行业整体表现 - 42家纯证券业务上市券商2025年上半年合计实现营业总收入2519亿元 同比增长31% [1] - 行业合计实现归母净利润1040亿元 同比增长65% [1] - 42家券商归母净利润全部实现正增长 其中28家已宣布中期现金分红 [1] 长城证券财务表现 - 2025年上半年实现总营业收入28.59亿元 同比增长44.24% [2] - 归母净利润13.85亿元 同比增长91.92% [2] - 证券投资及交易业务收入15.73亿元 同比增长63.19% [2] - 财富管理业务收入12.02亿元 同比增长13.53% [2] 业务结构特征 - 自营投资业务与经纪业务收入合计27.25亿元 占总营收比例达97% [2] - 自营收入具体构成：投资净收益16.59亿元 公允价值变动净收益4.06亿元 对联营和合营投资3.3亿元 [3][4] - 经纪业务手续费净收入4.81亿元 [3][4] - 两项核心业务收入合计22.15亿元 占当期总营收77.48% [4] 投行业务状况 - 2025年上半年投行收入1.4亿元 同比增长17.07% [6] - 投行业务收入呈现持续下滑趋势：2021年5.75亿元 2022年4.99亿元 2023年4.63亿元 2024年2.64亿元 [6] - 2024年投行收入较2021年下降54% [6] - IPO承销保荐收入从2023年2.17亿元降至2024年0元 2025年上半年继续为零收入 [6] 项目执行情况 - 最近20个月IPO撤否率达到100% [6] - 2024年以来无IPO保荐项目发行 撤回两家项目 [6] - 截至2025年9月18日 IPO储备项目为零 [7] 分红政策 - 长城证券属于14家未决定中期现金分红的券商之一 [1][5] - 尽管净利润接近翻倍增长 公司仍未确定分红方案 [5]

行业整体业绩表现 - 42家纯证券业务上市券商2025年上半年合计实现营业总收入2519亿元 同比增长31% 实现归母净利润1040亿元 同比增长65% [1] - 37家券商营收实现正增长 仅5家出现负增长 分别为财通证券(-2.19%) 南京证券(-5.96%) 西部证券(-16.23%) 中原证券(-23.14%) 浙商证券(-23.66%) [1] - 行业自营投资收入达1123.53亿元 同比增长53.53% 显示行业整体投资业务表现强劲 [8] 南京证券业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入15.78亿元 同比下降5.96% 归母净利润6.21亿元 同比增长13.65% [4] - 证券及期货经纪业务收入7.26亿元 同比下降6.93% 证券投资业务收入9.83亿元 同比下降1.84% 投资银行业务收入0.81亿元 同比下降15.43% [4][5] - 资管及投资管理业务收入0.32亿元 同比增长61.49% 但资产管理业务手续费净收入0.2亿元 同比大降45.07% [9] 业务结构特征 - 经纪业务与投资业务收入合计17.09亿元 超过总营收15.78亿元 显示公司高度依赖这两项业务 [6] - 投行业务与资管业务收入占比合计仅7.16% 业务结构明显偏向行情依赖型业务 [7] - 自营投资收入增速仅16.46% 远低于行业平均53.53%的增速水平 [8] 投行业务状况 - 自2022年8月保荐麦澜德医疗上市后 连续三年无IPO保荐项目过会 [9] - 2024年以来IPO承销收入为零 截至2025年9月15日IPO保荐项目储备为零 [9] 市场环境对比 - 2025年上半年万得全A上涨5.83% 上证指数上涨2.76% 深证成指上涨0.48% [8] - 2025年第二季度上证综指上涨3.3% 创业板指数上涨2.3% 沪深300指数上涨1.3% 市场整体呈上涨态势 [8]

行业整体业绩表现 - 42家纯证券业务上市券商2025年上半年合计实现营业总收入2519亿元 同比增长31% [1] - 行业合计实现归母净利润1040亿元 同比增长65% [1] - 所有42家券商归母净利润均实现正增长 其中10家券商实现翻倍增长 [1] - 行业投行业务手续费净收入合计155.3亿元 同比增长18.11% [8] 券商个体业绩排名 - 营收规模前三券商：中信证券330.39亿元（+20.44%）、国泰海通238.72亿元（+77.71%）、华泰证券162.19亿元（+31.01%）[2][3] - 营收增速前三券商：国联民生269.40%、天风证券69.16%、国泰海通77.71% [3] - 10家净利润翻倍券商包括：华西证券、国联民生、东北证券、国泰海通、华林证券、国海证券、国金证券、长江证券、天风证券、申万宏源 [1] 国金证券业绩分析 - 实现营业收入38.62亿元 同比增长44.28% [4] - 归母净利润11.11亿元 同比增长144.19% [4] - 财富管理业务收入18.25亿元 同比增长38.37% [4] - 机构服务业务收入2.56亿元 同比增长7.67% [4] - 资产管理业务收入2.85亿元 同比增长6.74% [4] - 自营投资业务收入9.6亿元 同比增长301.68% [4] - 通过股份回购方式现金分红5947万元 占净利润5.35% [6] 国金证券投行业务表现 - 投行业务收入3.77亿元 同比下降17.94% [7] - 投行业务营业成本4.75亿元 营业利润亏损约0.98亿元 [7] - 股权主承销金额16.39亿元 同比下降80.63% [8] - IPO承销金额3.39亿元 同比下降84% [9] - 承销保荐收入0.38亿元 同比下降69% [9] - 投行业务毛利率为-26.01% 同比下降22.20个百分点 [5] - 市场排名大幅下滑：IPO融资排名第13位（并列） 再融资排名第12位（并列） [8] 业务结构变化 - 财富管理业务毛利率51.04% 同比提升5.23个百分点 [5] - 机构服务业务毛利率32.49% 同比提升10.15个百分点 [5] - 资产管理业务毛利率17.91% 同比提升6.42个百分点 [5] - 自营投资业务毛利率73.42% 同比提升15.82个百分点 [5]

行业整体业绩表现 - 42家纯证券业务上市券商2025年上半年合计实现营业总收入2519亿元 同比增长31% 实现归母净利润1040亿元 同比增长65% [1] - 自营投资业务成为业绩主要贡献 42家券商合计实现自营投资收入1123.53亿元 同比增长53.53% 收入占比近45% [1] - 自营投资资产规模持续扩张 截至2025年上半年末达到68323亿元 同比提升14% 较上年末增长10% 占总资产比重50% [2] 自营业务表现分化 - 中信证券自营投资收入最高 达190.52亿元 同比增长73.22亿元 中银证券自营收入最低 仅1.22亿元 [1] - 长江证券自营收入增幅最大 达668.35% 国联民生和华西证券分别以459%和245%的增速位列第二和第三 [1][3] - 中原证券自营收入降幅最大 达57.18% 中银证券和招商证券分别下降32.55%和13.25% [1][3] 中原证券业绩大幅下滑 - 公司2025年上半年营业收入9.21亿元 同比下降23.14% 降幅远超行业31%的增速 [5][6][8] - 自营业务收入2.49亿元 较2024年同期的5.83亿元减少3.33亿元 降幅57.18% [6] - 投资收益从2024年上半年的6.76亿元降至2.75亿元 其中交易性金融负债持有期间收益为-0.67亿元 较上年同期减少2.09亿元 [6] 股票投资浮亏严重 - 截至2025年上半年末 公司交易性金融资产中股票/股权资产公允价值7.79亿元 初始成本11.43亿元 账面浮亏31.84% [10][11] - 即便考虑股息收益和处置收益 股票浮亏仍超过25% [12] - 2024年末股票资产公允价值7.41亿元 初始成本12.11亿元 浮亏38.8% 显示亏损持续扩大 [13] 市场环境与资产配置 - 2025年上半年股票市场主要指数上涨 万得全A上涨5.83% 上证指数上涨2.76% 深证成指上涨0.48% [2] - 债券市场中证全债指数上涨1.14% 第二季度股债表现均较好 [2] - 券商继续增配权益OCI 其他权益工具投资较上年末增长30.8% 成为投资端显著特点 [2]

行业营收表现 - 2025年上半年A股上市券商平均营业收入51.65亿元 同比增长27.06% 同比增加5.34亿元 [2][3][4] - 国联民生营收增长率最高达269.40% 营收40.11亿元 同比增加29.25亿元 [2][3] - 浙商证券营收同比下降23.66% 西部证券营收同比下降16.23% 南京证券营收同比下降5.96% [2][3] 头部券商竞争格局 - 中信证券以330.39亿元营收保持行业第一 同比增长20.44% 同比增加28.56亿元 [2] - 国泰海通营收238.72亿元跃居第二 同比增长77.71% 同比增加68.03亿元 [2] - 华泰证券营收162.19亿元排名第三 同比增长31.01% [2] 净利润表现 - 国泰海通归母净利润157.37亿元位列第一 同比增长213.74% 同比增加107.21亿元 [5] - 中信证券归母净利润137.19亿元排名第二 同比增长29.80% 同比增加31.49亿元 [5] - 行业平均归母净利润增长率达126.85% 同比增加8.75亿元 [5] 高增长券商案例 - 国联民生归母净利润增长率1185.19% 达11.27亿元 同比增加10.40亿元 [6] - 华西证券归母净利润增长率1195.02% 达5.12亿元 同比增加4.73亿元 [6] - 东北证券归母净利润同比增长225.90% 暗投股份同比增长233.08% 国盛金控同比增长369.91% [6][7] 中型券商表现 - 中信建投营收107.40亿元排名第九 同比增长19.93% 归母净利润45.09亿元排名第九 同比增长57.77% [1][5] - 长江证券营收同比增长64.79% 达47.05亿元 归母净利润同比增长120.76% 达17.37亿元 [2][5] - 方正证券营收同比增长52.14% 达56.63亿元 归母净利润同比增长76.43% 达23.84亿元 [2][5]

行业整体表现 - 多数券商2024年上半年实现营收和净利润双增长 [1] - 已披露半年报的30家券商中有3家营收同比下降 分别为浙商证券 西部证券和财通证券 [1] 浙商证券业绩表现 - 上半年营业收入61.07亿元 同比下降23.66% [2] - 归母净利润11.49亿元 同比增长46.49% [2] - 自营业务营收14.16亿元 同比增长146.38% [2] - 经纪业务营收13.13亿元 同比增长28.61% [2] - 资管业务营收1.58亿元 同比下降23.58% [2] - 其他业务营收22.03亿元 同比下降59.47% [2] - 期货公司现货销售收入减少导致其他业务收入下降59.47% [2] - 衍生金融工具市场价格下降导致公允价值变动收益减少30.22% [2] - 2024年底收购国都证券后业务整合仍在进行中 [2] 西部证券业绩表现 - 上半年营业收入27.89亿元 同比下降16.23% [3] - 归母净利润7.85亿元 同比增长20.09% [3] - 投行业务同比增长134.04% [3] - 财富管理业务同比增长42.42% [3] - 信用业务同比增长11.07% [3] - 自营投资业务同比下降13.51% [3] - 资管业务同比下降10.29% [3] - 子公司及其他业务营收7.69亿元 同比下降49.18% [3] - 西部期货营收5.3亿元 同比下降60.12% [3] - 上半年新增客户数同比增长89% [3] - 客户托管资产规模提升8.7% [3] - 权益类ETF产品规模同比增长60% [3] 财通证券业绩表现 - 上半年营业收入29.59亿元 同比下降2.19% [4] - 归母净利润10.83亿元 同比增长16.85% [4] - 证券资产管理业务收入6.70亿元 同比下降25.81% [5] - 金融产品保有规模较上年末增长5% [6] - 权益类私募销售规模同比增长190% [6] - 资管业务毛利率较上年同期增加9.57个百分点 [6] - 投行业务手续费净收入和资管业务手续费净收入同比下降 [4] - 投资收益及公允价值变动收益同比下降 [4]

券商行业上半年业绩表现 - 国盛证券2025年上半年净利润达2.43亿元，同比增长109.48% [1][2] - 红塔证券预计上半年归母净利润6.51-6.96亿元，同比增长45%-55% [1] - 行业整体受益于市场交投活跃度提升及IPO/再融资规模回温 [1] - 证券经纪业务净收入4.63亿元，投行业务净收入2987万元，均实现明显增长 [2] 国盛证券财务细节 - 上半年营业收入8.93亿元，同比增长9.7% [2] - 信用减值损失冲回1485万元（2024年上半年损失9041万元） [3] - 利息净收入2.28亿元，投资收益1.16亿元 [2] - 母公司国盛金控预计净利润1.5-2.2亿元（2024年同期4453万元） [3] 国盛金控吸收合并进展 - 2024年1月启动吸收合并计划，2024年12月获证监会受理 [4] - 2025年2月19日获证监会正式批复 [4] - 合并后将更名为国盛证券，成为江西首家上市券商 [4] - 合并目的包括聚焦证券主业、提升管理效率、节约成本 [5] - 6月18日启动新国盛证券总经理公开选聘 [5]