营收与利润表现 - 42家A股上市银行营收合计2.92万亿元，同比增长1%，归母净利润1.1万亿元，同比增长0.8% [1][3] - 六大国有银行营收合计1.83万亿元，净利润6825.24亿元，占整体市场超六成 [3] - 工商银行营收4270.92亿元居首，同比增长1.57%，建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、交通银行营收分别为3942.73亿元、3699.37亿元、3290.03亿元、1794.46亿元、1333.68亿元 [3] - 33家银行归母净利润正增长，6家银行增速超10%，杭州银行、江阴银行、齐鲁银行、青岛银行、常熟银行、浦发银行同比增16.7%、16.6%、16.5%、16%、13.5%、10.2% [4] - 4家银行归母净利润增速环比转正，包括北京银行、邮储银行、招商银行、兴业银行 [4] 净息差与收入结构 - 上市银行净息差1.53%，较年初下降8BP，降幅同比收窄，付息负债成本率下降28BP，存款成本率下降25BP [5] - 非息收入同比增长6.97%，中间业务收入增3.06%，其他非息收入增10.68%，投资收益增23.46% [6] - 工商银行国际化与综合化业务占集团营收9.8%、税前利润13% [6] - 中国银行非息收入同比增26.43%，营收占比提升至34.71% [6] - 邮储银行中收和其他非息收入占比分别提升0.85和2.47个百分点 [7] - 建设银行非息收入占比超25%，财富管理、投行、交易银行业务占手续费收入超六成 [7] 资产规模与信贷投放 - 42家上市银行资产总额321.33万亿元，较上年末增6.35%，六大行资产总额214.02万亿元，增7.18% [8] - 贷款和垫款总额179.44万亿元，较上年末增13.4万亿元，增幅8.07%，42家银行贷款余额均增长，8家银行实现两位数增长 [8] - 西安银行贷款增速22.94%居首，江苏银行、重庆银行、宁波银行、成都银行、长沙银行、南京银行、齐鲁银行增速分别为15.98%、13.77%、13.36%、12.42%、10.56%、10.41%、10.16% [8] - 科技型中小企业贷款余额3.5万亿元，同比增22.9%，绿色贷款余额42.4万亿元，较年初增14.4%，普惠小微贷款余额35.6万亿元，同比增12.3% [9] - 中国银行贷款总额23.05万亿元，较上年末增6.74%，绿色贷款、民营企业贷款、制造业贷款分别增17.21%、12.93%、12.99% [9] - 光大银行企业贷款新增1976亿元，同比增量翻倍，交通银行贷款余额近9万亿元，较上年末增5.18% [10] 资产质量 - 上市银行不良贷款率1.15%，环比下降1BP，25家银行不良率同比下降，9家持平，8家微升但增幅均低于0.1个百分点 [10] 分红情况 - 18家银行实施中期分红，7家银行为上市以来首次，包括招商银行、常熟银行、宁波银行等 [11] - 六大行中期现金分红总额2046.57亿元，工商银行分红503.96亿元居首，建设银行、农业银行、中国银行分红486.1亿元、418.2亿元、352.5亿元 [11] - 中国银行累计分红超9400亿元，2015年以来分红比例持续保持30% [11] - 沪农商行、上海银行、中信银行、招商银行分红比例分别为33.14%、32.22%、30.7%、35% [11] - 中信银行中期分红比例30.7%，较去年提升1.5个百分点 [12]

行业整体表现 - 2025年上半年A股42家上市银行手续费及佣金净收入合计达4095.27亿元 同比增长3.06% [1] - 25家银行实现正增长 占比近六成 其中3家银行同比增幅超100% 9家银行增幅超10% [1][2] 国有银行表现 - 国有六大行整体呈改善趋势 中国银行和建设银行同比增长超4% 农业银行和邮储银行同比增长超10% [2] - 工商银行与交通银行收入同比下降但降幅明显收窄 [2] 股份制银行表现 - 9家股份制银行中有4家实现正增长 中信银行收入169.06亿元（+3.38%） 兴业银行130.75亿元（+2.59%） 华夏银行30.95亿元（+2.55%） 民生银行96.85亿元（+0.41%） [2] 城农商行突出表现 - 部分城商行与农商行增速亮眼 常熟银行收入1.42亿元（+637.77%） 瑞丰银行0.54亿元（+274.07%） 张家港行0.61亿元（+140%） [3] - 增长原因为拓展自营理财、代理黄金与保险等业务 同时加强手续费支出精细化管理 [3] 增长驱动因素 - 净息差收窄促使银行将非息收入列为重要增收途径 从战略引领、定价策略等多维度提供支持 [4] - 中小银行依托本地化优势深耕细分市场 通过代销理财等业务实现规模增长并优化成本结构 [4] 未来展望 - 下半年增长态势有望持续 因宏观经济政策发力提振市场信心 低利率环境下居民对高收益产品需求攀升 [4] - 银行聚焦财富管理等轻资本业务 持续优化收入结构 [4][6] - 长期创新方向包括财富管理科技化（AI投顾等）、深度化（全周期资产配置）和场景化（养老金融等） [6]

信用卡业务规模收缩 - 15家上市银行中11家信用卡贷款余额下降 中国银行收缩最为显著达13.89% 平安银行和兴业银行降幅分别为9.23%和8.07% [2] - 建设银行以10549.48亿元规模居首但微降1.03% 仅工商银行、农业银行、浦发银行和浙商银行4家实现增长 [2] - 信用卡总量从2024年四季度的7.27亿张减少至2025年二季度的7.15亿张 减少0.12亿张 [4] 交易金额普遍下滑 - 14家银行中招商银行以2.02万亿元交易额领跑但同比下降8.54% 建设银行、中信银行、农业银行及交通银行交易额均在万亿以上 [3] - 华夏银行和中信银行交易金额下降均超过10% 民生银行信用卡电子支付交易规模下降7.08% [3] - 交易额下滑主因包括监管强化资金用途管控、消费者大额消费意愿受抑制及互联网消费信贷产品分流客群 [3] 不良贷款压力加剧 - 11家银行信用卡不良贷款余额合计1626.9亿元 较年初增加58.85亿元 交通银行和工商银行增幅显著达25.73%和10.01% [3] - 12家银行中仅浦发银行、平安银行和兴业银行3家不良率改善 分别下降0.16、0.26和0.36个百分点 招商银行1.75%不良率持平 [4] - 交通银行、民生银行和工商银行等8家银行不良率上升 增幅区间0.05至0.63个百分点 [4] 行业转型策略调整 - 银行业加速不良资产出清 2025年发布近千条不良贷款转让公告 一季度个人不良贷款批量转让规模达370.4亿元同比激增7.6倍 [5] - 转型方向聚焦存量客户精耕细作 从"重数量"转向"重质量" 推动产品创新、场景应用与资产质量优化 [6] - 差异化竞争路径包括挖掘高端客户多元需求与满足基础客户支付信贷便利 需加强风控能力、生态布局和数字化运营 [7] 银行管理层解读 - 招商银行信用卡交易量同比下降8.3%但市场份额提升0.3个百分点 主因消费市场增速未完全恢复 [4][5] - 平安银行称信用卡业务处于企稳回升过程 通过优化客群结构和改进获客策略推动业务恢复 [5]

零售AUM梯队分化格局 - 行业形成三大梯队分化格局 第一梯队为国有大行和招商银行AUM均超16万亿元 第二梯队为股份制银行和头部城商行AUM在1-6万亿元 第三梯队为区域银行AUM低于1万亿元[1][4][5] - 工商银行以24万亿元AUM居行业首位 农业银行23.68万亿元紧随其后 建设银行突破22万亿元较2024年末20.6万亿元明显增长[2] - 邮储银行凭借县域优势实现AUM17.67万亿元较上年末16.69万亿元增长5.87% 中国银行16.83万亿元 招商银行16.03万亿元较上年末增长7.39%[2] - 第二梯队中交通银行AUM5.79万亿元增长5.52% 兴业银行5.52万亿元增长8% 中信银行4.99万亿元增长6.52% 浦发银行4.29万亿元净增4093.51亿元[3] - 平安银行AUM4.21万亿元微增0.4% 民生银行3.15万亿元 光大银行3.1万亿元 江苏银行等多家城商行AUM超1万亿元[3] - 第三梯队代表南京银行9448.14亿元增长14.25% 上海农商行8270.56亿元增长3.99% 浙商银行7050.16亿元增长12.48% 杭州银行6543.6亿元增长8.66%[4] 零售业务盈利表现分化 - 工商银行个人金融营收1693.06亿元同比下降0.67% 但净利润927.69亿元同比大幅增长46.05%[6] - 招商银行零售业务税前利润和营收均实现小幅上涨 光大银行零售利润总额9.21亿元扭转去年同期亏损[6] - 中信银行零售营收同比下降6.85% 但税前利润55.95亿元实现超100%同比暴涨[6] - 农业银行个人银行业务营收1901.77亿元同比下降6.61% 营收占比从55.5%降至51.4%[7] - 建设银行个人金融营收1814.65亿元微增0.99% 但利润总额787.34亿元同比下降19.61%[7] - 平安银行零售营收310.81亿元同比下降20.49% 净利润10.02亿元同比下降44.46%[7] - 青岛银行零售营收和利润总额同比分别下降12.48%和14.79% 重庆农商行零售营收降至59.1亿元贡献度下滑3.18个百分点[7] 零售资产质量面临挑战 - 招商银行零售贷款不良率1.04%较上年末0.98%上升0.06个百分点 重庆农商行从1.6%攀升至2.04%上升0.44个百分点[9] - 重庆银行零售贷款不良率3.01%上升0.3个百分点 工商银行1.35%上升0.2个百分点 建设银行1.1%上升0.12个百分点[9] - 交通银行个人贷款不良率1.34%上升0.26个百分点 华夏银行等多家银行不良率均较上年末上升[9][10] - 平安银行个人贷款不良率1.27%较上年末下降0.12个百分点 通过风险模型升级和资产结构优化实现质量改善[10] - 兴业银行个人贷款不良率1.22%较上年末下降0.13个百分点 通过全流程风险管控提升效能[10] - 信用卡贷款不良率上升主要因居民消费能力下降和透支行为增加 个人经营性贷款不良率上升因中小微企业主经营压力大[10] - 交通银行关注贷款率与逾期贷款率出现小幅上升 主要源于零售类贷款风险逐步显现[11]

公司投资动态 - 平安人寿于8月26日通过平安资管投资农业银行H股 持股比例达到15% 触发举牌[1] - 2024年2月增持农业银行H股4772.3万股 持股比例突破5% 5月增持1.47亿股 持股比例达10% 8月13日再买入2651.5万股[1] - 农业银行H股年内涨幅25.65% A股涨幅39.65% H股股价5.29港元 A股股价突破7元人民币[1] - 1月8日举牌邮储银行H股 持股达5% 5月9日耗资1.12亿港元增持2329万股 持股比例突破10%[2] - 1月10日与3月13日分别举牌招商银行H股 持股比例先后突破5%和10% 6月17日增持629.55万股后持股达15%[2] - 8月11日举牌中国太保H股 8月12日举牌中国人寿H股[3] - 2024年1月通过二级市场买入工商银行H股 至2024年底持股达15%[6] - 上次举牌公告为2019年对中国金茂持股15.22% 2024年前已多年未发布举牌公告[7] 投资战略转变 - 频繁举牌银行股及保险股同行 反映投资战略向稳健领域转向[5] - 国有大行具备低波动、高分红、高股息特性 平均股息率超5% 较2%-2.5%保证利率存在利差[8] - 投资资产总额6.2万亿元 股票投资账面价值6493亿元 权益型基金1291亿元 净投资收益928亿元 总投资收益962亿元[8] 历史投资案例 - 2007年投资富通集团超200亿元 成为其单一第一大股东 2008年金融危机导致亏损超220亿元[3][4] - 2018年以137.7亿元入股华夏幸福成为第二大股东 后续持续加码 平安系合计持股7.58亿股[4] - 2021年华夏幸福债务危机 公司计提减值损失359亿元 净利润下滑15% 截至2024年末风险敞口累计约540亿元 已计提减值约432亿元[4] 管理层变动 - 集团首席投资官邓斌于2024年12月离职 职务已空缺半年 现由投资委员会主任郭世邦接替[3] - 邓斌2022年1月接替陈德贤出任首席投资执行官 离职后加盟永明金融[3] - 陈德贤2012年接替皮尔斯出任首席投资官 曾主导投资富通集团[3]

核心观点 - 邮储银行在行业净息差收窄背景下实现营收和净利润双增长 彰显业务韧性和战略有效性[5] - 公司以零售业务为基石 通过"零售+公司"双轮驱动和收入结构优化 推动高质量均衡发展[13][29][34] - 资产质量保持行业领先 获国家注资和险资举牌 体现发展前景获市场高度认可[37][40][46] 财务表现 - 2025H1营收1,794.46亿元同比增长1.5% 净利润494.15亿元同比增长1.08% 增速居国有大行前列[5][6] - 生息资产平均余额16.5万亿元同比增长9.62% 资产总额18.19万亿元较上年末增长6.47%[10] - 客户贷款总额9.54万亿元较上年末增长6.99% 其中零售贷款4.86万亿元增长1.86% 公司贷款4.19万亿元大幅增长14.83%[12][14] - 净息差1.7%保持行业优秀水平 存款平均付息率1.23%处于上市银行优秀水平[20] 业务结构 - 零售AUM规模17.67万亿元较上年末增长5.87% 其中富嘉及以上客户AUM增长11.69%[24] - 公司贷款聚焦交通运输制造业等五大行业占比62.76% 县域贷款同比增长14%高于整体增速4个百分点[30][32][33] - 非息收入403.88亿元同比增长近20% 手续费及佣金净收入增长11.59% 其他非利息净收入增长25.16%[34] 资本与风控 - 核心一级资本净额9,837.53亿元较上年末增长19.4% 资本充足率14.57% 核心一级资本充足率10.52%[42] - 不良贷款率0.92%远低于国有大行 公司信贷不良率0.49%下降5个基点 拨备覆盖率260.35%居行业前列[37][38] - 获得国家1,300亿元A股定增 财政部持股15.77%成为第三大股东 核心一级资本充足率提升1.5个百分点[40][42] 战略布局 - 构建"自营+代理"独特模式 近4万个网点覆盖99%县市 服务个人客户超6.7亿[24] - 打造全流程智能风控体系 通过风险模型迭代和贷后管理强化优化风险边际[26] - 中期分红147.72亿元现金分红率维持30% H股获平安人寿举牌持股达15.05%[44][46]

核心观点 - 银行业营收净利实现正增长 资产质量保持稳定 净息差降幅收窄 收入结构多元化 分红力度增强 [2][4][5][6][13][14] 营收与净利润表现 - 42家A股上市银行营收合计2.92万亿元 同比增长1% 归母净利润1.1万亿元 同比增长0.8% [2][4] - 六大行营收1.81万亿元 净利润6825.24亿元 占整体市场超六成 工商银行以4090.82亿元营收居首 同比增长1.8% [4] - 30家银行营收保持正增长 9家银行营收降幅收窄 33家银行归母净利润正增长 6家银行增速超10% 杭州银行增速达16.7% [4][5] - 4家银行归母净利润增速环比转正 包括北京银行 邮储银行 招商银行 兴业银行 [5] 净息差与负债成本 - 净息差1.53% 较年初下降8BP 降幅较去年同期收窄 付息负债成本率下降28BP 存款成本率下降25BP [5] - 利息净收入仍是主要收入来源 但非息收入同比增长6.97% 中间业务收入增3.06% 其他非息收入增10.68% 投资收益增23.46% [5][6] 收入结构优化 - 工商银行国际化与综合化业务占集团营收9.8% 税前利润13% 中国银行非息收入同比增26.43% 营收占比提升至34.71% [6] - 邮储银行中收和其他非息收入均实现两位数增长 建行非息收入占比超25% 财富管理等重点业务占手续费收入超六成 [6][7] 资产规模与信贷投放 - 42家银行资产总额321.33万亿元 较上年末增6.35% 六大行资产总额214.02万亿元 增7.18% [9] - 贷款和垫款总额179.44万亿元 较上年末增13.4万亿元 增8.07% 8家银行实现两位数增长 西安银行以22.94%增速居首 [9][10] - 信贷结构优化 科技型中小企业贷款余额3.5万亿元 同比增22.9% 绿色贷款余额42.4万亿元 较年初增14.4% 普惠小微贷款余额35.6万亿元 同比增12.3% [10] - 中国银行贷款总额23.05万亿元 较上年末增6.74% 绿色贷款增17.21% 制造业贷款增12.99% 科技贷款占企业贷款余额超三成 [11] - 光大银行企业贷款新增1976亿元 同比增量翻倍 交通银行对公贷款较年初增3764亿元 增幅7.18% [11] 资产质量 - 不良贷款率1.15% 环比下降1BP 25家银行不良率同比下降 9家持平 8家略有抬升但增幅在0.1个百分点内 [12] - 资产质量稳定得益于宏观经济支撑 监管政策引导和银行风险管理努力 拨备覆盖率充足 [12] 分红情况 - 18家银行实施中期分红 7家银行为上市以来首次 包括招商银行 常熟银行等 [13][14] - 六大行现金分红总额2046.57亿元 工商银行分红503.96亿元居首 建设银行 农业银行 中国银行分红分别为486.1亿元 418.2亿元 352.5亿元 [14] - 沪农商行 上海银行 中信银行 招商银行分红比例超30% 分别为33.14% 32.22% 30.7% 35% 招商银行为首次分红 [15] - 中信银行中期分红比例30.7% 较去年提升1.5个百分点 [15]

营收与利润表现 - 42家A股上市银行营收合计2.92万亿元，同比增长1%，归母净利润1.1万亿元，同比增长0.8% [1][2] - 六大国有行营收合计1.81万亿元，净利润6825.24亿元，占整体市场超六成 [2] - 工商银行以4090.82亿元营收居首，同比增长1.8%，建设银行、农业银行、中国银行紧随其后 [2] - 33家银行归母净利润正增长，6家增速超10%，杭州银行、江阴银行、齐鲁银行增速达16.7%、16.6%、16.5% [3] - 4家银行净利润增速环比转正，包括北京银行、邮储银行、招商银行和兴业银行 [3] 净息差与负债成本 - 行业净息差1.53%，较年初下降8BP，但降幅较去年同期收窄 [3] - 付息负债成本率较年初下降28BP，存款成本率下降25BP，降幅显著扩大 [3] - 招商银行二季度息差呈现向好态势，负债成本优化成效释放 [3] 非息收入与业务多元化 - 非息收入同比增长6.97%，中间业务收入增3.06%，其他非息收入增10.68%，投资收益增23.46% [4] - 工商银行国际化与综合化业务占营收9.8%，占税前利润13% [4] - 中国银行非息收入同比大幅增长26.43%，营收占比提升至34.71% [4] - 邮储银行中收和其他非息收入均实现两位数增长，建行非息收入占比超25% [4][5] 资产规模与信贷投放 - 42家银行资产总额321.33万亿元，较上年末增长6.35%，六大行资产总额214.02万亿元，增7.18% [6] - 贷款和垫款总额179.44万亿元，较上年末增加13.4万亿元，增长8.07% [6] - 8家银行贷款余额实现两位数增长，西安银行以22.94%增速位列第一 [6] - 科技型中小企业贷款余额3.5万亿元，同比增长22.9%，绿色贷款余额42.4万亿元，较年初增14.4% [7] - 中国银行对公贷款中绿色贷款、民营企业贷款和制造业贷款分别增长17.21%、12.93%和12.99% [7] 资产质量与风险管理 - 行业不良贷款率1.15%，环比下降1BP，25家银行不良率同比下降，9家持平 [8] - 光大银行企业贷款新增1976亿元，同比增量几近翻倍，交通银行对公贷款增7.18% [8] - 资产质量稳定得益于宏观经济支撑、监管政策引导及银行风险管理努力 [8] 中期分红与股东回报 - 18家银行实施中期分红，7家为上市以来首次，包括招商银行、常熟银行等 [9] - 六大行现金分红总额2046.57亿元，工商银行以503.96亿元居首 [9] - 招商银行分红比例35%，中信银行30.7%，沪农商行33.14%，上海银行32.22% [10] - 中国银行累计分红超9400亿元，2015年以来分红比例持续保持30% [9][10]

国有六大行网点数量变化 - 截至2025年上半年末国有六大行网点机构总数约10.8万个较2024年底107558家减少42家基本持平年初水平[1][5] - 工商银行网点减少29个农业银行和中国银行网点数量出现小幅增加[5] - 2024年全年六大行网点减少约300家显示2025年上半年网点裁撤速度显著放缓[1][5] 各银行网点分布详情 - 工商银行机构总数16354个其中境内机构15941个境外机构413个[2] - 农业银行境内分支机构22914个境外分行13家及代表处4家[2] - 中国银行境内外机构11516家境内机构10977家境外及港澳台地区机构539家[2] - 建设银行营业机构14727个县域布放自助柜员机13183台智慧柜员机11467台[3] - 交通银行境内网点2800余家境外24家分支机构服务295万公司客户和2.02亿零售客户[3] - 邮储银行营业网点39188个设品牌旗舰店201台自动柜员机71435台[3] 网点区域布局战略 - 银行网点动态调整重点聚焦京津冀长三角粤港澳大湾区三大城市群[1][6] - 县域金融成为布局重点农业银行持续加大县域网点业务建设[6] - 建设银行上半年实施网点迁址80个新设网点21个其中县域网点12个[6]

板块表现 - 国有大型银行板块整体下跌1.08% 领跌个股为工商银行（跌1.72%）和中国银行（跌1.42%）[1] - 板块成交量显著分化 工商银行成交量最高达491.98万手 邮储银行成交量最低为176.14万手[1] - 板块成交额分布不均 工商银行成交额36.87亿元居首 邮储银行成交额10.98亿元最低[1] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出1.32亿元 游资资金净流出6669.82万元 散户资金净流入1.99亿元[1] - 农业银行获主力资金净流入2.79亿元（净占比8.58%） 为板块内唯一主力资金净流入个股[2] - 工商银行遭遇主力资金大幅净流出3.91亿元（净占比-10.59%） 同时获散户资金净流入3.23亿元（净占比8.76%）[2] - 建设银行主力资金净流出6767.93万元 但获游资资金净流入2876.44万元[2] 个股表现对比 - 邮储银行股价持平 收盘价6.21元 主力资金净流入7084.88万元[1][2] - 交通银行下跌0.82% 收盘价7.27元 主力资金净流入6660.40万元[1][2] - 中国银行跌幅最大达1.42% 收盘价5.55元 主力资金净流出9054.25万元[1][2]