交易概述 - 中国中冶拟以606.76亿元的价格向控股股东中国五矿及其全资子公司五矿地产控股出售资产 [1] - 交易构成关联交易，但不构成重大资产重组 [1] - 交易旨在响应推动中央企业聚焦主责主业、推进专业化整合与资源优化配置的要求 [1] 交易标的与结构 - 出售给五矿地产控股的资产包括：中冶置业100%股权及对中冶置业的标的债权 [1] - 出售给中国五矿的资产包括：有色院、中冶铜锌、瑞木镍钴100%的股权以及中冶金吉67.02%的股权 [1] - 公司控股子公司中国华冶拟将其持有的华冶杜达100%的股权出售给中国五矿或其指定主体 [1] 交易目的与战略影响 - 公司将非核心优势业务整合至中国五矿，以优化业务结构并提升盈利能力 [1] - 交易后，公司作为中国五矿旗下专注于工程承包、新兴特色产业培育的核心平台定位将更加清晰突出 [2] - 未来公司将聚焦冶金工程、有色与矿山工程建设和运营、高端基建、工业建筑和新兴产业等领域 [2] 资金用途与业务规划 - 交易获得的资金将主要用于强化核心主业冶金建设 [2] - 资金将用于夯实新型工业化和新型城镇化两大主体业务 [2] - 资金将用于培育工程服务、新型材料、高端装备、能源环保、数智应用五大特色业务 [2] 近期财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入3350.94亿元，同比下降18.79% [2] - 2025年前三季度，归母净利润为39.70亿元，同比下降41.88% [2] - 2025年前三季度，扣非后净利润为30.51亿元，同比下降45.74% [2] 业绩下滑原因 - 业绩下滑受钢铁行业需求持续下降、建筑行业增长乏力、房地产行业深度调整等外部因素影响 [2] - 业绩下滑亦受公司自身转型升级带来的业务结构调整等阶段性因素影响 [2] 市场反应 - 公告次日（12月9日），中国中冶A股股价跌停 [1] - 公告次日（12月9日），中国中冶H股股价下跌21.01% [1]

交易核心信息 - 中国中冶以312.36亿元人民币的价格，将中冶置业的全部股权及债权出售给五矿地产控股 [2] - 此次交易终结了五矿集团与中冶集团地产业务长达十年的“双平台并存”格局 [2] - 交易背景源于2015年国资委批准中冶集团整体并入五矿集团，但地产业务保持独立运营 [2][3] 交易动因与战略考量 - 中国中冶剥离地产业务旨在优化业务结构、聚焦核心主业、提升核心竞争力 [5] - 五矿地产控股收购中冶置业旨在扩容地产业务，整合后资产规模将接近千亿元人民币级别 [5][14][16] - 行业进入调整周期，央企面临去库存、减负债、保现金流的压力，整合可避免双线作战同时“失血” [5] - 五矿地产控股此前已宣布私有化退市，退市后经营更灵活，可专注于与集团主业协同及转型，并便于一次性整合兄弟资产 [12][13] 交易标的（中冶置业）状况 - 中冶置业是国资委认定的首批16家房地产央企之一，背景深厚 [6] - 历史上多次高价拿地，有“地王收割机”之称，例如2017年4月以70%溢价率拿下杭州地块 [9] - 财务表现恶化：截至2024年末净利润亏损约48.56亿元人民币，2025年前7月亏损加剧至约254.38亿元人民币 [10] - 负债高企：对中国中冶的负债合计高达461.64亿元人民币，自身截至2025年7月末净负债约162.76亿元人民币 [11][17] 收购方（五矿地产控股）状况 - 五矿地产控股深耕一二线城市，聚焦住宅开发与商业运营，保持中等规模体量 [8] - 截至2025年中期，资产总额达393.72亿港元（约合357.8亿元人民币） [8] - 截至2025年9月，资产总额约425.78亿元人民币 [15] 整合后规模与挑战 - 整合后资产规模：五矿地产控股资产约425.78亿元，中冶置业资产约570.64亿元，合并后接近千亿元级别 [15][16] - 主要整合挑战：需要消化中冶置业高达162.76亿元的净负债及对母公司的461.64亿元负债，并扭转其巨额亏损态势 [17][19] - 交易设计包含“先清后并”思路，要求中冶置业在交割前清偿全部非经营性欠款 [19] 整合策略与行业展望 - 专家建议整合后采取“资产同步瘦身”、“管理同步扁平”、“资金同步集中”三步走策略，以实现“1+1>2”效果 [19] - 核心是“先止血、再整合、再提效”，将ROIC（投资资本回报率）而非销售额作为首要考核指标，避免规模虚胖而利润下滑 [19] - 行业层面，未来央国企地产平台数量可能进一步精简，政策鼓励央企聚焦主业、剥离非核心资产 [20] - 市场集中度提升趋势下，头部央企可能通过并购扩大市场份额，形成强者恒强格局 [20]

（原标题：中国中冶12月9日龙虎榜数据） 中国中冶(601618)今日跌停，全天换手率4.36%，成交额23.94亿元，振幅5.90%。龙虎榜数据显示，机构净买入4599.93万元，沪股通净卖出 3597.77万元，营业部席位合计净卖出1.30亿元。 上交所公开信息显示，当日该股因日跌幅偏离值达-9.66%上榜，机构专用席位净买入4599.93万元，沪股通净卖出3597.77万元。 证券时报•数据宝统计显示，上榜的前五大买卖营业部合计成交4.97亿元，其中，买入成交额为1.88亿元，卖出成交额为3.09亿元，合计净卖出1.20 亿元。 具体来看，今日上榜的营业部中，共有1家机构专用席位现身，即买二，合计净买入4599.93万元，沪股通为第三大买入营业部及第二大卖出营业 部，买入金额为4559.37万元，卖出金额为8157.14万元，合计净卖出3597.77万元。 资金流向方面，今日该股主力资金净流出4.86亿元，其中，特大单净流出4.99亿元，大单资金净流入1259.89万元。近5日主力资金净流出3.31亿 元。 融资融券数据显示，该股最新（12月8日）两融余额为16.71亿元，其中，融资余额为16.68亿元 ...

其中，在此次高达606.76亿元的资产出售计划中，中国中冶拟将所持有的中冶置业100%的股权及公司 对中冶置业的标的债权一并出售给五矿地产控股，将所持有的有色院、中冶铜锌、瑞木管理100%的股 权和中冶金吉67.02%的股权出售给中国五矿，公司控股子公司中国华冶拟将其持有的华冶杜达100%的 股权出售给中国五矿或其指定主体。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 上证报中国证券网讯（记者 何昕怡）12月9日，中国中冶股价突发异动，A股股价触及跌停，报3.05元/ 股；港股股价一度跌超20%。 12月8日晚间，中国中冶披露出售资产暨关联交易的公告。公告显示，中国中冶拟将旗下包括房地产、 有色矿产设计与开发在内的多项资产打包出售，交易总对价高达606.76亿元。 来源：上海证券报·中国证券网 ...

交易概述 - 中国中冶公告拟向五矿地产及中国五矿出售多项资产，交易总价格为606.76亿元 [2][3] - 交易涉及出售中冶置业100%股权及标的债权、有色院100%股权、中冶铜锌100%股权、瑞木管理100%股权、中冶金吉67.02%股权以及华冶杜达100%股权 [2] - 此次交易构成关联交易，但不构成重大资产重组 [4] 交易背景与目的 - 交易是响应推动中央企业聚焦主责主业、推进专业化整合与资源优化配置要求的关键举措 [4] - 交易旨在剥离非核心资产，优化业务结构，聚焦核心主业以提升核心竞争力与持续盈利能力 [4] - 交易完成后，中国中冶作为中国五矿旗下专注于工程承包、新兴特色产业培育的核心平台定位将更加清晰突出 [4] - 中国中冶未来将聚焦冶金工程、有色与矿山工程建设和运营、高端基建、工业建筑和新兴产业 [4] 历史整合进程 - 中国中冶的母公司中冶集团于2015年12月8日整体并入中国五矿，成为其全资子企业 [5] - 合并旨在打造全球领先的金属与矿产企业集团，以保障国家资源安全、推动产业升级、引领流通转型为战略目标 [6] - 合并后双方在业务层面一直缺乏实质性整合，但近几年整合步伐明显加快，此次交易在公司内部早有预期 [6] 公司基本情况 - 中国五矿成立于1950年，主业包括金属矿产、冶金工程建设、贸易物流、金融地产等，拥有9家上市公司 [6] - 截至2024年底，中国五矿资产总额超1.3万亿元，2024年营业收入实现8332亿元，在世界500强排名第86位 [6] - 中冶集团前身成立于1982年，中国中冶于2009年在沪、港两地上市，是7大基建央企之一，主业包括冶金、房建、基建等 [6] 房地产资产整合分析 - 交易中，中冶置业100%股权及相应债权的对应交易金额约为312.4亿元，占交易总金额的半数以上 [8] - 中冶置业资产包总价值为461.7亿元（截至2025年7月31日），交易存在折价，主要原因为相关资产市场价值下降 [8] - 中冶置业与五矿地产均为国务院国资委首批认定的16家以房地产为主业的央企之一 [8][9] - 五矿地产自2022年以来已连续三年出现亏损，并在2024年年报中将去库存、防风险放在首位 [9] - 2024年10月23日，五矿地产宣布将启动私有化退市，原因是股本融资能力有限且已失去上市平台优势 [9] - 整合有助于解决同业竞争问题，未来中国五矿的地产业务将向轻资产转型，并聚焦高品质住宅开发、城市更新等新发展模式 [9][10] 财务与经营影响 - 今年前三季度，中国中冶营收、利润双双下降，房地产行业深度调整是原因之一 [9] - 交易预计将带来新一轮人事及架构调整，有助于双方聚焦优势业务，减少同业竞争 [7] - 在收缩房地产开发业务的同时，五矿地产旗下的物业、商业、产城等业务以及中国中冶的城市更新业务均有积极进展 [10]

文章核心观点 - 中国五矿集团内部正进行大规模资产重组，核心是五矿地产与中冶置业的整合，交易总价达606.76亿元，旨在通过“瘦身强体”实现专业化分工并打造资产规模超千亿元的央企地产新平台 [2][8] - 此次合并被市场视为具有“1+1>2”的战略潜力，但合并双方均面临严重亏损，整合成功的关键在于能否妥善处理债务、亏损、组织及文化融合等挑战，最终目标是扭转亏损局面并重塑竞争力 [4][5][11] 交易概述 - 中国中冶公告，拟将所持中冶置业100%股权及相关债权出售给五矿地产控股，同时将旗下多家子公司股权出售给中国五矿，整体交易价格为606.76亿元 [2][8] - 交易中涉及五矿地产与中冶置业的部分被市场称为“312亿元的世纪合并”，旨在消除集团内部同业竞争，并为五矿地产私有化后的整合铺平道路 [4][11] 交易方背景与经营状况 - **中冶置业**：成立于2001年，布局京津冀、长三角、粤港澳大湾区及长江经济带，业务多元化。2024年亏损48.5亿元；2025年上半年营业收入31.92亿元（同比增长43.85%），但净利润亏损17.77亿元，业绩持续承压 [2][3][8][9] - **五矿地产**：作为中国五矿下属公司，自2022年起连续三年亏损，2024年净亏损37.48亿港元，销售额从2021年的260亿元骤降至2024年的79.54亿元；2025年上半年净亏损5.8亿港元 [3][9] - 五矿地产已于2025年10月23日宣布拟以每股1港元私有化，结束上市历程；整合前人事已调整，戴鹏宇于11月13日临时接任董事会主席 [3][10] 整合的战略逻辑与潜在效益 - **规模与资产**：合并后新平台资产规模有望突破千亿元，资产口径达1200亿元，土地储备将大幅增加，因中冶置业持有核心城市地块、一级开发资质及旧改项目 [2][4][8][10] - **财务与融资**：合并后可一次性计提减值，若地产复苏则报表能“轻装”反弹；符合国资委“非主业退出、同业合并”要求，有助于获得银行并购贷、票据、保函及REITs绿色通道，降低融资成本 [4][10] - **消除内部竞争**：彻底消除中国五矿集团内部中冶置业与五矿地产的同业竞争，为五矿地产退市后整合及中国中冶未来再融资扫清障碍 [4][11] 整合面临的挑战与未来展望 - **主要挑战**：合并面临债务问题、亏损惯性、组织重叠以及企业机制与文化碰撞等多重考验，若处理不当可能被高负债和高减值反噬 [5][11] - **成功路径**：若能妥善解决债务、亏损、组织、文化这“四刀”，新平台凭借千亿资产、高土地储备和低融资成本，有望在2027年回到安全区，实现“1+1>2” [5][11] - **管理任务**：新任领导戴鹏宇的核心任务是打破内部壁垒、优化资源配置、重塑核心竞争力，将交易转化为实际盈利能力，这是中国五矿集团推动地产板块战略重构的关键一步 [5][11]

交易核心信息 - 中国中冶拟将中冶置业等多项资产打包出售给关联方五矿地产控股和中国五矿，总交易对价为606.76亿元 [1] - 交易分为两大板块：将中冶置业100%股权及对应债权以312.36亿元出售给五矿地产控股；将有色院、中冶铜锌、瑞木管理100%股权、中冶金吉67.02%股权及华冶杜达100%股权以294.39亿元出售给中国五矿 [1] 出售资产背景与动因 - 作为交易核心标的之一，中冶置业曾是国资委首批16家房地产主业央企之一，在2010年至2016年间多次拿下“地王”项目 [1] - 中冶置业近年经营业绩承压明显，2024年亏损达48.5亿元，2025年上半年仍亏损17.77亿元，毛利率为-10.91% [2] - 公司表示此次出售是为响应推动央企聚焦主责主业、推进专业化整合的政策要求，旨在优化业务结构、聚焦核心主业、提升核心竞争力与持续盈利能力 [2] 交易对公司的影响与战略定位 - 交易完成后，中国中冶作为中国五矿旗下专注于工程承包、新兴特色产业培育的核心平台定位将更加清晰突出 [3] - 通过剥离非核心业务资产，公司可实现资源重新归集与高效配置，使主业更突出、结构更清晰、管理更高效，提升整体经营稳定性和抗风险能力 [3] - 公司未来将更专注于发挥其在工程建设、科技创新、项目管理等方面的核心优势，与中国五矿内其他业务板块形成更紧密高效的协同 [3] 接盘方整合与行业展望 - 在交易公告前两个月，中国五矿已启动旗下五矿地产的私有化退市进程 [3] - 分析认为，私有化与资产注入形成组合拳，意味着中国五矿旗下将不再有上市地产平台，但经营灵活性将显著提升，整合有助于解决“小散弱”问题并实现资源互补 [3] - 整合后的五矿地产业务预计将聚焦三大方向：核心城市核心地段的商品房开发、依托基建优势的轻资产运营（如代建、城市更新）、以及探索“产业+地产”模式 [4] - 此次资产整合被视为行业风向标，地产板块将摆脱上市公司业绩考核压力，更专注于与主业协同的战略使命，为行业调整期的企业转型提供样本 [4]

文章核心观点 - 中国中冶于2025年12月8日发布公告，宣布剥离其地产和资源开发相关资产，以响应央企聚焦主业的政策要求 [4][6] - 市场对此反应负面，公告后第二个交易日公司股价迅速下跌近跌停，跌幅达10.03% [4][5] - 文章核心观点认为，剥离持续巨额亏损的地产资产是合理的“瘦身”，但在大宗商品价格高企时剥离盈利的资源资产，则被市场解读为“杀鸡取卵”，损害了公司核心价值，导致股价暴跌 [6][13][25] 资产剥离交易概况 - 公司计划将地产相关资产（中冶置业及其债权）出售给五矿地产，交易金额为312.4亿元；将资源相关资产（5家子公司）出售给控股股东中国五矿，交易金额为294.4亿元；两项交易合计金额为606.8亿元 [9] - 交易公告后，公司股价于2025年12月9日盘中跌至3.05元，跌幅10.03%，成交额达21.86亿元，换手率3.97% [5] 地产资产剥离分析 - 被剥离的地产平台中冶置业集团有限公司财务状况严重恶化：2024年度净亏损48.56亿元，2025年1-7月净亏损扩大至254.38亿元 [8][10] - 截至2025年7月31日，中冶置业净资产为-162.76亿元，已资不抵债 [8][10] - 出售标的包括公司所持中冶置业100%股权及其相关债权，债权账面原值约为461.64亿元 [11][12] - 文章认为，尽管可能是在最差时机低价出售，但剥离地产资产有助于公司避免陷入更大的经营泥潭，属于合理举措 [12] 资源资产剥离分析 - 被剥离的五家资源相关子公司为：中冶集团铜锌有限公司、瑞木镍钴管理（中冶）有限公司、中冶金吉矿业开发有限公司、中国华冶杜达矿业有限公司、中国有色工程有限公司，合计估值294.4亿元 [16] - 这五家子公司2024年度合计净利润为12.09亿元，是公司资源开发业务的主要利润来源 [17] - 其中，中冶集团铜锌有限公司2024年净利润2.75亿元，中冶金吉矿业开发有限公司净利润4.45亿元，中国有色工程有限公司净利润3.39亿元，是利润贡献最大的三家 [17][18][20][22] - 根据公司2023年财报，资源开发业务毛利润为20.7亿元，与这五家公司净利润规模基本吻合，表明被剥离的资产很可能涵盖了公司绝大部分或全部资源业务 [22][23] - 2024年年报披露的主要子公司中，与资源相关的仅有两家，即中冶集团铜锌有限公司和中冶金吉矿业开发有限公司，均在此次剥离名单中 [24] 市场反应与影响解读 - 市场股价暴跌的核心原因在于，投资者认为公司在铜等大宗有色资源价格创新高的时期，剥离了能够持续产生利润的优质资源资产，相当于“杀鸡取卵” [13][25] - 资源开发业务曾是公司除工程承包主业外的重要价值组成部分，剥离后公司业务将主要集中于工程承包，其整体投资价值被市场认为大幅降低 [25] - 文章以中国中铁类比，指出若其拥有的国内领先的铜、钴、钼储量被剥离，市场也会出现类似暴跌反应 [27]

金属铅概念板块市场表现 - 截至12月9日收盘，金属铅概念板块整体下跌3.05%，位居概念板块跌幅榜前列[1] - 在当日所有概念板块中，金属铅概念跌幅排名第二，仅次于下跌3.33%的海南自贸区概念[2] - 板块内多只个股跌幅居前，其中中国中冶跌停，罗平锌电、锡业股份、和邦生物等也出现显著下跌[1] 相关金属板块表现 - 与金属铅概念相关的其他金属板块也普遍下跌，金属锌概念下跌2.82%，金属铜概念下跌2.58%，金属镍概念下跌2.01%[2] - 小金属概念板块同样表现疲软，当日下跌1.92%[2] 板块资金流向 - 金属铅概念板块当日整体遭遇主力资金大幅净流出，净流出金额达23.19亿元[2] - 板块内多数个股呈现资金净流出状态，共有31只股票录得主力资金净流出[2] - 有7只股票的主力资金净流出额超过1亿元[2] 个股资金流出详情 - 中国中冶是主力资金净流出最多的个股，净流出4.86亿元，股价跌停，跌幅为10.03%[2][3] - 紫金矿业主力资金净流出额同样为4.86亿元，股价下跌3.49%[2][3] - 其他主力资金净流出显著的个股包括：兴业银锡净流出1.69亿元，华钰矿业净流出1.41亿元，西部矿业净流出1.36亿元，锡业股份净流出1.25亿元，白银有色净流出1.20亿元[2][3] 个股资金流入详情 - 板块内少数个股获得主力资金净流入，其中盛达资源净流入8111.54万元，股价上涨3.61%[2][4] - 赤峰黄金主力资金净流入1437.87万元，股价下跌3.03%[2][4] - 国城矿业主力资金净流入264.17万元，股价下跌1.22%[2][4] 板块内个股涨跌与换手情况 - 中国中冶跌幅最大，达10.03%，换手率为4.36%[3] - 罗平锌电跌幅为5.92%，换手率高达12.40%[4] - 锡业股份跌幅为5.46%，换手率为3.13%[3] - 和邦生物跌幅为5.08%，换手率为2.99%[3] - 株冶集团跌幅为4.69%，换手率为3.62%[4] - 豫光金铅跌幅为4.20%，换手率为4.74%[4] - 西部矿业跌幅为4.22%，换手率为2.25%[3] - 华钰矿业跌幅为3.75%，换手率为5.15%[3]

金属铜概念板块市场表现 - 截至12月9日收盘，金属铜概念板块整体下跌2.58%，位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内多数个股下跌，仅4只股价上涨，其中ST合纵、盛达资源、中钨高新涨幅居前，分别上涨4.86%、3.61%、2.86%[1] - 跌幅居前的个股包括中国中冶、*ST正平跌停，洛阳钼业、江西铜业、罗平锌电等跌幅较大[1] 当日市场板块涨跌对比 - 当日涨幅居前的概念板块包括共封装光学(CPO)上涨1.64%、福建自贸区上涨1.44%、PVDF概念上涨1.39%[2] - 跌幅居前的板块除金属铜外，还包括海南自贸区下跌3.33%、金属铅下跌3.05%、金属锌下跌2.82%[2] - 其他相关资源类板块如黄金概念、金属镍、小金属概念也普遍下跌，跌幅分别为2.02%、2.01%、1.92%[2] 板块资金流向 - 金属铜概念板块当日主力资金净流出59.15亿元[2] - 板块内67只个股获主力资金净流出，其中15只个股主力资金净流出超亿元[2] - 主力资金净流出居首的是洛阳钼业，净流出7.71亿元，中国中冶、紫金矿业、江西铜业分别净流出4.86亿元、4.86亿元、4.47亿元[2] - 主力资金净流入居前的个股为中钨高新、盛达资源、章源钨业，分别净流入1.22亿元、8111.54万元、3179.99万元[2] 重点个股表现详情 - 洛阳钼业股价下跌6.10%，换手率1.54%，主力资金净流出7.71亿元[2] - 中国中冶股价跌停下跌10.03%，换手率4.36%，主力资金净流出4.86亿元[2] - 紫金矿业股价下跌3.49%，换手率0.97%，主力资金净流出4.86亿元[2] - 江西铜业股价下跌6.06%，换手率3.46%，主力资金净流出4.47亿元[2] - 铜陵有色股价下跌5.03%，换手率3.63%，主力资金净流出4.46亿元[2]