公司决策 - 2025年8月27日公司审议通过股份回购议案[2] 股权结构 - 2025年8月28日登记在册，中国铁路太原局集团持股9,863,576,055股，占比48.96%[2] - 中国中信金融资管持股1,005,346,482股，占比4.99%[2] - 中国人寿保险相关产品持股607,624,321股，占比3.02%[2] - 国丰兴华相关私募基金持股298,487,115股，占比1.48%[2] - 香港中央结算有限公司持股288,624,231股，占比1.43%[2] - 中国工商银行相关基金持股209,504,584股，占比1.04%[2] - 中央汇金资管持股199,894,100股，占比0.99%[3] - 中国证券金融股份持股199,494,812股，占比0.99%[3] - 河北港口集团持股158,702,841股，占比0.79%[3]

板块整体表现 - 铁路公路板块当日下跌0.42%，跑输上证指数（涨0.46%）和深证成指（涨1.05%）[1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨，10只个股下跌[1][2] - 板块主力资金净流出4.19亿元，游资净流入2.27亿元，散户净流入1.92亿元[2] 领涨个股表现 - 富临运业涨停，涨幅9.99%，成交额1.80亿元，主力资金净流入2907.96万元（占比16.16%）[1][3] - 三峡旅游上涨6.47%，成交额6.19亿元[1] - 铁龙物流上涨4.40%，成交额4.60亿元[1] - 广深铁路上涨4.36%，成交量366.15万手，成交额11.95亿元[1] - 东莞控股上涨4.27%，主力资金净流入840.24万元，游资净流入902.23万元[1][3] 领跌个股表现 - 大秦铁路领跌板块，下跌2.22%，成交量215.90万手，成交额13.41亿元[2] - 大众交通下跌1.72%，成交额3.26亿元[2] - 京沪高铁下跌1.50%，成交量206.83万手，成交额10.88亿元，主力资金净流入7571.00万元（占比6.96%）[2][3] - 重庆路桥下跌1.24%，成交额2.98亿元[2] 资金流向特征 - 京沪高铁获得最大主力资金净流入7571.00万元[3] - 楚天高速主力净流入1774.51万元，占比达18.69%[3] - 富临运业主力净流入2907.96万元，但游资净流出1392.77万元[3] - 宁沪高速游资净流出1374.49万元，散户净流入938.66万元[3] - 板块整体呈现主力流出、游资和散户流入的资金格局[2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入372.86亿元 同比增长1.86% [4] - 扣非净利润40.99亿元 同比下降29.87% [4] - 煤炭发送量减少3000万吨 [4] 货运业务状况 - 货运收入占主营业务收入70.92% [4] - 货物发送量3.28亿吨 同比下降2.96% [4] - 大秦线货物运输量1.89亿吨 同比下降2.17% [4] - 货物发送量占全国铁路货物发送总量25.58% [4] 行业环境分析 - 火电发电量同比下降2.4% [4] - 环渤海5500大卡动力煤现货价格699元/吨 同比下滑17.08% [4] - 当前煤价较年初下滑9.34% [4] - 全社会煤炭库存偏高 进口煤流入量依然较大 [5] 公司战略应对 - 积极拓展非煤大宗市场 [4] - 深化总对总营销 推动大宗货源稳量提质 [5] - 提升煤炭中长协兑现率 [5] - 巩固运输基本盘 抢抓迎峰度夏/冬市场机遇 [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入372.86亿元 同比增长1.86% 归母净利润41.15亿元 同比下降29.82% [1] - 第二季度营业总收入194.85亿元 同比增长6.25% 归母净利润15.44亿元 同比下降45.2% [1] - 毛利率13.99% 同比下降33.14% 净利率12.57% 同比下降29.54% [1] - 每股收益0.21元 同比下降38.24% 每股净资产8.14元 同比下降2.34% [1] - 每股经营性现金流-0.03元 同比下降137.97% [1] 成本费用结构 - 三费总额1.8亿元 占营收比例0.48% 同比下降56.39% [1] - 有息负债116.32亿元 同比下降55.67% [1] - 货币资金256.67亿元 同比下降11.09% [1] - 应收账款57.47亿元 同比下降2.04% [1] 投资回报指标 - 2024年ROIC为5.38% 资本回报率一般 [3] - 近10年中位数ROIC为7.95% 投资回报较弱 [3] - 2024年净利率13.77% 产品附加值较高 [3] 机构持仓情况 - 华泰柏瑞中证红利低波ETF持有8083.89万股 为最大持仓基金 [5] - 华泰柏瑞上证红利ETF新进十大持仓 持有7211.55万股 [5] - 南方红利低波50ETF增仓至5483.24万股 [5] - 多只红利低波ETF及债券基金持有公司股份 [5] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩90.53亿元 [4] - 每股收益预期均值0.45元 [4]

利润分配方案 - 2025年半年度每股派发现金股利0.08元（含税）[1] - 分红总额为1,611,774,217.28元，占上半年归属于母公司所有者净利润的39.17%[1] - 以2025年6月30日公司总股本20,147,177,716股为基数实施派现[1] 分配实施机制 - 利润分配以权益分派股权登记日的总股本为基数，具体日期将在权益分派实施公告中明确[1][2] - 若股权登记日前总股本发生变动，将维持现金股利分配总额不变，相应调整每股现金股利金额[1][2] - 半年度不计提法定盈余公积，不进行公积金转增股本，剩余未分配利润滚存至年度结束后分配[2] 决策程序 - 利润分配方案经2024年年度股东会授权[2] - 第七届董事会第十三次会议于2025年8月27日审议通过该方案[2] - 方案经全体董事一致同意通过[2]

回购方案核心内容 - 回购金额为人民币10亿元至15亿元 [1][2] - 回购资金来源为公司自有资金 [1][2] - 回购股份将全部注销并减少注册资本 [1][2] - 回购价格上限为8.19元/股 不超过董事会决议前30个交易日股票交易均价的150% [1][2][4] - 回购方式为集中竞价交易 [1][2] - 回购期限为股东大会审议通过后12个月内 [1][2] 回购实施细节 - 预计回购数量为1.22亿股至1.83亿股 按价格上限测算 [2][3] - 回购股份占总股本比例0.61%至0.91% [2][3] - 回购实施期限排除重大事项披露窗口期及监管规定的禁止期间 [3] - 若发生除权除息事项 回购价格将相应调整 [4] 财务影响分析 - 截至2024年末总资产2,070.18亿元 归属于上市公司股东的净资产1,548.84亿元 货币资金613.47亿元 [4] - 回购金额上限15亿元分别占上述财务指标的0.72%、0.97%和2.45% [4] - 回购实施不会对生产经营、财务状况、债务履行能力及上市地位产生重大影响 [4] 股东持股情况 - 回购前总股本20,147,177,716股 [4] - 按回购下限计算总股本变为20,025,077,594股 按上限计算变为19,964,027,533股 [4] - 董监高、控股股东及持股5%以上股东未来3个月、6个月暂无减持计划 [1][6] 公司治理安排 - 董事会已审议通过回购议案 将提交股东大会审议 [2] - 回购完成后将依法办理股份注销及注册资本变更手续 [6] - 若涉及注销将严格履行《公司法》规定的债权人通知程序 [6] - 董事会获得股东大会授权办理回购相关具体事宜 [7]

董事会决议概况 - 第七届董事会第十三次会议于2025年8月27日在太原召开 全体10名董事出席并表决所有议案 [1] 人事提名 - 控股股东中国铁路太原局集团提名张竑毅为董事候选人 张竑毅现任公司总经理 曾任财务负责人及太原局财务处处长等职 需提交临时股东会审议 [1][6] 半年度财务报告 - 董事会审议通过2025年半年度报告及摘要 审计委员会认为报告全面反映财务状况和经营成果 符合证监会及交易所规范 [2] 关联交易与风险评估 - 审议通过中国铁路财务有限责任公司风险评估报告 关联董事陆勇及王道阔回避表决 [2] - 重新签订《国有授权经营土地使用权转让协议》 关联董事回避表决 需提交临时股东会批准 [4][5] 利润分配与股份回购 - 通过2025年半年度利润分配方案 [3] - 批准开展市值管理进行股份回购 以集中竞价交易方式实施 [3] 募集资金管理 - 通过2025年上半年募集资金存放与使用情况专项报告 [3] - 募集资金投资项目结项 节余资金将永久补充流动资金 需提交临时股东会审议 [5] 公司治理结构调整 - 取消监事会并修订《公司章程》 需提交临时股东会审议批准 [5] 临时股东会安排 - 定于2025年9月23日召开第一次临时股东会 采用现场及网络投票相结合方式 [5]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入372.86亿元人民币，同比增长1.86% [2] - 归属于上市公司股东的净利润41.15亿元人民币，同比下降29.82% [2] - 基本每股收益0.21元/股，同比下降38.24% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-5.78亿元人民币，同比下降143.42% [2] - 加权平均净资产收益率2.58%，同比减少1.42个百分点 [2] 业务运营数据 - 货物发送量3.28亿吨，同比下降3.21%，其中煤炭发送量2.62亿吨，同比下降10.29% [3] - 大秦线货物运输量1.89亿吨，同比下降2.17%，日均开行重车79.7列 [3] - 旅客发送量2356万人，同比增长0.3% [5] - 货运收入占主营业务收入70.92%，客运收入占比13.69% [3] - 非煤货物发送量同比增加1921万吨，"以白补黑"策略见效 [5] 行业与市场地位 - 公司货物发送量占全国铁路货物发送总量25.58亿吨的12.82% [3] - 煤炭发送量占全国铁路煤炭发送量13.37亿吨的19.60% [3] - 全国铁路上半年完成固定资产投资3559亿元，同比增长5.5% [3] - 面临新能源发电量增长（核电、风电、太阳能发电量增幅均超10%）对煤炭需求的冲击 [3] - 火电发电量同比下降2.4%，粗钢产量下降3.0%，水泥产量下降4.3%影响煤炭需求 [3] 战略举措与转型 - 实施"重去重回"钟摆式运输，大秦线矿粉、铝矾土运输量同比增加600万吨 [4] - 发展物流总包业务，开行钢铁、光伏、牛奶等特色专列 [5] - 深化"公转铁"及多式联运"一单制"产品投放 [5] - 客运方面增开高铁动车、夜间动卧，挖掘银发经济及旅游资源 [5] - 推动站车服务设施整治，新增计次票、定期票等客票产品 [5] 重要公司行动 - 拟实施每股派发现金红利0.08元（含税）的中期分红，合计16.12亿元，占半年度净利润39.17% [1] - 完成可转债全部转股及赎回，导致应付债券和其他权益工具余额降为0 [11] - 总经理变更，张竑毅接替韩洪臣担任公司总经理 [16] - 持有秦港股份0.77%股权，报告期公允价值变动损失513万元 [12] - 主要参股公司朔黄铁路上半年实现归属于母公司净利润34.26亿元 [12] 成本与费用结构 - 营业成本320.71亿元，同比增长10.79%，主要因货运结构变化及物流辅助服务市场培育 [10] - 管理费用3.57亿元，同比增长37.90%，因计提费用增加 [11] - 财务费用-1.99亿元，同比减少364.56%，因可转债转股及赎回使利息费用降低 [11] - 销售费用2284.80万元，同比下降68.21%，因销售人员转岗为生产人员 [11]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入372.86亿元人民币 同比增长1.86% [2] - 归属于上市公司股东的净利润41.15亿元人民币 同比下降29.82% [2] - 基本每股收益0.21元/股 同比下降38.24% [2] - 加权平均净资产收益率2.55% 较上年同期减少1.42个百分点 [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-5.78亿元人民币 同比下降143.42% [2] 利润分配方案 - 拟向全体股东每股派发现金红利0.08元（含税） [1] - 现金分红总额占半年度合并报表归属母公司股东净利润的39.17% [1] - 以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数分配利润 [1] 运输业务数据 - 货物发送量32762万吨 同比下降3.21% [4] - 煤炭发送量26215万吨 同比下降10.29% [4] - 大秦线运输量18873万吨 同比下降2.17% [4] - 大秦线日均开行重车79.7列 其中2万吨列车49.8列 [4] - 旅客发送量2356万人 同比增长0.3% [8] - 非煤货物运量同比增加1921万吨 [7] 市场环境分析 - 火电发电量同比下降2.4% 新能源发电量增幅超10% [5] - 粗钢产量同比下降3.0% 水泥产量同比下降4.3% [6] - 全国统调电厂库存超2亿吨 环渤海湾港口存煤接近2800万吨 [6] - 煤炭"供强需弱"格局导致煤价下行影响发运积极性 [6] 业务发展策略 - 实施"一保一增"策略稳定大宗基本盘 [7] - 开展"重去重回"钟摆式运输 大秦线矿粉、铝矾土运输量同比增加600万吨 [7] - 加大"公转铁"力度 发展物流总包业务 [7] - 开行钢铁、光伏、牛奶等特色专列 [7] - 增开高铁动车 首开夜间动卧 加大智能动车组投用 [8] - 挖掘银发经济、红色教育等旅游资源 [8] 未来展望 - 山西省GDP增长5%目标将以煤炭增产上量为发力点 [8] - 电煤"迎峰度夏、迎峰度冬"及非电煤"金九银十"季节性旺季将至 [9] - 煤炭需求长期下行态势难以逆转 [9] - 公司将深化总对总营销 提升煤炭中长协兑现率 [10] - 主攻"散改集" 推动集装箱运输保持装车高位 [10] - 优化运输组织 优先保障大秦线运输能力 [11]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入372.86亿元 同比增长1.86% [2] - 扣非净利润40.99亿元 同比下降29.87% [2] - 货运收入占主营业务收入70.92% [3] 运输业务分析 - 货物发送量3.28亿吨 同比下降2.96% 占全国铁路货运总量12.82% [3] - 煤炭发送量2.62亿吨 占全国铁路煤炭发送量19.60% [3] - 非煤货物发送量增加1921万吨 [2] - 核心线路大秦线货运量1.89亿吨 同比下降2.17% [3] 利润下滑原因 - 煤炭发送量减少3000万吨 [2] - 非煤业务拓展导致管外货运服务费支出增加 [2] - 新推物流辅助服务处于市场培育让利阶段 [2] 行业环境压力 - 火电发电量同比下降2.4% [3] - 粗钢产量同比下降3.0% 水泥产量同比下降4.3% [3] - 环渤海5500大卡动力煤现货价格699元/吨 同比下滑17.08% [4] - 新能源发电量增幅均超10% [3] 市场动态 - 煤炭库存偏高抑制发运积极性 [5] - 长协履约率较低 采购方备库量不足 [4] - 6月底起煤炭价格开始回升 采购积极性提升 [4] - 进口煤持续高位流入 [5] 公司战略应对 - 深化总对总营销提升煤炭长协兑现率 [5] - 拓展焦炭/铝矾土/铁矿粉"重去重回"运输 [5] - 扩大氧化铝物流市场挖掘冶炼物资增量 [5] - 推进货运市场化改革和现代物流转型 [5]