远海能，净卖出额分别为3.35亿元、3.11亿元、2.55亿元 [8] - 机构专用席位净买入额前三为航天发展、顺灏股份、赛微电子，净买入额分别为1.67亿元、1.50亿元、1.13亿元 [9] - 机构专用席位净卖出额前三为招商轮船、中远海能、福建高速，净卖出额分别为9998.98万元、5618.81万元、3522.23万元 [10] 重点板块及个股驱动因素 - 商业航天概念股航天发展受政策利好驱动，国家航天局近期设立商业航天司，工信部赛迪研究院预测2025年中国商业航天市场规模有望突破2.5万亿元 [11] - 福建本地股平潭发展受益于《福建省有序推进算力基础设施发展若干措施》的印发，该措施提及鼓励福州（含平潭）等地规划建设城市算力网 [13] - 航运股招商轮船、中远海能下跌，主要因OPEC+确认暂停增产石油可能影响油运需求，但华泰证券指出国际油运行业仍有望维持高景气度 [16] 重点个股交易详情 - 航天发展涨停，换手率22.54%，成交额57.27亿元，龙虎榜显示机构净买入1.67亿元，深股通净买入1.40亿元 [18] - 顺灏股份涨停，换手率23.05%，成交额22.78亿元，龙虎榜显示机构净买入1.50亿元 [18] - 赛微电子上涨15.27%，换手率30.23%，成交额99.74亿元，龙虎榜显示机构净买入1.13亿元，深股通净买入1.12亿元 [18] - 招商轮船下跌9.94%，成交额21.58亿元，龙虎榜显示机构净卖出9998.98万元，北向资金净卖出1.57亿元 [18] - 中远海能下跌8.46%，成交额13.94亿元，龙虎榜显示机构净卖出5618.81万元，沪股通净卖出1.15亿元 [18] 沪深股通资金动向 - 涉及沪股通专用席位的个股中，招商轮船的沪股通专用席位净卖出额最大，达1.57亿元 [19][20] - 涉及深股通专用席位的个股中，航天发展的深股通专用席位净买入额最大，为1.40亿元 [20][21] 知名游资操作动向 - 欢乐海岸净买入雷科防务3.558亿元 [21] - 涪陵广场路净买入广和通9558万元 [21] - 成都系净买入海马汽车9974万元、招标股份6741万元、华夏幸福3511万元，净卖出梅雁吉祥7103万元 [21] - 上塘路净买入福建高速8925万元 [21] - 呼家楼净卖出佛塑科技3060万元 [21]

市场整体表现 - 2025年12月2日，上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68%，创业板指下跌0.69% [1] - 当日共有45只个股因异动登上龙虎榜，其中23只被净买入，22只被净卖出 [1] 龙虎榜资金流向概况 - 龙虎榜资金净流入最多的个股是航天发展（000547.SZ），净买入额为4.67亿元，占总成交金额的8.15%，该股当日收盘上涨10.03%，换手率22.54% [1][2] - 龙虎榜资金净流出最多的个股是实达集团（600734.SH），净卖出额为3.35亿元，占总成交金额的6.18%，该股当日收盘上涨6.08%，换手率42.63% [1][4] 机构资金动向 - 27只个股龙虎榜出现机构身影，机构合计净买入5.55亿元，其中净买入16股，净卖出11股 [6] - 机构净买入金额最多的个股是航天发展（000547.SZ）[7] - 机构净卖出金额最多的个股是招商轮船（601872.SH），净卖出9999万元，该股当日收盘下跌9.94%，换手率2.99% [6][9] 北向资金动向 - 北向资金参与龙虎榜个股共19只，合计净卖出2.18亿元，其中沪股通净卖出4.23亿元，深股通净买入2.05亿元 [10] - 北向资金净买入金额最多的个股是航天发展（000547.SZ），净买入1.4亿元，占总成交金额的2.45% [10] - 北向资金净卖出金额最多的个股是招商轮船（601872.SH），净卖出1.57亿元，占总成交金额的7.3% [10] 机构与北向资金协同与分歧 - 机构与北向资金共同净买入航天发展、赛微电子、菲菱科思、佛塑科技等4股 [13] - 机构与北向资金共同净卖出福建高速、海马汽车、中远海能、招商轮船等4股 [13] - 机构与北向资金在广和通上出现分歧，机构净买入1.04亿元，北向资金净卖出1747.5万元 [13] - 机构与北向资金在雷科防务上出现分歧，机构净买入4826.33万元，北向资金净卖出4249.83万元 [13]

12月2日龙虎榜机构资金动向总结 - 当日共有36只个股出现机构身影 其中20只呈现机构净买入 16只呈现机构净卖出 [1] 机构净买入 - **净买入前三名**：航天发展获净买入1.67亿元 顺灏股份获净买入1.5亿元 国风新材获净买入1.19亿元 [1] - **其他显著净买入个股**：塞微电子获净买入1.13亿元 广和通获净买入1.04亿元 恒锋信息获净买入8739.66万元 [2] - **部分个股表现强劲**：航天发展、顺灏股份、国风新材、塞微电子、冰山冷热、道明光学、海王生物当日涨幅均超过9.89% [2] - **部分个股逆势获买入**：威领股份股价下跌3.67%但仍获机构净买入1765.75万元 佛塑科技股价下跌3.84%但仍获机构净买入956.29万元 [2] 机构净卖出 - **净卖出前三名**：招商轮船遭净卖出9999万元 梦天家居遭净卖出9286万元 世联行遭净卖出6034万元 [1] - **其他显著净卖出个股**：中远海能遭净卖出5618.81万元 海峡创新遭净卖出4151.09万元 福建高速遭净卖出3522.23万元 [3] - **部分个股大涨仍遭卖出**：联建光电涨停（20.03%）但遭机构净卖出289.01万元 海欣食品涨停（10.05%）但遭机构净卖出361.12万元 嘉戎技术涨停（20.01%）但遭机构净卖出876.12万元 [3] - **部分个股下跌且遭卖出**：招商轮船股价下跌9.94%且遭机构净卖出9998.98万元 中远海能股价下跌8.46%且遭机构净卖出5618.81万元 [3]