核心观点 - 问界新车型预售表现强劲 全新问界M7开启预订24小时突破15万台 刷新鸿蒙智行全系车型记录 [1] - 赛力斯新能源汽车销量增长显著 8月销量43,262辆 同比增长19.57% 1-8月累计销量达259,951辆 [2] - 华为智驾技术持续领先 ADS 3.0实现端到端类人智驾 横向探测精度提升500%至≤3厘米 [2] 产品表现 - 问界M8纯电版8月底发布 上市2小时大定破7,000台 24小时大定破万台 [1] - 问界M8增程版累计交付突破8万台 获乘用车市场40万级销量第一 [1] - 问界M9 2025款大定突破6万台 5月交付15,481台 累计交付突破20万辆 蝉联50万级销冠 [2] - 全新问界M7开启预订24小时突破15万台 挑战月销3万销冠战绩 [1][3] 产能与交付 - 5月工厂启动双班满负荷运转 当月交付量超过1万台 [1] - 5月底单周交付量爬坡至5,000台 6月底周交付超过5,600台 [1] - 渠道和新工厂产能持续发力 支撑销量增长 [3] 技术突破 - 华为高阶智驾系统AEB主动安全能力全面升级 推出不依赖高精地图的全域领航辅助 [2] - ADS 3.0实现"车位到车位"端到端类人智驾 泊车代驾VPD正式商用 [2] - 2024年落地"L3 Ready"方案 接管率下降至0.1次/千公里 [2] - 通过3个高精度固态激光雷达 距离探测精度提升200%至≤3厘米 精准识别复杂障碍物 [2] 财务预测 - 预计公司2025-2027年营收分别为1,891.06亿元/2,207.79亿元/2,638.31亿元 [3] - 预计同期归母净利润分别为102.22亿元/125.95亿元/155.08亿元 [3] - 对应PE倍数分别为23/19/15倍 [3] 战略布局 - 华为车BU自主新引望 引望股权10%开始贡献投资收益 [3] - 人形机器人业务启航 有望打造新增长极 [3] - 赛力斯H股上市向上势能加速 [3]