银行可转债市场动态 - 7月多只银行可转债将完成摘牌，杭银转债和南银转债分别于7月7日和7月18日退场，齐鲁转债可能触发赎回条款加入退场行列 [1][3] - 杭银转债因杭州银行股价连续15个交易日不低于转股价（11.35元/股）的130%（14.76元/股）触发赎回 [3] - 南银转债因南京银行股价连续15个交易日不低于转股价（8.22元/股）的130%触发赎回 [3] - 齐鲁银行股价已有10个交易日不低于转股价（6.5元/股）的130%，若未来15个交易日内再有5个交易日达标将触发赎回 [3] 银行股表现与可转债赎回机制 - 银行股持续走强是触发可转债赎回的直接原因，2023年国有大行在"中特估"行情下股价攀升，2024年股份行与城农商行接力上涨 [4] - 2025年银行股热度不减，截至7月2日42只银行股中33只上涨，上海银行、民生银行等涨幅居前 [4] - 银行经营状况好转推动股价上升，激活可转债赎回机制，银行通过转股补充核心资本并优化资本结构 [5] "白衣骑士"助力可转债转股 - 浦发银行通过"信达系"（信达投资）完成117.85亿元可转债转股，信达投资持有1.18亿张浦发转债（占总发行量23.57%）并转为9.12亿股普通股 [7][8] - 此前光大银行可转债临近到期时由中信金融资产协助转股，类似模式再现 [8] - 机构介入提升可转债转股成功率，但股价波动仍可能影响转股进度 [9] 银行资本补充路径分化 - 可转债是银行资本补充的灵活工具，正股表现强劲时通过转股优化资本结构，低迷时作为债务融资支持 [10] - 高股息策略受捧提升银行转债转股概率，但部分银行仍需依赖永续债或二级资本补充工具 [10][11] - 2023年起无新发银行可转债，未来若股市回暖可能迎来发行热潮，但可转债在融资结构中仍属补充性工具 [10][11]

供应链票据业务突破 - 齐鲁银行临沂分行与沂链通供应链票据公共服务平台合作，实现首笔卖方付息供应链票据线上贴现业务，为临沂实体经济和小微企业融资开启新篇章 [1] - 该业务中临沂市罗庄区财金投资集团有限公司在沂链通平台签发供应链票据，上游企业通过平台向齐鲁银行申请贴现，20分钟内完成资金发放 [1] - 此次业务突破标志着齐鲁银行与沂链通平台在供应链金融领域的深度合作进入新阶段，为中小微企业开辟普惠票据服务绿色通道 [1] 齐鲁银行供应链金融战略 - 齐鲁银行临沂分行长期坚持"服务城乡居民、服务中小企业、服务地方经济"的市场定位，将供应链金融作为支持产业链升级和服务中小微企业的重要手段 [2] - 该行于2024年年中启动供应链票据业务建设，为临沂市供应链票据生态体系建设注入金融新动能 [2] - 未来该行将以此次业务突破为起点，通过供票平台搭建产融对接桥梁，助力临沂市供应链票据业务发展提质增速 [2] 临沂市供应链金融发展 - 此次业务合作助推临沂市供应链票据生态示范市建设 [1] - 齐鲁银行将在临沂市委市政府"四个商城"战略蓝图和监管部门指引下，提升全链条资金使用效率，为临沂经济高质量发展注入新动能 [2]

银行板块市场表现 - 2025年初至今股份制行、农商行、城商行均大涨近20%领涨沪深京三市 在去年板块大涨50%基础上实现 [1] - 2024年以来浦发银行、上海银行暴涨逾100% 江苏银行、渝农商行、成都银行等涨逾90% 四大行涨幅均超50% [1] - 6月27日银行板块突袭暴跌3% 但市场普遍认为仅是牛市中的调整 [2] 基本面与估值背离 - 2025年一季度A股42家上市银行营收、归母净利润同比下滑1.7%、1.2% 拨备前利润已连续十个季度负增长 [3] - 商业银行净息差2025年一季度降至1.43%历史新低 低于央行合意水平1.8% 且首次与不良贷款率1.51%出现倒挂 [5] - 中证银行PB较五年最低点上升45%至0.71倍 招行、杭州银行等PB超1倍 估值合理偏贵但未泡沫化 [15] 资金驱动逻辑 - 国家队2023年10月至2024年4月增持四大行工行2.87亿股、农行4.01亿股、中行3.3亿股、建行0.71亿股 [9] - 2024年ETF规模大增1.72万亿元至3.77万亿元 沪深300等宽基指数中银行权重最高达15% [9][10] - 2025年公募新规促使基金经理向沪深300靠拢 金融板块权重超25%引发调仓 银行5月后累计大涨超10% [11] 未来策略方向 - 优选业绩成长性强的城商行 其净息差收入与地方经济匹配 转型空间大于股份行和四大行 [16] - 需规避经营质地差的中小银行 如郑州银行连续四年不分红 股价较上市初期跌超60% [17] - 银行板块进入高波动博弈阶段 需降低回报预期 但资金面支撑下趋势性上涨或未结束 [15][17]

可转债发行 - 公司2022年11月29日发行80亿元“齐鲁转债”，期限6年[3] - “齐鲁转债”票面利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年1.00%、第四年1.60%、第五年2.40%、第六年3.00%[3] 可转债转股 - 2023年6月5日起“齐鲁转债”可转股，目前转股价格5.00元/股[4] - 截至2025年6月30日，累计26.60585亿元“齐鲁转债”转股，累计转股股数5.06581991亿股[2][5] - 2025年4月1日至6月30日，12.65049亿元“齐鲁转债”转股，转股股数2.52387258亿股[2][5] 股本情况 - 2025年3月31日，无限售条件流通股和总股本均为48.35028067亿股[7] - 2025年4月1日至6月30日，因可转债转股增加2.52387258亿股[7] - 截至2025年6月30日，无限售条件流通股和总股本均为50.87415325亿股[7] 未转股情况 - 截至2025年6月30日，尚未转股的“齐鲁转债”金额为53.39415亿元，占发行总量的66.7427%[2][5]

上市银行分红情况 - 2024年A股上市银行现金分红总额达6319.56亿元，同比增长3.03% [1] - 26家银行实施2024年度末期利润分配方案，叠加中期分红后合计分红4273.83亿元 [1] - 42家A股银行中有39家2024年现金分红总额超过2023年，整体分红额度增加186亿元 [1] 国有大行及股份行分红表现 - 六大行2024年分红总额超4200亿元，工商银行和建设银行分红规模分别达1097.73亿元和1007.54亿元 [1] - 招商银行分红总额504.40亿元，分红比例超33% [1] - 14家银行（含4家国有大行、2家股份行及8家城农商行）已完成2024年中期和末期分红 [1] 分红比例提升趋势 - 25家A股上市银行2024年现金分红比例同比上升，宁波银行分红比例提升6.3个百分点至21.91% [2] - 兴业银行2019-2024年现金分红比例持续上升，从24.59%逐年增至30.73% [2] - 中信银行2024年拟现金分红194.55亿元，分红比例提升至30.5%，连续6年增长 [2] 银行分红政策动态 - 宁波银行2024年每10股派现9元，连续第二年增加分红金额 [2] - 兴业银行和中信银行均发布"提质增效重回报"行动方案，强调分红比例稳中有升 [2]

银行ETF龙头(512820)市场表现 - 截至2025年6月30日14:41，银行ETF龙头(512820)下跌0.66%，最新报价1.498元 [1] - 资金逢跌布局趋势明显，上个交易日吸金超1亿元 [1] - 融资客连续3天净买入，最高单日净买入557.50万元，融资余额达2188.83万元创历史新高 [2] 中证银行指数及成分股表现 - 中证银行指数(399986)下跌0.39%，成分股涨跌互现 [3] - 浦发银行(600000)领涨2.58%，工商银行(601398)上涨1.33%，建设银行(601939)上涨1.07% [3] - 齐鲁银行(601665)领跌2.02%，郑州银行、宁波银行跟跌 [3] - 招商银行(600036)估算权重最高达14.45%，兴业银行(601166)权重11.58% [4] 银行业分红情况 - 已有26家银行实施2024年度末期利润分配，年度分红合计达4273.83亿元，完成近七成目标 [5] - A股42家银行中39家现金分红总额超上年，整体分红额度同比增加186亿元 [5] 机构配置与行业观点 - 机构投资者对银行板块配置回暖，被动基金存续规模大增且持续增配，主动基金持仓稳步提升 [5] - 险资增配银行股空间和意愿较大，公募新规正向影响下机构增配空间仍存 [5] - 中信证券认为重估净资产是银行股投资核心逻辑，资金面夯实板块估值下限 [5] 银行板块投资价值 - 银行板块被视为高股息领头羊和低估值价值王，长期资金入市、公募基金改革、被动指数扩容有望带来增量资金 [6] - 银行ETF龙头(512820)及其联接基金被推荐为把握银行板块配置性价比的工具 [6]

上市银行分红情况 - 截至6月27日已有26家银行实施2024年度末期利润分配方案叠加中期分红年度分红合计达4273 83亿元[2] - A股上市银行现金分红总额已完成近七成2024年预计达6319 56亿元较去年增加近两百亿元增幅为3 03%[3] - 16家未完全实施2024年度利润分配方案的A股上市银行分红方案均已通过股东大会[3] 分红实施特点 - 今年上市银行分红动作前置近一半A股上市银行集中于6月份落地实施2024年度利润分配方案[4] - 14家银行已完成2024年中期和末期分红包括4家国有大行2家股份行及8家区域银行[4] - 23家A股上市银行2024年中期分红已落地实施合计派发现金红利2577 06亿元[8] 分红力度与主力银行 - 39家银行2024年现金分红总额超过上一年整体分红额度较上一年增加186亿元[5] - 六大行2024年分红总额合计超过4200亿元工商银行和建设银行分红总额分别达1097 73亿元和1007 54亿元[5] - 招商银行是股份行中唯一一家分红总额站上500亿元的银行达504 40亿元分红比例超过33%[6] 分红比例变化 - 14家银行2024年度现金分红比例超过30%个体数量少于2023年1例[10] - 25家A股上市银行2024年度现金分红比例较上一年有所抬升宁波银行同比抬升6 3个百分点至21 91%[10] - 沪农商行分红率由2023年的30 104%提升至2024年的33 91%[10] 中期分红与未来计划 - 多家银行已发布2025年中期分红计划如沪农商行率先探索实施2024年中期分红并通过2025年中期分红安排议案[9] - 兴业银行近年现金分红比例稳中有升2019年至2024年分别为24 59%26%27 42%28 31%29 64%30 73%[10] - 中信银行2024年度拟现金分红194 55亿元分红比例提升至30 5%连续6年持续提升[11] 特殊案例与行业背景 - 郑州银行推出2024年度利润分配预案拟现金分红总额为1 82亿元占净利润比例为9 69%[11] - 银行业面临息差收窄营收放缓的现实需平衡资本金业务发展等因素[12]

股价表现与交易数据 - 截至2025年6月27日收盘 齐鲁银行股价报6.44元 单日下跌3.01% 换手率2.85% 成交量138.48万手 成交额9.04亿元 [1] - 当日主力资金净流入5696.35万元 占总成交额6.3% 游资资金净流入2018.84万元 占比2.23% 散户资金净流出7715.19万元 占比8.53% [2] 信用评级与财务指标 - 公司主体信用等级维持AAA 评级展望稳定 基于2024年经审计财务报表 [2] - 2024年末总资产6895.39亿元 股东权益483.35亿元 贷款总额3371.42亿元 吸收存款4490.34亿元 [2] - 2024年营业收入124.96亿元 净利润49.45亿元 不良贷款率1.19% 拨备覆盖率322.38% 核心一级资本充足率10.75% 资本充足率15.17% [2] 可转债转股进展 - 截至2025年6月26日 累计2650263000元"齐鲁转债"完成转股 转股数量504517591股 占转股前已发行A股的11.0137% [3] - 尚未转股金额5349737000元 占发行总量80亿元的66.8717% 当前转股价调整为5.00元/股 [3] - 2025年4月1日至6月26日新增转股1254727000元 转股250322858股 总股本增至5085350925股 [3] 债券评级与发行背景 - "齐鲁转债"债项评级维持AAA 评级展望稳定 仍可作为债券质押式回购交易的质押券 [4] - 公司2022年11月发行80亿元可转债 期限6年 初始转股价5.87元/股 2023年6月5日起进入转股期 [3]

公司概况 - 齐鲁银行是山东省区域性商业银行，在济南市存贷款市场份额排名分别为第4位和第6位，形成了一定的区域影响力[13] - 公司股东结构多元均衡，包括境外战略投资者、国有企业、民营企业和社会公众股东，中外方股东在业务技术与风控方面提供支持[1] - 2024年末总资产6895.39亿元，同比增长14.01%，贷款总额3371.42亿元，存款总额4490.34亿元[11] 业务发展 - 公司贷款占比74.37%，个人贷款占比25.63%，对公贷款重点投向租赁商务服务业(21.82%)、批发零售业(10.76%)和制造业(9.29%)[11][15] - 零售存款占比提升至50.24%，其中定期零售存款1861.14亿元，同比增长16.30%[15] - 资金业务规模3161.48亿元，政府及中央银行债券投资占比60.36%，信托及资管计划规模持续压降[16] 资产质量 - 2024年末不良贷款率1.19%，较上年下降0.07个百分点，拨备覆盖率322.38%[18] - 公司贷款不良率0.95%，个人贷款不良率2.00%，主要不良集中在制造业(3.76%)、房地产业(7.21%)和批发零售业(1.07%)[19][20] - 逾期60天以上贷款与不良贷款比例为68.58%，逾期90天以上贷款与不良贷款比例为56.74%[18] 财务表现 - 2024年营业收入124.96亿元，同比增长4.55%，净利润49.45亿元，同比增长15.83%[11] - 净息差2.88%，利息净收入90.31亿元，手续费及佣金净收入12.64亿元[19] - 核心一级资本充足率11.00%，一级资本充足率12.57%，资本充足率15.74%[7] 行业环境 - 2024年商业银行总资产增速7.2%，城市商业银行降幅最小，贷款增速整体放缓但制造业中长期贷款增幅领先[4] - 商业银行不良贷款率持续下降但关注类贷款占比攀升，农村商业银行资产质量表现仍较弱[4] - 资本新规实施有利于商业银行节约资本，2024年中小银行资本工具发行加速[7]

评级结果 - 公司主体信用评级维持"AAA"，评级展望维持"稳定" [1][2] - "齐鲁转债"的信用评级维持"AAA" [1][2] - 本次评级结果较前次没有变化 [2] 评级机构与依据 - 评级机构为上海新世纪资信评估投资服务有限公司 [1][2] - 评级依据包括公司经营状况、行业情况等综合分析 [2] - 评级报告详见上海证券交易所网站 [2] 可转债质押资格 - "齐鲁转债"仍可作为债券质押式回购交易的质押券 [1][2] 评级时间 - 前次评级时间为2024年6月26日 [2] - 本次评级时间为2025年6月26日 [2]