行业业绩表现 - 上半年A股42家上市券商合计实现营业收入2518.66亿元，同比增长11.37%，净利润1040.17亿元，同比增长65.08% [1] - 上市券商自营收入总计1123.54亿元，同比增长53.53%，占营收比重超四成，成为主要业绩增长点 [1][3] - 共有25家上市券商自营收入超10亿元，占上市券商总数近六成 [3] 头部券商自营业务 - 中信证券自营收入190.52亿元居首，占其营收330.39亿元的57%，是唯一超百亿券商 [2] - 国泰海通、中国银河自营收入分别为93.52亿元、73.99亿元，位列第二、三位 [2] - 申万宏源、中金公司、华泰证券、国信证券、广发证券等5家券商自营收入均超50亿元 [2] 券商自营增幅分化 - 长江证券自营收入14.79亿元，同比大增668.35%，增幅最高 [3] - 国联民生、华西证券自营收入分别为20.97亿元、5.87亿元，增幅达458.78%和245.07% [3] - 浙商证券自营收入14.16亿元，同比增长146.38% [3] - 财通证券自营收入2.42亿元，同比下降39.73%，是主营业务中降幅最大的 [4] 重仓股持仓规模 - 江苏银行为券商第一大重仓股，华泰证券持有9.23亿股，市值超百亿元 [1][5] - 永安期货、中信建投分别为第二、三大重仓股，持仓数量4.39亿股和3.83亿股，市值65.07亿元和92.08亿元 [1][5] - 中国石化、上海莱士、誉衡药业持仓市值分别为13.28亿元、8.58亿元和3.1亿元 [5] 持仓结构调整 - 二季度国联民生大幅加仓四川成渝989万股，增幅达151.33%，成为第五大股东 [6] - 宏创控股、云天化分别获中金公司、国投证券加仓575.76万股和500万股 [6] - 内蒙华电、伊之密、华达科技获券商加仓均超300万股 [6] - 皇氏集团被东方证券减持1400万股，降幅超34% [7][8] - 新钢股份、盈方微、平煤股份等券商持仓减少均超200万股 [9] 持仓行业偏好 - 券商自营持股集中在非银金融、电子、生物医药等行业 [1] - 自营资产除股票外还包括债券、基金等金融产品 [1]

市场表现 - A股三大指数全线下跌 券商板块内部分化明显 太平洋单日收涨逾6% 主力资金净流入26.86亿元 东方财富跌近3% 头部券商普遍下跌逾1% [1] - 券商ETF（512000）场内价格单日下跌1.27% 日线连续3日收阴 全天成交额超18亿元 维持高流动性 [1] - 券商板块自8月上旬创年内新高后走势趋缓 但资金通过ETF持续布局 单日净流入4.62亿元 近20日累计净流入超41亿元 [3] - 券商ETF（512000）基金规模达312亿元 创历史新高 年内日均成交额超9亿元 为行业规模与流动性双领先的ETF产品 [3] 市场预期分析 - 摩根士丹利认为A股未全面过热 成交量与两融余额虽提升但未破历史纪录 风险整体可控 [5] - 中原证券指出A股处于政策利好与流动性充裕环境 预计短期市场以震荡上行为主 需关注政策与资金面变化 [5] 行业基本面 - A股49只券商股上半年归母净利润均实现正增长 其中13家增幅超100% 两家盈利增长近1200% [6] - 市场交投活跃度提升驱动经纪与自营业务增长 成为券商业绩核心回暖动力 [6] - 中证全指证券公司指数市净率PB为1.65倍 处于近10年51.47%分位水平 估值处于中位区间 [6] 板块配置价值 - 证券公司指数较历史高点仍有距离 在所有一级行业中排名中后 存在补涨空间 [8] - 公募新规实施后 低估值的券商板块有望受益于"基准回归"带来的增量资金 [8] - 政策端以"活跃资本市场"为导向 注册制深化、交易机制优化及中长期资金引入直接拓宽投行、经纪与资管业务空间 [13] - 资金端市场信心修复推动成交与两融回升 养老金及保险等增量资金入市预期为业绩提供弹性 [13] - 行业向财富管理与机构业务转型 优化收入结构并增强盈利稳定性 兼具Beta弹性与Alpha增长潜力 [13]

行业业绩表现 - 上半年A股42家上市券商合计实现营业收入2518.66亿元，同比增长11.37%，净利润1040.17亿元，同比增长65.08% [1] - 上市券商自营收入总计1123.54亿元，同比增长53.53%，占整体营收比例超四成 [1][2] - 共有25家上市券商自营收入超10亿元，占上市券商总数近六成 [2] 头部券商自营业务 - 中信证券自营收入190.52亿元，为行业唯一超百亿券商，占其营收330.39亿元的比例达57% [2] - 自营收入排名二至三位的为国泰海通93.52亿元、中国银河73.99亿元 [2] - 申万宏源、中金公司、华泰证券、国信证券、广发证券自营收入均超50亿元 [2] 券商自营增幅差异 - 长江证券自营收入14.79亿元，同比增幅达668.35% [2] - 国联民生自营收入20.97亿元，同比增长458.78%；华西证券自营收入5.87亿元，同比增长245.07% [2] - 浙商证券自营收入14.16亿元，同比增长146.38% [2] - 财通证券自营收入2.42亿元，同比下降39.73%，是主营业务中收入降幅最大的板块 [3] 重仓股持仓规模 - 江苏银行为券商持仓规模最大个股，华泰证券持有9.23亿股，持股比例5.03%，按6月底股价计算持股市值超百亿元 [1][4] - 永安期货被财通证券持有4.39亿股，持仓市值65.07亿元；中信建投被中信证券持有3.83亿股，持仓市值92.08亿元 [1][4] - 中国石化被国信证券持有2.35亿股，持仓市值13.28亿元；上海莱士被中信证券持有1.25亿股，持仓市值8.58亿元 [4] 持仓变动情况 - 二季度国联民生证券对四川成渝增持989万股，增幅达151.33%，持股数量增至1642.56万股 [6] - 宏创控股获中金公司加仓575.76万股，云天化获国投证券加仓500万股 [6] - 内蒙华电、伊之密、华达科技获券商加仓均超300万股 [7] - 皇氏集团被东方证券减持1400万股，降幅超34%；上海机电被中信证券减持929.15万股；东北证券被中信证券减持905.93万股 [8][9][11] 持仓行业偏好 - 券商自营持股集中在非银金融、电子、生物医药等行业 [1] - 自营资产配置除股票外还包括债券、基金等金融产品 [1]

IPO市场整体表现 - 自2023年8月27日证监会提出"阶段性收紧IPO与再融资节奏"的827新政以来，A股IPO市场呈边际回暖态势，但"快节奏IPO时代"难以重现 [1] - 截至8月31日，年内已上市67家企业，同比增加8家；募资总额656.13亿元，同比增幅达55.23% [2] - 年内无新股IPO上市首日破发，首日收益率达169.7%，同比增56%，是2023年同期收益率的4.6倍 [3][18] 各交易所IPO分布 - 上交所主板15家IPO公司完成上市，募资342.33亿元，另有1家企业在发行阶段；科创板8家IPO公司完成上市，募资81.17亿元，无企业在发行阶段 [4] - 深交所主板8家IPO公司完成上市，募资43.78亿元；创业板24家IPO公司完成上市，募资148.87亿元，另有1家企业在发行阶段 [4] - 北交所11家IPO公司完成上市，募资36.53亿元，另有1家企业在发行阶段 [5] 券商保荐业务表现 - 华泰联合与国泰海通保荐IPO上市数量最多，均有7家企业上市；中信建投与中信证券并列第二，均有6家 [5] - 12家券商IPO上市保荐收入过亿元，其中华泰联合收入3.82亿元，中信建投收入3.78亿元，国泰海通和中信证券均为3.28亿元 [8] - 券商平均承销费率为5.31%，其中东方证券费率最高达16.75%，中金公司费率最低为1.39% [6][7] 受理企业情况 - 年内新增受理企业180家，较去年同期的32家增加148家，增幅达462.5% [3] - 北交所受理115家，同比增85家；上交所受理33家，深交所受理32家 [8] - 38家券商保荐受理企业，平均保荐4.79家，中位数保荐2家，其中国泰海通保荐27家居首 [8][9] 在审与终止审查情况 - 各板块在审企业共289家，同比减少36家；终止审查企业90家，同比减少277家，降幅75.5% [3] - 国泰海通保荐在审企业数量最多达42家，中信证券33家位居第二，中信建投22家位列第三 [14][15] - 中信证券在审企业预计募资850.98亿元居首，国泰海通418.72亿元次之，中金公司670.26亿元位列第三 [15][17] 市场结构特征 - 头部券商占据主导地位，前三名机构（国泰海通、中信证券、中信建投）合计保荐64家，占总量的35.16% [11] - 超过三分之二的机构（25家）保荐数量不足3家，市场竞争激烈，资源向头部集中趋势明显 [13] - 北交所IPO受理企业数量大幅增长，但沪深两市的受理数量仍处于较低水平 [19] 市场展望 - 市场人士认为IPO不会回到从前的高强度、快节奏状态，审核尺度可能适度放宽但与市场状况相匹配 [19] - 随着牛市行情演绎和更多增量资金入市，结合IPO受理提速和北交所崛起，建议关注打新策略的收益增强属性 [20]

券商行业业绩表现 - 上半年42家上市券商合计实现营业收入2518.66亿元 同比增长11.37% 净利润1040.17亿元 同比增长65.08% [2] - 券商自营收入总计1123.54亿元 同比增长53.53% 占营业收入比重超四成 成为主要业绩增长点 [2] - 共有25家上市券商自营收入超10亿元 占上市券商总数近六成 [4] 券商自营业务收入排名 - 中信证券自营收入190.52亿元 为唯一超百亿券商 占其营收330.39亿元比重达57% [3] - 自营收入排名二至五位分别为国泰海通93.52亿元 中国银河73.99亿元 申万宏源 中金公司 华泰证券 国信证券 广发证券均超50亿元 [3] - 长江证券自营收入14.79亿元 同比大增668.35% 国联民生20.97亿元增长458.78% 华西证券5.87亿元增长245.07% [4] 券商重仓股持仓情况 - 江苏银行为券商持仓规模最大个股 华泰证券持有9.23亿股 市值110.26亿元 [2][6] - 永安期货被财通证券持有4.39亿股 市值65.07亿元 中信建投被中信证券持有3.83亿股 市值92.08亿元 [2][6] - 中国石化被国信证券持有2.35亿股 市值13.28亿元 上海莱士被中信证券持有1.25亿股 市值8.58亿元 [6] 券商持仓行业偏好 - 自营持股集中在非银 电子 生物医药等行业 [2] - 自营资产除股票外还包括债券 基金等金融产品 [2] - 行情向好时券商自营股头寸配置更多 [2] 券商调仓动向 - 二季度四川成渝获国联民生加仓989万股 增幅151.33% 宏创控股获中金公司加仓575.76万股 云天化获国投证券加仓500万股 [8] - 内蒙华电 伊之密 华达科技获券商加仓均超300万股 内蒙华电前十大股东含东方证券7912.45万股和东兴证券5654.98万股 [9] - 皇氏集团被东方证券减持1400万股 降幅34% 上海机电被中信证券减持929.15万股 东北证券被中信证券减持905.93万股 [7][11] 个股风险处置 - 皇氏集团因信披违规被立案调查并处罚1050万元 券商股东相继减持退出 [12][13] - 新钢股份 盈方微 平煤股份等二季度遭券商减持均超200万股 [14]

行业营收表现 - 2025年上半年A股上市券商平均营业收入51.65亿元 同比增长27.06% 同比增加5.34亿元 [2][3][4] - 国联民生营收增长率最高达269.40% 营收40.11亿元 同比增加29.25亿元 [2][3] - 浙商证券营收同比下降23.66% 西部证券营收同比下降16.23% 南京证券营收同比下降5.96% [2][3] 头部券商竞争格局 - 中信证券以330.39亿元营收保持行业第一 同比增长20.44% 同比增加28.56亿元 [2] - 国泰海通营收238.72亿元跃居第二 同比增长77.71% 同比增加68.03亿元 [2] - 华泰证券营收162.19亿元排名第三 同比增长31.01% [2] 净利润表现 - 国泰海通归母净利润157.37亿元位列第一 同比增长213.74% 同比增加107.21亿元 [5] - 中信证券归母净利润137.19亿元排名第二 同比增长29.80% 同比增加31.49亿元 [5] - 行业平均归母净利润增长率达126.85% 同比增加8.75亿元 [5] 高增长券商案例 - 国联民生归母净利润增长率1185.19% 达11.27亿元 同比增加10.40亿元 [6] - 华西证券归母净利润增长率1195.02% 达5.12亿元 同比增加4.73亿元 [6] - 东北证券归母净利润同比增长225.90% 暗投股份同比增长233.08% 国盛金控同比增长369.91% [6][7] 中型券商表现 - 中信建投营收107.40亿元排名第九 同比增长19.93% 归母净利润45.09亿元排名第九 同比增长57.77% [1][5] - 长江证券营收同比增长64.79% 达47.05亿元 归母净利润同比增长120.76% 达17.37亿元 [2][5] - 方正证券营收同比增长52.14% 达56.63亿元 归母净利润同比增长76.43% 达23.84亿元 [2][5]

公司股本结构 - H股法定/注册股本数量为1,261,023,762股 面值1元人民币 本月无变动 [1] - A股法定/注册股本数量为6,495,671,035股 面值1元人民币 本月无变动 [1] - 公司总法定/注册股本为7,756,694,797元人民币 由H股和A股组成 [1] 已发行股份情况 - H股已发行股份数量1,261,023,762股 无库存股份 本月无变动 [1] - A股已发行股份数量6,495,671,035股 无库存股份 本月无变动 [1] - 公司总已发行股份数量7,756,694,797股 全部为流通股份 [1] 股份变动详情 - 股份期权计划无相关变动 [1] - 权证发行承诺无相关安排 [1] - 可转换债券无相关变动 [1] - 其他股份发行协议或安排均不适用 [1] - 已发行股份及库存股份无其他变动 [1] 报表基本信息 - 报表覆盖期间为2025年8月1日至2025年8月31日 [1] - 公司名称为中信建投证券股份有限公司 注册于中国 [1] - 报表于2025年9月2日提交至香港交易及结算所有限公司 [1] - 报表由公司秘书刘乃生提交确认 [2]

股份与股本情况 - 截至2025年8月31日，H股法定/注册股份1,261,023,762股，股本1,261,023,762元[1] - 截至2025年8月31日，A股法定/注册股份6,495,671,035股，股本6,495,671,035元[1] - 2025年8月，H股和A股法定/注册股份及股本增减为0[1] - 本月底法定/注册股本总额7,756,694,797元[1] - 截至2025年8月31日，H股和A股已发行股份总数分别为1,261,023,762股和6,495,671,035股[2] - 2025年8月，H股和A股已发行股份及库存股数目增减为0[2]

行业薪酬总额概况 - 超八成券商薪酬总额实现增长 行业人均薪酬同步回升 [1] - 券商"一哥"中信证券2025年上半年薪酬总额达111.23亿元 同比增长13.58% [1] - 中金公司2025年上半年薪酬总额55.72亿元 同比增长27.53% [1] - 华泰证券2025年上半年薪酬总额51.37亿元 同比增长21.46% [1] 头部券商薪酬分化 - 中信建投成为四家头部券商中唯一负增长机构 薪酬总额30.76亿元同比下滑14.41% [1] - 中信建投人均薪酬23.93万元 同比下降9.46% [1] - "三中一华"作为行业头部机构出现明显分化 [1] 地区性券商表现 - 华东地区券商整体表现强劲 国泰海通薪酬总额88.05亿元同比增长118.29% [1] - 国泰海通人均薪酬42.22万元 增长56.20% [1] - 浙商证券、东吴证券等地区性券商实现20%以上增长 [1] - 华南地区广发证券薪酬总额45.53亿元增长20.92% 人均薪酬32.97万元 [1] - 招商证券薪酬总额35.61亿元 增长13.92% [1] 中小券商薪酬增长 - 华西证券薪酬总额10.67亿元增长42.61% 人均薪酬26.33万元增长48.67% [2] - 国海证券薪酬总额7.03亿元同比增长36.30% 人均薪酬20.99万元增幅达45.97% [2] - 部分中小券商薪酬增长显著 [2] 行业内部分化 - 长城证券、财通证券、中原证券等券商人均薪酬出现不同程度下跌 [2] - 行业内部薪酬水平存在巨大差异 [2] - 国联民生薪酬总额31.74亿元同比增长384.73% 人均薪酬97.23万元增长432.48% [3] - 平安证券薪酬总额21.74亿元增长79.25% 人均薪酬40.38万元增长75.11% [3] - 新商证券薪酬总额20.68亿元增长95.72% 人均薪酬39.01万元 [3] - 中原证券薪酬总额4.35亿元同比下降14.42% 人均薪酬17.11万元下降7.86% [3]

资产证券化项目 - 公司通过全资子公司哈密新风能源发电有限公司持有的烟墩七A风电场项目开展类REITs申报发行工作 [1] - 专项计划名称为中信建投—立新能源2025清洁能源基础设施绿色资产支持专项计划（碳中和） [1] - 计划管理人中信建投已成功发行优先级与次级资产支持证券并获得全额认购 [1] 发行细节 - 资产支持专项计划于8月29日正式发行 9月2日正式设立 [1] - 项目总规模达12.26亿元人民币 [1]