债券发行信息 - 公司于2024年8月26日发行科技创新可续期公司债券(第四期)(品种二) 债券简称24铁YK08(代码241531 SH) [1] - 债券票面利率为2 49% 每手面值1000元派发利息24 90元(含税) [1] - 利息支付期间为2024年8月26日至2025年8月25日 支付起始日为2025年8月26日 [1]

债券发行信息 - 公司于2024年8月26日发行科技创新可续期公司债券第四期品种二 简称"24铁YK08" [1] - 发行总额5亿元人民币 票面利率2.49% [1] - 债券将于2025年8月26日开始支付利息 付息期间为2024年8月26日至2025年8月25日 [1] 债券条款安排 - 本期债券面向专业投资者公开发行 [1] - 债券类型为可续期公司债券 具有创新属性 [1] - 利息支付安排为按年付息 首个付息周期为完整年度 [1]

债券发行信息 - 公司于2024年8月26日发行科技创新可续期公司债券（第四期）（品种二）[1] - 本期债券简称"24铁YK08"，发行总额5亿元人民币[1] - 票面利率确定为2.49%[1] 付息安排 - 债券将于2025年8月26日开始支付利息[1] - 计息期间为2024年8月26日至2025年8月25日[1]

债券发行 - 公司于2024年8月26日发行科技创新可续期公司债券第四期品种一 债券简称"24铁YK07" [1] - 债券发行总额15亿元 票面利率2.26% [1] - 每手面值1000元派发利息22.60元(含税) 利息支付期间为2024年8月26日至2025年8月25日 [1] 付息安排 - 将于2025年8月26日开始支付首年利息 [1] - 利息计算周期为完整年度 自发行日起至次年同日的前一日 [1]

公司财务披露安排 - 中国中铁将于2025年8月29日举行董事会会议 [1] - 会议主要议程包括批准宣布公司及附属公司截至2025年6月30日止六个月的中期业绩 [1] 业绩发布计划 - 中期业绩涵盖期间为2025年上半年（截至6月30日止六个月） [1] - 业绩发布形式为董事会批准后正式宣布 [1]

债券发行 - 债券发行总额为人民币5亿元[5] - 债券基础期限为10年，发行人有权选择延长或到期兑付[5] 债券利率与付息 - 债券票面利率为2.49%，按年付息[8] - 首个周期付息日期为2025 - 2034年间每年8月26日[8] 本期计息与付息 - 本年度计息期限为2024年8月26日至2025年8月25日[9] - 每手“24铁YK08”派息24.90元（含税）[9] - 债权登记日为2025年8月25日，付息日为8月26日[6] 税收政策 - 个人投资者债券利息所得税按20%征收[13] - 2021年11月7日至2025年12月31日，境外机构投资境内债券利息暂免税[13]

债券发行 - 2024年8月26日发行科技创新可续期公司债券（第四期）（品种一），总额15亿元[5] 债券条款 - 基础期限5年，每5年为周期，发行人可延长期限或到期兑付[5] - 票面利率2.26%，单利计息，按年付息[8] 付息安排 - 首个周期2025 - 2029年每年8月26日付息[8] - 2024.8.26 - 2025.8.25计息，每手派息22.6元（含税）[9] - 债权登记日2025年8月25日，付息日2025年8月26日[6] 税务规定 - 个人投资者利息所得缴20%个税，由兑付机构代扣代缴[13] - 2021.11.7 - 2025.12.31境外机构债券利息收入免所得税和增值税[13] 相关主体 - 发行人中国中铁，受托管理人中信证券，托管人中证登上海分公司[7][15]

会议安排 - 公司2025年8月29日举行董事会会议[3] - 会议将批准宣布截至2025年6月30日止六个月中期业绩[3] - 公告日期为2025年8月19日[4] 人员构成 - 执行董事为陈文健（董事长）、王士奇[4] - 非执行董事为文利民、房小兵[4] - 独立非执行董事为修龙、孙力实、屠海鸣[4]

反内卷政策背景 - 中央层面自24年下半年起明确整治"内卷式"竞争定调，25年7月33家建筑类企业（含中建一局、中国核建等央企、国企及民企）联合发布《倡议书》，提出"四不方针"：不拼凑规模、不盲目扩张、不过度负债、不设空壳架构，推动行业从"价格竞争"转向"价值竞争"[1][2] 传统低估值央国企蓝筹投资逻辑 - **分红能力**：25Q1九大建筑央企新签订单市占率提升至59.89%，反内卷政策通过优化供需改善盈利和现金流，地方国企竞争压力或边际缓解，推荐中国建筑、四川路桥[3] - **价格弹性**：大宗资源品涨价预期下，布局资源品（如中国化学、中国中铁）及化工新材料的建筑企业具备业绩弹性[3] - **科技转型**：智慧城市、智慧建造等科技型基建需求高景气，建筑企业拓展数据要素等非传统业务，推荐隧道股份、中国建筑国际[3] 国际工程板块投资逻辑 - **资源品价格弹性**：北方国际焦煤业务24年利润超6亿，中性/乐观预期下26年利润贡献达7.7/9.5亿元[4] - **下游盈利改善**：钢铁、水泥行业反内卷政策推动产能退出与低碳改造，利好专业工程公司中材国际、中钢国际、中铝国际[5] 钢结构板块投资逻辑 - **制造端企业**：钢价上行带动鸿路钢构加工利润改善（吨净利从24年111元回升至22Q3峰值347元），废钢销售及龙头成本优势凸显[6] - **安装端企业**：反内卷加速行业出清，精工钢构25H1海外订单同比增94%，江河集团24年海外订单增57%，海外业务改善盈利与现金流[6]

行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为"强于大市"，并维持该评级 [5] 核心观点 - 反内卷政策持续深化，建筑企业从"价格竞争"向"价值竞争"切换，33家建筑类央企、国企和民企发布《倡议书》，提出"四不方针"：不拼凑规模、不盲目扩张、不过度负债、不设空壳架构 [1] - 建筑行业反内卷的本质是价值回归，通过优化供需来优化盈利和现金流，地方建筑国企来自央企的竞争压力有望边际缓解 [2] - 国际工程板块受益于资源品涨价预期和下游盈利改善带动的产线升级改造需求增加 [3] - 钢结构板块受益于钢价上行和行业出清加速，龙头企业技术优势和海外布局进一步凸显 [4] 传统低估值央国企蓝筹 - 分红能力：25Q1九大建筑央企新签订单市场份额提升至59.89%，但利润率承压，关注中国建筑、四川路桥等具备较强分红能力的建筑央国企蓝筹 [2] - 价格弹性：大宗资源品涨价预期提升，布局资源品业务的公司如中国化学、中国中铁具备业绩弹性 [2] - 科技转型：建筑行业未来有望受益于智慧城市、智慧建造等科技型基建需求，科技转型成为重要路径，推荐隧道股份、中国建筑国际 [2] 国际工程板块 - 焦煤价格回暖利好北方国际业绩弹性释放，24年焦煤销量512万吨，贡献利润超6亿，26年中性预期下焦煤业务贡献7.7亿元利润 [3] - 反内卷推动钢铁、水泥等行业产线升级改造需求增加，利好中材国际、中钢国际等专业工程公司 [3] 钢结构板块 - 钢价上行利好制造端企业如鸿路钢构，吨净利从22Q3的347元跌至24年的111元，改善弹性较大 [4] - 钢结构安装企业如精工钢构受益于行业出清和海外布局，25H1海外订单同比增长94% [4] 重点标的推荐 - 央国企蓝筹：中国建筑、中国化学、中国中铁、四川路桥、隧道股份 [9] - 国际工程：北方国际、中材国际、中钢国际 [9] - 钢结构：鸿路钢构、江河集团、精工钢构 [9]