业绩总结 - 2025年1 - 8月公司合同总额2563.39亿元[3][6] - 建筑工程承包业务合同金额2464.49亿元[3] - 勘察设计监理咨询业务合同金额23.42亿元[3] 业务分布 - 境内合同金额2060.48亿元，境外502.91亿元[6] 8月大额合同 - 赞比亚中大化工项目合同约14.20亿元[7] - 新疆中鑫环泰能源项目合同9.86亿元[7] - 安徽科磊镁业项目合同9.00亿元[7] - 内蒙古清源化工项目合同6.00亿元[7] - 广西自贸区宏坤项目合同6.00亿元[7] - 广东嘉能锂电项目合同5.00亿元[8]

新签合同额表现 - 2025年1-8月新签合同总额人民币6,795.7亿元 较上年同期降低18.2% [1] - 新签海外合同额人民币642.2亿元 较上年同期增长8.9% [1] - 8月份单笔合同额超10亿元的重大工程承包合同具体情况未披露详细数据 [2] 业绩说明会安排 - 公司将于2025年9月29日15:00-17:00参加中国五矿控股上市公司半年度集体业绩说明会 [5][6][7] - 说明会采用视频直播和网络文字互动形式 通过上证路演中心及互动易平台召开 [6][7][8] - 投资者可于2025年9月28日16:00前通过邮箱ir@mccchina.com提交会前问题 [5][8] - 公司高级管理人员将出席说明会并就2025年上半年经营成果与财务指标进行交流 [5][7]

整体合同表现 - 2025年1-8月新签合同总额6795.7亿元人民币 较上年同期下降18.2% [1] 海外业务表现 - 新签海外合同额642.2亿元人民币 较上年同期增长8.9% [1]

新签合同额 - 2025年1-8月新签合同总额人民币6795.7亿元 较上年同期降低18.2% [1] - 新签海外合同额人民币642.2亿元 较上年同期增长8.9% [1] 重大工程承包项目 - 8月单笔合同额超10亿元项目包括韶关市曲江区全域土地综合整治项目（26亿元）[1] - 江陵县混空轻烃燃气建设项目合同金额12亿元 [1] - 山西通才工贸年产100万吨能源新材料精品钢管生产线建设项目合同金额11.8亿元 [1]

核心观点 - 天风证券发布中国中冶研究报告 给予买入评级 核心关注Q2扣非净利润同比增长30.88%及矿产资源价值重估潜力[1] 财务表现 - 2025年上半年公司实现收入2375.33亿元 同比下降20.52% 归母净利润30.99亿元 同比下降25.31% 扣非净利润23.26亿元 同比下降27.71%[1] - 2025年第二季度单季实现收入1152.6亿元 同比下降22.59% 归母净利润14.92亿元 同比增长1.43% 扣非净利润7.2亿元 同比增长30.88%[1] - 天风证券下调2025-2027年归母净利润预测至61.5/66.6/72.7亿元（原预测70.9/75.7/81.5亿元）[1] 业务分部表现 - 工程承包业务实现营收2169.15亿元 同比下降21.79% 毛利率同比提升1.08个百分点[2] - 特色业务实现营收183.13亿元 同比下降5.23% 毛利率同比提升0.99个百分点[2] - 综合地产业务实现营收47.97亿元 同比下降4.63% 毛利率同比下降0.65个百分点[2] - 矿产资源业务中 瑞木镍钴矿归属中方利润2.3亿元（同比下降10.5%） 山达克铜金矿1.5亿元（同比增长122.9%） 杜达铅锌矿1.7亿元（同比增长68.1%）[2] 矿产资源项目进展 - 阿富汗艾娜克铜矿推进可行性研究 进矿道路总长13公里 已竣工通车8.9公里[2] - 巴基斯坦锡亚迪克铜矿项目已基本获巴方全部审批 国内审批程序进行中[2] - 2025年上半年新增资源量镍24.5万吨 钴2.3万吨[3] 订单情况 - 2025年上半年新签合同额5482亿元 同比下降19.1%[3] - 海外新签合同额576.9亿元 同比增长32.5%[3] - 冶金工程及运营新签939.5亿元（同比下降7.8%） 房建工程2064.8亿元（同比下降33.8%） 市政与基建工程954.1亿元（同比下降6.3%） 工业制造及其他1067.4亿元（同比下降1.6%）[3] 盈利能力与现金流 - 2025年上半年综合毛利率10.09% 同比提升1.04个百分点[4] - 期间费用率5.95% 同比上升0.66个百分点 其中销售/管理/研发/财务费用率分别上升0.09/0.33/0.14/0.1个百分点[4] - 资产及信用减值损失36.06亿元 同比减少12.6亿元[4] - 净利率1.71% 同比提升0.14个百分点[4] - 经营性现金流净流出219.85亿元 同比少流出64.21亿元[4] 机构预测 - 最近90天内8家机构给出评级 其中6家买入评级 2家增持评级 目标均价3.86元[6] - 各机构2025年净利润预测区间60.92-81.32亿元 2026年预测区间64.51-89.58亿元 2027年预测区间69.28-82.39亿元[6]

计提减值情况 - 2025年上半年共计提资产减值准备人民币36.06亿元 [1] - 因房地产业主信用风险明显上升对应收款项计提减值准备人民币19.05亿元 [1] - 因建造合同履约进度大于结算进度对合同资产计提减值准备人民币9.80亿元 [1] - 对存货计提减值准备人民币6.73亿元 [2] - 对存在减值迹象资产按可收回金额低于账面价值的差额计提减值准备人民币0.48亿元 [2] 财务影响 - 计提事项导致2025年半年度合并财务报表利润总额减少人民币36.06亿元 [2] 审议程序 - 董事会审计委员会认为计提基于谨慎性原则且符合企业会计准则 [2] - 第三届董事会第七十六次会议审议通过计提方案并同意对外披露 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级，6个月目标价未披露 [4] - 当前股价6.18港元，行业分类为能源业/石油及天然气 [4] 财务表现 - 2025H1营业收入315.59亿元（同比+10.1%），毛利25.99亿元（同比+3.6%），股东应占溢利13.84亿元（同比+4.8%） [1] - 基本每股盈利0.32元，派发中期股息每股0.16元（上市以来新高），资本开支2.17亿元（同比-9.1%） [1] - 未完成合同量2,122.76亿元（较2024年底+22.9%），覆盖2024年全年收入的3.3倍 [1] 订单表现 - 新签合同额711.58亿元（同比+42.1%），创历史同期新高，其中前端类、设计类和EPC类占比达80% [1] - 设计、咨询和技术许可收入19亿元（同比+24.5%），占比提升至5.6%（2024H1为4.8%） [1] 海外业务 - 海外新签合同额43.02亿美元（同比+82.7%），代表性项目包括阿联酋NGL项目（20.58亿美元）、哈萨克斯坦石化项目（19.02亿美元） [2] - 沙特延布绿氢项目签订FEED+可转化EPC合同，前端业务国际认可度提升 [2] 境内业务 - 境内新签合同额401.82亿元（同比+21.3%），重点项目包括茂名乙烯（116.31亿元）、洛阳乙烯配套（32.91亿元）等 [3] 技术创新 - 探索AI在设计领域的应用（知识图谱、生成式设计），优化工程建设全生命周期方案 [4] - 研发自动焊机器人、智能焊接生产线等装备，提升施工效率并降低成本 [4] 盈利预测 - 预计2025/26/27年归母净利润26.26/27.89/29.46亿元，对应EPS 0.6/0.63/0.67元/股 [4] 公司基础数据 - 港股总股本4,394.16百万股，总市值27,155.91百万港元，每股净资产7.74港元 [5] - 资产负债率61.26%，一年内股价波动区间4.80-6.87港元 [5]

公司中标项目 - 公司中标陕煤集团榆林化学有限责任公司1500万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目烯烃、芳烃及深加工工程一阶段项目给排水消防装置PC采购-施工总承包、瀚阅府西苑项目施工总承包、瀚阅府东苑项目施工总承包 [2] - 合计中标金额21.65亿元 [2] 公司收入结构 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为：工程承包占比92.81%，石油化工工程业务占比6.02%，其他行业占比0.81%，其他业务占比0.36% [2]

股价表现 - 截至2025年8月8日收盘，北方国际报收于11.7元，较上周的11.03元上涨6.07% [1] - 本周盘中最高价报11.81元，最低价报10.93元 [1] - 当前最新总市值125.35亿元，在专业工程板块市值排名6/39，在两市A股市值排名1431/5151 [1] 定向增发进展 - 公司收到深交所关于向特定对象发行股票的审核问询函，已进行资料补充和问题回复 [1] - 本次发行尚需通过深交所审核及证监会注册，最终能否通过存在不确定性 [1] - 募集资金不超过96,000.00万元，主要用于波黑科曼耶山125MWp光伏项目和补充流动资金 [2][4] 财务数据 - 货币资金余额：2025年452,183.85万元，2024年460,024.64万元，2023年409,204.41万元，2022年498,094.70万元 [2] - 应收账款余额：2025年450,332.05万元，2024年380,667.46万元，2023年365,623.02万元，2022年363,120.44万元 [2] - 长期应收款余额：2025年297,984.95万元，2024年300,899.37万元，2023年258,965.66万元，2022年178,048.17万元 [2] - 存货账面价值：2025年127,877.81万元，2024年156,426.32万元，2023年136,293.34万元，2022年93,755.39万元 [2] 募投项目 - 波黑科曼耶山125MWp光伏项目采用BOO方式，预测运营期内平均电价为82.65欧元/MWh [2] - 项目已取得发改委和商务部备案，未来取得外线工程同意书不存在重大不确定性 [2][4] - 募投项目无需国家外汇管理局审批 [4]

公司财务表现 - 公司2022年至2024年营业收入分别为38.45亿元、40.97亿元、31.3亿元，净利润分别亏损4.98亿元、5.32亿元、1.04亿元 [3] - 公司2022年至2024年扣非净利润分别亏损5.6亿元、3.98亿元、1.37亿元 [3] - 2025年上半年预计净利润亏损7700万元至1.15亿元，同比增亏14.38%至70.83%，扣非净利润预计亏损4500万元至8300万元，同比减亏23.25%至58.39% [3] - 近三年半时间内净利润累计亏损超12.11亿元 [4] 资产处置与投资收益 - 公司累计出售中国电建2500万股，成交金额1.84亿元，占最近年度净资产4.78% [1] - 出售中国电建股票实现投资净收益约4575.01万元，影响当期净利润约4575.01万元，占最近年度净利润43.87% [1] - 出售后仍持有中国电建4177万股，按6.46元/股计算市值约2.7亿元 [2] 投资活动与持股变动 - 2023年初以6.44元/股认购中国电建6677.02万股，认购金额总计4.3亿元 [1] - 2024年10月公司董事会授权董事长择机出售交易性金融资产 [1] - 2024年半年度因股价上涨公允价值增加4673.91万元，2025年上半年因股价下跌公允价值减少3939.39万元 [3] 主营业务结构 - 主营业务包括工程承包、水泥及水泥制品生产销售、沥青及沥青制品生产销售、矿产品加工与销售 [3]