监管批复核心内容 - 河南金融监管局正式批复同意撤销中国人民财产保险股份有限公司在河南省内的17家营销服务部 [1] - 被撤销的机构分布在郑州市金水区、上街区、新郑市、登封市、荥阳市、新密市以及济源市等多个区域 [1] 公司后续行动要求 - 公司需立即停止上述17家机构的一切经营活动 [2] - 公司应在15个工作日内向监管局缴回相关许可证 [2] - 公司需办理完毕所有相关的法律手续 [2] 客户关系处理安排 - 公司必须就机构撤销事宜发布公告 [3] - 公司需通知相关投保人、被保险人和受益人 [3] - 公司需对保险费交付和保险金领取等事宜做出妥善安排 [3]

南向资金持股动态 - 11月20日南向资金增持中国人民保险集团100.7万股 [1] - 近5个交易日中有4天获增持，累计净增持1033.7万股 [1] - 近20个交易日中有10天遭减持，累计净减持1551.8万股 [1] - 南向资金当前持股总数为26.58亿股，占公司已发行普通股的30.45% [1] 近期持股变动详情 - 2025-11-20持股26.58亿股，增持100.70万股，变动幅度0.04% [2] - 2025-11-19持股26.57亿股，增持386.00万股，变动幅度0.15% [2] - 2025-11-18持股26.54亿股，增持645.20万股，变动幅度0.24% [2] - 2025-11-17持股26.47亿股，增持96.40万股，变动幅度0.04% [2] - 2025-11-14持股26.46亿股，减持194.60万股，变动幅度-0.07% [2] 公司主营业务构成 - 公司为保险控股公司，主营业务包括财产保险、健康保险、人寿保险、再保险等 [2] - 财产保险产品涵盖机动车辆险、农业保险、财产保险和责任保险 [2] - 健康保险业务主要提供健康和医疗保险产品 [2] - 人寿保险业务包括分红、两全、年金及万能人寿保险产品 [2] - 其他业务涵盖香港保险、养老保险等 [2]

行业发债概况 - 11月以来，多家保险公司发行永续债和资本补充债，合计规模超150亿元 [1] - 年内保险公司发债总量较去年有所下降，但仍处于较高水平，且结构上更偏向永续债 [1] - 不同主体在资本补充方式选择上出现分层 [1] 近期发债详情 - 11月3日至19日，中邮人寿、英大泰和人寿、中再产险、平安产险、紫金财险、招商局仁和人寿先后发债，规模分别为12.7亿元、25亿元、40亿元、60亿元、5亿元、13亿元 [2] - 发债募资目的均为补充公司资本，增强偿付能力，支持业务稳健发展 [2] 发债升温动因 - 四季度被视为监管窗口期，积压的资本补充需求集中释放 [3] - 应对新会计准则冲击，发债可快速补充资本以维持偿付能力充足率稳定 [3] - 为业务发展储备资金，支撑次年“开门红”业务及全年增长 [3] - 融资成本较低，近期发行的6只债券票面利率集中在2.15%—2.40%，较前些年3.5%左右的水平明显下降 [3] 利率走低原因 - 市场利率中枢持续下行，稳健宽松的货币政策使市场流动性充裕，国债等无风险收益率处于低位 [4] - “优质资产荒”推高需求，金融机构对违约风险低、收益稳定的长期资产需求旺盛，大型险企债券备受追捧 [4] 永续债发行趋势 - 2022年8月政策允许保险公司发行永续债用于补充核心二级资本 [5] - 2023年永续债发行额共357.7亿元，2024年合计规模达359亿元，2025年以来10家保险公司发行规模创下新高，达499.7亿元 [5][6] - 永续债供给主体集中在大中型保险机构，因其可归属为权益，资本补充效果更坚实，且发行门槛更高 [6] 长期发展关键 - 仅依靠外源性资本补充难以从根本上破解资本困局，关键在于提升自身“造血”能力 [7] - 需优化业务结构以降低资金成本，提升运营效率以改善承保表现，做好长期资产配置 [7] - 寿险公司应聚焦高价值保障型产品，财险公司须提升承保效益，减少对投资收入的依赖 [7] - 强化资产端投资能力，实现资产与负债有效匹配，并通过科技手段降本增效 [7]

文章核心观点 - "第十九届深圳国际金融博览会暨2025中国金融机构年会"在深圳举行，主题为"聚势赋能 重塑价值"，吸引近2000名行业精英参加 [1] - "2025中国保险业方舟奖"评选结果在年会保险分论坛揭晓，近90家保险机构参与申报角逐 [1] 保险公司类奖项 - 2025高质量发展保险公司方舟奖授予中国人寿、中国人民保险集团、中国平安财产保险、新华人寿 [3] - 2025价值成长保险公司方舟奖授予安联人寿、中国大地财产保险、大家人寿 [3] - 2025金牌保险服务方舟奖授予太平人寿、泰康养老、阳光人寿 [3][4] - 2025金牌保险产品方舟奖涉及多款产品，包括太平洋健康的"健康有约"、泰康人寿的"悦健康1号中端医疗保险"、招商信诺的"全医保医疗保险(互联网)"等 [4] 保险资管类奖项 - 2025高质量发展保险资管公司方舟奖授予中国人寿资产、泰康资产、太平洋资产 [5] - 2025成长优势保险资管公司方舟奖授予光大永明资产、中邮保险资产、永诚保险资产 [7] - 2025保险资管金牌风控方舟奖授予中国人保资产 [8] - 2025金牌保险投资团队方舟奖涉及固定收益、投资团队、资管团队等多个团队，获奖机构包括太平洋资产、新华资产、中英人寿等 [8][9] - 2025创新保险资管产品方舟奖获奖产品包括中国人寿资产的"灣劇基金"、人保资本的"现代化产业基金"、中再资产的"锐诚6号资产管理产品"等 [9] - 2025金牌年金管理方舟奖授予中国人寿养老、长江养老、泰康资产 [9][10] 保险资金运用类奖项 - 2025保险资金支持实体创新方舟奖获奖项目包括太保私募基金的"战新并购私募基金"、中意资产的"顺德控股大湾区食品产业园基础设施债权投资计划"、华泰资产的"成泰第1号资产支持计划" [11] - 2025保险资金"长钱长投"方舟奖获奖项目包括国寿股权投资的"大健康基金"、平安资产的"长江电力项目" [11] 行业实践类奖项 - 2025保险业创新方舟奖授予太平再保险的"带路自然灾害风险分析与管理平台"、人保财险的"万象云数智化风险减量服务平台"等 [12][13] - 2025保险业社会责任方舟奖授予中国人寿财险、阳光保险集团、太平资产 [13] - 2025保险业科技金融实践方舟奖授予中国财产再保险的"科惠保"、平安养老的"新一代企业年金受托数字化平台" [13] - 2025保险业绿色金融实践方舟奖授予中国人保集团的"绿色保险统计体系和保险客户ESG风险评估体系建设项目"、工银安盛资产的"广州开发区绿色基础设施债权投资计划" [14] - 2025保险业普惠金融实践方舟奖涉及多个项目，包括中国太保寿险的"优护长期护理保险服务品牌"、中国人寿的"珠海大爱无疆普惠型补充医疗保险项目"等 [14] - 2025保险业养老金融实践方舟奖获奖项目包括太保科技的"家园数智E管项目"、工银安盛人寿的"养老生态建设项目"、中美联泰大都会的"银龄关怀养老金融健康关怀公益项目" [14][15][16] - 2025保险业数字金融实践方舟奖授予人保健康的"互联网数字理赔生态平台"、太平养老的"年金数智化项目" [16]

板块整体表现 - 11月20日保险板块整体下跌0.05%，表现略弱于大盘，当日上证指数下跌0.4%，深证成指下跌0.76% [1] - 板块内个股表现分化，五只主要保险股中两只上涨三只下跌，中国太保以0.81%的跌幅领跌 [1] - 从资金面看，保险板块整体获得主力资金净流入1.54亿元，但游资和散户资金分别净流出1.22亿元和3198.02万元 [1] 个股市场表现 - 中国人保收盘价为8.83元，上涨0.46%，成交量为84.96万手，成交额为7.551亿元 [1] - 中国人寿收盘价为44.40元，上涨0.23%，成交量为13.23万手，成交额为5.89亿元 [1] - 中国平安收盘价为60.20元，下跌0.28%，成交量为39.45万手，成交额为23.87亿元 [1] - 新华保险收盘价为67.80元，下跌0.59%，成交量为12.78万手，成交额为8.70亿元 [1] - 中国太保收盘价为35.54元，下跌0.81%，成交量为25.63万手，成交额为9.18亿元 [1] 个股资金流向 - 中国人保获得主力资金净流入8308.06万元，净占比达11.01%，但游资和散户资金分别净流出3085.62万元和5222.44万元 [2] - 中国人寿获得主力资金净流入5850.44万元，净占比为9.94%，游资和散户资金分别净流出2822.40万元和3028.04万元 [2] - 中国平安获得主力资金净流入4658.54万元，净占比为1.95%，游资净流入402.31万元，散户资金净流出5060.85万元 [2] - 新华保险主力资金净流出151.00万元，净占比为-0.17%，游资净流出2901.16万元，散户资金净流入3052.17万元 [2] - 中国太保主力资金净流出3281.38万元，净占比为-3.57%，游资净流出3779.77万元，散户资金净流入7061.14万元 [2]

公司运营变更 - 中国人民财产保险股份有限公司陕西省分公司陈仓支公司虢镇营销服务部营业场所获准变更至陕西省宝鸡市陈仓区县功镇南一路便民服务中心北侧 [1] - 公司需依据相关规定及时办理变更及保险许可证换领事宜 [1]

央行公开市场操作 - 央行开展3105亿元7天期逆回购操作 投标量与中标量均为3105亿元 操作利率为1.40%与此前持平 [1] - 该操作表明央行在流动性管理方面保持稳定性 有助于维持市场流动性并稳定市场预期 [1] 银行股市场表现 - A股银行股震荡走高 中国银行股价涨超2%并创下新高 [2] - 光大银行、江苏银行、交通银行、重庆银行、中信银行、招商银行等银行股涨幅居前 [2] - 银行股表现强劲反映了市场对金融行业未来增长的积极预期 可能受到经济回暖预期和政策支持的推动 [2] 保险股市场表现 - A股保险板块持续走高 中国人保和中国人寿股价涨超3% [3] - 中国太保、新华保险、中国平安等保险公司股价跟涨 [3] - 保险板块的显著增长显示出投资者对该行业的看好 可能受到市场对经济稳定性和人们风险管理意识增强的积极影响 [3] 黄金价格走势 - 现货黄金价格站上4100美元/盎司 日内涨幅为0.85% [4] - 黄金价格上涨反映了市场对避险资产的持续偏好 随着地缘政治风险和通胀压力上升 投资者对黄金的需求增加 [4]

板块整体表现 - 保险板块在11月19日整体表现强劲，较上一交易日上涨2.43%，显著跑赢当日上证指数0.18%的涨幅 [1] - 板块内主要成分股全线上涨，其中中国人保以3.29%的涨幅领涨，中国人寿和中国太保涨幅紧随其后，分别为2.98%和2.78% [1] 个股价格与交易情况 - 中国人保收盘价为8.79元，成交量为96.26万手，成交额为8.42亿元 [1] - 中国人寿收盘价为44.30元，成交量为16.70万手，成交额为7.35亿元 [1] - 中国太保收盘价为35.83元，成交量为50.96万手，成交额为18.18亿元 [1] - 新华保险收盘价为68.20元，涨幅为1.79%，成交量为15.26万手，成交额为10.37亿元 [1] - 中国平安收盘价为60.37元，涨幅为1.26%，成交量为70.59万手，成交额为42.68亿元，为板块内成交额最高的个股 [1] 资金流向分析 - 当日保险板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为7.57亿元 [1] - 与主力资金流向相反，游资资金净流入3.17亿元，散户资金净流入4.39亿元 [1]

市场整体表现 - 截至上午收盘，上证指数下跌0.04%，深证成指下跌0.32%，创业板指上涨0.12% [1] - 市场半日成交额超1.11万亿元 [1] 保险行业 - 保险板块大涨，五大险企集体上涨 [1] - 中国人保涨超3%，中国人寿涨幅居前 [1] 银行行业 - 银行板块走强，中国银行涨2.77%，盘中股价创历史新高 [1] - 光大银行、交通银行等个股涨幅居前 [1] - 四季度以来银行股重拾升势，国有行指数率先创新高，反映配置盘持续加仓 [1] - 配置盘正以债券思维和替换非标资产的思路对国有行进行长期战略配置 [2] - 配置盘也在逐步加仓大市值的优质城商行 [2] - 长三角头部城商行因总市值和资金承载量大，有利于大型保险资本持续增配 [2] - 中小保险因2026年会计准则切换，也可能逐步增配银行股 [2] 石油行业 - 中国石油涨3.85%，盘中股价创今年以来新高 [1] - 中国石化涨4.14%，中国海油涨2.62% [1]

行业整体趋势 - 小额贷款行业正经历快速整合，公司数量显著减少，截至2025年9月末全国共有小额贷款公司4863家，较2024年12月末的5257家减少近400家，相当于平均每天约1.5家公司消失 [1] - 保险系小额贷款公司同样面临清退趋势，包括中国人保、中国平安、阳光财险在内的多家险企近两年均有退出动作 [1] 主要险企动态 - 中国人保旗下人保小贷于2025年6月25日决议解散并申请注销登记，该公司成立于2017年11月27日，在全国范围开展互联网小贷业务 [2][3] - 阳光财险持股38%的广州惠金小贷公司在2025年7月被注销小额贷款业务资质，后更名为广州惠金技术服务有限公司 [3] - 中国平安近年来对小贷业务进行调整，2022年注销湖南和深圳的两张小贷牌照，并将重庆金安小贷经营区域从全国缩减至重庆，该牌照于2024年注销；2022年底转让珠海横琴平安钱进小贷全部股权；2025年初转让广州平安好贷小贷100%股权 [4] - 中国平安将资源集中于平安融易旗下的金联云通小贷，该公司于2025年7月增资至100亿元，增幅达100%，成为第三家百亿级小贷公司 [4] 业务发展背景 - 保险系小贷公司的兴起可追溯至2015年，为响应五部委关于发展信用保证保险支持小微企业的指导意见，险企积极参与贷款保证保险和信用保证保险业务，并顺势切入小贷业务 [5][6] - 2015年，贷款保证保险支持小微企业及个人获得融资金额达1015.6亿元，其中25个省区市开展试点，支持12.3万家小微企业获得银行融资188.6亿元 [6] - 在此背景下，多家保险公司设立小贷公司或助贷平台，如中国太保打造“太享贷”品牌，中国平安于2015年设立“平安好贷”，人保小贷成立于2017年，阳光财险参股的惠金小贷成立于2016年 [8] 业务挑战与转折 - 银行与保险公司共担风险的业务模式在落地中出现问题，包括抬高融资成本、强制捆绑销售保险等，有案例将年化综合融资成本推高至22.16%，其中保险方收取费用占比达56.53% [10][11] - 2020年监管出台政策进一步规范信贷融资收费，明确不得强制捆绑销售，加之经济环境变化导致小微企业贷款不良率上升，信用保证保险业务增速放缓 [11] - 中国平安保证保险综合成本率持续提高，2023年达到131.1%，并于当年四季度暂停融资性保证保险业务；中国人保信用保证保险业务收入从2019年的227.76亿元锐减至2021年的30.16亿元 [12] - 在助贷新规下，银行与保险公司在贷款领域的合作减少，小贷保证保险业务已成为边缘业务 [13] 监管与市场环境 - 2025年初金融监管总局发布《小额贷款公司监督管理暂行办法》，规定小贷公司应当立足当地，原则上不得跨省展业，并对“失联”或“空壳”公司加强清理 [14] - 互联网金融快速发展及银行业务下沉对小贷公司业务空间形成挤压，地方小贷公司普遍面临经营压力 [15] - 小额贷款平均利率约7%，但小贷公司资金成本约8%且坏账率高，导致其成为保险公司的“利润黑洞”；此外，小贷业务属于重资产，在偿二代规则下对资本充足率和偿付能力造成压力 [15] - 中国人保半年报显示，人保金服2025年上半年亏损2100万元，是披露的唯一亏损的主要子公司，其业务包括已注销牌照的人保小贷和人保支付 [15]