产品表现 - 全新问界M7开启预订24小时突破15万台 [1] - 问界M8交付量已超8万台 [1] - 全新问界M7挑战月销3万销冠战绩 [1] 市场反应 - 赛力斯市值创下历史新高 [1] - 全新问界M7刷新鸿蒙智行全系车型预订记录 [1] 产能与渠道 - 渠道和新工厂产能持续发力 [1] - H股上市向上势能加速 [1] 业务拓展 - 华为车BU自主新引望股权10%开始贡献投资收益 [1] - 人形机器人业务启航并有望打造新增长极 [1]

行业变革与市场格局 - 新能源乘用车渗透率突破55% 连续6个月超过50% 8月达到55.3% 消费者购车首选已转向新能源[1][25] - 新能源汽车保有量达3689万辆 占全国汽车总量10.27% 纯电动车2553.9万辆占比69.23%[25] - 三电系统取代传统燃油动力 价值量占比接近70% 零部件数量大幅减少导致维修需求结构变化[3][13] 维修市场利益冲突 - 车企通过远程锁电 授权维修等限制手段控制售后市场 第三方维修被起诉案例频发（如700万元索赔案）[5][8][12] - 非授权维修将丧失三电质保 维修数据封闭导致售后成本可能上涨30%[12][24][28] - 澳大利亚对5家中资新能源品牌发起反垄断调查 最高罚款1000万澳元（4700万元）[27] 技术标准与人才缺口 - 深圳新能源汽车维修持证人员仅2000人 实际需求超2万人 高级技师月薪达2万元以上[30] - 维修需掌握机械工程 电子电控 数据流分析等复合技能 与传统燃油车经验型维修模式完全不同[30] - 国家将新能源汽车维修师纳入职业分类大典 要求跨学科能力认证[30] 消费者权益与商业模式 - 车企通过OTA升级实现功能订阅收费（如方向盘加热999元 座椅通风1999元）引发使用权争议[17][19] - 性能解锁成为新商业模式 小米SU7 Ultra需赛道成绩解锁1548匹马力 特斯拉付费2000美元增加100马力[19][21] - 法律层面存在消费者自主选择权与网络安全责任的冲突[19] 产业转型影响 - 全国超10万汽修师傅面临技能转型压力 现有政策引导与利益保护措施不足[4][27] - 主机厂通过软件定义汽车实现全生命周期服务转型 从硬件销售转向软硬一体化商业模式[16][17] - 电动车维修周期长 费用弹性低 第三方维修若能获得部分授权可降低用户成本并缓解车企经营压力[27]

活动概况 - 商务部与全国工商联在福建厦门共同主办"投资中国·知名民营企业对话世界500强"专题活动 [1] - 活动聚集世界500强跨国企业与中国民营企业 旨在促进双方共育创新生态、共享市场机遇、共创高质量发展未来 [3] 企业合作模式 - 中外企业探讨科技产业创新合作与在华投资加码 涉及产业链供应链资金链优势互补与市场拓展 [3] - 赛力斯集团与博世、采埃孚、大陆集团等20多家全球顶尖企业建立深度合作关系 从早期合作学习进阶至联合开发 [3] 产业创新实践 - 赛力斯集团推进产品集成化、智造集聚化、产业集群化 打造世界级新能源汽车高端产业链 [3] - 民营企业需把握数字化、网络化、智能化机遇 推动中外企业联合实验室建设与科技园区合作 [4] 合作成效 - 产业链协作效率与整体创新能力获得极大提升 [3] - 通过科技人文交流与技术转移合作 促进科技创新与经贸合作深度融合 [4]

公司技术发展 - 公司申请车辆测试方法专利 公开号CN 120610899 A 申请日期2025年06月 专利涉及仿真测试系统中环境模拟对传感器采集能力的优化[1] - 专利通过环境特征参数确定传感器目标信息采集能力 提升车辆仿真测试准确性[1] - 公司拥有专利信息4040条 商标信息525条 行政许可130个 体现技术储备实力[1] 公司基本情况 - 公司成立于2012年 位于重庆市 从事汽车制造业 注册资本1063727.9999万人民币[1] - 公司对外投资10家企业 参与招投标项目25次 显示业务拓展活跃度[1]

核心观点 - 问界新车型预售表现强劲 全新问界M7开启预订24小时突破15万台 刷新鸿蒙智行全系车型记录 [1] - 赛力斯新能源汽车销量增长显著 8月销量43,262辆 同比增长19.57% 1-8月累计销量达259,951辆 [2] - 华为智驾技术持续领先 ADS 3.0实现端到端类人智驾 横向探测精度提升500%至≤3厘米 [2] 产品表现 - 问界M8纯电版8月底发布 上市2小时大定破7,000台 24小时大定破万台 [1] - 问界M8增程版累计交付突破8万台 获乘用车市场40万级销量第一 [1] - 问界M9 2025款大定突破6万台 5月交付15,481台 累计交付突破20万辆 蝉联50万级销冠 [2] - 全新问界M7开启预订24小时突破15万台 挑战月销3万销冠战绩 [1][3] 产能与交付 - 5月工厂启动双班满负荷运转 当月交付量超过1万台 [1] - 5月底单周交付量爬坡至5,000台 6月底周交付超过5,600台 [1] - 渠道和新工厂产能持续发力 支撑销量增长 [3] 技术突破 - 华为高阶智驾系统AEB主动安全能力全面升级 推出不依赖高精地图的全域领航辅助 [2] - ADS 3.0实现"车位到车位"端到端类人智驾 泊车代驾VPD正式商用 [2] - 2024年落地"L3 Ready"方案 接管率下降至0.1次/千公里 [2] - 通过3个高精度固态激光雷达 距离探测精度提升200%至≤3厘米 精准识别复杂障碍物 [2] 财务预测 - 预计公司2025-2027年营收分别为1,891.06亿元/2,207.79亿元/2,638.31亿元 [3] - 预计同期归母净利润分别为102.22亿元/125.95亿元/155.08亿元 [3] - 对应PE倍数分别为23/19/15倍 [3] 战略布局 - 华为车BU自主新引望 引望股权10%开始贡献投资收益 [3] - 人形机器人业务启航 有望打造新增长极 [3] - 赛力斯H股上市向上势能加速 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 全新问界M7开启预订24小时突破15万台 刷新鸿蒙智行全系车型记录 [4][5] - 问界M8增程累计交付突破8万台 问界M8纯电上市2小时大定破7000台 24小时大定破万 [4][5] - 赛力斯新能源汽车8月销量43,262辆 同比增长19.57% 1-8月累计销量达259,951辆 [6] - 问界M9 2025款大定突破6万台 累计交付突破20万辆 蝉联中国乘用车市场50万级销冠 [6] - 华为智驾系统实现横向探测精度≤3厘米(提升500%) 距离探测精度≤3厘米(提升200%) [6] - 预计公司2025-2027年营收分别为1891.06/2207.79/2638.31亿元 归母净利润分别为102.22/125.95/155.08亿元 [7][8] - 对应PE分别为23/19/15倍 [7][8] 股票数据 - 总股本16.33亿股 流通股本15.1亿股 [3] - 总市值2338.16亿元 流通市值2161.25亿元 [3] - 12个月内最高价153元 最低价73.21元 [3] 财务预测 - 预计2025年营业收入1891.06亿元 同比增长30.26% [7][8] - 预计2025年归母净利润102.22亿元 同比增长71.92% [7][8] - 预计2026年营业收入2207.79亿元 同比增长16.75% [7][8] - 预计2026年归母净利润125.95亿元 同比增长23.21% [7][8] - 预计2027年营业收入2638.31亿元 同比增长19.50% [7][8] - 预计2027年归母净利润155.08亿元 同比增长23.13% [7][8] - 预计2025-2027年摊薄每股收益分别为6.26/7.71/9.49元 [7][8] 业务表现 - 问界M8 5月交付量超过1万台 5月底单周交付量爬坡至5000台 [5] - 6月底周交付超过5600台 8月底累计交付突破8万台 [5] - 问界M9 2025款5月交付15,481台 6月交付13,718台 [6] - 华为ADS 3.0实现"车位到车位"端到端类人智驾 泊车代驾VPD正式商用 [6] - 今年落地"L3 Ready"方案 推动接管率下降至0.1次/千公里 [6]

板块整体表现 - 乘用车板块当日下跌0.35% 同时上证指数下跌0.51% 深证成指下跌1.23% [1] - 板块主力资金净流出4.96亿元 游资资金净流入1.59亿元 散户资金净流入3.37亿元 [1] 个股价格表现 - 赛力斯领跌板块 收盘价139.98元 跌幅2.21% [1] - 长安汽车涨幅最高达1.37% 收盘价12.58元 成交额22.24亿元 [1] - 北汽蓝谷成交量最大达177.61万手 成交额15.25亿元 [1] 资金流向分布 - 长安汽车主力净流入1.58亿元 占比7.12% 但游资和散户分别净流出7407.53万元和8420.15万元 [2] - 赛力斯主力资金净流出5.63亿元 占比-13.25% 游资净流入2.75亿元 散户净流入2.88亿元 [2] - 比亚迪主力净流出1.76亿元 游资净流出5091.07万元 但散户净流入2.27亿元 [2]

公司商标注册动态 - 赛力斯汽车有限公司近期申请注册"问界之家"和"问界车家"商标 国际分类涵盖灯具空调、橡胶制品及厨房洁具领域 当前商标状态均为注册申请中 [1] 公司基本信息 - 赛力斯汽车有限公司成立于2012年9月 法定代表人为岑远川 注册资本达106.37亿人民币 [1] - 公司股权结构由赛力斯（601127）、国开制造业转型升级基金（有限合伙）及工银金融资产投资有限公司等机构共同持股 [1]

展会表现与市场反响 - 公司首次以独立企业展馆形式参展 打造超过1万平方米的汽车产业智能化创新体验空间[1] - 展馆四天共接待现场观众超过20万人 日均参观量达5万人 成为最受欢迎企业展馆之一[1] - 问界全系产品成为现场焦点 全新问界M7在展会首日开启预定并吸引大批观众体验[1] 智能化战略与技术成果 - 系统呈现整车智能化、技术智能化和制造智能化三大领域的创新实践[1] - 以AI+5G为基座聚合政府、社会、产业、企业四侧协同能力 打破资源壁垒[2] - 将AI技术深度融入研、产、供、销、服全链路 打造高效精准的智能运营体系[2] - 汽车产业大脑创新实践展现AI对汽车产业的影响及未来发展方向[1][2] 动力系统与增程技术优势 - 超级增程技术热效率达到44.8% 一升油可发电3.65度 居于行业领先地位[2] - 增程器业务与25家行业企业达成合作 2025年上半年销量超20万台[2] - 外销占比达四分之一 位居市场前列 作为增程技术开拓者自2016年布局研发[2] 产业链协同与生态建设 - 首次携手19家产业链生态伙伴共同参展 展示智能网联新能源汽车产业链协同成果[2] - 作为链主企业推进产品集成化、智造集聚化、产业集群化[2] - 构建以华为跨界合作为核心的1+2+N合作生态 实现高度零部件集成和供应商本地集聚[2] 品牌影响与行业地位 - 央视两度进行长篇报道 高度评价智能化优势覆盖生产制造、产品体验、品牌打造环节[1] - 系统展现数智化、绿色化、高端化转型成果 为中国智造品牌升级提供实践路径[1] - 通过展会提升品牌形象和市场影响力 奠定未来发展坚实基础[3]

公司商标注册动态 - 赛力斯汽车有限公司近期申请注册"问界之家"和"问界车家"商标 国际分类涵盖橡胶制品、灯具空调及厨房洁具领域 当前商标状态均为等待实质审查 [1] 公司基本信息 - 公司成立于2012年9月 法定代表人为岑远川 注册资本达106.37亿人民币 [1] - 股东结构包括上市公司赛力斯（601127）、国开制造业转型升级基金及工银金融资产投资有限公司等机构共同持股 [1]