业绩总结 - 2024年度扣非加权平均净资产收益率8.28%，未达11.50%目标[16] - 2024年扣非净利润复合增长率2.74%，未达12%目标[16] - 2024年度未完成国务院国资委EAV考核目标（不低于333.36亿元）[16] 激励计划 - 公司拟回购注销678名激励对象5478.699万股限制性股票[16] - 首次授予628人未满足条件的限制性股票5081.3003万股[16] - 预留部分50人未满足条件的限制性股票397.3987万股[16] 价格数据 - 拟回购股份时股票市场价格为5.47元/股[18] - 首次授予限制性股票调整后回购价2.766元/股[18] - 预留部分限制性股票调整后回购价3.092元/股[18] 会议审议 - 2021年多次会议审议通过激励计划相关议案[11] - 2025年9月两次会议同意回购注销限制性股票[12][13]

| 股代码：601390 股代码：00390 | | | | | --- | --- | --- | --- | | A H | | | | | | 股简称：中国中铁 股简称：中国中铁 | | | | | | 公告编号：临 | 2025-051 | | A H | | | | 中国中铁股份有限公司 第六届董事会第十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法 律责任。 一、董事会会议召开情况 中国中铁股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）第六届董 事会第十五次会议〔属 2025 年第 6 次临时会议（2025 年度总第 9 次）〕 通知和议案等书面材料于 2025 年 9 月 23 日以专人及发送电子邮件方式送 达各位董事，会议于 2025 年 9 月 29 日以现场会议方式召开。应出席会议 的董事 7 名，实际出席会议的董事 7 名。会议由董事长陈文健主持，公司 部分高级管理人员及有关人员列席会议。会议的召开符合有关法律、行政 法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 （三）审议通过《关于<公司高级 ...

核心观点 - 公司近期中标多个重大工程项目合计502.15亿元 其中铁路工程占比94.79% [1][2] - 2025年上半年新签合同额11086.9亿元同比增长2.8% 境外新签合同额同比激增51.6% [1][3][5] - 近三个年度年均研发投入约282亿元 累计获国家科技奖132项 拥有有效专利46592项 [1][5] 经营业绩 - 2025年上半年实现营收5125亿元 净利润118.3亿元 [1][4] - 2023年营收1.26万亿元为阶段性高点 2024年营收1.16万亿元同比下降8.17% [4] - 境外收入369.71亿元同比增长8.34% 总资产达2.38万亿元创历史新高 [4][5] 业务结构 - 工程建造业务新签合同额7392.4亿元同比下降5.3% 仍占主导地位 [3] - 资产经营业务新签合同额1286.9亿元同比激增425% [3] - 特色地产业务新签合同额183.5亿元同比增长38.5% [3] 重大项目中标 - 铁路工程中标476.01亿元 包括长赣高铁江西段/湖南段 临哈铁路扩能改造等项目 [2] - 公路工程中标10.68亿元 为106国道改造EPC项目 [2] - 市政工程中标15.46亿元 含枫江深坑国考断面达标工程 [2] - 子公司中标深圳机场南航基地涉铁工程13.01亿元 京滨铁路天津机场站站房工程12.68亿元 [2] 研发与技术优势 - 2020年以来累计研发投入1393.68亿元 [5] - 在高速铁路/大跨度桥梁/长大隧道等领域攻克系列技术难题 [1][5] - 海外专利达1000件 [5] 市场布局 - 经营区域覆盖全球100多个国家和地区 [4] - 境内新签合同额9838.2亿元同比下降1.2% 占比88.74% [4] - 境外新签合同额1248.7亿元同比增51.6% 成为增长新蓝海 [5]

行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为强于大市 维持此前评级 [6] 核心观点 - 建筑指数本周下跌1.67% 沪深300指数上涨0.74% 建筑板块跑输大盘2.42个百分点 [1][5] - 建议关注新疆 西藏等中西部基建景气向上 反内卷主线和重点产业投资带来的产业链机会 同时关注并购重组及中小市值建筑转型品种 [1] - 洁净室板块受美扩产预期提升再迎利好 板块景气有望延续 三季报披露期基本面超预期标的关注度提升 [1][2] 行业动态与市场表现 - 本周子板块中仅建筑设计板块录得1.02%正收益 个股涨幅靠前的包括华建集团+23.17% 海波重科+17.25% 苏州规划+12.08% *ST花王+11.95% 亚翔集成+11.89% [5][32] - 水泥出货率50.83% 环比上升2.50个百分点 石油沥青装置开工率40.10% 环比上升5.7个百分点 实物工作量转化预期提升 [4][24] - 美国正考虑要求芯片企业本土生产与进口芯片数量保持1:1比例 否则面临关税处罚 可能利好台积电 美光科技 格芯等扩大美国产能的企业 [2][13] 细分领域与公司分析 - 2025年HBM营收预计接近翻倍达340亿美元 2030年前保持33%年复合增长率 超过DRAM市场总营收50% [15][17] - 洁净室板块新签订单保持增长 柏诚股份2024年新签订单54.18亿元同比增长9.45% 圣晖集成2024年新签订单25.6亿元同比增长11.53% 2025年上半年新签订单22.51亿元同比增长70.30% [18] - 亚翔集成2024年新签金额36.08亿元同比减少49.60% 但2025年中标世界先进31.6亿元订单 估值具备优势 2025年预测PE18.23倍低于圣晖集成35.30倍和柏诚股份31.20倍 [18][20][22] - 四川路桥2025年上半年累计新增中标项目218个 金额722亿元同比增长22.20% 其中基建订单增速25.88% 伴随省内重点项目加速推进 下半年基本面有望加速改善 [3][23] - 央国企订单数据乐观 中国中铁2025年上半年订单同比增速转正为2.8% 其中第二季度单季度订单同比增速20.08% 中国化学 中国电建2025年1-8月订单同比增速分别转正为0.08%和4.71% [30][31] 投资建议与关注方向 - 基建预期边际回暖 重点关注水利 铁路 航空等重大交通领域建设及四川 浙江 安徽 江苏等区域性机会 推荐四川路桥 浙江交科 安徽建工 山东路桥 中国交建 中国中铁 中国建筑 中国铁建等 [36] - 反内卷投资主线聚焦价格弹性 供需格局优化 转型升级 下游盈利改善四大方向 推荐北方国际 中国中铁 四川路桥 上海建工 中国化学 三维化学 鸿路钢构 隧道股份 中材国际 中钢国际等 [37] - 核电 算力 洁净室等新兴方向景气度提升 推荐利柏特 中国核建 海南华铁 柏诚股份 圣晖集成 关注亚翔集成 [38] - 重大水电工程 深海经济 低空经济等主题性机会 关注中国电建 中国能建 中油工程 苏交科 华设集团等 [39][40]

核心观点 - 2025年9月第三周至第四周 A股绿色周报第215期显示12家上市公司暴露环境风险 其中9家为国资控制企业 涉及股东143.89万户[7][11][12] - 环境风险事件主要涉及固体废物违规处置 包括未编制建筑垃圾处理方案、未核实受托方技术能力等 处罚金额从12.7万元至100万元不等[7][12][14] - 涉及上市公司行业分布广泛 包括煤炭、汽车、公用事业、交通运输等 区域覆盖安徽、四川、浙江、福建等省份[6][9] 环境处罚事件 - 中国中铁控股公司中铁上海工程局集团第一工程有限公司因未编制建筑垃圾处理方案被罚100万元 处罚文号2509180239 依据《固体废物污染环境防治法》第一百一十一条[2][7][12] - 鲁银投资控股公司山东岱岳制盐有限公司因未核实受托方技术能力被罚37万元 处罚文号泰环罚〔2025〕DY-04号 涉及2020-2023年炉渣违规处置[3][5][14] - 中国长城控股公司武汉长光电源有限公司因危废库防护措施不达标被罚12.7万元 处罚文号武经开（汉南）环罚〔2025〕11号 存在渗滤液收集缺陷及防渗层破损等问题[13] - 皖能电力控股公司安徽钱营孜发电有限公司因未核实受托方技术能力被罚26.2万元 处罚文号皖宿环（埇）罚〔2025〕33号 涉及粉煤灰处置违规[15] 涉及企业概况 - 中国中铁市值1361亿元 2025年度已受罚次数超过1次[2] - 鲁银投资市值42亿元[4] - 本期共涉及19个区域、9个行业 处罚总额未明确披露[5] 数据来源与方法 - 数据基于31省份337地级市政府环境监管记录 覆盖数千家上市公司及其数万家关联公司[7] - 环境信息采集依据《环境信息公开办法》及《环境保护法》第五章信息公开条款[16] - 公众环境研究中心(IPE)与每日经济新闻联合发布 自2020年9月起持续更新[1][7]

核心观点 - 2025年9月第三周至第四周 A股绿色周报显示12家上市公司暴露环境风险 涉及固体废物处理违规等问题 其中9家为国资控制企业[10][13] - 环境风险信息覆盖31个省区市337个地级市 基于政府权威环境数据 涉及数千家上市公司及数万家关联公司[9][10] - 本期环境风险榜关联上市公司股东达143.89万户 可能面临投资风险[14] 上市公司处罚案例 - 中国中铁控股公司上海第一工程因未编制建筑垃圾处理方案被罚100万元 处罚文号2509180239[10][14] - 鲁银投资控股公司岱岳制盐因未核实受托方技术能力被罚37万元 处罚文号泰环罚〔2025〕DY-04号[3][4][16] - 中国长城控股公司长光电源因危废库防护措施不达标被罚12.7万元 处罚文号武经开（汉南）环罚〔2025〕11号[15] - 皖能电力控股公司钱营孜发电因未核实受托方资质被罚26.2万元 处罚文号皖宿环（埇）罚〔2025〕33号[17] 行业分布特征 - 环境风险榜涉及行业包括煤炭 汽车 公用事业 农林牧渔 环保 交通运输 商贸零售 计算机 基础化工 建筑装饰等行业[8][11] - 固体废物污染环境防治法为主要处罚依据 涉及条款包括第一百一十一条 第一百零二条及第一百一十二条[14][15][16][17] 数据统计 - 本期生态环境违法违规风险信息关联12家上市公司[13] - 罚款总额达321.8875万元[6] - 涉及上市公司总市值超1361亿元[2]

公司成立与股权结构 - 辽宁秦沈二期高速公路有限公司于近日成立 注册资本为4亿元人民币 [1] - 公司由中国中铁全资子公司中铁投资集团有限公司等共同持股 [1] 业务经营范围 - 经营范围涵盖公路管理与养护及餐饮服务 [1] - 业务包括住宿服务 烟草制品零售和药品零售 [1]

中国中铁重大工程中标 - 公司控股参股公司中标106国道改造工程勘察设计施工总承包等项目 合计中标金额502.15亿元 [2] - 公司上半年营业收入5125.02亿元 同比下降5.88% 归母净利润118.27亿元 同比下降17.17% [2] 铜行业供给冲击事件 - 美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故 预计最早2027年恢复事故前生产水平 [4] - 2026年铜金产量较此前预期下降约35% 该矿山占公司已探明储量50%和2029年前预计产量约70% [4] - 停产预计对2025年第四季度全球铜产量带来约47万吨影响 [4] 铜价走势与行业前景 - 短期库存出售缓和全球铜供需缺口矛盾 价格中枢逐步上修 [4] - 长期受巴拿马铜矿停产、印尼格拉斯伯格铜矿停产影响 全球铜供给弹性强化 铜价具备较强上涨潜力 [4][5] 铜概念股市场表现 - 德福科技、中一科技等7只铜概念股年内涨幅超100% 德福科技涨幅188.61% [6] - 9月25日超半数铜概念股获主力资金加仓 北方铜业、洛阳钼业主力资金净流入分别为5.3亿元和3.32亿元 [6] 机构关注度与业绩预期 - 金田股份获41家机构调研 2025年上半年绿色高端低碳再生铜产品销量同比增长61% [6] - 12只铜概念股获5家及以上机构评级 机构预测2025年和2026年业绩持续增长 [7] - 洛阳钼业总市值2872.44亿元 27家机构预测2025年净利润增长率20.69% 2026年12.31% [8] - 紫金矿业总市值7237.50亿元 27家机构预测2025年净利润增长率38.43% 2026年13.71% [8] - 德福科技5家机构预测2025年净利润增长率143.66% 2026年184.59% [8]

贸易政策与调查 - 中国向世贸组织提交特殊和差别待遇立场文件 [2] - 商务部对原产于墨西哥和美国的进口碧根果发起反倾销调查 倾销调查期为2024年1月1日至2024年12月31日 产业损害调查期为2022年1月1日至2024年12月31日 [2] - 商务部呼吁美方取消大豆贸易不合理关税以扩大双边贸易 [9] 房地产政策动态 - 四川省要求"一城一策"制定住房支持政策 加快消化存量房并建设"好房子"释放购房消费潜力 [3] - 广州允许房企将自持商品住房在去化周期18个月以下区域补缴出让金后转为可售入市 支持商办改建保障性租赁住房 [4] 大宗商品与矿业 - 印尼格拉斯伯格矿区因山体滑坡宣布不可抗力 自由港-麦克莫兰铜金公司股价大跌16.95% [5] - 纽约铜期货价格上涨1.56%至每磅4.8355美元 创两个月新高 高盛下调2025年下半年全球铜供应预期16万吨 [5] - 中国铜业协会反对冶炼行业"内卷式"竞争 国家正研究严控铜冶炼产能扩张措施 [10] 金融市场与货币 - 中国公募基金资产净值达36.25万亿元 基金管理机构共164家 [6][7] - 数字人民币国际运营中心正式启动 推进跨境支付和区块链基础设施互联互通 [8] 企业动态与中标信息 - 中国中铁中标11个重大工程合计502.15亿元 中油工程签署25.24亿美元伊拉克海水管道项目 [12] - 世纪恒通中标10.65亿元中国移动采购项目 国网信通子公司中标6.05亿元国家电网项目 [12] - 神马股份控股股东拟与河南能源集团战略重组 天汽模实控人拟变更为乌鲁木齐国资委 [12] 券商市场观点 - 粤开证券认为牛市受宏观政策、制度完善及资金入市三大因素支撑 A股"长牛"基础坚实 [14] - 华西证券指出市场高位波动加大 短暂回调后若政策逻辑未变则现加仓时机 [15]

公司重大工程中标 - 公司近期中标重大工程 项目中标价合计约人民币502.15亿元 [1] - 中标金额占公司中国会计准则下2024年营业收入的4.34% [1] 财务影响 - 重大工程中标将对公司营业收入产生积极影响 [1] - 按人民币502.15亿元的中标规模计算 相当于2024年营收比重的重要增量 [1]